期货定价具体是怎样的
远期和期货的定价
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算出转换因子后，我们就可算出空方交割100美元面值的债券应收到的现金：
空方收到的现金=期货报价交割债券的转换因子+交割债券的累计利息 （12.7）
例12.5：某长期国债息票利率为14%，剩余期限还有18年4个月。标准券期货的报价为90—00，求空方用该债券交割应收到的现金。
为给无收益资产的远期定价，构建如下两种组合： 组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为 Ke-r（T－t）的现金； 组合B：一单位标的资产。 在组合A中，Ke-r（T－t）的现金以无风险利率投资，投资期为（T－t）。到T时刻，其金额将达到K。这是因为：Ke-r（T－t）er（T－t）=K
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再次，由于该期货合约有效期还有270天（即0.7397年）我们可以运用（12.5）算出交割券期货理论上的现金价格为： （）e0.73970.1=122.255美元
一、无套利定价法 无套利定价法的基本思路为：构建两种投资组合，让其终值相等，则其现值一定相等；否则就可以进行套利，即卖出现值较高的投资组合，买入现值较低的投资组合，并持有到期末，套利者就可赚取无风险收益。众多套利者这样做的结果，将使较高现值的投资组合价格下降，而较低现值的投资组合价格上升，直至套利机会消失，此时两种组合的现值相等。这样，我们就可根据两种组合现值相等的关系求出远期价格。
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由于3个月累计利息等于3.5美元，因此转换因子为： 转换因子=160.55-3.5=157.05美元
然后，我们可根据公式（12.7）算出空方交割10万美元面值该债券应收到的现金为：1000[（90.001.5705）+3.5]=144,845美元
确定交割最合算的债券
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金融工程3-远期与期货定价
随着市场的复杂性和风险的增加，风险管理成为研究的重点，如何有效地管理和控制风 险是当前研究的热点问题。
交易策略的研究
在交易过程中，如何制定有效的交易策略以提高投资回报是交易者关注的问题，学者们 正在研究更加科学和实用的交易策略。
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远期与期货的比较与联系
远期与期货的相似之处
基础资产
远期和期货合约都涉及某种基 础资产，如股票、外汇或商品
。
交割方式
两者通常都涉及在未来某一特 定日期交割基础资产。
价格变动
远期和期货价格都受到基础资 产价格变动的影响。
保证金制度
为了降低违约风险，两者都实 行保证金制度。
远期与期货的不同之处
标准化程度
期货合约的标的物可以是商品、金融 工具等，也可以是其他金融衍生品。
期货合约通常在交易所进行交易，具 有高流动性和低交易成本的特点。
期货合约的定价原理
无套利定价原则
期货合约的价格应与其标的物的价格变动趋势一 致，否则存在套利机会。
持有成本模型
期货合约的价格等于标的物的现货价格加上持有 成本（存储费用、资金成本等）。
动态调整
根据市场走势和投资目标，可以 灵活地买入或卖出远期或期货合 约，动态调整投资组合的风险和 收益。
远期与期货的实际交易案例
大豆远期合约交易
大豆种植者和加工商通过购买大豆远期合约，锁定未来大豆的采购和销售价格，规避价格 波动风险。
黄金期货交易
黄金期货合约在市场上交易活跃，投资者可以通过购买黄金期货合约，获得赚取收益的机 会，同时也可以对冲通货膨胀和货币贬值的风险。
远期合约的交易对手是确定的， 因为买卖双方在合约签订时已 经确定了对方的身份。
期货交易中的报价方式介绍期货交易中的报价和成交方式
期货交易中的报价方式介绍期货交易中的报价和成交方式期货交易是金融市场中一种重要的交易方式，它允许投资者通过合约买进或卖出某个特定商品、货币或金融资产，以期获得未来的价格变动的利润。
在期货交易中，报价方式和成交方式是投资者必须了解和掌握的关键要素之一。
本文将介绍期货交易中的报价方式以及常见的成交方式。
一、报价方式在期货市场中，报价方式是指投资者进行买卖操作时所使用的价格信息方式。
主要包括以下几种：1. 市价报价市价报价是指投资者按照当前市场上的实时价格进行交易。
投资者可以选择以市价买入或卖出合约，该报价方式具有即时性和快速性，但价格可能会受到市场波动和滑点的影响。
2. 限价报价限价报价是指投资者在下单时，设定一个特定的价格作为买入或卖出的条件。
只有当市场价格达到或低于投资者设定的价格时，才会成交。
限价报价方式可以帮助投资者更好地控制成交价格，但可能会面临未成交的风险。
3. 最优价报价最优价报价是指投资者将买入或卖出的合约委托给交易所，由交易所根据市场上最有利的价格进行成交。
这种报价方式可以确保投资者能够以市场上最好的价格成交，但实际成交价格可能会略有不同。
二、成交方式成交方式是指投资者提交的报价与市场上其他报价相匹配后所进行的买卖操作。
以下是常见的成交方式：1. 现货交割现货交割是指投资者在合约到期时，按照协议规定的交割方式，将实际的商品或货币进行交割。
这种成交方式适用于实物交割的期货合约，如农产品或原油等。
投资者需要在交割日履约并支付或接收实物。
2. 现金交割现金交割是指投资者在合约到期时，按照协议规定的比例收取或支付现金来结算差价。
这种成交方式适用于现金交割的期货合约，如股指期货等。
投资者可以通过现金结算来获取或支付合约差价。
3. 平仓交割平仓交割是指投资者在合约期满之前选择提前平仓，将持有的合约按照市价进行买入或卖出，以实现利润或控制风险。
这种成交方式允许投资者在市场波动时及时离场，避免了持仓风险。
期货交易--远期和期货的定价
使用数学模型和量化方法来评估风险，如使用波动性、协方差矩 阵和VaR（Value at Risk）等工具。
定性评估
除了定量评估外，还需要考虑市场动态、宏观经济环境、政策变 化等定性因素，以更全面地评估风险。
风险控制措施
多元化投资组合
通过分散投资，降低单一资产的风险 ，同时减少整体投资组合的风险。
期货交易实行每日结算制度，投资 者需要按照当日结算价进行盈亏结 算。
期货交易的功能
套期保值
投机
通过买入或卖出期货合约，锁定未来价格以 规避价格波动风险。
利用市场价格波动，通过买卖期货合约获取 利润。
套利
价格发现
利用不同市场或不同品种的期货价格差异， 同时买入低价的期货合约和卖出高价的期货 合约以获取利润。
国际期货市场具有高杠杆、24小时交易、交易品种丰 富等特点，吸引了大量的投资者和交易者。
中国期货市场的发展历程和现状
中国期货市场的起源和发 展
中国期货市场于1990年成立，经过多年的 发展已经成为全球最大的商品期货市场之一 ，交易品种涵盖农产品、金属、能源等多个 领域。
中国期货市场的现状
目前中国期货市场已经形成了较为完善的法 律法规和监管体系，吸引了越来越多的投资
单边交易
根据市场走势进行单边交易，预测价格涨 跌并采取相应的操作。
套利交易
利用不同期货合约之间的价格差异进行套 利，以获取无风险利润。
程序化交易
利用计算机程序进行自动交易，根据预设 的规则和条件进行买卖决策。
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套期保值策略
套期保值的定义
套期保值是指交易者为了规避价格波动的风险，在期货市场和现货市场之间进行的反向交易，以实现风险对冲和价值保值的目 标。
远期与期货定价
*
证：设T时标的资产价格为ST，考虑两个组合 组合A（关于远期） 金额G0投资无风险资产+买入exp(rT)个远期合约 A在时刻T价值 G0exp(rT)+（ST-G0）exp(rT) =STexp(rT)， 组合B（关于期货） 金额F0投资无风险资产+在持有期每一天各买入一定的期货合约，使第i天末持有的期货合约达到exp(ri)个（逐步买进，到T天持有量与远期合约数相等）。 。
*
基本的假设与符号
3.1.4
为简便，本章分析是建立在如下假设前提下的： 1．没有交易费用和税收。 2．市场参与者能以相同的无风险利率借入和贷出资金。 3．远期合约没有违约风险。 4．允许现货卖空。 5．当套利机会出现时，市场参与者将参与套利活动，从而使套利机会消失，我们得到的理论价格就是在没有套利机会下的均衡价格。 6．期货合约的保证金账户支付同样的无风险利率。这意味着任何人均可不花成本地取得远期和期货的多头或空头地位。
*
三、远期交易的损益曲线 在远期交易时应该取远期价格作为交割价格，使 合约双方都处于公平合理，这时合约双方的成本都是0。所以在交易远期合约时双方都不必向对方支付任何费用，即远期交易具有0成本性。 但是合约一经签订，由于标的价格的变化，可使其中一方获利，而另一方造成损失。 如果标的价格上升，则多方获得利益而空方受到损失；如果标的价格下跌，则空方获得利益而多方受到损失。
现货-远期平价定理
远期价格公式： F=Ser（T－t） 因为远期价格是合约价值为0的交割价格。所以令远期合约价值等于0，远期价格F等于交割价格K。由此，远期价格为：F=Ser（T－t） 现货-远期平价定理（现货-期货平价定理）：无收益资产的远期价格等于其标的资产现货价格的终值。
3、可用远期价格公式F=Ser（T-t）确定远期合约的交割价格。否则就会出现无风险套利。 （1）若K>F=Ser（T-t），即交割价格大于现货价格的终值。交割价定高了， 套利思路：以S价格买入标的，持有空头远期合约 t时刻 组合A：①按无风险利率r借入S现金，期限为T-t，期末本息为Se r（T-t）；②用S购买一单位标的资产；③同时卖出一份该资产的远期合约，交割价格为K。 t时A价值=0 T时刻 可将一单位标的资产用于交割换来K金额，并归还借款本息Se r（T-t），所以 A的价值=K-Ser（T-t） 这是无风险利润。
远期与期货定价
远期与期货定价远期与期货是金融市场中常见的两种衍生产品，它们用于对冲风险、套利交易以及投机目的。
尽管两者在交易方式和合约细节上有所不同，但它们的定价方法有一定的相似之处。
远期合约是一种在未来某个特定日期上进行买卖的合约，交易双方约定在此日期上以预先确定的价格进行交割某种资产。
远期合约的定价一般根据无套利原则进行，即所谓的费用利率平价关系。
根据该原理，假设两个资产之间没有套利机会，那么两个资产在不同时间产生的现金流之间的利率差应该等于无风险利率。
因此，远期合约的价格可以通过将资产的现值乘以无风险利率来确定。
期货合约是一种标准化的远期合约，其定价方法与远期合约相似。
期货合约的价格通常由期货市场上的供需情况和市场预期来决定。
当市场预期价格上涨时，期货合约的价格通常会高于资产的现值，反之亦然。
此外，期货合约的价格还受到供需平衡和队列效应的影响。
远期与期货定价存在的一些不同之处在于远期合约通常是场外交易，而期货合约是在交易所进行的标准化交易。
此外，期货合约的定价还受到交易所管制的保证金制度的影响。
保证金制度要求交易双方在交易时缴纳一定的保证金，以应对可能发生的亏损情况。
因此，期货合约的价格还受到保证金率的影响。
总的来说，远期与期货合约的定价方法有很多相似之处。
它们都需要考虑资产的现值、无风险利率和市场供需情况等因素。
不过，由于远期合约是场外交易而期货合约是交易所交易，所以期货合约的定价还需要考虑保证金率等因素。
继前文所述，我们继续探讨远期合约与期货合约的定价方法，以及它们之间的不同之处。
远期合约的定价通常是基于无套利原则进行的。
无套利原则是金融市场中的核心原理之一，它认为没有任何风险和成本的套利机会存在。
根据无套利原则，远期合约的价格应根据预期收益率和无风险利率之间的差异进行计算。
具体来说，假设有两个资产A和B，其现值分别为X和Y，且无套利机会存在，则远期合约的价格可以通过以下公式计算：F = (X * e^(r*t) * Spot B) / (Y * e^(r*t) * Spot A)其中，F表示远期合约的价格，r表示无风险利率，t表示远期合约到期时间。
期货定价理论知识
期货定价理论知识期货定价是期货市场中的基本概念和核心内容之一。
它是指根据一定的理论模型和市场供求关系，通过基础资产价格、利率、存储费用和需求预期等因素来确定期货合约价格的过程。
在期货定价理论中，主要有以下几种知识：1. 基础资产价格：期货合约的价格受到基础资产价格的影响。
基础资产可以是商品、股票、外汇等金融工具，其价格波动会直接影响到期货合约价格的波动。
例如，商品期货的定价往往会受到市场对该商品供求关系的影响。
2. 债券利率：利率是期货定价的重要因素之一。
利率的高低会直接影响到期货合约价格的波动。
一般来说，利率越高，期货合约价格越低；利率越低，期货合约价格越高。
这是因为利率的高低会影响投资者的资金成本和机会成本，在期货市场上表现为期货合约价格的变化。
3. 存储费用：对于某些商品期货合约来说，存储费用是一个重要的因素。
存储费用指的是将商品存储起来所需支付的费用，包括仓储费用、保险费用、质量损耗等。
存储费用的高低会直接影响到商品的供给量和需求量，进而影响到期货合约的价格。
4. 需求预期：期货市场是一个未来价格预期的市场，投资者在进行期货交易时会考虑未来的市场需求情况。
投资者对未来市场需求的不同预期会影响到期货合约的价格波动。
例如，如果投资者预期未来需求会增加，他们很可能会购买期货合约，这会导致期货合约价格上涨。
5. 市场供求关系：最后，期货定价的核心在于市场供求关系。
市场供求关系是指在市场上买卖双方的多寡对价格的影响。
当供大于求时，价格往往会下跌；当求大于供时，价格往往会上涨。
投资者在进行期货交易时，会根据市场供求关系来确定交易策略，进而影响到期货合约的价格。
综上所述，期货定价理论涉及到基础资产价格、利率、存储费用、需求预期和市场供求关系等因素。
通过对这些因素的分析和预测，投资者可以更好地理解期货市场的发展趋势和价格变动规律，并在交易中做出合理的决策。
这些知识对于投资者在期货市场中获取利润和控制风险具有重要意义。
金融市场学之远期和期货的定价
金融市场学之远期和期货的定价引言金融市场中的远期合约和期货合约是重要的金融工具，它们允许投资者在未来以特定价格交易特定资产。
远期合约和期货合约的定价是金融市场学中的一个关键问题。
本文将探讨远期合约和期货合约的定价原理，以及这些原理在金融市场中的实际应用。
远期合约的定价远期合约是一种双方约定在未来特定日期以特定价格交割资产的合约。
远期合约的定价是基于未来资产价格的预测，以及市场上的利率。
以货币远期合约为例，假设远期合约的到期日为T，货币资产的当前价格为S0，无风险利率为r，则远期合约的定价可以通过以下公式计算：期货价格 = S0 * e^(r * T)其中，e是自然对数的底数。
这个公式基于无套利原理，假设投资者可以通过持有远期合约和无风险借贷操作来获得无风险回报。
根据这个公式，当货币资产价格增加或利率增加时，远期价格也会增加。
值得注意的是，这个定价公式是建立在一些假设前提上的，包括：- 市场是完全有效的，即任何信息都可以立即被所有参与者获得。
- 无交易成本，投资者可以随时自由买卖资产。
- 无风险利率是已知且恒定的。
在实际市场中，这些假设并不总是成立，因此定价公式可能并不完全准确。
但这个公式仍然提供了一个有用的参考，投资者可以通过它对远期合约的合理价格有一个大致的了解。
期货合约的定价期货合约与远期合约类似，也是一种双方约定在未来特定日期以特定价格交割资产的合约。
然而，与远期合约不同的是，期货合约在交易所上进行交易，并且具有标准化的合约规格。
期货合约的定价是通过市场供求关系来确定的。
交易所上的期货价格由买卖双方达成的市场平衡价格决定。
市场上的参与者会基于当前资产价格、市场预期和其他因素来决定他们的买卖行为。
当买方和卖方达成一致意见时，交易就会发生，价格也会得到确定。
与远期合约不同，期货合约具有每日结算制度。
每日结算意味着投资者需要根据市场上的价格波动进行盈亏结算。
因此，期货价格不仅受到资产价格和市场预期的影响，还受到投资者的杠杆和风险管理需求的影响。
期货如何自动定价的原理
期货如何自动定价的原理
期货的自动定价是通过期货套利来实现的。
期货的价格是由现货价格、利率、存储成本、交易成本等因素决定的。
当期货价格高于预期现货价格时，就会出现套利机会。
套利者可以通过以下方式进行套利操作：
1. 正向套利：当期货价格低于现货价格时，套利者可以购买期货合约，并同时卖出等量的现货，以从期货价格的上升中获利。
2. 逆向套利：当期货价格高于现货价格时，套利者可以卖出期货合约，并同时买入等量的现货，以从期货价格的下降中获利。
通过套利操作，套利者会不断地进行买卖交易，使得期货价格逐渐接近于预期的现货价格。
这个过程中，市场的供求关系也会不断地调整，从而自动调整期货的价格。
需要注意的是，期货的自动定价是基于市场参与者对现货价格的预期以及套利行为的推动。
如果市场参与者对现货价格的预期发生变化，或者套利者的交易策略发生改变，期货的定价机制也会随之调整。
期货定价理论课件
持有成本理论是最早的期货定价理论，它基于以下假设：投资者可以通过借贷低利率资金购买现货资 产，并持有至期货合约到期日，从而获得无风险利润。该理论认为，期货价格与现货价格之间的价差 应等于借贷利率和资产收益之间的差异。
无套利定价理 论
总结词
无套利定价理论是指根据无套利原则推导出期货价格的方法。
连续时间定价模型
布莱克-斯科尔斯模型
该模型假设标的资产价格服从几何布 朗运动，基于无套利原则推导出欧式 期权价格，并可进一步用于推导期货 价格。
随机波动率模型
该模型假设标的资产价格的波动率是 随时间变化的，并引入随机项来模拟 波动率的随机性。
跳跃扩散模型
• 跳跃扩散模型：该模型假设标的资产价格可能发生跳跃，即突 然大幅度变化，这种跳跃过程可以用跳跃扩散过程来描述。
期货定价的原理
期货定价主要基于无套利原则和完全竞争市场假设。无套利原则意味着在市场上不存在通过买卖期货和现货来获 取无风险利润的机会。完全竞争市场假设则意味着所有市场参与者都能平等地获取信息，并对市场价格变动做出 及时反应。
期货定价的重要性
风险管理
期货定价理论为市场参与者 提供了一种有效的风险管理 工具，通过购买或卖出期货 合约，可以抵消未来价格变
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现代期货定价理论
风险中性定价理论
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定义
原理
应用
风险中性定价理论是一种在无风险中 性概率测度下，使未来现金流的折现 值与相应的期货价格相等的理论。
风险中性定价理论的核心原理是，在 风险中性世界中，所有证券的预期收 益率均为无风险利率，因此可以利用 无风险利率和相关系数对期货进行定 价。
以锁定成本或售价，以避免价格波动带来的风险。
远期和期货的定价
金融期货合约
（Financial Futures Contracts）是指协议 双方同意在约定的将来某个日期按约定 的条件（包括价格、交割地点、交割方 式）买入或卖出一定标准数量的某种金 融工具的标准化协议。合约中规定的价 格就是期货价格(Futures Price)。
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金融期货交易的特征
4．将交割券期货的理论报价除以转换因子即为标准券 期货理论报价，也是标准券期货理论的现金价格.
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例子
假定我们已知某一国债期货合约最合算 的交割券是息票利率为14%，转换因子为 1.3650的国债，其现货报价为118美元， 该国债期货的交割日为270天后。该交割 券上一次付息是在60天前，下一次付息 是在122天后，再下一次付息是在305天 后，市场任何期限的无风险利率均为年 利率10%（连续复利）。请根据上述条件 求出国债期货的理论价格。
支付已知现金收益资产的远期合约多头价值等 于标的证券现货价格扣除现金收益现值后的余 额与交割价格现值之差。
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根据F的定义，我们可从上式求得：
F=(S-I)er（T－t）
(1)
这就是支付已知现金收益资产的现货-远
期平价公式。其表明，支付已知现金收
益资产的远期价格等于标的证券现货价
格与已知现金收益现值差额的终值。
i0 1 04i 1 0436
转换因子=160.55-3.5=157.05美元 空方交割10万美元面值该债券应收到的现金为： 1000[（1.570590.00）+3.5]=144，845美元
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确定交割最合算的债券
交割最合算债券就是购买交割券的成本 与空方收到的现金之差最小的那个债券。
交割差距=债券报价+累计利息—[（期货 报价转换因子）+累计利息]=债券报 价—-（期货报价转换因子）
期货定价原理
期货定价原理期货定价原理是指在期货交易中，根据市场供需关系、价值评估和风险考虑等因素，通过交易双方的意愿和协商确定合理的交易价格。
首先，市场供需关系是影响期货定价的重要因素之一。
供需关系指买方和卖方之间的交易意愿和数量的匹配程度。
当市场中买盘大于卖盘时，买方需求旺盛，卖方愿意以更高的价格出售，从而推高期货价格；反之，当卖盘大于买盘时，卖方需求旺盛，买方愿意以更低的价格购买，从而推低期货价格。
其次，价值评估是期货定价的另一个重要考虑因素。
价值评估是根据商品的基本面分析和技术面分析来估算商品的合理价格。
基本面分析关注商品供求关系、生产成本、行业政策等因素对商品价格的影响；技术面分析则通过观察和分析商品价格的历史走势、交易量和交易动能等图表指标，预测未来价格的趋势。
这些评估方法可以帮助交易者更准确地判断商品的价值，并在交易中选择适当的交易价格。
最后，风险考虑也是期货定价的重要因素之一。
期货交易具有杠杆效应，风险相对较高，因此需要考虑投资者对价格波动的风险承受能力。
一般来说，风险越大，投资者越愿意以低价进行交易；风险越小，投资者越愿意以高价进行交易。
交易双方在考虑风险时，会根据自身的预期和风险偏好，选择适合自己的交易价格。
综上所述，期货定价原理是通过市场供需关系的匹配、价值评估的合理估算和风险考虑的比较，确定合理的期货交易价格。
通过合理的定价，可以提高交易的效率和公平性，为交易双方提供可靠的定价参考，促进期货市场的稳定运行。
期货定价原理是期货市场运作的基础，对于投资者和交易所来说都具有重要意义。
在期货交易中，定价原理涉及到市场供求、价值评估和风险考虑等方面的因素。
这些因素相互作用，影响着交易双方对期货合约的定价和交易决策。
首先，市场供需关系是期货定价的关键因素之一。
市场供需关系反映了买方和卖方之间的交易意愿和数量的匹配程度。
当市场中的买盘超过卖盘时，买方需求旺盛，卖方愿意以更高的价格出售合约，从而推高期货价格。
期货定价原理知识详解
期货定价原理知识详解期货是一种金融衍生品，其价格是由多种因素决定的。
了解期货定价原理对于投资者来说至关重要，因为它可以帮助他们做出明智的交易决策。
本文将详细解释期货定价原理，包括期货价格的形成机制、影响期货价格的因素以及期货定价模型。
一、期货价格的形成机制期货市场是由投资者通过买卖期货合约而形成的。
期货价格的形成机制可以大致分为两个方面：现货市场价格和期货合约的价值。
1. 现货市场价格：现货市场是实物商品交易的市场，期货价格的形成受到现货市场价格的影响。
当期货合约所代表的现货商品需求增加时，现货市场价格上涨，从而影响期货价格的上涨。
相反，现货市场价格下降将导致期货价格下跌。
2. 期货合约的价值：期货合约的价值受期货合约到期时的现货市场价格、交割品种的数量和交割地点等因素的影响。
当期货合约到期时，期货价格将会等于现货市场价格与合约的价值之间的差异。
如果期货合约的价值大于现货市场价格，投资者将选择购买期货合约；如果期货合约的价值小于现货市场价格，投资者将选择卖出期货合约。
二、影响期货价格的因素除了现货市场价格和期货合约的价值之外，还有一些因素会对期货价格产生影响。
以下是一些重要的因素：1. 利率：利率水平对期货价格起着重要的影响。
较高的利率将导致期货合约价格下降，因为投资者可以选择将资金投入更为具有吸引力的利率产品。
2. 季节性因素：某些商品的需求和供应会受到季节因素的影响，从而影响期货价格。
例如，冬季对天然气需求的增加会导致天然气期货价格上升。
3. 政治和经济因素：政治和经济因素对期货价格具有重要影响。
例如，政府政策的变化、战争、自然灾害等事件都可能对期货价格产生影响。
4. 交易活动：期货市场的交易活动也会对期货价格产生直接的影响。
当交易量较大时，期货价格通常会上涨；相反，当交易量较小时，期货价格可能会下跌。
三、期货定价模型为了更好地理解期货定价原理，许多学者和金融机构提出了各种期货定价模型。
其中最常用的模型包括“期货定价方程”、“成本加成模型”和“无套利模型”。
期货定价原理
期货定价原理
期货定价原理是衡量期货价格的基础原则。
它是指通过考虑与现货市场的关联、货物交割与期货合约到期日之间的时间价值以及市场供需等因素，来决定期货合约的合理价格。
期货定价原理涉及以下几个主要因素：
1. 现货市场关联：期货价格与现货市场价格密切相关。
主要是因为期货合约的价格是由现货市场上相关商品的供求关系所决定的。
期货交易所定期公布的现货指数作为参考标准，反映了现货市场价格的走势。
2. 货物交割与期货合约到期日之间的时间价值：期货合约的价格还会受到货物交割与期货合约到期日之间的时间价值的影响。
随着交割日的临近，期货价格会逐渐靠近现货价格。
3. 市场供需关系：市场供需关系是决定期货价格的重要因素之一。
当市场供大于求时，期货价格通常会下跌；相反，当市场供不应求时，期货价格则会上涨。
此外，供需关系也会受到季节性和市场预期等因素的影响。
4. 利率与无风险收益率：利率与无风险收益率也会影响期货价格。
一般来说，期货合约的价格会受到无风险收益率的影响，较高的无风险收益率会使期货价格下降，而较低的无风险收益率则会使期货价格上升。
综上所述，期货定价原理是一个综合考虑现货市场关联、时间价值、市场供需与利率等因素的过程，以确定期货合约的合理
价格。
在实际交易中，投资者和交易员需要根据这些原理来进行期货定价，并进行相应的交易策略。
远期合约与期货合约的定价
远期合约与期货合约的定价远期合约和期货合约是金融市场中常见的工具，用于买卖未来某个时点的资产或商品。
虽然它们在一定程度上具有相似的目的，但定价方法上有一些不同。
远期合约的价格基于即期价格和利率水平计算。
即期价格是指在当前市场上买卖该资产或商品时的价格。
而利率水平则是指在交割日之前的一段时间内，投资者在其他投资项目上所能获得的回报率。
远期合约的定价是基于这两者来确定的。
远期合约的定价模型常用的有两种，即无套利定价模型和风险中性定价模型。
无套利定价模型基于不进行套利交易的原则，通过考虑交割日前的现金流以及无风险利率，来确定远期合约的价格。
而风险中性定价模型则假设市场是有效且无风险的，通过以无风险收益率为基础，将未来现金流以及风险因素纳入考虑，来进行定价。
与远期合约相比，期货合约有一些不同的特点。
期货合约是在交易所上交易的标准化合约，具有统一的交易规则和标准化的合约规格。
期货合约的定价受到供求关系和其他市场因素的影响，因此价格可以通过市场交易活动来确定。
期货合约的定价方法主要包括成本加价法和期限结构理论。
成本加价法是根据基本资产的即期价格及持有成本、运输成本、储藏成本等因素来确定期货合约的价格。
而期限结构理论则基于市场上不同到期日的利率水平，通过考虑利率差异来决定期货合约的价格。
总的来说，远期合约和期货合约的定价方法有一些共同之处，例如都需要考虑基础资产的即期价格和利率水平。
然而，在具体的计算方法和模型上有一些差别。
了解和掌握它们的定价原理，有助于投资者更好地进行合约交易，并更好地管理风险。
远期合约和期货合约是金融市场中重要的衍生品工具，用于买卖未来某个时点的资产或商品。
它们具有相似的目的，但在定价方法上存在一些不同。
首先，我们来看远期合约的定价方法。
远期合约的价格基于即期价格和利率水平计算。
即期价格是指在当前市场上买卖该资产或商品时的价格。
通常情况下，远期合约的价格将高于即期价格。
这种情况被称为正向曲率（positive forward curve），即未来的价格预期高于当前价格。
金融市场的期货定价
金融市场的期货定价金融市场的期货定价是指根据期货合约所隐含的基础资产价格、期货合约到期日等因素，确定期货合约的价格。
期货定价对于投资者来说是十分重要的，因为它直接影响着投资决策和资金的配置。
在金融市场中，期货定价的核心原理是无套利，即不存在通过利用市场中的差异来获得风险无效率利润的机会。
本文将探讨金融市场的期货定价机制及相关因素。
一、期货定价机制期货定价机制是由投资者对风险和收益的预期，以及市场供求关系所决定的。
基于这些因素，金融市场中的期货价格会在一定的范围内波动。
在市场上，投资者通过买入或卖出期货合约来实现对基础资产价格的投资。
期货合约的价格是由市场上买卖双方的交易行为决定的，即买方愿意出价购买期货合约，卖方愿意出价出售期货合约，最终达成的交易价格即为期货的价格。
二、影响期货定价的因素1. 基础资产价格：期货合约的价格与基础资产价格密切相关。
基础资产的价格越高，期货合约的价格也会相应上涨。
投资者对基础资产未来价格的预期将会对期货定价产生影响。
2. 到期日：期货合约的到期日也会影响期货的定价。
离到期日越近，期货合约价格会离基础资产价格越近，因为随着时间的推移，到期时的收益预期会越来越清晰。
3. 市场供求关系：市场上的供求关系是影响期货定价的关键因素之一。
当市场需求大于供应时，期货合约价格会上涨；当市场供应大于需求时，期货合约价格会下跌。
4. 利率水平：利率的变动也会对期货定价产生影响。
一般来说，利率上升会导致期货价格下跌，因为投资者可以选择更具吸引力的债券等其他投资工具，而不必投资于期货市场。
5. 期权定价模型：期货市场的定价也可以通过期权定价模型来进行。
期权定价模型是根据期权市场上买卖行为和基础资产价格等因素来计算期权价格的模型，可以为期货定价提供参考。
三、期货定价的重要性期货定价对于金融市场中的投资者和交易者来说具有重要意义。
准确的期货定价可以为投资者提供价值投资的决策依据和投资组合的配置指导。
期货合约的价格计算与报价
期货合约的价格计算与报价期货合约是金融市场中的一种衍生品，其价格计算和报价是期货交易的关键环节。
本文将详细讨论期货合约的价格计算和报价的相关内容。
一、期货合约的价格计算期货合约的价格计算涉及多个因素，包括标的资产价格、利率、交割日期等。
以下是常见的期货合约价格计算公式：1. 现货价格现货价格是期货合约的基础，通常指标的资产的实时价格。
标的资产可以是商品、股指、债券等。
现货价格在期货合约价格计算中起到重要的作用。
2. 远期价格远期价格是指标的资产在交割日期时的预期价格。
远期价格通常通过利率和存储成本来计算。
存储成本是指为了在交割日期时保持标的资产而产生的成本。
3. 基差基差是期货合约价格与现货价格之间的差额。
基差可以是正值、负值或零。
正值表示期货合约价格高于现货价格，负值表示期货合约价格低于现货价格，零表示二者相等。
4. 报价单位期货交易使用特定的报价单位来计算合约价格，这取决于不同的期货交易所和标的资产。
报价单位通常以合约的最小变动单位来表示。
综上所述，期货合约的价格计算可以通过现货价格、远期价格、基差和报价单位来确定。
交易者和投资者可以根据这些因素来计算和预测期货合约的价格。
二、期货合约的报价期货合约的报价是交易者向市场发布自己的交易意愿和价格要求的过程。
期货合约的报价通常包括以下几个要素：1. 买入价和卖出价买入价是交易者愿意以该价格购买期货合约的价格，卖出价是交易者愿意以该价格出售期货合约的价格。
买入价和卖出价之间的差额称为价差。
2. 交易量交易量是指交易者希望买入或卖出的期货合约的数量。
交易量可以是固定值或者是一个范围。
3. 交割日期和合约到期日交割日期是指期货合约的实际交割日期，而合约到期日是指期货合约的最后交易日期。
交易者在报价中必须包括交割日期和合约到期日。
4. 买方和卖方信息买方和卖方信息包括交易者的姓名、交易账户信息等。
这些信息用于确认报价的真实性和可行性。
交易者可以通过一个统一的报价系统向市场发布自己的报价，也可以通过电话、电子邮件等方式与其他交易者进行私下交流并达成交易。
国债期货定价原理详解
国债期货定价原理详解国债期货是一种衍生品，其价值与标的资产即国债的价格相关。
国债期货定价原理有两个主要方面影响，即存续期结构和利率期限结构。
存续期结构是指不同到期日的国债期货合约价格之间的关系。
在正常情况下，存续期越长的国债期货合约价格越高。
这是因为存续期较长的合约面临更多的风险和不确定性，需要更高的价格来补偿投资者的风险。
此外，存续期较长的合约还具有更高的机会成本，因为投资者需要长时间将资金锁定在该合约上。
因此，存续期越长的国债期货合约价格越高。
利率期限结构是指不同到期日的国债的收益率之间的关系。
在正常情况下，较长期限的国债应该具有较高的收益率。
这是因为较长期限的国债面临更多的风险和不确定性，可能受到更大的通胀或利率波动的影响。
因此，投资者要求较长期限的国债支付更高的收益来补偿他们承担的风险。
根据存续期结构和利率期限结构，国债期货的价格可以通过以下公式计算：F=S*e^(r*T)其中，F是国债期货合约的价格，S是标的资产即国债的价格，r是市场利率，T是存续期。
该公式基于无风险利率假设，即假设投资者可以通过借入和贷款以无风险的利率投资。
这个公式也意味着国债期货的价格与国债的价格呈正相关，与市场利率呈正相关，与存续期呈正相关。
此外，国债期货的价格还受到其他因素的影响，如资金成本、交易费用、市场流动性等。
这些因素可能导致实际价格与理论价格之间的偏离。
总之，国债期货的定价原理涉及存续期结构和利率期限结构。
在标的资产即国债的价格、市场利率和存续期不变的情况下，国债期货的价格可以通过一定的公式计算。
然而，实际价格可能受到其他因素的影响，需要投资者综合考虑多个因素进行定价和交易决策。
远期合约与期货合约的定价
远期合约与期货合约的定价引言在金融市场中，远期合约和期货合约是两种常见的衍生工具。
它们的定价方法是金融衍生品定价的重要内容之一。
本文将介绍远期合约和期货合约的概念，并讨论它们的定价方法。
一、远期合约的概念远期合约是一种在未来特定日期交割的合约。
在远期合约中，双方约定在未来特定日期按照约定的价格交割一定数量的标的资产。
远期合约的价格是在合约签订时确定，交割日期之前的价格波动不会影响合约的价格。
二、期货合约的概念期货合约是在交易所上交易的标准化合约。
期货合约的交割日期和交割价格在合约签订时确定，交割日期之前的价格波动会影响合约的价格。
期货合约的标的资产可以是金融资产（如股票、债券）、商品（如石油、黄金）或其他资产。
三、远期合约的定价方法1. 无套利定价方法远期合约的无套利定价方法是基于无套利原则进行计算。
根据无套利原则，远期合约的价格应该等于标的资产的现货价格加上一个补偿，该补偿用于抵消在交割日期之前的时间价值和风险。
由于远期合约交割日期之前价格波动不影响合约的价格，所以无套利定价方法不考虑价格波动的影响。
2. 使用利率差异进行定价另一种远期合约的定价方法是使用利率差异进行计算。
由于远期合约交割日期较远，所以在计算合约的价格时需要考虑时间价值。
利率差异在远期合约的定价中起到重要作用，它反映了资金的时间价值和市场的供求关系。
利率差异的计算需要考虑多种因素，包括市场利率、货币汇率等。
四、期货合约的定价方法期货合约的定价方法与远期合约的定价方法类似，但有一些差异。
期货合约交易所提供的是标准化合约，所以期货合约的价格一般会受到市场供求关系的影响。
交易所还会根据标的资产的特性和市场需求进行调整，以保证合约的流动性和稳定性。
五、远期合约和期货合约的比较远期合约和期货合约在定价方法上有一些区别。
远期合约的定价主要基于无套利原则和利率差异，而期货合约的定价还受到市场供求关系的影响。
另外，期货合约的交易所提供的是标准化合约，所以期货合约的价格一般会比较透明，而远期合约的价格可能较为隐含。
远期与期货定价
有些投资资产，如附息债券或支付已知红利的股票，在持有期限内可 提供完全预测的现金收益。
1.一般结论
F (S I )erT
或 F (S I )(1 r)T
其中I为标的资产在远期合约有效期间所支付的收益现值(之和)。
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2.一般分析
投资组合A：一个远期合约多头+数额为Fe-rT的现金 投资组合B：一个单位的证券+现值为I的负债
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3.套利分析
假定F> SerT ，投资者可以： (1)以无风险利率r 即期借入S，期限为T，并购买1单位资产。 (2)卖出1单位标的资产的远期合约。 在时间T 后，将资产按远期合约规定价格F 卖掉，同时归还借款本息 SerT ，实现无风险利润。
若F< SerT ，投资者可以：
(1)卖空1单位资产，将所得S 以无风险利率r 进行投资，期限为T。 (2)购买1单位标的资产的远期合约。 在时间T 后，以价格F 交割单位资产，补回卖空的资产。可实现无风 险利润。
第6章
远期与期货定价
Determination of Forward and Futures Prices
1
第一节 利率与连续复利率
一、单利
对利息不再计算利息，计算公式是：
I=Anr
F=A(1+nr)
式中，I为利息额，A为本金现值，r为每期利率，n为计利息转为本金并一并计息的方法。假设金额A 以利
Buy one unit of the asset and enter into a short forward contract
to sell it for F0 at time T. This costs S0 and is certain to lead to a cash inflow of F0 at time T and income with a present value of I. The initial outflow is S0, the present value of the inflows is F0e-rT+I. Hence
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一、期货定价具体是怎样的
期货价格是指期货市场上通过公开竞价方式形成的期货合约标的物的价格。
期货价格是指交易成立后，买卖双方约定在一定日期实行交割的价格。
期货交易是按契约中时间，地点和数量对特定商品进行远期（三个月、半年、一年等）交割的交易方式。
其最大特点为成交与交割不同步，是在成交的一定时期后再进行交割。
期货交易的诞生是以1898年美国成立芝加哥奶油和蛋商会为标志，当时进行期货交易的商品基本是农产品。
以后商会改名为芝加哥商品交易所，进行期货交易的商品越来越多，一些国家股票、债券、外汇等金融产品也加入期货交易行列。
在价格趋涨时，期货价格高于现货价格；在价格趋跌时，期货价格低于现货价格。
在正常情况下，由于期货要负担较多的仓储费、保险费和利息，其价格一般比现货价格高。
二、期货价格影响炒股的三种方式
1、期货品种是公司生产经营的产品。
类似铜、铝、锌、黄金等资源类商品期货与江西铜业、云铝股份、中金岭南以及山东黄金之间的相互关系。
投资者只要坚持长期观察期货价格趋势，依照期货的价格变动趋势决定股票波段交易的买入、卖出时机。
2、期货品种是公司生产经营的原材料，类似天胶价格与轮胎生产商之间的关系，比如风神股份，这种情况下期货价格一般与股票价格是负相关的。
3、期货价格虽然不直接影响上市公司短期经营，但是对公司中长期发展空间有着深远的影响。
最典型的则是原油期货价格与新能源类股票价格的关系。
三、竞价方式是什么
期货市场的公开竞价方式主要有两种：一种是电脑自动撮合成交方式，另一种是公开喊价方式。
在中国的期货交易所中，全部采用电脑自动撮合成交方式，在这种方式下，期货价格的形成必须遵循价格优先、时间优先的原则。
所谓价格优先原则，是指交易指令在进入交易所主机后，最优价格最先成交，即最高的买价与最低的卖价报单首先成交。
时间优先原则，是指在价格一致的情况下，先进入交易系统的交易指令先成交。
交易所主机按上面两个原则对进入主机的指令进行自动配对，找出买卖双方都可接受的价格，最后达成交易，反馈给成交的会员。
期货价格中有开盘价、收盘价、最高价、最低价、结算价等概念。
在中国交易所中，开盘价是指交易开始后的第一个成交价；收盘价是指交易收市时的最后一个成交价；最高价和最低价分别指当日交易中最高的成交价和最低的成交价；结算价是指全日交易加权平均价。