玻璃行业细分子行业分析

产能也已经近 5000 万片／年，可以确保客户的需求得到满足。
蓝思科技目前是国产品牌中高端机种
3D 玻璃的核心供应商。三星、华为、
小米、VIVO 等安卓阵营品牌已推出了使用 3D 玻璃的手机，例如华为荣耀 Magic 、
VIVO Xplay6 等等。并首创四面弯曲 3D 玻璃的加工方法，实现了对 VIVO 、华
为新机型四面弯曲 3D 玻璃面板及后盖的供货商。
二、技术玻璃行业发展趋势
工程玻璃：由中国建筑玻璃与工业玻璃协会主办的
“工程玻璃在建筑中的节
能与安全”新闻发布会于 2017 年 8 月 31 日在北京举行。本次发布会的召开，
不仅进一步规范了生产和市场秩序， 使重点工程使用更好的安全节能玻璃， 也向
社会昭示了中国建筑与工业玻璃协会履行行业责任的坚定决心，
河南省
172.13
湖北省
719.32
湖南省
194.98
广东省
688.03
广西壮族自治区
8.66
重庆市
125.04
四川省
462.41
贵州省
128.76
云南省
35.46
陕西省
195.03
甘肃省
45.21
青海省
30.14
新疆维吾尔自治 区
46.93
数据来源：中国产业数据网
-20.29 -28.86 -16.38 -21.39 -3.55 31.83 -3.95 -21.73 -9.34 -71.11 12.58 19.58 -6.63 120.25
造（ 3054 ）；玻璃纤维及制品制造（ 3061 ）。
第一节 平板玻璃制造行业
我国玻璃行业受下游房地产、汽车等行业的运行影响较大， 构优化及下游需求回暖影响下， 我国平板玻璃产量有所回升， 升的态势。
2017 在产能结 销售价格总体呈上
一、行业发展现状
（一）供需分析
供给方面，近年来我国平板玻璃产能处于扩张态势。
政府工程建设、 三四线城市的快速崛
起、全球外贸市场的拓展， 良好的市场氛围， 及“大沿海、大沿江”通道的便捷，
依旧独占鳌头。。
（二）电子玻璃
盖板玻璃是 5G 时代来临前，消费电子行业最大的投资机会：首先，消费电
子微创新时代下，“颜值”需求将成为差异化竞争的关键因素，玻璃关注度不断
提升。其次，无线充电 +5G 时代，非金属机壳中玻璃是目前成本最低，功能契
740
-8.41 -11.00 15.48 -12.29
6.45 83.00 0.78 -6.51 -1.07 -45.99 0.02 3.83 9.17 -19.44 5.05 -14.77 -26.09
3.47 5.67 4.77 6.00 9.15 2.59 11.09 3.24 11.58 0.36 1.83 7.05 1.90 0.37 2.73 0.65 0.39
计超过 300 亿元。盖板玻璃是 5G 时代来临前，消费电子行业很大的投资机会。
伴随 3D 玻璃良品率的提升以及产业渗透率的提高，
3D 玻璃外壳已具备商业化
大规模应用条件。 在三星、 苹果等大厂新发机型的指引和带动下， 智能手机将提
前进入玻璃外壳时代， 3D 玻璃产业进入高速成长期，相关绩优龙头标的迎来配
一、行业发展现状
从全球来看，玻璃纤维及制品制造产能
600 多万吨，前六大供应商产能占
比约为 75% ，分别为 OCV ， PPG ， Johns Manivel ，中国巨石，重庆国际和泰
置时点，值得关注。未来 10 年，智能手机行业或将进入由全面屏引领的崭新时
代。全面屏生产需要全新的工艺， 3D 玻璃、 OLED 、异形切割是三大难点，热
弯机、精雕机、 显示检测等新型制造设备需求凸显。 预计随着国内技术的发展和
产品质量的提高，国内电子玻璃产品在高端市场上的份额将不断增大。
第三节 玻璃纤维及制品制造
玻璃行业细分子行业分析
本报告所定义的玻璃行业由玻璃制造（
304 ）、玻璃制品制造（ 305 ）、玻璃
纤维和玻璃纤维增强塑料制品制造（ 306 ）三大部分构成。在本章的子行业分析
中，为使分析目标更加具体、 更贴近现实情况， 我们选取其中四个最具代表性的
子行业：平板玻璃制造（ 3041 ）；技术玻璃制品制造（ 3051 ）；日用玻璃制品制
业转型升级具有重要意义。
2 、蓝思 2017 年盈利预计超 20 亿元， 2.5D 、 3D 曲面玻璃成大功臣
蓝思科技公布 2017 年度业绩预告，预计 2017 年净利预增 70%-95% ，预
计盈利 20.46 亿元— 23.47 亿元。根据 2017 年年初设定目标，蓝思科技预计 2017 年营业收入较上年增长 40 ％，净利润较上年增长 50 ％。随着年度业绩预
3.31
2.15
-1.28
1.25
辽宁省 吉林省
229.99 99.02
85.67 6.47
2900.47 858.02
110.72
3.67
-0.58
1.09
黑龙江省
33.72
0.18
402.94
0.57
0.51
江苏省
191.25
浙江省
307.64
安徽省
243.86
福建省
361.79
山东省
641.19
料联合会、广东省建筑材料行业协会颁发的鉴定证书。
清远南玻“高性能铝硅酸盐超薄电子玻璃关键技术及产业化”
项目开发了多
种新型高性能铝硅酸盐玻璃配方，成功打造出超白
/ 超薄电子玻璃系列新产品。
另外，此项目整体技术达到国际先进水平，
其中大规格超薄成型、 超白色度控制
技术达到国际领先水平 ,率先在国内外量产了 0.2 ～ 0.3mm 厚度的浮法高性能铝
第二节 技术玻璃制品制造
一、行业发展现状
（一）工程玻璃
2015-2017 年，我国建筑工程玻璃（外装 + 内装 + 家装）市场规模容量近三
年来年均产值约为 5500 亿元，目前主要分布在我国的华东、华南、华北、华中
四大区域， 而华东市场却占到了整个建筑工程玻璃市场规模的
40-45% ，其主要
得益于华东地区原有的大型基础设施规划、
展现了企业为重
点、大型建筑工程提供舒适、节能、安全玻璃产品的能力和承诺。
2018 年新建
筑量必然会有所下降， 但是与此同时， 建筑节能和绿色建筑的要求必然会大大提
升，由此将加大节能玻璃、隔声玻璃的需求。
电子玻璃：近两年统计数据显示，包括联创电子、蓝思科技、东旭光电、凯
盛科技等在内的 22 家 A 股上市公司，在 3D 玻璃产业方面已公告的投资金额合
供给理性化。高盈利下复产产能有限。 2017 年，平板玻璃新点火产线 5 条，
冷修复产产线 12 条，共增加产能 5820 万重量箱；而进入冷修的产线有 17 条，
产能总计 6168 万重量箱， 因此在产产能小幅缩减 348 万重量箱。在 2017 年行
情高位下， 企业综合考虑政策的控制和行业未来长期的发展方向，
2017 年，全国平板玻
璃产量累计为 79023.53 万重量箱，累计同比增速 3.5% 。
90,000.00 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00
0.00
7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00
硅酸盐超薄电子玻璃产品，为 OLED 屏、 3D 手机盖板玻璃、 5G 通讯技术所需
的双玻璃等高端市场应用提供了技术支持。
目前产品已广泛应用于智能手机、 平
板电脑、车载导航等显示终端中，逐步替代进口产品。
高性能铝硅酸超薄电子玻璃产品的推广应用，
提升了我国触摸屏盖板玻璃的
技术水平， 打破了国外的市场和价格垄断， 对推动我国触摸屏行业发展与玻璃行
同比增速 占全国的比重
（% ）
（ %）
北京市
5.14
10.06
52.72
-5.18
0.07
天津市 河北省
260.77 599.45
-14.85 4.95
3166.86 10648.03
2.35
4.01
2.55
13.47
山西省 内蒙古自治区
156.98 79.26
25.40 2.22
1702.6 988.37
维稳为主。玻璃需求较房屋新开工面积一般滞后约
8-10 个月，近年房屋新开工
面积增速趋稳，未来玻璃需求量或继续持平。
（二）行业效益情况
受益于下游需求回暖及去产能调结构供给侧改革的影响，
2017 年，玻璃行
业效益有所好转。 2017 年，平板玻璃行业完成主营业务收入
759 亿元，同比增
长 20% ；实现利润 93 亿元，同比增长 81% ，经济效益明显好转。
告披露，可见 2017 年蓝思科技净利润远超预计。 2017 年以来， 2.5D 、 3D 玻
璃和陶瓷后盖成为多数手机厂商中高端机型所追求的设计方向，
一线手机品牌厂
商新旗舰机开始采用 OLED 显示屏、全面屏、无线充电功能等新功能，带动了
智能手机行业的新一波创新潮。目前三星、华为、小米、
VIVO 等安卓阵营的品
生产国和出口国。 国内及国际市场稳中向好， 相关消费市场扩大、 升级和增长驱
动，总体市场格局趋好。
1 、高性能铝硅酸盐超薄电子玻璃被南玻研发成功
2017 年 10 月，经中国建筑材料联合会、广东省建筑材料行业协会鉴定，
清远南玻节能新材料有限公司（简称清远南玻）
“高性能铝硅酸盐超薄电子玻璃
关键技术及产业化” 项目成功通过科技成果和新产品鉴定， 并获得由中国建筑材
牌厂商在使用 3D 玻璃，3D 玻璃＋ AMOLED 搭配使用提升了产品的新颖性和外
观差异性，备受市场欢迎，蓝思科技也随之受益。蓝思科技认为，
2017 年市场
对 3D 玻璃前后盖的需求热情比较高，根据市场需求适当增加
3D 玻璃的产能，
预计公司 2017 年的 3D 玻璃出货量会达到 4000 万片以上，并规划的 3D 玻璃
6.94
0.94
三、平板玻璃行业发展趋势 2017 年，平板玻璃的表现超预期，价格持续冲高创下近五年峰值，价差虽
受到成本端纯碱价格跳涨影响在下半年有一定回落，
但全年看依然保持在了较好
水平。我们认为一方面是需求超预期，但更需关注到供给面愈发理性化的趋势。
需求超预期。 在去年高基数基础上， 今年平板玻璃依然维持了较为稳定的产 量增速（ 5% 左右），主要的支撑源于前期地产去库存的效果较好，上半年三四线 城市房地产销售和竣工面积均超预期。
9.37 -18.26 -10.35
-19.85
2745.33 4480.29 3769.49 4739.27 7232.19 2050.47 8764.88 2560.75 9147.58 280.87 1448.48 5568.5 1503.95 293.85 2157.3
515.9 304.41
平板玻璃产量累计值（万重量箱）
月
平板玻璃产量累计同比增速（
%） 月
数据来源：公开资料整理
图 1 2016-2017 年平板玻璃累计产量与增长率（亿重量箱，
%）
需求方面，自 2016 年以来，国家对房地产市场持续调控，房屋新开工面积
同比增速下滑趋势明显。 且随着北方进入冬季， 气温降低， 房屋新开工或基本以
二、区域分布
我国平板玻璃产能主要分布在河北、 湖北、山东、广东、四川、福建、江苏、 浙江、天津、安徽等区域。 2017 年，河北、广东、湖北三地平板玻璃产量占全 国的比重均超过 30% 。
表 1 2017 年全国各省市平板玻璃产量
地区
平板玻璃单月产量（万
同比增速 平板玻璃累计产量（万
重量箱）
来自百度文库
（%）
重量箱）
增长 56.3% ，归母净利润同比增长 60.0% ，其中原片企业贡献了绝大多数的利
润；同时上市玻璃企业有息债务负担明显消减，偿债能力继续增强。
整体而言，平板玻璃虽短期面临较大的需求压力，
但环保治理下供给面缓冲
作用明显，未来还将进一步提升成为市场修复的主要动力。
2018 年全年看，原
片价格在成本端支撑下可继续维持高位， 但行业整体利润难以复制 2017 年行情。
对于产能的扩
张仍保持谨慎的态度， 且部分产线近期强制性放水， 因此并未出现以往快速扩产
的现象。
在供需双边修正下， 2017 年平板玻璃的景气周期被显著拉长。即使纯碱价
格高涨，原片企业也得以通过涨价转移大部分压力，
甚至在纯碱低价区间玻璃价
格也未见回调， 企业全年利润保持在较高水平。 上市玻璃企业前三季度营收同比
合最好的材质。最后，玻璃盖板工艺难度高，玻璃盖板从
2.5D 到 3D ，从前盖
到后盖，应用量稳健增长，手机玻璃全面屏的时代即将来临。伴随
3D 玻璃良品
率的提升以及产业渗透率的提高， 3D 玻璃外壳已具备商业化大规模应用条件。
我国已成为 ITO 导电膜玻璃、 TP 触摸屏玻璃、盖板玻璃及视窗保护屏等的最大