中国人民银行招聘考试《行政职业能力测验》【核心讲义】(汇率基础理论)

国的贸A国的有效汇率

N i1

A国货币对i国货币的汇率
A国同i国的贸易值 A国的全部对外贸易值

（5）即期汇率和远期汇率
即期汇率（Spot Exchange Rate）和远期汇率（Forward Exchange Rate）是按时间
（Discount）；当两者相等时，则称为平价（Par Value）。
二、汇率决定的原理（I）
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1．影响汇率的经济因素 （1）国际收支 当一国的国际收入大于支出即国际收支顺差时，可以说是外汇的供应大于需求，因而本 国货币升值，外国货币贬值。与之相反，当一国的国际收入小于支出即国际收支逆差时，可 以说是外汇的供应小于需求，因而本国货币贬值，外国货币升值。 （2）相对通货膨胀率 货币对外价值的基础是对内价值。如果货币的对内价值持续降低，其对外价值也必然随 之下降。一般地说，相对通货膨胀率持续较高的国家，由于其货币的国内价值下降相对较快， 则其货币相对于外国货币也会贬值。 （3）相对利率 利率也会对汇率水平发生影响。当本国利率较高时，本币持有者不愿意将本币兑换为外 币，外汇市场上本国货币供应相对减少，同时，外币持有者则愿意将外币兑换为本币以获取 较高收益，外汇市场上本国货币的需求相对增加，这就使得外汇市场上本币的供需关系发生 了变化，推动本国货币升值；反之亦然。 （4）总需求与总供给 总需求与总供给增长中的结构不一致和数量不一致，也会影响汇率。当总需求增长快于 总供给时，本国货币一般呈贬值趋势。 （5）预期有时候能对汇率造成重大影响 预期有多种多样，包括经济的、政治的和社会的。就经济方面而言，预期包含对国际收 支状况的预期，对相对物价水平和通货膨胀率的预期，对相对利率或相对资产收益率的预期， 以及对汇率本身的预期等等。预期通常是以捕捉刚刚出现的某些信号来进行的。因此，有意 地或无意地发出一些与之相对冲的信号，有时可以改变预期的方向。

第四种定义的实际汇率是指名义汇率减去通货膨胀率。 第五种实际汇率的定义包含了两国的劳动生产率对比。其公式可以表示为
其中 ad、af 分别表示本国和外国的劳动生产率；wd、wf 分别表示本国和外国的工资（以
各自货币计量）。劳动生产率对比的实际汇率下降，表示单位本国劳动所能换取的外国劳动
其中，R 为实际汇率；e 为直接标价法下的名义汇率；ePf 为外国商品价格水平；Pd 为 本国商品价格水平。这一公式反映的是以同一种货币表示的外国商品与本国商品之间的相对 价格。外部实际汇率 R 值下降，表示单位本国商品所能换取的外国商品数量增加，即本国 货币实际升值；反之，则表示本国货币实际贬值。
增加，即本国货币实际升值；反之，则表示本国货币实际贬值。
从实际汇率的上述定义可以看到：第一，实际汇率的概念十分重要，但它的种类很多，
代表了不同的理论和政策含义，且至少涉及两个变量，政策上的可解释性较复杂；第二，所
有实际汇率的定义所指明的政策含义最终都可以用名义汇率来表达。
与实际汇率有关的概念是有效汇率，它是某种加权平均的汇率，最常用的是以一国对某
来划分的。即期汇率指目前市场上两种货币的比价，用于外汇的现货买卖。远期汇率指当前
约定，在将来某一时刻交割外汇时所用的两种货币比价，用于外汇远期交易和期货买卖。即
期汇率与远期汇率通常在数值上是不一样的。当远期汇率高于即期汇率时，称该外汇的远期
汇率为升水（Premium）；反之，当远期汇率低于即期汇率时，称该外汇的远期汇率为贴水
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第二章 汇率基础理论
一、外汇和汇率的基本概念 1．外汇 外汇（Foreign Exchange），是指外国货币或以外国货币表示的、能用来清算国际收支 差额的资产。一种外币成为外汇有三个前提条件：自由兑换性、普遍接受性、可偿性。只有 满足这三个条件的外币及其所表示的资产（各种支付凭证和信用凭证）才是外汇。
3．汇率的种类 （1）基本汇率和套算汇率 设有 A、B、C、D 等多种货币，一国在折算其本国货币 A 汇率时，若先计算出 A 币与 某一种外币（假定为 B 币）之间的汇率，再根据 B 币与 C 币、D 币的汇率折算出本币与 C 币、D 币的比价，则称 A 币与 B 币之间的汇率为基本汇率，A 币与 C 币、D 币等等之间的 汇率为套算汇率。
2．汇率及汇率的表示 所谓汇率（Exchange Rate），就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一种货币 表示的另一种货币的相对价格。 固定外国货币的数量，以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格，这称为外币的 直接标价法；固定本国货币的数量，以外国货币表示这一固定数量的本国货币的价格，从而 间接地表示出外国货币的价格，这称为外币的间接标价法。
第二种定义是内部实际汇率，公式为
其中，PT 为本国贸易品的国内价格水平；PN 为本国非贸易品的国内价格水平。由于贸 易品和非贸易品是一国范围内的两种不同类型商品，因此称为内部实际汇率。
第三种定义的实际汇率是指名义汇率加上或减去财政补贴或税收减免。
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（2）固定汇率和浮动汇率 固定汇率是指本国货币当局公布的，并用经济、行政或法律手段维持其不变的本国货币 与某种外国参照货币（或贵金属）之间的固定比价。浮动汇率是指由外汇市场上的供求关系 决定、本国货币当局不加干预的货币比价。 （3）单一汇率与复汇率 单一汇率是指一种货币（或一个国家）只有一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国际 经济交往。复汇率是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不 同的国际经济活动。 （4）实际汇率和有效汇率 实际汇率是相对于名义汇率而言的，根据不同的需要，实际汇率有多种不同的定义。 第一种定义是外部实际汇率，公式为