股指期货(精)
股指期货基础知识
股指期货基础知识股指期货是一种以股票指数为标的物的金融衍生品，它允许投资者在不实际持有股票的情况下，通过买卖合约来对股票指数的涨跌进行投机或对冲风险。
股指期货的交易在金融市场中扮演着重要的角色，为投资者提供了多样化的投资和风险管理工具。
以下是股指期货的基础知识概述：1. 股指期货的定义：股指期货合约是一种标准化的合约，它规定了在未来某个特定日期，以特定价格买卖某个股票指数的权利和义务。
这种合约的交易通常在金融期货交易所进行。
2. 股指期货的交易机制：投资者可以通过买入或卖出股指期货合约来表达对市场未来走势的看法。
如果投资者预期指数将上涨，他们可能会买入合约（做多）；反之，如果预期指数将下跌，则可能会卖出合约（做空）。
3. 股指期货的用途：股指期货的主要功能包括投机、套期保值和套利。
投机者通过预测市场走势来获取利润；套期保值者使用股指期货来对冲持有的股票组合的市场风险；套利者则利用不同市场之间的价格差异来获取无风险利润。
4. 股指期货的结算：股指期货的结算通常有两种方式：现金结算和实物交割。
现金结算是指合约到期时，根据指数的实际价格与合约价格的差额，以现金形式进行结算。
实物交割则是指合约到期时，投资者需要实际交割或接收与合约相对应的股票指数成分股。
5. 股指期货的风险：虽然股指期货提供了多种投资机会，但它们也伴随着风险。
市场风险、流动性风险、信用风险和操作风险是股指期货交易中常见的风险类型。
6. 股指期货的监管：为了保护投资者的利益和维护市场秩序，股指期货交易受到严格的监管。
监管机构会对交易所、清算机构和市场参与者进行监督，确保交易的公平性和透明度。
7. 股指期货的发展历程：股指期货起源于20世纪70年代，随着金融市场的发展和创新，股指期货已经成为全球金融市场的重要组成部分。
许多国家和地区都推出了自己的股指期货产品，以满足不同投资者的需求。
了解股指期货的基础知识对于投资者来说至关重要，它有助于投资者更好地理解市场动态，制定投资策略，并有效管理风险。
股指期货
做空
后买入 先买入
T+0交易
卖
卖
卖
买
买
买
假设甲乙两人分别拥有100万元资金，甲 乙两人对后势均看涨：
甲投资于股票;
乙投资于股指期货;
他们的收益会有什么样的区别呢？
当沪深300指数从3000点上涨至3300点，即上涨10%时
假设甲所持股票上涨幅度同样是10%， 那么甲可获得的最大利润是多少呢？
甲投资者在经过考虑后，决定暂时空仓， 持有现金观望； 按照最大利润计算： 甲可获最大利润 =
? 万
那么乙的最大利润又是多少呢？
假设在沪深300股指期货主力合约从 3000点下跌到2700点时，乙投资者满 仓卖出了该合约。 （假设期货保证金比例：15%；合约 乘数：每点300元）
最大利润 甲投资者 ？万
合约标的
沪深300指数 每点300元 沪深300指数点×300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 9:15-11:30, 13:00-15:15
沪 深
300
合约乘数 合约价值 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间
股 票 指 数 期 货 合 约
最后交易日交易时间
价格限制 最低交易保证金 交割方式 最后交易日 最后结算日 交易代码
什么是股指期货 ？？
什么是股指期货 呢？
股指期货的全称为股票价格 指数期货，是金融期货的一种， 是以股票价格指数为标的物的标 准化的期货合约。
什么是股指期货 呢？
在股指期货合约中，规定了每 个指数点对应的金额、即合约 乘数，股指期货指数点乘以合 约乘数即为合约价值。
什么是股指期货 呢？
股指期货既可以用来对冲证券 投资组合的系统性风险，也可 以作为股票市场大势的替代投 资工具。
股指期货基础知识
股指期货基础知识股指期货是一种金融衍生品，用于对冲或投机股票市场指数的变动。
它可以提供投资者灵活多样的交易策略，但在进行股指期货交易之前，了解基础知识是非常重要的。
本文将深入介绍股指期货的定义、交易特点以及交易技巧等方面的内容。
一、股指期货的定义与基本知识1. 什么是股指期货股指期货是一种以股票市场指数为标的物的标准化合约，交易双方约定在未来某个时间点以约定价格买入或卖出一定数量的股指期货合约。
与股票交易相比，股指期货合约更具灵活性，可以通过做多或做空股指来进行套利或投机操作。
2. 股指期货的特点股指期货具有以下几个特点：- 标准化合约：股指期货合约具有统一的合约规格，包括交割时间、交割方式、合约单位等，方便投资者进行交易。
- 杠杆效应：相较于股票交易，股指期货交易具有杠杆效应，投资者只需支付一小部分合约价值的保证金即可进行交易，从而扩大了投资收益和损失的可能性。
- 高流动性：股指期货市场是一种高流动性市场，每天都有大量交易活动，投资者可随时进行买卖操作。
- 价格透明：股指期货合约的交易价格、成交量等信息公开透明，投资者可以通过交易所的报价信息进行交易决策。
二、股指期货交易的基本流程1. 开立期货账户在进行股指期货交易之前，投资者首先需要在期货经纪公司开立期货账户，包括填写相关的开户资料、签署协议等程序。
2. 学习交易规则与知识投资者需要学习了解股指期货交易所的交易规则，掌握市场风险与投资知识，包括合约规则、交易时间、交易策略等方面的内容。
3. 下单交易在了解了交易规则后，投资者可以通过交易软件等渠道，下达自己的交易指令。
投资者需要选择合适的交易策略，并设置止损、止盈等交易条件，有效控制风险。
4. 监控交易一旦交易订单成交，投资者需要及时监控市场行情、资金变动等情况，根据实时情况做出相应的调整与决策。
5. 终止交易当交易达到预期的止盈或止损条件时，投资者可以选择终止交易并平仓，实现盈利或承担损失。
股指期货基础知识_期货
股指期货基础知识_期货股指期货基础知识1、什么是股指期货?所谓股指期货，就是以某种股票指数为标的资产的标准化的期货合约。
买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平。
在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。
股指期货交易与股票交易相比，有很多明显的区别：(1)股指期货合约有到期日，不能无限期持有。
股票买入后正常情况下可以一直持有，但股指期货合约有确定的到期日。
因此交易股指期货必须注意合约到期日，以决定是提前平仓了结持仓，还是等待合约到期进行现金交割。
(2)股指期货采用保证金交易，即在进行股指期货交易时，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证;而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。
由于股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易也不同。
(3)在交易方向上，股指期货交易可以卖空，既可以先买后卖，也可以先卖后买，因而股指期货交易是双向交易。
而部分国家的股票市场没有卖空机制，股票只能先买后卖，不允许卖空，此时股票交易是单向交易。
(4)在结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金余额不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓;而股票交易采取全额交易，并不需要投资者追加资金，并且买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。
2、股指期货投资者的类型有哪些?根据进入股指期货市场的目的不同，股指期货市场投资者可以分为三大类：套期保值者、套利者和投机者。
(1)套期保值者，是指通过在股指期货市场上买卖与现货价值相等但交易方向相反的期货合约，来规避现货价格波动风险的机构或个人。
(2)套利者，是指利用“股指期货市场和股票现货市场(期现套利)、不同的股指期货市场(跨市套利)、不同股指期货合约(跨商品套利)或者同种商品不同交割月份(跨期套利)”之间出现的价格不合理关系，通过同时买进卖出以赚取价差收益的机构或个人。
股指期货
股指期货一、股指期货的概念、特点及主要功能1、概念。
股指期货的全称是股票价格指数期货，是指以股票市场的价格指数（简称股价指数）作为交易标的物的期货。
股指期货是金融期货中最晚出现的一个品种，也是20世纪80年代金融创新过程中出现的最重要最成功的金融工具之一。
它的产生源于人们规避股市系统风险的需求。
2、特点。
股指期货具有低交易成本、高财务杠杆、高流动性三大特点。
（1）低交易成本。
指数期货交易所面临的成本包括交易佣金、买卖价差、保证金变动及税项。
但是，相对多笔股票买卖所付出的交易成本，指数及指数期货通过一次买卖就能获得一篮子股票，成本大为降低。
（2）高财务杠杆。
股指期货的保证金制度，即用相当于合约价值5%至15%的资金，进行相当于合约价值数额的操作。
在合约价值出现变动时，也只需要补足初始保证金，大大提高了资金的利用效率。
（3）高流动性。
正是由于股指期货具有低交易成本、高财务杠杆等特点，其成为投资者欢迎的投资工具。
据统计，股指期货的流动性大大高于股票现货市场的流动性。
3、功能。
作为金融工具的伟大创新，股指期货具有四大功能：价格发现、套期保值、投机及套利。
（1）价格发现。
股指期货交易以集中搓合竞价方式产生未来不同到期月份的股指期货合约价格，反映对股票市场未来走势的预期。
（2）套期保值。
套期保值是股指期货最为基本的功能。
由于股票指数是股票的一级衍生品，建立在股票指数基础上的股指期货为股票指数的衍生品，因此，股指期货实际上是相应股票投资组合的二级衍生品，受相同经济因素的制约与影响。
（3）投机。
由于股指期货的杠杆效应，通过很少的资金就能拥有较大的头寸；同时由于股指期货的高流动性，市场存在足够多的投机者，因此其成为金融市场投机者的偏爱工具之一。
（4）套利。
如果期货合约的价格高于购买期货合约中成分股股票的价格，那么实际价值高于理论价值，投资者可以通过购买成分股股票，卖出期货合约的方式操作，获得价差。
二、股指期货推出的必要性1、股指期货能对冲风险，套期保值。
股指期货基础知识讲解
股指期货基础知识讲解股指期货是一种衍生品工具，通过对股票市场指数进行投资交易来获取投资回报。
股指期货交易是当前金融市场中备受关注的一项重要投资方式，对投资者而言，了解股指期货的基础知识至关重要。
本文将介绍股指期货的定义、目的、交易方式以及相关的基础知识。
一、股指期货的定义股指期货是一种以股票市场指数为标的物的标准化合约。
它是一种金融衍生品，通过合约为投资者提供了在未来特定时间内交割特定数量股票指数的权利和义务。
二、股指期货的目的股指期货交易的目的主要有两个方面。
首先，它可以作为投资和套利的工具，投资者可以通过买入或卖出股指期货的合约，获得与市场股票指数价格变化相关的投资回报。
其次，股指期货还可以用于风险管理，投资者可以通过买入或卖出期货，对冲其股票投资的价格风险。
三、股指期货的交易方式股指期货交易一般在交易所进行，投资者通过交易所会员开设的交易账户进行交易。
投资者可以通过两种方式参与交易，分别是买入（做多）和卖出（做空）期货合约。
1. 买入（做多）期货合约投资者认为指数价格将上涨，可以选择买入期货合约。
当指数价格上涨时，投资者可以通过平仓盈利。
2. 卖出（做空）期货合约投资者认为指数价格将下跌，可以选择卖出期货合约。
当指数价格下跌时，投资者可以通过平仓盈利。
四、股指期货的基础知识了解股指期货的基础知识对于投资者参与交易至关重要。
以下是一些关键概念的介绍。
1. 合约规格每个股指期货合约都有一定的规格，包括合约单位、最小变动价位、交割月份等。
投资者在选择交易合约时，需要了解这些规格，并根据自身投资策略进行选择。
2. 保证金参与股指期货交易需要缴纳一定比例的保证金，用于覆盖潜在的亏损。
保证金金额可以通过交易所的保证金制度来确定，投资者需要根据自己的投资资金合理配置保证金。
3. 成交方式股指期货的成交方式包括市价成交和限价成交。
市价成交是指根据市场最优价立即成交，而限价成交是指投资者自己设定的买入或卖出价格，当市场价格达到设定的价格时成交。
最新-股指期货最基础知识 精品
股指期货最基础知识篇一：股指期货基础知识股指期货基础知识一、股指期货基本概念1、什么是期货22、期货的常用概念23、期货有哪些种类24、什么是股指期货35、股指期货的特点36、股指期货功能37、股指期货合约内容38、沪深300指数期货合约49、股指期货与股票的区别410、股指期货与基金的区别411、股指期货的推出对大盘的影响5二、股指期货交易51、股指期货的交易如何进行52、交易指令53、竞价及撮合原则54、涨跌停6三、股指期货结算61、股指期货如何结算62、保证金制度63、每日无负债结算制度74、追加保证金75、强行平仓76、每日结算价如何确定77、股指期货交易帐户如何计算的78、强制平仓及爆仓的结算99、股指期货如何进行资金管理和止损10四、利用股指期货套期保值与套利111、套期保值112、套利11一、股指期货基本概念1、什么是期货期货是指期货合约，由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
这个标的物可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某种金融资产，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。
2、期货的常用概念做多：相信价格会涨并买入期货合约，也称“买空”或“多头”。
做空：和“做多”是反的，看跌价格并卖出期货合约，也称“卖空”或“空头”。
头寸：买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸,简称空头。
只是在期货交易中有这种做法，在现货交易中还没有这种做法。
头寸限制：指交易所对投资者规定的所能持有某一期货合约数量的最大限度，是从市场份额分配方面对市场风险进行管理。
开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为开仓。
平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。
总持仓量：是市场上所有投资者在该期货合约上总的“未平仓合约”数量。
什么是股指期货
什么是股指期货？“做空”又是什么？股指期货是以股票指数为标的物，不仅能为股票投资者提供有效的套期保值避险工具，而且也为以后适时推出外汇期货等金融衍生品提供了经验，对股票市场的发展具有重要意义。
利用股指期货对股票指数和所持有的股票进行套期保值，可有效规避股票市场上的股指波动和价格波动带来的风险。
适时推出股指期货，对促进我国资本市场的发展将发挥重要作用。
一般来说，期货交易的功能有两个:一是价格发现功能，一是套期保值功能。
股指期货作为金融期货的一种，也具有价格发现和套期保值这两个功能。
所谓做空机制，简单地说，就是指以股指期货和股票期货为主的期货交易，按照交易制度，投资者可以在实际并未持有股票的情况下，先行卖出，而在未来某一约定的期间再行买入。
如果股价呈现下跌走势，投资者就可以在先卖后买的过程中获利。
因此，一旦实行了做空机制，投资者就可以在股市下跌过程中直接获利，这同目前只有在股市上涨过程中才能获利有根本的区别。
中国股市没有做空机制，是单边市场，做多才能赚钱。
也就是说只有涨时才能参与，跌时不能参与。
因此如果是空头，就无法赚钱，只能离场，否则如果参与空头市场，就必定赔钱，所以“三天打鱼，两天晒网”是中国股市的特征，只有学会空仓，才是成熟的中国股民。
在中国股市做空你必须持有某只股票，如果你判断该股会下跌，就卖出股票，在低位时再买入，如果该股没有上涨，则你无法赚钱，所以，在中国股市的做空方法，不一定能有收益，只能看成是一种避免损失的方法。
因此，在做空时，高位卖出，不一定要低位买入，应该说这不是严格意义上的做空。
国际上的做空方式，不必持有该股，如果判断该股会下跌，你可以先卖出该股，然后在低位必须买入同样数量的该股，这样你就赚取了差价，从而盈利，如果该股没有下跌，而是上涨，你也必须在高位买入该股，这样你就赔钱了。
由此可见，中国的做空是规避风险、保存战果的方法，而不是赚钱的方法做空：没有货先卖后买。
做多：没有货先买后卖。
什么叫股指期货和股指期货制度
什么叫股指期货和股指期货制度股指期货(Share Price Index Futures)，英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
什么叫股指期货期货就是按照约定价格超前进行买卖的交易合约，期货交易分为投机和交割，投机通过低买高卖或者高卖低买来赚取价差，交割是事先锁定交易价格在未来执行的买卖交易，以黄金期货为例，XX0401黄金价格为1211美元/盎司，甲和乙签订1盎司交割日期为XX0701的黄金期货合约，如果XX0701黄金价格达到1300美元/盎司，依然以1211美元/盎司的价格成交。
期货分为商品期货和金融期货，商品期货的标的物为实物，比如原油、黄金、白银、铜、铝、白糖、小麦、水稻等，金融期货的标的物是非实物，比如股票价格指数，利率，汇率等，而股指期货就是以股票价格指数为标的物的期货合约，通俗的理解就是以股票价格指数作为对象的价格竞猜游戏，既可以买涨也可以买跌，看涨的人被称作多头，看跌的人被称作空头，多头和空头支付10%-15%的保证金买卖股指期货合约，然后按照每一个指数点位300元的价格计算盈亏，指数每上涨一个点多头盈利300元，而空头亏损300元，指数每下跌一个点空头盈利300元，而多头亏损300元，举个例子，假如XX030213:00的沪深300指数为3000点，预期价格会上涨，于是我买入一手股指期货合约，占用的保证金为3000*300*10%=90000元，XX030213:50价格达到3030点，我选择卖出，那么盈利为(3030-3000)*300=9000元。
这个300元/点叫价格乘数，世界各国的价格乘数是不一致的，目前全世界有40多个国家有股指期货，美国标普500股指期货为250美元，纳斯达克100指数期货为100美元，德国法兰克福指数期货为5欧元，伦敦金融时报100指数期货为25英镑，香港恒生指数期货为50港元。
股票股指期货的特点什么是股指期货
股票股指期货的特点_什么是股指期货股票股指期货的特点1. 股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征合约标准化。
期货合约的标准化是指除价格外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，具有标准化特点。
期货交易通过买卖标准化的期货合约进行。
交易集中化。
期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易在期货交易所内集中完成。
对冲机制。
期货交易可以通过反向对冲操作结束履约责任。
每日无负债结算制度。
每日交易结束后，交易所根据当日结算价对每一会员的保证金帐户进行调整，以反映该投资者的盈利或损失。
如果价格向不利于投资者持有头寸的方向变化，每日结算后，投资者就须追加保证金，如果保证金不足，投资者的头寸就可能被强制平仓。
杠杆效应。
股指期货采用保证金交易。
由于需交纳的保证金数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。
2. 股指期货自身的独特特征股指期货的标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计。
合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。
股指期货的交割采用现金交割，不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。
股指期货与商品期货交易的区别标的指数不同。
股指期货的标的物为特定的股价指数，不是真实的标的资产;而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。
交割方式不同。
股指期货采用现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸;而商品期货则采用实物交割，在交割日通过实物所有权的转让进行清算。
合约到期日的标准化程度不同。
股指期货合约到期日都是标准化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等几种;而商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同。
持有成本不同。
股指期货的持有成本主要是融资成本，不存在实物贮存费用，有时所持有的股票还有股利，如果股利超过融资成本，还会产生持有收益;而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。
股指期货的持有成本低于商品期货。
股指期货基础知识
股指期货基础知识什么是股指期货股指期货是一种金融衍生品，其基本概念是以特定股指作为标的物进行交易的合约。
股指是用来衡量特定股票市场整体表现的指数，例如中国的上证指数和深证成指。
与股票不同，股指期货不是买卖具体的股票，而是在期货交易所进行交易的合约。
股指期货的交易双方在合约到期时，根据合约规定的价格进行结算。
通过股指期货交易，投资者可以对股指的涨跌进行赌博或套期保值，以获得投资收益或规避风险。
股指期货的交易特点杠杆效应股指期货具有较高的杠杆效应，即通过较少的本金可以参与更大规模的交易。
这是因为投资者只需支付合约价值的一部分作为保证金即可参与交易，保证金通常为合约价值的10%~20%。
如果投资者认为股指会上涨，他们可以通过杠杆效应将本金放大，从而获得更高的投资收益。
然而，杠杆效应也会增加投资风险。
如果股指下跌，投资者的亏损也会放大。
因此，投资者在参与股指期货交易时，需要谨慎评估风险，并采取适当的风险管理措施。
多空双向交易股指期货允许投资者以多头或空头方式交易。
多头意味着投资者预期股指会上涨，他们购买股指期货合约，以获得合约到期时的差价收益。
空头则意味着投资者预期股指会下跌，他们卖出股指期货合约，并在合约到期时以低价买入合约，从中获得差价利润。
多头和空头交易的存在使得股指期货市场具有较高的流动性和交易活跃度。
投资者可以根据自己的交易观点和策略选择多头或空头交易，以获得最大的投资收益。
交割方式股指期货的交割方式有现金交割和实物交割两种。
现金交割是指合约到期时，交易双方根据合约价格的差额进行结算，无需实际交割标的物。
而实物交割则是指合约到期时，交易双方需要进行实际标的物的交割。
大多数股指期货市场采用现金交割方式。
这是因为实物交割需要完成实际股票的买卖交易，涉及到交割风险和流动性风险。
而现金交割方式简化了交易流程，提高了交易效率。
股指期货市场全球范围内，股指期货市场规模庞大且发展迅速。
目前，全球最大的股指期货市场是美国的芝加哥期权交易所（CME）和芝加哥商品交易所（CME）。
股指期货基础知识整理精选全文完整版
可编辑修改精选全文完整版股指期货基础知识整理1.定义：股指期货，以股指为标的的期货品种2.分类：目前国内的股指期货有三种：上证50（IH），中证500（IC）和沪深300（IF）（1）指数间关系。
上证50成分股选取了沪深300成分股中市值最大的50只股票，即上证50指数成分股完全包含于沪深300指数。
中证500指数剔除了沪深300指数成分股，即中证500和沪深300指数成分股没有任何交集。
（2）市值分布。
上证50成分股为超大市值股票，平均市值超过1000亿元。
中证500指数成分股市值分布的核心区间为100亿—300亿元，主要为中等市值股票。
沪深300指数成分股主要为中大市值股票。
简言之，平均市值排序如下：上证50>沪深300>中证500。
（3）行业分布。
上证50指数成分股集中于金融板块，非银金融和银行股占上证50的权重合计超过65%。
沪深300指数成分股主要集中于金融、制造业等周期性股票，其中金融板块的权重最大，为36%。
中证500指数成分股的行业分布较为均匀，没有单一行业权重超过10%的情况。
权重最大的两个行业分别为医药生物9.17%和房地产8.89%。
简言之，行业分散程度排序为：中证500>沪深300>上证50。
（4）指数估值。
上证50指数估值长期处于市场较低的水平，主要体现为价值股的特征。
中证500的估值明显高于上证50和沪深300，主要体现为成长股的特征。
沪深300指数则介于两者之间。
简言之，指数估值高低排序为：中证500>沪深300>上证50。
（5）抗操纵性。
指数抗操纵性可以用冲击成本指标来衡量，其主要受到市场规模、成分股集中度等因素影响。
经过测算，指数抗操纵性排序为：沪深300>中证500>上证50。
结合我国的实际情况，沪深300股指期货上市基本印证了“上市前涨、上市后短期下跌”的结论。
但具体到上证50和中证500股指期货，并不能直接得出指数一定会短期下跌这样的结论。
股指期货的功能意义
股指期货的功能和意义股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
作为成熟市场主要的金融产品之一的股指期货产生时间并不长，但经过短短20年的发展，现已是国外证券公司、投资基金等机构投资者不可缺少的避险工具，也已成为国际资本市场体系中的最重要组成部分。
对我国来说，随着机构投资者的增加以及加入WTO逐步放开资本市场后，适时推出股指期货交易愈加重要。
股指期货的经济功能（一）价格发现功能。
不同到期月份的股指期货合约价格是由成千上万的投资者在市场上通过公开竞价方式产生的，充分反映了与股票指数相关的各种信息以及不同买主、卖主的预期，投资者的这种竞价行为使股票指数的未来价格得以充分发现。
国外学者通过大量研究发现，股指期货合约价格一般领先于股票现货市场价格，因此期货市场上的价格又成为投资者在股票现货市场的买卖依据，提高了股票现货市场上的信息含量。
（二）套期保值功能。
利用股指期货交易进行套期保值是指投资者同时在股票现货市场和股指期货市场上，买卖相同价值的两份合约来锁定利润控制风险的行为。
股指期货的套期保值功能是该交易诞生的原动力，它将分散在股票现货市场各角落的系统风险、信用风险通过股指期货市场重新分配，使套期保值者以极小的代价、占用较少的资金实现有效的风险管理。
（三）资产配置功能。
由于股指期货交易给市场引入了做空机制，使投资者的投资策略从买入股票，然后等待股票价格上升，到最后卖出股票的单向获利模式变为双向投资模式，让投资者在行情下跌的过程中也能有所为而非被动等待。
尤其对机构投资者来说，通过股指期货交易完善了组合投资方式，提高了资金使用效率。
我国开展股指期货的意义（一）规避股市的系统风险。
股指期货的基本定义
股指期货的基本定义股指期货是一种金融衍生品，由期权交易所发行和交易。
它的价格以股票指数为基础，通过买卖合约进行投机和对冲。
股指期货可以被视为对未来市场表现的投资或者对冲。
股指期货的基本概念是在未来以特定价格买入或卖出某一指数。
股指期货的合约是经过标准化的，规定了指数名称、合约到期月份以及交易所的交割细则。
交易股指期货的投资者可以选择做多（看涨）或者做空（看跌）。
做多的投资者相信未来市场会上涨，会购买股指期货合约，以赚取买入价格和将来卖出价格之间的差额收益。
相反，做空的投资者相信市场会下跌，会卖空股指期货合约，然后以低于卖出价格买回合约，赚取差价盈利。
结算交割是股指期货的一个重要环节。
到期后，持有合约的投资者需要进行实物交割或现金结算，具体规则根据交易所的要求而定。
如果投资者选择了现金结算，将会根据合约的交割指数和结算方法来计算收益或亏损。
股指期货的价值是与股票市场紧密相关的。
通过投资股指期货，投资者可以灵活地利用杠杆和期限效应来获取高于现金交易的回报。
此外，股指期货还提供了对冲风险的工具，投资者可以通过做空股指期货合约来降低股票市场下跌的风险。
值得注意的是，股指期货市场是高风险的市场，需要投资者具备相应的知识和经验。
投资者应该了解投资原则、技术分析、市场指标等相关知识，做好风险管理和资金管理。
学会利用技术分析和基本面分析来判断市场走势，选择适合自己的交易策略。
总而言之，股指期货是一种以股票指数为基础的金融衍生品，通过买卖合约进行投机和对冲。
股指期货市场提供了投资和风险管理的工具，但也存在一定的风险。
投资者应根据自身情况和风险承受能力，理性参与股指期货交易。
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股指期货的功能
• • • • • 替代股票买卖 提供卖空机制 用作风险管理工具 充当资产配置工具 创造套利交易机会
创造套利交易机会
三、股指期货全球发展状况
美国期货业协会（FIA）统计显示： 2005年全球期货、期权交易量达到近99 亿手，其中，金融期货、期权贡献了 91.39亿手，占到91.31%。而股指期货及 期权的交易量则达到了40.80亿手，占到 了金融期货、期权交易量的44.64%和总 交易量的41.21%。可见，股指期货及期 权是交易量最大的品种，几乎占据全球 期货期权市场的半壁江山。
57.73% 2.83%
139.20% 39.68% 26.10%
四、沪深300股指期货合约规格
• • • • • • • • • • • • • 合约标的：沪深300指数 合约乘数：每点300元 报价单位：指数点 最小变动价位：0.2点 合约月份：当月、下月及随后两个季月 交易时间：9:15-11:30（第一节）,13:00-15:15（第二节） 最后交易日交易时间：9:15-11:30（第一节）,13:00-15:00（第二节） 每日价格最大波动限制：上一个交易日结算价的正负10% 合约交易保证金：合约价值的10% 交割方式：现金交割 最后交易日：合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日或不可抗力顺 延。 最后结算日：同最后交易日 交易代码：IF
• 强制减仓是指交易所将当日以涨跌停板价申报
的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价与该合 约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。 • 同一客户双向持仓的,其净持仓部分的平仓报 单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其反向 持仓自动对冲平仓。
八、结算担保金制度
• 结算担保金是指由结算会员依交易所的规 定缴存的，用于应对结算会员违约风险的 共同担保资金。 • 结算担保金分为基础担保金和变动担保金。 • 基础担保金必须以现金方式缴纳，变动担 保金可以以现金或中国证监会认可的其他 资产缴纳。
股指期货: 概况、风控与实务
党
剑
博士
第一部分 股指期货基础知识
1 •股指期货定义 2 3 4
股指期货的功能 股指期货全球发展状况 沪深300股指期货合约规格
股指期货的定义
股指期货，就是以某种股票指数为 基础资产的标准化的期货合约。买卖双 方交易的是一定时期后的股票指数价格 水平。在合约到期后，股指期货通过现 金结算差价的方式来进行交割。
九、风险警示制度
• 交易所认为必要的
谈话提醒 要求报告情况 书面警示
公开谴责
发布风险警示公告
第三部分 期货公司风控措施
1 2 3
期货公司风险管理的概述
股指期货风险的识别 期货公司的股指期货风险管理体系
4
股指期货风险管理的财务和业务标准
5 6
股指期货风险管理的流程 期货公司对IB的管理
一、期货公司风险管理的概述
2006年上半年交易量排名居前的指数类衍生品合约
排名 合约 交易所 06 \1-6 月 05 \1-6 月 同比增长% 13.02% 28.64% 62.64% 72.20% 64.34%
1 Kospi 200（O） KRX 1,208,704,414 1,069,419,358 2 E-mini S&P 500 CME 129,451,013 100,629,634 3 DJ Euro Stoxx 50 Eurex 108,364,090 66,628,765 4 DJ Euro Stoxx 50 Index Eurex 73,453,776 42,655,142 5 Taiex （O） Taifex 54,605,823 33,227,834 6 S&P 500 Index Options (SPX) CBOE 50,508,554 32,021,685 7 E-mini Nasdaq100 CME 41,011,615 39,882,787 8 S&P CNX Nifty Index NSE 38,850,982 16,241,988 9 TA-25 Index（O） Tase 37,831,740 27,083,694 10 Dax Options Eurex 31,827,244 25,239,964
二、保证金制度
• 交易所实行保证金制度。保证金分为结算准 备金和交易保证金。 • 交易保证金标准在合约中规定；交易所根据 市场风险情况调整。
三、价格限制制度
价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度 熔断幅度为上一交易日结算价的正负6％ 每日 开市后，股指期货合约申报价触及熔断价格且 持续5分钟的，该合约启动熔断机制。收市前 30分钟内，不设熔断机制。熔断机制已经启动 的，终止执行。每日只启动一次熔断机制。 涨跌停板幅度为上一交易日结算价正负10％， 最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价 的正负20％。
2006年上半年全球衍生品交易量居前的合约
排名 合约 交易所 06 \1-6 月 05 \1-6 月 同比增长%
1 Kospi 200 (O) KRX 1,208,704,414 1,069,419,358 13.02% 2 Eurodollar CME 244,634,316 207,849,510 17.70% 3 Euro-BUND Eurex 173,296,105 163,689,938 5.87% 4 TIIE 28 MexDer 143,296,125 66,330,095 116.03% 5 Eurodollar (O) CME 140,405,772 92,622,233 51.59% 6 E-mini S&P 500 CME 129,451,013 100,629,634 28.64% 7 10Y Treasure Note CBOT 124,918,400 113,554,344 10.01% 8 DJ Euro Stoxx 50 Eurex 108,364,090 66,628,765 62.64% 9 3Month Euribor Euronext.liffe 101,780,084 85,098,407 19.60% 10 Euro-Bobl Eurex 92,706,405 84,120,638 10.21%
3、交易风险管理
• （1）、期货公司执行盘中风险管理，应随时追踪通过 IB开户的投资者的账户余额。 • （2）、通过IB开户的投资者的帐户，其盘中或结帐后 的金额低于维持保证金水平时，期货公司应立即通知 IB，并同时对IB发出盘中或盘后保证金追加通知。 • （3）、期货公司应检查保证金追加纪录，注意期货投 资者是否于规定时间内追加保证金，若有未按时间及 金额追加者，期货公司应按照合同规定处理其部位。 • （4）、期货公司在公司内部控制制度中应规定对IB进 行盘中及盘后风险管理原则与程序。
第二部分 股指期货风险控制制度
1 2
股指期货市场风险特征
保证金制度 价格限制制度
限仓制度 大户报告制度 强行平仓制度
3
4 5 6
7 8 9
强制减仓制度 结算担保金制度 风险警示制度
一、股指期货市场风险特性
• 突发性与损失巨大性(帕累托分布效应) • 对模糊信息的敏感性（蝴蝶效应） • 连锁性与系统性(多米诺骨牌效应)
排名 交易所 06 \1-6 月 1,241,049,866 824,287,652 704,585,749 400,701,419 386,806,032 338,398,506 299,520,299 149,398,354 133,203,438 132,454,841 05 \1-6 月 1,096,610,165 639,220,868 524,203,349 358,000,742 403,225,059 216,552,722 209,109,365 170,549,011 141,334,768 91,146,429 同比增长% 13.17% 28.95% 34.41% 11.93% -4.07% 56.27% 43.24% 111.77% -5.75% 45.32% 1 韩国KRX 2 欧洲Eurex 3 芝加哥CME 4 芝加哥CBOT 5 泛欧Euronext.liffe 6 芝加哥CBOE 7 美国ISE 8 墨西哥 MexDer 9 圣保罗SPSE 10 巴西BM&F
四、限仓制度
• 限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的， 按单边计算的某一合约持仓的最大数额。 • 同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合 约的持仓合计，不得超出该客户的持仓限额。 • 对客户单个合约单边持仓实行绝对数额限仓， 持仓限额为2000手。 • 某一合约总持仓量（单边）超过10万手的，结 算会员该合约持仓总量（单边）不得超过该合 约总持仓量的25％。 • 会员和客户超过持仓限额的，不得同方向开仓 交易。
持仓损失额
五、股指期货风险管理的流程
• • • • 客户开户撤户管理要点 资金管理要点 交易结算管理要点 风险处理
• 文档单据管理
六、期货公司对介绍经纪机构（IB）的管理
开户及帐户管理 客户资金管理
交易风险管理
盘后追加保证金程序 盘中警示和砍仓程序
1、开户及账户管理
• 1、期货公司开户人员接到IB送交的股指期货客户开户 文件后，需逐项审核，经审核无误后将该笔数据转录 入结算系统，并完成开户手续。 • 2、期货公司对于IB的开户账号应与其它投资者区分。 • 3、期货公司内部稽核应定期对IB开立的股指期货帐户 资料进行审查，并针对其缺失进行相关的催补以及进 一步的调查工作。
2006年中国期货市场成交合约44951万 手，成交金额21万亿元。其中，排名前十 位的期货公司代理额占份额31.15%，排名 前三十位的代理额占份额58.55%，排名前 五十位的代理额占份额73.13%，其他130 家期货公司只占有不足三成的份额。
2006 年上半年全球衍生品交易量居前的交易所
管理组织架构 ：