资产评估收益法中参数的确定(精)
资产评估实务 (2)
第二部分评估方法与综合题考点一收益法考点二市场法考点三成本法考点四资产评估方法之间的关系与选择【考点一】收益法必考内容，在企业价值评估和无形资产评估中都有可能涉及。
一、收益法的理论依据账务管理中的NPV的计算原理（或者说是货币的时间价值原理），即：评估价值=∑资产未来的现金流×折现系数二、收益法应用的前提条件1.被评估资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量（A）。
2.资产拥有者获得的预期收益所承担的风险可以预测并可以用货币衡量（i）。
3.被评估资产预期获利年限可以预测。
三、收益法中各个指标的确定（一）收益额的确定1.收益额是归资产所有者所有的收益，在企业价值评估中表现为：（1）企业创造的不归企业权益主体所有的收入不能作为企业价值评估中的企业收益。
例如税收，不论是流转税还是所得税都不能视为企业收益。
（2）凡是归企业权益主体所有的企业收支净额，都可视为企业的收益。
无论是营业收支、资产收支还是投资收支，只要形成净现金流入量，就可视为企业收益。
3.收益额的两个特点（1）收益额是资产未来预期收益额，而不是历史收益额或现实收益额（2）用于资产评估的收益额是资产的客观收益，而不是资产的实际收益。
客观的收益就是根据各种变量、因素合理估计被评估资产的收益；而现实收益（=总收益-总费用）中可能包括不合理的因素。
3.企业价值评估中收益额的确定（1）收益的表现形式：股利、股权自由现金流量、企业自由现金流量和经济利润等。
（2）不同的收益对应不同的价值内涵。
（3）企业价值评估中收益额的常用口径①股利：净利润×股利支付率②股权自由现金流量：企业自由现金流量-债权自由现金流量③企业自由现金流量Ⅰ企业自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）Ⅱ企业自由现金流量＝（净利润+税后利息＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）Ⅲ企业自由现金流量＝税后净营业利润－（固定资产增加＋营运资金增加）Ⅳ企业自由现金流量＝净利润+税后利息－（固定资产增加＋营运资金增加）Ⅴ债权自由现金流量=税后利息+债务本金偿还-新借债务的增加④经济利润Ⅰ经济利润＝税后净营业利润－投入资本的成本投入资本的成本＝税后利息＋股权资本成本Ⅱ经济利润＝投入资本×（投入资本回报率－加权平均资本成本率）Ⅲ经济利润＝净利润－股权资本成本【提示】涉及投入资本都是期初数。
资产评估方法之收益法详解
资产评估主要方法之收益法资产评估方法是对企业资产价值进行评估时所采用的计算方法。
通常包括收益现值法、重置成本法、现行市价法、清算价格法等。
收益现值法，指将被评估的长期资产未来预期收益按一个合理的折算率计算出的现值作为估算该项资产现值标准的评估方法。
主要适用于因使用而引致价值损耗(忽略无形损耗) 的长期资产。
1、收益现值法收益现值法是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。
收益现值法又称收益还原法、收益资本金化法，是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。
从资产购买者的角度出发，购买一项资产所付的代价不应高于该项资产或具有相似风险因素的同类资产未来收益的现值。
收益现值法对企业资产进行评估的实质:将资产未来收益转换成资产现值，而将其现值作为待评估资产的重估价值。
收益现值法的基本理论公式可表述为:资产的重估价值=该资产预期各年收益折成现值之和。
收益资本金化法，是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。
从资产购买者的角度出发，购买一项资产所付的代价不应高于该项资产或具有相似风险因素的同类资产未来收益的现值。
收益现值法对企业资产进行评估的实质:将资产未来收益转换成资产现值，而将其现值作为待评估资产的重估价值。
收益现值法的基本理论公式可表述为:资产的重估价值=该资产预期各年收益折成现值之和。
（1）影响因素其主要影响因素有:1)超额利润;2)折现系数或本金化率;3)收益期限。
（2）优缺点收益现值法是一种着眼于未来的评估方法，它主要考虑资产的未来收益和货币的时间价值。
1）收益现值法的主要优点①能够较真实、较准确地反映企业本金化的价格;②在投资决策时，应用收益现值法得出的资产价值较容易被买卖双方所接受。
2）收益现值法的主要缺点①预期收益额的预测难度较大，受较强的主观判断和未来收益不可预见因素的影响；②在评估中适用范围较窄，一般适用于企业整体资产和可预测未来收益的单项资产评估。
收益法及评估参数
资产评估
知识点5 收益法及评估参数
⏹学习本知识点，应当理解房地产评估收益法的
含义，掌握收益法的前提条件、适用范围、评估参数。
●什么是房地产评估收益法
●收益法适用的条件和对象
●收益法的评估参数
一、什么是房地产评估收益法
一、什么是房地产评估收益法
⏹房地产评估收益法是估测评估对象房地产的预
期收益，选用适当的折现率将房地产预期收益折算为现值，以确定房地产价值的方法。
⏹房地产价值=∑预期收益×折现系数
二、收益法适用的条件和对象
二、收益法适用的条件和对象⏹收益法适用的条件
●房地产的未来预期收益可预测●房地产的未来收益风险可量化●房地产的预期收益年限可确定
二、市场法适用的条件和对象
⏹收益法适用的对象
●具有收益性的房地产，如商场、商务办公楼、
宾馆、酒店、餐馆、游乐场、影剧院等房地产。
三、收益法的评估参数
三、收益法的评估参数 预期收益
三、收益法的评估参数⏹预期收益
⏹折现率
三、收益法的评估参数⏹预期收益
⏹折现率
⏹收益年限
谢谢聆听！T H A N K S。
资产评估师资格全国统一考试《资产评估实务(二)》第三章高频考点及典型例题分析
第一部分企业价值评估——第三章收益法在企业价值评估中的应用【本章考情分析】本章属于重点章节，分值估计在18分左右，着重理解收益法的评估思路，三种折现模型（股权自由现金流量折现模型、企业自由现金流量折现模型、经济利润折现模型）对应收益的测算，折现率的计算、收益期的确定。
本章公式比较多，注意掌握公式背后的原理，再加以灵活应用。
【考点1】收益法评估思路（一）确定评估模型（二）分析和调整历史财务报表（三）确定和划分收益期（四）预测未来收益（五）确定折现率（六）测算经营性资产及负债价值（七）识别和评估溢余资产、非经营性资产及负债（八）得出评估结果【考点2】股利折现模型（1）通用公式（2）股利固定（3）股利稳定增长V=（分子是下一期股利）（4）两阶段增长模型【考点3】企业自由现金流量折现模型（一）企业自由现金流量①企业自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）②企业自由现金流量＝（净利润＋税后利息＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）（1）评估基准日之后企业自由现金流量稳定增长C=WACC－g，g为固定增长率（2）两阶段模型永续价值的计算公式也可以演化为：新投入资本回报率R【考点4】股权自由现金流量折现模型（一）股权自由现金流量①股权自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）－税后利息费用－偿还付息债务本金＋新借付息债务②股权自由现金流量＝净利润＋折旧及摊销－资本性支出－营运资金增加－偿还付息债务本金＋新借付息债务（1）股权自由现金流量稳定增长；（2）两阶段模型；【考点5】经济利润折现模型（一）经济利润①经济利润＝税后净营业利润－投入资本的成本投入资本的成本＝税后利息＋股权资本成本②经济利润＝净利润－股权资本成本③经济利润＝投入资本×（投入资本回报率－加权平均资本成本率）【提示】涉及投入资本都是期初数。
1.基本公式IC0 ----评估基准日投入资本2.经济利润稳定增长时；3.两阶段模型【考点6】折现率收益口径匹配的折现率价值内涵净利润、股权自由现金流量税后的权益回报率股东全部权益价值息前税后利润、企业自由现金流量、经济利润根据税后权益回报率和税后债务回报率计算的加权平均资本成本企业整体价值利润总额税前的权益回报率股东全部权益价值息税前利润根据税前权益回报率和税前债务回报率计算的加权平均资本成本企业整体价值二、股权资本成本测算股权资本成本的常用方法有：资本资产定价模型、套利定价模型、三因素模型和风险累加法。
收益法主要参数收益额的确定
第07讲 收益法主要参数收益额的确定 三、收益法的基本步骤和基本参数 （一）基本步骤 1.搜集或验证与评估对象未来预期收益有关的数据资料； 2.分析测算被评估资产的未来预期收益； 3.分析测算折现率或资本化率； 4.分析测算被评估资产预期收益持续的时间； 5.用折现率或资本化率将评估对象的未来预期收益折算成现值； 6.分析确定评估结果。
（二）收益法主要参数 最主要的参数有三个： A.收益额 B.折现率 C.收益期限 1.收益额 （1）概念 资产的收益额是指根据投资回报的原理，资产在正常情形下所能得到的归其产权主体的所得额。
（2）收益额的特点 ①收益额是资产未来预期收益额，而不是资产的历史收益额或现实收益额； ②用于资产评估的收益额通常是资产的客观收益，而不一定是资产的实际收益。
（3）资产预期收益类型： （4）预测资产未来收益的方法 ①时间序列法 ②因素分析法 ③时间序列法（1）建立资产以往收益的时间序列方程（根据历史数据，用回归分析的统计方法获得），然后假定该时间序列将会持续。
（2）适用条件：资产的收益随着时间的推移，呈现出平稳增长趋势（评估基准日前后均保持这一趋势）。
因素分析法是一种间接预测收益的方法 步骤一 首先确定影响一项资产收入和支出的具体因素 步骤二 建立收益与因素间的数量关系，对因素未来可能变动趋势预测 步骤三 估算出基于这些因素的未来收益水平 因素分析法： （1）比较难操作 （2）要求对收入和支出背后的原因作深入分析 （3）但适用面比较广，预测结果也具有一定客观性，被广泛采用 关于“收益额” 一、收益额的预测数据来源及各自责任双方当事人各自责任具体描述委托方/相关当事人预测是企业做的，并提供给评估师委托方或相关当事方提供被评估企业未来经营状况和收益状况的预测评估师进行必要的分析、判断和调整，确信相关预测的合理性分析被评估企业的资本结构、经营状况、历史业绩、发展前景，考虑宏观和区域经济因素、所在行业现状与发展前景对企业价值的影响，在考虑未来各种可能性及其影响的基础上合理确定评估假设，形成未来收益预测 二、确信预测合理性（隐含着“确信企业预测假设合理性”） 预测假设（或预测基准）直接决定了预测结果。
资产评估收益法中参数的确定
资产评估收益法中参数的确定首先，现金流量是资产评估收益法中最重要的参数之一、现金流量指的是资产在未来一段时间内产生的现金流入和流出的金额。
为了准确估计资产的现金流量，需要对相关的经济指标进行分析和预测。
通常可以从历史财务报表、行业平均数据和市场调研等途径获取相关信息。
在确定现金流量时，需要考虑资产本身的特点和市场环境的变化，以确保估计的现金流量更加准确。
其次，折现率也是资产评估收益法中的一个重要参数。
折现率指的是将未来的现金流量折算到现在的利率。
在确定折现率时，需要考虑到资产的风险水平和市场利率的变化。
一般而言，如果资产的风险较高，折现率也会相应提高，反之亦然。
在实际操作中，可以参考类似项目的折现率或市场利率进行估计，也可以通过使用资本资产定价模型等方法进行计算。
最后，增长率也是资产评估收益法中一个需要确定的重要参数。
增长率指的是资产未来现金流量的增长速度。
在确定增长率时，需要考虑到市场的发展趋势、行业的增长潜力和公司的战略规划等因素。
一般而言，如果市场前景较好或者公司有较好的发展计划，增长率可以适当提高。
相反，如果市场处于下行周期或者公司发展受到限制，增长率可以适当降低。
在确定这些参数时，需要考虑到不同的情况和具体的评估对象。
不同的资产可能有不同的特点和环境，因此需要根据具体情况来确定参数。
在确定参数时，可以采用敏感性分析的方法，对不同的参数进行测试和验证，以确保评估结果的可靠性和准确性。
总结而言，确定资产评估收益法中的参数是一项复杂而重要的工作。
在确定现金流量、折现率和增长率时，需要考虑到资产的特点、市场环境和公司战略等因素。
通过分析和预测相关的经济指标，使用适当的方法和技术，可以更准确地确定这些参数，从而提高资产评估的准确性和可靠性。
资产评估实务-(2)
第二部分评估方法与综合题考点一收益法考点二市场法考点三成本法考点四资产评估方法之间的关系与选择【考点一】收益法必考内容，在企业价值评估和无形资产评估中都有可能涉及。
一、收益法的理论依据账务管理中的NPV的计算原理（或者说是货币的时间价值原理），即：评估价值=∑资产未来的现金流×折现系数二、收益法应用的前提条件1.被评估资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量（A）。
2.资产拥有者获得的预期收益所承担的风险可以预测并可以用货币衡量（i）。
3.被评估资产预期获利年限可以预测。
三、收益法中各个指标的确定（一）收益额的确定1.收益额是归资产所有者所有的收益，在企业价值评估中表现为：例如税收，不论是流转税还是所得税都不能视为企业收益。
（2）凡是归企业权益主体所有的企业收支净额，都可视为企业的收益。
无论是营业收支、资产收支还是投资收支，只要形成净现金流入量，就可视为企业收益。
3.收益额的两个特点（1）收益额是资产未来预期收益额，而不是历史收益额或现实收益额（2）用于资产评估的收益额是资产的客观收益，而不是资产的实际收益。
客观的收益就是根据各种变量、因素合理估计被评估资产的收益；而现实收益（=总收益-总费用）中可能包括不合理的因素。
3.企业价值评估中收益额的确定（1）收益的表现形式：股利、股权自由现金流量、企业自由现金流量和经济利润等。
（2）不同的收益对应不同的价值内涵。
（3）企业价值评估中收益额的常用口径①股利：净利润×股利支付率②股权自由现金流量：企业自由现金流量-债权自由现金流量③企业自由现金流量Ⅰ企业自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）Ⅱ企业自由现金流量＝（净利润+税后利息＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）Ⅲ企业自由现金流量＝税后净营业利润－（固定资产增加＋营运资金增加）Ⅳ企业自由现金流量＝净利润+税后利息－（固定资产增加＋营运资金增加）Ⅴ债权自由现金流量=税后利息+债务本金偿还-新借债务的增加④经济利润Ⅰ经济利润＝税后净营业利润－投入资本的成本投入资本的成本＝税后利息＋股权资本成本Ⅱ经济利润＝投入资本×（投入资本回报率－加权平均资本成本率）Ⅲ经济利润＝净利润－股权资本成本【提示】涉及投入资本都是期初数。
资产评估实务-收益法的评估技术思路知识点
收益法的评估技术思路【本章考情分析】本章考题可能涉及客观题、计算题。
分值估计在12分左右，在复习中重点关注收益法中三种方法（许可费节省法、增量收益法、超额收益法）的评估思路、以及评估参数（收益额、收益期、折现率）的确定。
【本章知识框架】第一节收益法的评估技术思路【知识点】许可费节省法（一）许可费节省法相关概念1.许可费节省法的评估思路评估思路：测算由于拥有该项资产而节省的向第三方定期支付许可使用费的金额，并对该无形资产经济寿命期内每年节省的许可费支出，通过适当的折现率折现到评估基准日，以此作为该项无形资产的价值。
在某些情况下，许可使用费包括一笔期初入门费和建立在每年经营业绩基础上的分成费。
2.许可费节省法的计算公式其中：Y——入门费/最低收费额；K——无形资产分成率，即许可费率；——第t年分成基数；Rtt——许可期限；r——折现率。
【提示】收益和折现率都是税前的。
（二）许可费节省法的操作步骤1.确定入门费2.确定许可费率①以市场上可比的或相似的许可费使用费率为基础确定；②基于收益的分成确定；假设被许可方自愿支付给许可方的金额，通常包括边际分析法、经验数据法等不同确定方法。
因此，许可费节省法也称为收益分成许可法。
3.确定许可期限许可期限可能短于经济寿命年限，还可能短于法定保护期限。
在资产评估实践中，通常依据与被评估无形资产相同或相近无形资产在法律或合同、企业申请书中规定的许可使用期限，确定被评估无形资产的许可期限。
4.确定折现率通常可以采用风险累加法、回报率拆分法等方法测算折现率。
【例3－1】本次评估对象为A这一电影作品，评估目的是为电影作品版权人进行院线市场发行放映提供价值参考依据，即给出其在国内院线的放映权价值。
该电影预计在国内院线放映共可获得20000万元的票房收入，放映期限为40天，则日均收益P日均计算如下：P日均＝20000÷40＝500（万元）许可费率按照行业平均方法确定，按照统计的电影行业许可费平均值，取K＝40%。
资产评估收益法中参数的确定
资产评估收益法中参数的确定资产评估的收益法又称收益还原法或收益本金化法，是国际上公认的资产评估基本方法之一。
它是通过估算被评估资产对象在未来期间的预期收益，选择使用一定的折现率，将未来收益一一折成评估基准日的现值，用各期未来收益现值累加之和作为评估对象重估价值的一种方法。
其适用条件要求是：评估对象使用时间较长且具有连续性，能在未来相当年内取得一定收益；评估对象的未来收益和评估对象的所有者所承担的风险能用货币来衡量。
显然地，资产评估的收益法涉及预期收益额、未来收益期、折现率这三个基本参数。
收益法的核心问题就是确定预期收益额、未来收益期、折现率。
预期收益额的确定预期收益额受诸如企业背景、政策因素等在内的众多因素的影响，存在很大程度的不确定性。
但这并不妨碍对预期收益的确定作出努力。
——预期收益额的确定，既要联系历史又高于历史。
将历史与未来完全进行割裂、简单地以历史去推知未来都是有失偏颇。
客户公司过往的业绩固然不等于将来，但是至少表明了与将来的某种逻辑联系。
企业预期未来收益额的确定，首先，离不开企业现有的生产条件、技术条件、市场条件。
同时，未来经济情况的确定很大程度上是建立在现时法律、法规、信贷、税率等制度下。
这是决定企业收益额大小的客观条件。
要本着从企业的经营现状出发，分析过往的业绩，去推导未来。
可以说，这种分析越是充分，越有利于恰当地推知预期收益额。
同时，未来的发展，又不是简单的历史照搬。
应当明确，企业过往的发展未必是合理的，企业资产的效用可能还有潜力或者已经丧失殆尽。
企业未来收益额的确定，必须是在考虑资产的最佳与合理使用的基础上，通过对未来市场的发展前景及各种因素对企业未来收益额的影响进行分析，模拟出企业在未来若干时期的经营状况和经营业绩来加以达到。
——预期收益额的确定，既有赖于但又不限于参照客户企业提供的资料。
客户企业较为熟悉自身乃至行业情况，有自己的发展目标和市场定位，如果能够站在客观的立场去做预测，是能够编制出具有较高信息含量的未来收益预测的；何况提供预测性财务信息本来就是客户企业的责任，在评估中介机构不可能完全介入企业的预测，只能进行抽样检查与判断分析的情况下，作为中介机构有可能也有必要将其作为确定未来预期收益额的依据。
资产评估基础-收益法的基本步骤和基本参数知识点
收益法的基本步骤和基本参数三、收益法的基本步骤和基本参数（一）收益法的基本步骤1.搜集或验证与评估对象未来预期收益有关的数据资料，包括资产配置、生产能力、资金条件、经营前景、产品结构、销售状况、历史和未来的财务状况、市场形势与产品竞争、行业水平、所在地区收益状况以及经营风险等；2.分析测算被评估资产的未来预期收益；3.分析测算折现率或资本化率；4.分析测算被评估资产预期收益持续的时间；5.用折现率或资本化率将评估对象的未来预期收益折算成现值；6.分析确定评估结果。
（二）收益法的主要参数1.收益额收益额是指根据投资回报的原理，资产在正常情形下所能得到的归其产权主体的所得额。
收益额的特点：（1）收益额是资产未来预期收益额，而不是资产的历史收益额或现实收益额；（2）用于资产评估的收益额通常是资产的客观收益，而不一定是资产的实际收益。
不同种类资产的收益额表现形式不完全相同，如企业的收益额通常表现为净利润或净现金流量，而房地产则通常表现为净收益等。
一般来说，资产预期收益有三种类型：净利润、净现金流量和利润总额。
净利润与净现金流量都属于税后净收益，都是资产持有者的收益，在收益法中被普遍采用。
两者的差异在于确定的原则不同，净利润是按权责发生制确定的，净现金流量是按收付实现制确定的。
两者之间的关系可以简单表述为：净现金流量=净利润+折旧-追加投资（包含资本性支出和营运资金追加投资）净现金流量更适宜作为预期收益指标，有两点优势：（1）净现金流量能够更准确地反映资产的预期收益。
（2）净现金流量体现了资金的时间价值。
在评估实务操作中，为了反映评估对象的价值内涵，在预期收益的口径上会进行适当的调整，对于现金流量而言，资产评估采用的是自由现金流量。
预测资产未来收益的方法有两种：时间序列法和因素分析法。
时间序列法是建立资产以往收益的时间序列方程，然后假定该时间序列将会持续。
时间序列方程是根据历史数据，用回归分析的统计方法获得的。
无形资产评估收益法下的收益额确定【会计实务操作教程】
无形资产评估收益法下的收益额确定【会计实务操作教程】 我国 2008年颁布的《资产评估准则——无形资产》指出，无形资产是指 特定主体所拥有或控制的，不具有实物形态，能持续发挥作用且能带来 经济利益的资源。尽管从理论上讲无形资产评估方法有成本法、市场 法、收益法，但在实践中运用得最广泛的是收益法。
只分享有价值的会计实操经验，用有限的时间去学习更多的知识！
历年同类无形资产的成本利润率加以确定，由于无形资产属于高智力型 产品，体现其高风险高收益的成本利润率要远高于 100%。如果无形资产 只属于卖方所属科研部门附属产品，根据其生产产品的成本利润率来计 算卖方的约当投资量就不合理了。对于买方来讲，用于配合无形资产正 常发挥作用的有形资产，如果正好是其生产的产品，则采用本企业产品 的成本利润率计算约当投资量是合理的；否则，采用其生产产品的成本 利润率来计算约当限的时间去学习更多的知识！
公式中，重置成本可以统一采用物价指数法来粗略计算，体现成本效 益原则；计算无形资产利润分成率统一按重置成本净值计算，符合客观 实际，操作性强，对双方来讲都公平合理。卖方无形资产约当投资量计 算增加附加系数，且 α>1，体现其高风险高收益特征，符合实际情 况。
只分享有价值的会计实操经验，用有限的时间去学习更多的知识！
二、采用约当投资分析法计算利润分成率存在的问题 1. 采用约当投资分析法的理论依据及公式。计算无形资产收益额的分 成率有销售收入分成率和销售利润分成率（以下简称“利润分成率”）， 利润分成率确定方法有边际分析法和约当投资分析法。在能够直接确定 无形资产使用后可带来的追加利润（即使用无形资产后比使用无形资产 前企业增加的利润）的情况下，采用边际分析法确定利润分成率，否则 应采用约当投资分析法。 由于无形资产转化为现实的生产力，往往需要与资金、管理等要素结 合，共同作用才能产生效益，根据这个特点，可以在投资成本的基础上 附加成本利润率，将交易双方的投资折合为约当投资量，计算确定利润 分成率。 无形资产利润分成率= [无形资产约当投资量购买方约当投资量+无形资产约当投资量×100%] （3） 其中：无形资产约当投资量（卖方）=无形资产重置成本×（1+适用成 本利润率） 购买方约当投资量=购买方投入的总资产重置成本×（1+适用成本利润 率） 2. 采用约当投资分析法计算利润分成率存在不合理性。 一是成本利润率含义模糊。在采用约当投资分析法计算无形资产利润 分成率时，买卖双方的成本利润率是双方生产产品的成本利润率吗？如 果卖方是专门从事技术研发单位，其产品即生产产品以无形资产形式存 在，则在计算无形资产约当投资量时的成本利润率，可以根据分析公司
浅论收益法中折现率的确定
浅论收益法中折现率的确定在收益法评估的过程中，资产折现率的确定会时评估结果产生较大影响。
在国外普遍地采用资本资产定价模型。
在我国，因为各种原因，目前应用CAp陆陕型的条件尚未成熟。
笔者以为可采用加权平均资金成本或风险矛呀率分析法，并在考虑资金利润率的墓础上加以确定。
一、收益法简介从收益途径出发，按以利求本思路，采用对资产未来收益进行本金化或折现的方法，可以判断和估算资产的价值。
任何一个理智投资者在购置或投资一项资产时，愿意支付或投资的货币数额不会高于他所购置或投资的资产在未来能给他带来的收益，否则就不会投资。
因此，收益法就可以用评估对象的预期收益作为评估标的来测评对象的价值，从而反映出投资的真实目的—获取利润，实现资本增殖。
所以从理论上说，收益途径是资产评估中最科学合理的评估途径形成的收益法，则通过估算被评估资产的未来预期收益，并考虑资本时间价值和风险因素，折算成现时价值，来确定被评估资产的价值，评估计算公式为:式中:V为评估值;民为未来第i年预期收益;n为剩余收益计算年限;r为折现率。
二、折现率确定应遵循的原则匹配原则。
收益额与折现率计算口径应相互匹配。
根据不同的评估目的,用于企业价值评估的收益额有不同的口径,如净现金流量、无负债净现金流量等。
折现率既有按不同收益额为分子计算的折现率,也有按同一口经收益额为分子而以不同口径资产占用额为分母计算的折现率,如企业资产总额收益率、企业净资产收益率等。
所以在运用收益法时,必须注意收益额与折现率之间结构与口径上的匹配和协调,以保证评估结果合理而且有意义。
客观性原则。
收益法中资产超额收益求取的是客观收益而非实际收益,与此相对应的折现率也是客观而非实际收益率。
这是由资产评估的基本目的是估算资产的公允价值决定的。
qualified, finished fixed. (4) the necessary construction equipment configurations are in place, construction workers arrived at the scene, holding a valid work permit and certificate of the corresponding type.(5) the construction plan approval, construction technology to give the low-down the work has been completed. (6) enter the site inspection of pipes, pipe fittings, valves and other comprehensive. Pipes, pipe surface shall be free of cracks, scars, porosity, slag, folds, severe corrosion and other defects, opening and close flexibly, maintenance of high pressure valves one at a strength and tightness test, pass the inspection, test pipes, valves clean the closed logo, placed neatly in the specified location. (7) enter the scene of the pipeline components, preforms are designed according to their documentation requirements, the models, specifications, material, quantity check. (8) the pipeline of high pressure pipe prefabrication factory into the scene, should control one-line diagram, check by their specifications, sizes, materials and trends. 1.2. ... , It is important to ensure correct size and surface roughness. No matter which method of cutting, with angle grinder cutting surface oxide, dross, rugged and Burr Burr and Grind. (2) the incision quality shall conform to the following provisions of the pipe: cutsurfaces should be smooth, free from cracks, heavy leather, Burr, bump, necking, dross, ferrous oxide, iron, etc. Cut side slope deviation should not exceed 1% of the outside diameter of the pipe, and must not exceed 3mm. 1.2.4 the piping installation (1) after installing the order principle is the first large-caliber, small-bore, high first, then the ground, Outdoor Indoor, head after the first pipe, and pipe moving device connection, preferably from the device to the external piping, piping and pipeline installation synchronization. (2) prefabricated piping, pipeline, and the pipeline should可操作性原则。
资产评估实务(一)收益法主要评估参数的确定知识点
收益法主要评估参数的确定6.投资投资主要包括后续地质勘查投资、固定资产投资、流动资金、土地使用权投资、其他长期投资等。
（1）后续地质勘查投资评估基准日后后续地质勘查投资，是指评估基准日后仍需要进行矿产地质勘查工作从而达到矿山建设条件所需要的投资。
评估实践中，一般依据勘查合同确定；也可以依据勘查方案或勘查施工设计中确定的勘查类型和勘查工程手段，按照现行预算定额或有关价格费用标准估算；也可以根据相应勘查阶段单位矿产资源储量勘查投资的统计数据，结合评估对象具体情况估算；也可以类比同地区、同类勘查项目的实际投资额确定。
（2）固定资产投资固定资产投资，是指矿山建设中建造和购置固定资产的经济活动。
固定资产投资额，是指矿山建设中建造和购置固定资产发生的全部费用支出。
评估实践中，固定资产投资额的确定方法，有直接法和间接法两种。
直接法，也称“分项估算法”，是直接参考评估对象所对应的企业会计报告、可行性研究报告或初步设计等资料，分固定资产项目分别确定。
利用企业会计报告资料确定固定资产投资额时，需要：首先，分析确定与矿业权评估收益口径一致的资产范围。
其次，确定纳入固定资产投资额估算范围的固定资产价值。
利用可行性研究报告或初步设计等资料确定固定资产投资额时，需要考虑①可行性研究报告或初步设计的时效性；②可行性研究报告或初步设计中，固定资产投资项目的构成及各项目的内涵，各项目的取值依据。
【教材例5－19】某煤矿采矿权评估，评估基准日为2010年12月31日，依据2008年12月编制的《可行性研究报告》。
矿井部分投资294515.37万元，其中，井巷工程70462.09万元、房屋建筑物39979.33万元、设备及安装工程121645.75万元、其他费用28162.83万元、预备费34265.37万元。
选煤厂投资25818.20万元，其中，房屋建筑物9685.10万元、设备及安装工程11365.26万元、其他费用2855.38万元，预备费1912.46万元。
收益法评估中折现率的选择和确定
《 技术经济》
第４ （ 期 总第 １１ ） ７期
２０ ０２拒
收益法评估中折现率的选择和确定
辽宁财政高等专科学校 沈晓慧
收益法是 资产评估 的重要方法之一 ． 更是企业整体资产评估 、 企业整体无 形资产评估和多种单项无形资 产评估的主要方 法 ． 有时甚至是惟一的方法 。甩收益法对无形 资产 进行评估 ． 其评估值的可靠性主要取决 于 未来 收益额 、 折现率 、 收益期这三个参散 的选取、 计算 和确定。本文 主要讨论有关折 现率的确定同题。
三、 促进 我 国中小企业技 术创新 的建议
ｉ加快童立■全人才培 体 系和人才激励体系。中小企业要 建立各 类人才培训基 地 ， 、 ｑ 采取 企业 自我培 训． 企业互助 ． 送人高校深造和联台办学的形式 ． 提高企业领 导干部 的经营 管理能力 和职工 的生产技 能 ； 同 时， 中小企业要 以优厚的持遇 、 来击 自由、 方式多样的政策 ， 引进 具有真才 实学 、 有技术创新 能力 的高精尖人 才， 并允许和鼓励科技成果拥有者在成 果转 化时选 择台适 的受 益方式 ． 人力 资本和智 力成果参 与企业分 让 配； 鼓励科技人员 利用业余时 间进行技术刨新 ， 并确保技术创 新人 才的合 法权 益 ， 以此留住人才和吸引人才。 ２ 尽快完瞢 中小企业技术创 新的财税、 、 金融体 系。一是加大财政对中小企业技术创 新的直接投＾ ， 支持 其创新活动 ． 对中小企业 的技术创新进行税收优惠 ， 并 以调动企业技术创新 的积极性。二是尽快 发展风 险投 资， 一方面政府在重 点项 目和领域内投人一定资金 ， ｌ 弓 导和调动 风险投 资 ； 另一 方面允许 风险投 资公 司在一 定的范围内进行经营 ， 积极开展风险投资业务 三是开拓 中小企 业的直 接融 资渠道 一 方面要 尽快开 放二 板股票市场 ， 中小企业提供一个直接 的融资机会 ； 方面要 支持 中小企业到海 外融资 ， 对 另一 对符台条件 的企 业 还可以通过发行债券进行融 资。 ３完瞢 中小企 业的信息网络。信息瘸络可以使企业快捷 、 、 准确地获取信息 。因此 ， 建立 面向全社会开 要 放的中小企业信息网络 ， 充分利甩各种信息资源 ， 以提高中小 企业获 取信息 的能力 和信息 的开 发靛力 ， 井可 成立对中小企业进行分析诊 断的服务性组织 ， 信息 ， 利用 为中小企业的经营管理提供 咨询、 诊断和指导。 ４加强对 中小企 业发晨和技术创 新的法律保障。一是尽快 出台中小企 业基本法 ， 、 从法律上确 认 中小企 业在 国民经济 中的地 位和 作用 ， 并制定有关 中小企业 技术 刨新 方面 的法律 ， 保持 中小 企业 在技术创新 、 技术 扩散 、 成果转让等方面的正当权益 ； 二是建立一个全 国性中小企业 的管理机构 ， 加强对全 国各地 区 、 各行业不 同的中小企业 的管 理 ， 体落实政府的有关法律政策 ． 中小企 业 的合 法权益 ， 的推 动中小企业 的技 具 保护 更好 术 创新活动。 ５ 加强与科研院所 的台作 ． 、 提高科技成幂 的转化率。技术创新 的主体是 企业 ． 目前我国 中小企业 的技 但 术创 新能力还较 弱 ， 技术创新大 多数集中在科研豌所 ， 以中小企 业要 加强 同科研 院所 的合 作 ， 所 通过各种方
估值：收益法估值参数确定及建模【天健兴业资产评估公司】(2018-12)
+ 固定资产
+ 无形资产
=
投入资本
资金来源 短期借款
+
长期借款 +
少数股东权益
+ 股本及资本公积
+ 留存收益
=
投入资本
有息负债融资 （只包括付息债务）
股权融资
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15
企业各个阶段的报表反映
•定价 •包装 •品牌 •广告/促销
•销售效能 •成本 •渠道 •运输
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7
收入、成本盈利预测
• 从企业的历史、成长、在行业中的地位以及各项财务指标判断企业所处的成长阶段 • 根据已有信息决定可明确预测的年限（一般5-7年） • 确定企业的稳定状态：
资产负债
表预测思 路
负债
• 流动负债、非流动负债 • 也可以分为经营性负债、非经营性负债（包括借款、股东内部往来） • 适用方法：经营性的：销售收入百分比、付现成本百分比，非经营性调整剔除。
• 股本、盈余公积、未分配利润
所有者权益 • 适用方法：明确的增资计划、资本金明显不足、实现净利润后的未分配利润。
03
折现率
根据企业D/E结构、以及 资本资产定价模型、 WACC确定折现率。
溢余、非经营
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04
北京天健兴业资产评估有限公司
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资产评估收益法运用中关于企业价值折现率的确定
资产评估实务中关于非上市公司现金流量折现法（DCF）折现率的确定折现率，又称期望投资回报率，是收益法确定评估企业市场价值的重要参数。
如被评估企业不是上市公司，其折现率不能直接计算获得。
可采用选取对比公司进行分析计算的方法估算被评估企业期望投资回报率。
现金流量折现法可采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率。
WACC 模型它是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
1、总资本加权平均回报率利用以下公式计算：WACC=+×++×(1−p×其中：WACC：加权平均资本成本E：权益的市场价值D：债务的市场价值Kｅ：权益资本成本Kd：债务资本成本t：所得税率2、权益资本成本采用资本资产定价模型（CAPM）计算计算公式：Kｅ＝Rf＋ERP×βＬ＋Rc其中：Rf：无风险收益率；ERP：市场风险溢价；βＬ：权益的系统风险系数；Rc：企业特定风险调整系数（1）无风险收益率Rf无风险收益率是指把资金投资于一个没有任何风险的投资对象所能得到的收益率，一般而言，一个国家的国债收益率可认为是该国的无风险收益率。
可根据中国财政部公布的评估基准日中国固定利率国债收益率曲线及数据，选取10年以上到期收益率为无风险报酬率。
（2）市场风险溢价ERP市场风险溢价，英文表述为Market Risk Premium（MRP市场风险溢价）或Equity Risk Premium（ERP股票市场风险溢价），是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险利率的回报率。
本文介绍2种测算市场风险溢价的方法。
1第一种方法以中国证券市场的特征指数（上证指数、深证指数、沪深300指数）为基本指数，对ERP进行测算。
以沪深300指数为例具体测算规则如下：1)选取自沪深300有数据日，目前可查询的数据为2002年，作为基础起始年，测算各年沪深300的几何收益率；2)设置测算样本池，测算池样本数量暂定为50，不足50时，按实际样本数作为测算基础；3)可将自2010年起的年度几何收益率划入测算样本池，有效样本数据自2010年起，原因是早期市场成熟度不足，指数波动过大，特别是2007年至2008年的股权全流通分置改革，造成股价过度波动；4)将测算样本池的数据算术平均，每年12月31日按实际收盘指数进行调整，确定当年市场几何收益率；5)将当年市场几何收益率减去当年的无风险报酬率，作为下一年的ERP参数；6)几何平均收益率公式：几何平均收益率是将各个单个期间的收益率乘积，然后开n次方。
资产评估基础-主要参数指标的确定知识点
无形资产收益额 ＝销售收入×销售收入分成率 ＝销售利润×销售利润分成率 销售收入分成率＝销售利润分成率×销售利润率 销售利润分成率＝销售收入分成率÷销售利润率 如果按社会平均销售利润率 10%推算，当技术转让费为销售收入的 3%时，则利润分成率为 30%。从销售收入分成率本身很难看出转让价格是否合理，但是，换算成利润分成率则可加以 判断。 国际上技术转让常用的行业销售收入分成率如表 3－1 所示。 表 3－1 国际上技术转让常用的行业销售收入分成率
2.费用节约型 费用节约型无形资产是指无形资产的应用使得生产产品中的 成本费用降低，从而形成增量 收益。 R＝（C 1－C 2）×Q 其中： R——无形资产增量收益额； C 1——未使用被评估无形资产产品的单位成本； C 2——使用被评估无形资产后产品的单位成本； Q——产品销售量。
【例 3-4】A 企业通过购买一项专利技术，使其生产产品的平均单位成本从 50 元降低至 30 元。假设该企业产品的销售量常年保持在 500000 件的水平，且不考虑税收的影响。试估算由 该专利技术带来的增量收益额。 『参考答案』
（三）无形资产收益期限的确定方法 1.法定年限法 法定保护年限就是其经济寿命的 上限。需要注意的是，法定（合同）期限内 是否还具有 剩余经济寿命是分析折现年限的关键点之一。 2.更新周期法 更新周期法根据无形资产的更新周期确定其剩余寿命， 适用于部分专利权、版权和非专利 技术。 （1）产品更新周期：适用于 高技术和新型产业，产品更新周期决定了依附其上的无形资 产的更新周期。特别是实用新型设计，必然随着产品的更新而更新； （2）技术更新周期：适用于 产生新一代技术并替代原有技术的情况，通常需运用同类无
收益现值法及其主要参数之一
收益现值法及其主要参数之一—预期收益额的选择ftwszl摘要：在用收益现值法进行资产评估时，需要深入了解收益现值法内涵，对其三个参数(预期收益额；折现率；资产寿命期)选择,缺乏理论的依据，本文和下两篇文章要试图对这些问题作出回答。
一、收益现值法的含义与实质收益现值法的含义。
收益现值法是指通过估算被评估资产的以后预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法; 从资产购买者的角度动身，购买一项资产所付的代价不应高于该项资产或具有相似风险因素的同类资产以后收益的现值。
1、现值与终值。
现值(用P表示)．立即以后年份才能获得的资金,从货币的时刻价值考虑，按一定的折现率折算成现值资金数额。
例如，年利率为5％，现在的100元资金，—年后的本利和为105元。
即一年后的终值为105元与现值的100元是〝等值〞的。
收益现值法是将评估对象在剩余寿命期间每年(或每月)的预期收益，用适当的折现率折现，累加得出评估基准日的现值，从而估算资产价值的一种资产评估方法。
其动身点是．资产购买者购买的某项资产能带来一定的预期收益，他为此支付的货币量可不能超过该项资产(或与其具有相同风险因素的相似资产)的预期收益的折现值。
2、收益现值法对企业资产进行评估的实质。
即是将资产以后收益转换成资产现值，而将其现值作为待评估资产的重估价值。
评估人员应模拟充当资产购置者，设身处地站在购买资产的立场上，去分析、判定被评估资产预期收益能力，将资产的售价(价值)看成是买主的投资，该投资应得到回报．并期望能尽快收回投资。
考虑在购买某项资产时，资产售价的上限应该低于该资产各年预期收益的折现值之和，这是投资者的最低获利要求。
换言之．与资产售价相等的资产预期收益折算成现值，是投资者保本的界限。
假如投资者不满足于保本，而要多获盈利，那么他无疑期望提高折现率，以利压低资产价格，少支付投资，并有利于早收回投资。
明显，投资者所要求的折现率至少不低于银行利率或债券利率，否那么，他将不愿进行资产投资。
资产评估的基本方法习题(含答案)
第三章资产评估的基本方法一、单项选择题（每题1分。
每题的备选项中，只有1个最符合题意）1、采用收益法评估资产时，收益法中的各个经济参数之间存在的关系是（）。
A.资本化率越高，收益现值越低B.资本化率越高，收益现值越高C.资产预期收益期不影响收益现值D.无风险报酬率不影响收益现值2、运用市场法时选择3个及3个以上参照物的目的是（）。
A.为了符合资产评估的政策B.为了体现可比性的要求C.排除参照物个别交易的特殊性和偶然性D.便于计算3、复原重置成本与更新重置成本在购建评估对象时的相同点在于（）。
A.采用的材料相同B.制造标准相同C.技术相同D.以现行价格水平购建4、被评估资产甲生产能力为60 000件/年，参照资产乙的重置成本为8 000元，生产能力为40 000件/年，设规模经济效益指数X取值0.6，被评估资产的重置成本最接近于（）元。
A.10203B.18423C.7869D.223335、被评估资产年生产能力为100吨，参照资产的年生产能力为160吨，评估基准日参照物资产的市场价格为20万元，由此确定的被评估资产的价值为（）万元。
A.40B.5C.8D.12.56、评估某企业，经专业评估人员测定，该企业评估基准日后未来5年的预期收益分别为1 00万元，100万元，100万元，100万元，100万元，并且在第六年之后该企业收益将保持在120万元不变，资本化率和折现率均为10％，该企业的评估价值最接近于（）万元。
A.1120B.1160C.1579D.16107、截至评估基准日资产累计实际利用时间和资产累计法定利用时间的比值大于1时表示（）。
A.满负荷运转B.超负荷运转C.开工不足D.与资产负荷无关8、某项资产购建于2007年，账面原值为50万元，于2010年评估，若以取得时定基物价指数为100％，评估时定基物价指数为140％，该资产最可能评估值为（）元。
A.820 000B.700 000C.140 000D.100 0009、运用使用年限法估测设备的实体性贬值率或成新率，其假设前提是（）。
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资产评估收益法中参数的确定
来源：岁月联盟
作者：未知
时间：2010-07-03
资产评估的收益法又称收益还原法或收益本金化法，是国际上公认的资产评估基本方法之一。
资产评估是通过估算被评估资产对象在未来期间的预期收益，选择使用一定的折现率，将未来收益一一折成评估基准日的现值，用各期未来收益现值累加之和作为评估对象重估价值的一种方法。
其适用条件要求是：评估对象使用时间较长且具有连续性，能在未来相当年内取得一定收益；评估对象的未来收益和评估对象的所有者所承担的风险能用货币来衡量。
显然地，资产评估的收益法涉及预期收益额、未来收益期、折现率这三个基本参数。
收益法的核心问题就是确定预期收益额、未来收益期、折现率。
预期收益额的确定
预期收益额受诸如背景、政策因素等在内的众多因素的影响，存在很大程度的不确定性。
但这并不妨碍对预期收益的确定作出努力。
——预期收益额的确定，既要联系又高于历史。
将历史与未来完全进行割裂、简单地以历史去推知未来都是有失偏颇。
客户公司过往的业绩固然不等于将来，但是至少表明了与将来的某种逻辑联系。
企业预期未来收益额的确定，首先，离不开企业现有的生产条件、技术条件、市场条件。
同时，未来情况的确定很大程度上是建立在现时、法规、信贷、税率等制度下。
这是决定企业收益额大小的客观条件。
要本着从企业的经营现状出发，分析过往的业绩，去推导未来。
可以说，这种分析越是充分，越有利于恰当地推知预期收益额。
同时，未来的，又不是简单的历史照搬。
应当明确，企业过往的发展未必是合理的，企业资产的效用可能还有潜力或者已经丧失殆尽。
企业未来收益额的确定，必须是在考虑资产的最佳与合理使用的基础上，通过对未来市场的发展前景及各种因素对企业未来收益额的影响进行分析，模拟出企业在未来若干时期的经营状况和经营业绩来加以达到。
——预期收益额的确定，既有赖于但又不限于参照客户企业提供的资料。
客户企业较为熟悉自身乃至行业情况，有自己的发展目标和市场定位，如果能够站在客观的立场去做预测，是能够编制出具有较高信息含量的未来收益预测的；何况提供预测性财务信息本来就是客户企业的责任，在评估中介机构不可能完全介入企业的预测，只能进行抽样检查与判断分析的情况下，作为中介机构有可能也有必要将其作为确定未来预期收益额的依据。
但另一方面，也必须看到，企业提供的预测资料，毕竟源于作为永恒追求利益的“经济人”的企业管理当局。
在企业管理当局出于某种利益动机（驱动）下，往往有意拔高或降低、甚至提供虚假盈利预测值而难以做到客观公正。
同时，作为盈利预测本身也有自身的弱点，盈利预测的复杂性、预测方法的局限性、由于预测本身所固有的不确定性，包含盈利预测在内的各种预测信息的可靠性、相关性毕竟不同于现实，而且，这种盈利预测的时间越长，其准确性也越差；因而，即便希望是从客观角度出发，也因盈利预测本身的先天不足（弱点）难以有圆满解释；即便是历史财务信息资料本身，其本身是否已经全面反映企业资产的过往情况还难以完全避免受到责难。
因此，在未来收益的确定问题上，中介机构要有正确的局外观。
也就是既要企业客户提供的资料又要不限于企业提供的资料，还要依赖评估中介机构自身的专业优势，通过掌握多方面的资料去而合理地推导与估算未来收益。
——预期收益额的确定，既可以采用现金流又不排斥采用净收益。
对委估资产价值特别是企业价值的看法——一种获利能力而非资产本身的重置价值；一种整体获利能力而非单项资产获利能力的简单相加之和。
这种观念日益得到接受。
对于未来预期收益额确定的启迪意义就在于它既可以通过现金流又可以通过净收益的运用来达到。
未来委估资产（整体）获利能力的表述，首先可以采用现金流。
理财学理论认为，资产的内在价值是其未来现金流量的现值。
如果把资产的经营过程看成是一个不断投资与不断回收的过程，那么，委估资产的价值最终体现在回收的现金上。
采用现金流来确定未来收益额，即运用企业在未来经营期内经营过程中的现金流入量与流出量的差额来确定企业委估资产收益。
它包括企业在未来的一切收支净额，无论是营业收支、投资收支还是资产收支，只要形成现金净流量就应该看作是收益。
未来委估资产（整体）获利能力的表述，还可以采用包括净收益在内
的口径。
净收益指在未来经营期内所获得的归资产所有者拥有和支配的价值金额即收入减去成本、费用、税金后的税后利润。
如果撇开未来意义的成份，比较接近于一个长期使用的用以考核企业绩效的考核指标——企业净利润，在企业的财务报表体系、企业有关的管理部门工作中得到广泛的运用。
对于未来收益额的确定，无论是采用现金流量还是采用净收益的口径，都可以首先通过以委托方（含资产占有方，下同）提供的财务预测资料为基本依据，然后结合委托方所享受的政策优惠、所采用的市场营销策略、对将来的预期目标定位、考虑委托方的科研实力及外部市场竞争情况等综合确定。
进一步地说，可以分别从营业收入、营业成本、营业税金及附加、营业费用等方面进行由零到整或者由整到零的整合与分解后达成。
未来收益期限的确定
资产的价值体现在获取未来的能力上，直接与未来收益期的长短相联系。
总体而言，应该涵盖委估资产的整个收（受）益期限。
从整个受益年度出发，可以是有限期与无限期的统一。
有期限者根据具体情况的不同，可以选用营业执照的期限、经营合同规定的期限、租赁期限、整个寿命周期等。
例如可以采用营业执照的年限或经营合同指定的年限。
根据具体的情况判断为无期限者，主要适用于：在企业经营比较正常且没有对足以影响企业继续经营的某项资产的使用年限进行规定，或者这种限定是可以解除的，并可以通过延续方式永续使用的，则在测算其收益时，收益期的确定可采用无限期（永续法）。
在资产评估实践中，既要注意到未来收益期限越长对未来收益预测的差异影响越大的问题，也要反对借口未来收益期限对未来收益预测的差异影响而有意抹杀未来收益期限区别的客观存在，导致未来收益额确定产生明显偏差的问题。
折现率的确定
折现率是影响评估价值的重大因素。
其微小扰动，就可能会对整个评估结果无限放大。
普利高津的混沌学在这里有其适用意义（得到了鲜明的体现）。
紧抓折现率的适宜性意义重大。
为了确定适宜的折现率，应该：遵循匹配原则，就是要根据委估资产的目的与估价的需要，采用与各种评估依据与数据价格类型相适宜的折现率来进行资产评估。
具体来说，评估折现率参数的匹配原则，是指评估折现率参数与收益法之间、评估折现率参数与评估预期收益额之间、评估折现率参数与评估收益期之间、评估折现率参数与其他评估依据资料之间，都保持财务内涵的统一和统计口径的统一。
在应用收益法时，由于未来预期收益口径、未来收益期等有不同的涵义，因此，要求折现率与未来预期收益额、未来收益期等的口径匹配十分重要。
考虑风险报酬原则。
企业追求的不仅仅是无风险报酬，还要认识到追求风险报酬是推进企业发展的一大原动力。
在进行企业资产价值评估时，必须承认和考虑风险报酬因素的存在。
确定风险报酬率主要考虑委托方的经营风险、行业风险、市场风险、政策风险等因素。
在分析委托方的经营现状、发展态势等的基础上，结合高技术高风险高回报的基本特性，适当借鉴同行业特别是同类上市公司的投资报酬率等情况的基础上最后加以确定。
在遵循上述原则的基础上，具体的折现率的确定可以参照：行业平均资金收益率法；资本资产收益率法；无风险报酬率加风险报酬率法，结合西方国家相关理论精华和我国的具体情况等来确定。
在资产评估实践中，还要认真分析行业资料情况，密切结合委估客户的情况，对选择折现率参数的原因要有充分的解释与说明，避免简单同一。