《投融资管理》习题及答案.doc

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1.某公司对 A 投资项目有甲、乙两个方案，投资额均为 20000 元，其收益的概率分布如下：

经济状况概率

收益额

甲方案乙方案

好P1=0.25 x1=3000 x1=4000

一般P2=0.50 x2=2000 x2=2000

差P3=0.25 x3=1000 x3=0 假定无风险收益率为5％，风险报酬斜率为0.08，试计算：

（1）甲、乙方案的预期收益；

（2）甲、乙方案收益的标准差及标准差率；

（3）甲、乙方案应得风险收益率；

（4）甲、乙方案预测风险收益率及作出投资抉择。

2. 某种股票经专家测定其β系数为收益率为 6％，按资本资产计价模式（l． 4，目前，市场全部股票平均收益率为12％，无风险CAPM ）理论，计算该股票的收益率及风险补贴（风

险溢价）。

3. 某企业经有关部门批准发行债券，债券的面值为100 元，期限三年，票面年利率为8％，

每年未付息，三年后还本，而目前金融市场利率为

债券的发行价格。

10％（年），按复利计息方式，试计算该

4.将第 3 题中的每年未付息，三年后还本，改为三年后一次还本付息，其他条件不变，试

重新计算该债券的发行价格。

5. 某企业经批准准备发行债券，债券的面值500 元，期限五年，票面年利率为12％，五年

后一次还本付息，而目前金融市场利率为 10％，分别按复利、单利计息方式，计算该债券发行

价格。

6.某企业由于生产经营发展需要，拟考虑租赁或者购买甲种机床，如购买甲机床其原价为

30000 元（包括买价、运输费、安装调试费等），可使用三年，三年后残值 6000 元，折旧采用年数

总和法。益民租赁公司出租甲种机床，每年未支付租赁费、手续费为 10 000 元。该企业使用甲种机

床生产的 A 种产品，每年销售收入为 100 000 元，变动成本总额为 50 000 元，固定成本（除折旧

或者租赁费）总额为 20 000 元，该企业所得税率为 40％，资金成本率为 10％，试对该企业作出购买

还是租赁甲机床的决策。

7.某企业年初的资金结构如下表：

资金来源金额（万元）

长期债券年利率8% 500

优先股年股息率10% 200

普通股（ 80000 股）800

合计1500

普通股每股面值100 元，今年期望每股股息12 元，预计以后每年股息率将增加3％，发行各种证券的筹资费率均为1％，该企业所得税率为40％。

该企业拟增资500 万元，有两个备选方案可供选择：

方案一：发行长期债券500 万元，年利率为9％，此时花业原普通股每股股息将增加到

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15 元，以后每年的股息率仍可增加3％，由于加大了财务风险，普通股市价将跌到每股90 元。

方案二：发行长期债券 200 万元，年利率为州，同时发行普通股 300 万元，普通股每股股息

将增加到 14 元，以后每年的股息率仍将增长 3％，企业信誉提高，普通股市价将升至每股 105

元。

（1）计算该企业年初综合资金成本率。

（2）分别计算方案一、方案二的综合资金成本率并作出决策。

8．某股份制企业产销甲种产品，其生产经营情况：产销量10 000 件，单位售价为50 元，单位变动营业成本为25 元，固定营业成本总额为100 000 元，其资金来源情况：普通股股

本 500 000 元，计10 000 股；优先股股本 200 000 元，年股利率 10％；长期债券300 000 元，年利率12％；所得税率40％。

试计算该股份制企业的经营杠杆、财务杠杆、综合杠杆。该股份制企业应怎样利用杠

杆原理来提高经济效益。

9．某非股份制企业投资总额为500 万元，其息税前投资利润率为15％，借入资金利息率为8％，如果投资总额中80％为自有资金，20％为借入资金，所得税率为40％，试计算该企

业自有资金利润率。如果该企业投资总额仍为

资金的比例，使其自有资金利润率在原来基础上提高500 万元，企业应如何改变自有资金与借入

2 个百分点。

10．某企业目前拥有长期资金100 万元，其中长期借款20 万元，长期债券20 万元，普通股 60 万元。经分析，企业目前的资本结构为最佳资本结构，并认为筹集新资金后仍应保持

目前的资本结构。企业拟考虑扩大经营，筹集新资金，经测算随筹资额的增加，各种资金

来源的个别资金成本将发生下列的变动：

资金来源新筹资的数量范围资金成本

长期借款50000 元内5% 50000 元以上6%

长期借款100000 元内8% 100000 元以上10%

普通股

150000 元内12%

150000 元以上14%

试计算该企业新筹资总额的分界点（突破点），及编制边际资金成本规划表。

11. 华添企业目前的资金结构如表所示。

华添企业目前的资金结构表

资金来源金额（万元）

长期债券，年利率8% 200

优先股，年股息率6% 100

普通股（ 25 000 股）500

合计800

该公司普通股每股面额200 元，今年期望股率为 24 元，预计以后每年股息增加4％，该公司的所得税率为33％，假设发行各种证券均无筹资费用。该公司计划增资200 万元，有以下两种方案可供选择：

甲方案：发行债券200 万元，年利率为 10％，此时普通股股息将增加到26 元，以后每