证券投资学PPT第七章(1)

销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式
『正确答案』D
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24
练习
【例题·单选题】下列选项中，关于询价论述不正确的是（ ）。
A. 询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段
B. 通过初步询价确定发行价格和相应的市盈率
C. 首次公开发行的股票在中小企业板和创业板上市的，发行人 及其主承销商可以根据初步询价结果协商确定发行价格，不 再进行累计投标询价
A．证券发行人 B．证券投资者 C．证券中介机构 D．监管部门
『正确答案』C
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21
练习
【例题·多选题】证券发行制度有（ A．注册制
B．核准制 C．公司制 D．会员制
）。
『正确答案』AB
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• 相对创业板市场而言，主板市场是资本市场中最重要的 组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“宏 观经济晴雨表”之称。上海证券交易所和深圳证券交易 所主板、中小板是我国证券市场的主板市场。
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6
我国证券交易所市场的层次结构
中小板市场
• 设立中小板的宗旨是为主业突出、具有成长性和科技含量的中 小企业提供直接融资平台。
3
《证券法》规定国务院证券监督管理机构设发行审核委 员会（简称“发审委”）。发审委审核发行人股票发行申 请和可转换公司债券等中国证监会认可的其他证券的发行 申请。
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3
我国股票的发行方式
• 我国的股票发行主要采取公开发行并上市方式，同时也允许上 市公司在符合相关规定的条件下向特定对象非公开发行股票。
• 我国现行的有关法规规定，我国股份公司首次公开发行股票和 上市后向社会公开募集股份（公募增发）采取对公众投资者上 网发行和对机构投资者配售相结合的发行方式。
• 网上公开发行是指利用证券交易所的交易系统，主承销商在证 券交易所开设股票发行专户并作为唯一卖方，投资者在指定时 间内，按现行委托买入股票的方式进行申购的发行方式。
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16
练习
【例题·多选题】关于证券发行市场论述正确的是（ ）。 A. 证券发行市场是发行人向投资者出售证券的市场 B. 证券发行市场是发行人以发行证券的方式筹集资金的场所 C. 证券发行市场通常无固定场所，是一个无形的市场 D. 证券发行市场是交易市场的基础和前提
『正确答案』ABCD
核准制
券发行，无须再经过批准。
发行人不仅要公开披露与发行证券有关的信息，符合公司法 和证券法所规定的条件，而且要求发行人将发行申请报请证
券监管机构决定；
只有符合条件的发行人经证券监管机构的批准方可在证券市 场上发行证券；
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2
我国的证券发行制度
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10
例子
有甲、乙、丙、丁投资者四人，均申报卖出X股 票，申报价格和申报时间分别为：甲的卖出价 10.70元，时间13.35；乙的卖出价10.40元，时 间13.40；丙的卖出价10.75元，时间13.25；丁 的卖出价10.40元，时间13.38。则这四位投资者 交易的优先顺序是怎样的？
『正确答案』A
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26
练习
【例题·单选题】我国《证券法》规定，证券交易所设总经理 1人，由（ ）任免。 A．证券交易所 B．中国人民银行 C．国务院 D．国务院证券监督管理机构
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例子
某股票即时揭示的卖出申报价格和数量及买入申报价格 和数量如下表所示，若此时该股票有一笔买入申报进入 交易系统，价格为15.37元，数量为600股，则交易结果 如何？
解答：应以15.35元成交100股、以15.36元成交500股。
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12
集合竞价
集合竞价
• 集合竞价是指对在规定的一段时间内接受的买卖申报一 次性集中撮合的竞价方式。
• 集合竞价确定成交价的原则：可实现最大成交量的价格； 高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成 交的价格；与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部 成交的价格。
• 集合竞价的所有交易以同一价格成交。
• 2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意，深圳证券 交易所在主板市场内设立中小企业板块市场。
• 中小企业板块的总体设计可以概括为“两个不变”和“四个独 立”。
• “两个不变”是指中小企业板块运行所遵循的法律、法规和部 门规章与主板市场相同；中小企业板块的上市公司符合主板市 场的发行上市条件和信息披露要求。
8
创业板市场
创业板市场的功能
• 在风险投资机制中的作用，即承担风险资本的退出窗口 作用；
• 作为资本市场所固有的功能，包括优化资源配置、促进 产业升级等作用，而对企业来讲，上市除了融通资金外， 还有提高企业知名度、分担投资风险、规范企业运作等 作用。
创业板市场面向的企业类型
• 重点支持自主创新企业，支持市场前景好、带动能力强、 就业机会多的成长型创业企业，特别是支持新能源、新 材料、电子信息、生物医药、环保节能、现代服务等新 兴产业的发展。
• 我国创业板市场于2009年10月23日在深圳证券交易所正 式启动。
• 创业板市场是不同于主板市场的独特资本市场，具有前 瞻性、高风险、监管要求严格以及明显的高技术产业导 向的特点。
• 与主板市场相比，在创业板市场上市的企业规模较小、 上市条件相对较低。
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– 初步询价
– 累计投标询价
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5
我国证券交易所市场的层次结构
主板市场
• 主板市场是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主 要场所。
• 主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、 最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成 熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。
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17
练习
【例题·多选题】证券发行市场的作用主要表现在（ ）。 A．为资金需求者提供筹措资金的渠道 B．为政府宏观部门调控经济提供了手段 C．为资金供应者提供投资和获利的机会。实现储蓄向投资转化 D．形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化
19
练习
【例题·单选题】根据我国《证券发行与承销管理办法》规定， 首次公开发行股票以（ ）方式确定股票发行价格。 A．累计投标询价 B．上网竞价 C．询价 D．协商定价
『正确答案』C
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20
练习
【例题·单选题】在证券发行市场上联系发行人和投资者的是 （ ）。
『正确答案』D
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23
练习
【例题·单选题】证券包销是指（ ）。 A.证券承销商将发行人的证券按照协议全部购入的承销方式 B.证券承销商在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入
的承销方式 C.证券承销商将发行人的证券先按照市场价格全部购入，在
承销期结束时将售后剩余证券全部退回的承销方式 D.证券承销商将发行人的证券按照协议全部购入，或者在承
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交易规则
报价方式
• 传统的证券交易所用口头叫价方式并辅之以手势作为补 充，现代证券交易所多采用电脑报价方式。
• 目前，我国证券交易所采用两种竞价方式：集合竞价方 式与连续竞价方式。
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练习
【例题·单选题】关于证券发行注册制论述错误的是（ ）。 A. 要求发行人提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切
信息 B. 发行人要对所提供信息的真实性、完整性和可靠性承担法律责
任 C. 发行人只要充分披露了有关信息，在注册申报后的规定时间内
未被证券监管机构拒绝注册，即可进行证券发行，无须再经过 批准 D. 证券发行实行注册制要求发行人向投资者提供证券发行的有关 资料，监管机构保证发行的证券资质优良，价格适当
D. 上市公司发行证券，可以通过询价方式确定发行价格，也可 以与主承销商协商确定发行价格
Hale Waihona Puke Baidu
『正确答案』B
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25
练习
【例题·单选题】证券公司代发行人发售证券，在承销期结束 时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式是（ ） 。 A.代销 B.余额包销 C.全额包销 D.包销
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集合竞价
关于集合竞价的一个特殊情况
• 两个以上申报价格符合上述条件的，上海证券交易所使 未成交量最小的申报价格为成交价格，有两个以上使未 成交量符合上述条件的，其中间价为成交价格；
• 深圳交易所取在该价格以上的买入申报累计数量与在该 价格以下的卖出申报累计数量之差最小的价格为成交价； 买卖申报累计数量之差仍存在相等情况的，开盘集合竞 价时取最接近即时行情显示的前收盘价为成交价，盘中、 收盘集合竞价时取最接近最近成交价的价格为成交价。
1 证券发行核准制：证券发行人提出发行申请，保荐机构 （主承销商）向中国证监会推荐，中国证监会进行合规性 初审后，提交发行审核委员会审核，最终经中国证监会核 准后发行。
2
证券发行上市保荐制度是指由保荐机构及其保荐代表人
负责发行人证券发行上市的推荐和辅导，经尽职调查核实 公司发行文件资料的真实、准确和完整性，协助发行人建 立严格的信息披露制度。
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连续竞价
连续竞价
• 指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价的方式。
• 特点：每一笔买卖委托输入交易自动撮合系统后，当即 判断并进行不同的处理：能成交者予以成交；不能成交 者等待机会成交；部分成交者则让剩余部分继续等待。
• 成交价格的确定原则：最高买入申报与最低卖出申报价 位相同，以该价格为成交价；买入申报价格高于即时揭 示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报 价格为成交价。卖出申报价格低于即时揭示的最高买入 申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价。
『正确答案』ACD
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18
练习
【例题·单选题】根据《证券发行与承销管理办法》的规定。 首次公开发行股票数量在（ ）亿股以上的，可以向战略 投资者配售股票。 A．2 B．2.5 C．3.5 D．4
『正确答案』D
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证券投资学PPT第七章 (1)
2020/12/9
证券投资学PPT第七章(1)
证券发行制度
注册制
要求发行人提供关于证券发行本身以及和证券发行有 关的一切信息。发行人不仅要完全公开有关信息，不
得有重大遗漏，并且要对所提供信息的真实性、完整
性和可靠性承担法律责任；
发行人只要充分披露了有关信息，在注册申报后的规 定时间内未被证券监管机构拒绝注册，就可以进行证
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股票发行价格
股票发行价格是指投资者认购新发行的股票时实际 支付的价格。
我国《公司法》与《证券法》规定，股票发行价格 可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得 低于票面金额。
股票发行的定价方式
– 首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格。
• “四个独立”是指中小企业板块是主板市场的组成部分，同时 实行运行独立、监察独立、代码独立、指数独立。
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7
我国证券交易所市场的层次结构
创业板市场
• 创业板市场又被称为“二板市场”，是为具有高成长性 的中小企业和高科技企业融资服务的资本市场。
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9
交易原则
交易原则
• 价格优先：价格较高的买入申报优先于价格较低的买入 申报，价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报。
• 时间优先：同价位申报，依照申报时序决定优先顺序， 即买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。 先后顺序按证券交易所交易主机接受申报的时间确定。