第四章长期筹资概论10
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1、内部筹资----主要是通过企业内部留用利 润而形成的资本。不需筹资费。
2、外部筹资----主要是通过外部而形成的资 本。（发行股票、债券、贷款等）
四、直接筹资与间接筹资——按企业的筹资活 动是否借助银行等金融机构分
1、直接筹资----企业直接与资本所有者协商融 通资产，不借助银行。如发行股票、债券等。
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人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。1 6:38:2 416:38: 2416:3 811/23/2020 4:38:24 PM
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四、直接筹资与间接筹资——按企业的筹资 活动是否借助银行等金融机构分
一、股权资本与债权资本——按属性不同分
1、股权资本：也称为权益资本（产权资本、 自有资本）。企业依法取得并长期拥有， 可自主调配运用的资本。
2、债权资本----也称债务资本、借入资本。 是企业依法取得并依约运用、按期偿还的 资本
股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资
•
安全在于心细，事故出在麻痹。20.11. 2320.1 1.2316: 38:241 6:38:24 Nove mber 23, 2020
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踏实肯干，努力奋斗。2020年11月23 日下午4 时38分 20.11.2 320.11. 23
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追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2 020年1 1月23 日星期 一下午4 时38分 24秒16 :38:24 20.11.2 3
三）企业筹资渠道与筹资方式的配合
企业筹资渠道与筹资方式 有着密切的联 系，企业在筹资时，应当实现两者之间的合 理配合。
第二节 企业筹资的类型 企业全部资本或筹资按不同标准可分为： 一、股权筹资与债权筹资——按属性不同分 二、长期筹资与短期筹资——按期限不同分 三、内部筹资与外部筹资——按来源不同分
混合性筹资：兼具股权性筹资、债务性筹 资双重性质的筹资。主要有：发行优先股 筹资、发行可转换债券。
权益资本与债务资本的主要差异
债务资本 固定期限 固定索取权 可抵免税收 优先清偿权 无管理控制权 借款、债券、票据等
权益资本 无期限 剩余索取权 不可抵免税收 最后清偿权 管理控制权 所有者股权、股票等
企业筹资分长期筹资和短期筹资。
长期筹资：满足企业对长期资本（期限在 1年以上的资本）的需要而筹集的资本。
短期筹资：……
二、企业筹资的动机 企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展，
而具体目的多种多样，归纳起来有三种基本类型： 1、扩张性筹资动机 2、调整性筹资动机 3、混合性筹资动机
扩张性筹资动机----是指企业扩大生产规模或 增加对外投资而产生的追加 筹资。
创新突破稳定品质，落实管理提高效 率。20. 11.2320 20年11 月23日 星期一 4时38 分24秒2 0.11.23
二）企业筹资方式
• 企业筹资方式：
指企业筹资资本所采取的具体形式和工具，体 现着资本的属性和期限。
• 企业筹资方式有以下七种：
1、投入资本筹资
2、发行股票筹资
股权资本
3、利用留存收益筹资
4、发行债券筹资
5、发行商业本票筹资
6、银行借款筹资
债权资本
7、商业信用筹资
8、租赁筹资
股权资本、债权资本的筹资方式是什么？
调整性筹资动机----是指企业因调整资本结构 而产生的筹资动机。
混合型筹资动机----是指企业既采用扩张性动 机又采用调整性动机而产生的筹资动机。
三、企业筹资的基本原则 1、效益性原则
筹资和投资在效益上权衡。 投资收益和资本成本相比较 2、合理性原则 合理确定筹资数量，筹资过多或过少都影响筹资效益。 合理确定资本结构，负债过多增加风险、过少不能取 得财务杠杆收益。 合理确定长期资本和短期资本的结构。 3、及时性原则 筹资和投资在时间上的协调。筹资过早、过晚…… 4、合法性原则 遵守有关的法律法规，维护有关各方的合法权益。
所以：y=205+49 x
运用此法应注意的问题：资本需要量和营业业务量 之间存在着线性关系；必须要有多年的连续数据； 考虑价格变动情况预测出来的数据才能准确。
四、筹资数量预测：营业收入比例法
1、营业收入比例法的原理：
根据营业业务收入与资产负债表和利润表项目之间 的比例关系，预测各项资本需要额的方法。
一、企业筹资的金融环境 一）金融市场
金融市场的种类：外汇市场 资本市场 （与企业筹资直接相关） 黄金市场
金融市场对企业筹资的影响 二）金融机构
金融机构的类型： 经营存贷款业务的 经营证券业务的 经营其他业务的（租赁与保险等） 三）金融政策 包括：货币政策、税收政策、利率政策、汇率政策等
二、企业筹资的经济环境
二、长期资本与短期资本——按期限不同分 构成、筹集方式、二者的比例关系
1、长期资本----期限在1年以上的资本。包括： （1）股权资本 （2）长期借款 （3）应付债券 2、短期资本----期限在1年以内的资本。包括： （1）短期借款 （2）应付账款 （3）应付票据
三、内部筹资与外部筹资——按来源不同分
2、间接筹资----企业借助银行筹金融机构的筹 资活动，主要方式是银行借款、租赁等。
3、直接筹资与间接筹资的区别： （1）筹资机制不同 （2）筹资范围不同 （3）筹资效率和费用不同 （4）筹资的效应不同
第三节 企业筹资环境 • 企业筹资环境:
指影响企业筹资活动的各种因素的结合。 • 环境对筹资活动的的影响： 1、为企业筹资提供机会和条件 2、对企业筹资进行制约、限制甚至胁迫。 • 企业筹资环境包括以下几个方面： 1、企业筹资的金融环境 2、企业筹资的经济环境 3、企业筹资的法律环境
运用因素分析法需要注意的问题： （1）确定各种因素与资本需要额之间的关系 （2）限于企业经营业务资本需要的预测 （3）只是一个基本估计
三、筹资数量预测：回归分析法 此法假定资本需要量和营业业务量之间存在
着线性关系并建立数学模型，根据历史资料， 用回归直线方程确定参数预测资本需要量的方 法。
预测模型：
（1）编制预计利润表，预测留用利润。
第一步，收集基年实际利润表资料，计算确定利润 表各项目与销售额的百分比。
第二步，取得预测年度营业收入预计数，编制预计 利润表
第三步，预测年度税后利润预计数和预定的留用比 例，测算留用利润的数额。
P127例4-3：
税前利润＝3.0％×18000＝540万
税后利润＝540×（1－25％）＝405万
若：每年为销售100元货物 需要20元存货
则：存货/销售收入=20%
若每年销售增至200元
需要40元存货
由此可见：在某项目与销售比率既定的前提下，便 可预测未来一定销售额下该项目的资本需要额。
运用此法的步骤：
（1）编制预计利润表，预测留用利润
（2）编制预计资产负债表，预测外部筹资额
营业收入比例法Baidu Nhomakorabea运用：
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按章操作莫乱改，合理建议提出来。2 020年1 1月下 午4时38 分20.1 1.2316: 38Nov e mber 23, 2020
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作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2 020年1 1月23 日星期 一4时38 分24秒 16:38: 2423 November 2020
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好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。下 午4时38 分24秒 下午4 时38分1 6:38:2 420.11. 23
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一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.11. 2320.1 1.2316: 3816:3 8:2416: 38:24 Nov-20
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牢记安全之责，善谋安全之策，力务 安全之 实。202 0年11 月23日 星期一4 时38分 24秒M onday, November 23, 2020
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资本需要量是筹资的依据，必须合理预测。 筹资数量的预测是财务计划的依据。
一、企业筹资数量预测的依据： 1、法律依据：
注册资本的规定 企业负债的规定 （如公司累计债券总额不得超 过净资产的40%） 2、企业经营规模的依据 3、其他因素 如利率的高低、对外投资数额的多少、企业资 信等级的优劣等等。 二：企业筹资数量预测的方法： 因素分析法、营业收入比例法、线性回归分析法
（3）按预测公式预测外部筹资额
需要追加的外部筹资额 ＝资产增加额－负债增加额－留用利润增加额 ＝需要增加的资金－留用利润增加额 ＝3000×33.9％－3000×18.3％－202.5 ＝468－202.5＝265.5万
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树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20. 11.2320 .11.23 Monday , November 23, 2020
3、物价变动
通货膨胀或通货紧缩，对企业的理财活动都有着 广泛而重要的影响。
三、企业筹资的法律环境 有关的法律法规从个方面规范和制约着 企业的筹资行为。 1、规范企业的资本组织形式 2、筹资渠道和筹资方式 3、发行证券筹资的条件 4、制约不同筹资方式的资本成本
第四节 筹资数量的预测 一、筹资数量预测的基本依据 筹资数量预测目的：既满足生产经营的需要， 又不产生闲置。
第四章 长期筹资概论
第一节 企业筹资的动机及要求 第二节 企业筹资的类型 第三节 企业筹资的环境 第四节 筹资数量的预测
第一节 企业筹资的动机及要求
一、企业筹资的概念
为了满足企业生产经营、对外投资和调整 资本结构等需要， 通过筹资渠道和金融市场， 运用筹资方式，经济有效地筹措与集中的财 务活动，称为企业筹资。
二、筹资数量的预测：因素分析法
以有关的资本项目上一年的实际平均需要量为基础， 根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求， 进行分析调整，来预测资本需要量 。
需资要本额=
上年资本 实际平均
占用量
不合理 - 平均占
用额
预测年度 × 1± 销售增减
的百分比
预测年度 × 1± 资本周转
率变动率
例：某公司上年资本实际平均占用量为2000万元，其 中不合理部分平均占用额20万元，预计本年比上年销 售增长5%，资本周转速度加快2%，则预测年度资本 量为： （2000－200）×（1＋5％）×（1－2％）＝1852.2万
y=a+bx
y : 资本需要量 a: 不变资本总额 b：单位业务量所需要的可变资本额 x：业务量
Σy=na+b Σx
Σxy=a Σx+b Σx2
a
n x2 y n x2 (
x
x )2
xy
y
b
n
x
b
n xy x y n x2 ( x )2
P125例4-2：
根据5年的历史资料得：a=205, b=49
筹资的经济环境包括产品寿命周期、经济周期、 物价变动等因素。
1、产品寿命周期
典型的产品寿命周期分为四个阶段：
初创期、增长期、成熟期、衰退期。不同的阶 段对资金的需求不同，从而影响企业的筹资活动。
2、经济周期（商业周期）
经济运行具有周期性（复苏、繁荣、衰退、萧 条），企业在经济周期中的不同阶段也应采取不同 的理财策略。
②根据预计资产负债表，预测外部筹资额 •确定敏感项目（敏感资产、敏感负债）： 资产负债表中随营业收入同比例变动的资产、 负债项目。 •确定需要增加的资金 ＝ (△S) ×(A/S1) － (△S) × (B/S1) ＝3000×33.9％－3000×18.3％
＝3000×15.6％＝468万 •确定外部筹资额 ＝需要增加的资金－留用利润 ＝468－202.5＝265.5万
四、企业筹资的渠道与方式 一）企业筹资渠道
指企业筹集资本来源的方向与通道，体现者 资本的源泉和流量。它主要有社会资本的提供者及数 量分布所决定。
企业的筹资渠道有七种： 1、政府财政资本 2、银行信贷资本 3、非银行金融机构资本 4、其他法人资本 5、民间资本 6、企业内部资本 7、国外和我国港澳台资本 股权资本、债权资本的筹资渠道是什么？
留用利润＝405×50％＝202.5万
（2）编制预计资产负债表，预测外部筹资额。
根据资产负债表中占用在各资产上的资金与 销售收入变动的关系，将资产负债项目分为两 类：与销售额的变动呈同比例变动关系的项目 和不随销售变动而变动的项目。在此基础上， 作出预计的资产负债表，并推算出在一定预计 销量下的资金需要量。
2、外部筹资----主要是通过外部而形成的资 本。（发行股票、债券、贷款等）
四、直接筹资与间接筹资——按企业的筹资活 动是否借助银行等金融机构分
1、直接筹资----企业直接与资本所有者协商融 通资产，不借助银行。如发行股票、债券等。
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四、直接筹资与间接筹资——按企业的筹资 活动是否借助银行等金融机构分
一、股权资本与债权资本——按属性不同分
1、股权资本：也称为权益资本（产权资本、 自有资本）。企业依法取得并长期拥有， 可自主调配运用的资本。
2、债权资本----也称债务资本、借入资本。 是企业依法取得并依约运用、按期偿还的 资本
股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资
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三）企业筹资渠道与筹资方式的配合
企业筹资渠道与筹资方式 有着密切的联 系，企业在筹资时，应当实现两者之间的合 理配合。
第二节 企业筹资的类型 企业全部资本或筹资按不同标准可分为： 一、股权筹资与债权筹资——按属性不同分 二、长期筹资与短期筹资——按期限不同分 三、内部筹资与外部筹资——按来源不同分
混合性筹资：兼具股权性筹资、债务性筹 资双重性质的筹资。主要有：发行优先股 筹资、发行可转换债券。
权益资本与债务资本的主要差异
债务资本 固定期限 固定索取权 可抵免税收 优先清偿权 无管理控制权 借款、债券、票据等
权益资本 无期限 剩余索取权 不可抵免税收 最后清偿权 管理控制权 所有者股权、股票等
企业筹资分长期筹资和短期筹资。
长期筹资：满足企业对长期资本（期限在 1年以上的资本）的需要而筹集的资本。
短期筹资：……
二、企业筹资的动机 企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展，
而具体目的多种多样，归纳起来有三种基本类型： 1、扩张性筹资动机 2、调整性筹资动机 3、混合性筹资动机
扩张性筹资动机----是指企业扩大生产规模或 增加对外投资而产生的追加 筹资。
创新突破稳定品质，落实管理提高效 率。20. 11.2320 20年11 月23日 星期一 4时38 分24秒2 0.11.23
二）企业筹资方式
• 企业筹资方式：
指企业筹资资本所采取的具体形式和工具，体 现着资本的属性和期限。
• 企业筹资方式有以下七种：
1、投入资本筹资
2、发行股票筹资
股权资本
3、利用留存收益筹资
4、发行债券筹资
5、发行商业本票筹资
6、银行借款筹资
债权资本
7、商业信用筹资
8、租赁筹资
股权资本、债权资本的筹资方式是什么？
调整性筹资动机----是指企业因调整资本结构 而产生的筹资动机。
混合型筹资动机----是指企业既采用扩张性动 机又采用调整性动机而产生的筹资动机。
三、企业筹资的基本原则 1、效益性原则
筹资和投资在效益上权衡。 投资收益和资本成本相比较 2、合理性原则 合理确定筹资数量，筹资过多或过少都影响筹资效益。 合理确定资本结构，负债过多增加风险、过少不能取 得财务杠杆收益。 合理确定长期资本和短期资本的结构。 3、及时性原则 筹资和投资在时间上的协调。筹资过早、过晚…… 4、合法性原则 遵守有关的法律法规，维护有关各方的合法权益。
所以：y=205+49 x
运用此法应注意的问题：资本需要量和营业业务量 之间存在着线性关系；必须要有多年的连续数据； 考虑价格变动情况预测出来的数据才能准确。
四、筹资数量预测：营业收入比例法
1、营业收入比例法的原理：
根据营业业务收入与资产负债表和利润表项目之间 的比例关系，预测各项资本需要额的方法。
一、企业筹资的金融环境 一）金融市场
金融市场的种类：外汇市场 资本市场 （与企业筹资直接相关） 黄金市场
金融市场对企业筹资的影响 二）金融机构
金融机构的类型： 经营存贷款业务的 经营证券业务的 经营其他业务的（租赁与保险等） 三）金融政策 包括：货币政策、税收政策、利率政策、汇率政策等
二、企业筹资的经济环境
二、长期资本与短期资本——按期限不同分 构成、筹集方式、二者的比例关系
1、长期资本----期限在1年以上的资本。包括： （1）股权资本 （2）长期借款 （3）应付债券 2、短期资本----期限在1年以内的资本。包括： （1）短期借款 （2）应付账款 （3）应付票据
三、内部筹资与外部筹资——按来源不同分
2、间接筹资----企业借助银行筹金融机构的筹 资活动，主要方式是银行借款、租赁等。
3、直接筹资与间接筹资的区别： （1）筹资机制不同 （2）筹资范围不同 （3）筹资效率和费用不同 （4）筹资的效应不同
第三节 企业筹资环境 • 企业筹资环境:
指影响企业筹资活动的各种因素的结合。 • 环境对筹资活动的的影响： 1、为企业筹资提供机会和条件 2、对企业筹资进行制约、限制甚至胁迫。 • 企业筹资环境包括以下几个方面： 1、企业筹资的金融环境 2、企业筹资的经济环境 3、企业筹资的法律环境
运用因素分析法需要注意的问题： （1）确定各种因素与资本需要额之间的关系 （2）限于企业经营业务资本需要的预测 （3）只是一个基本估计
三、筹资数量预测：回归分析法 此法假定资本需要量和营业业务量之间存在
着线性关系并建立数学模型，根据历史资料， 用回归直线方程确定参数预测资本需要量的方 法。
预测模型：
（1）编制预计利润表，预测留用利润。
第一步，收集基年实际利润表资料，计算确定利润 表各项目与销售额的百分比。
第二步，取得预测年度营业收入预计数，编制预计 利润表
第三步，预测年度税后利润预计数和预定的留用比 例，测算留用利润的数额。
P127例4-3：
税前利润＝3.0％×18000＝540万
税后利润＝540×（1－25％）＝405万
若：每年为销售100元货物 需要20元存货
则：存货/销售收入=20%
若每年销售增至200元
需要40元存货
由此可见：在某项目与销售比率既定的前提下，便 可预测未来一定销售额下该项目的资本需要额。
运用此法的步骤：
（1）编制预计利润表，预测留用利润
（2）编制预计资产负债表，预测外部筹资额
营业收入比例法Baidu Nhomakorabea运用：
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按章操作莫乱改，合理建议提出来。2 020年1 1月下 午4时38 分20.1 1.2316: 38Nov e mber 23, 2020
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好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。下 午4时38 分24秒 下午4 时38分1 6:38:2 420.11. 23
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资本需要量是筹资的依据，必须合理预测。 筹资数量的预测是财务计划的依据。
一、企业筹资数量预测的依据： 1、法律依据：
注册资本的规定 企业负债的规定 （如公司累计债券总额不得超 过净资产的40%） 2、企业经营规模的依据 3、其他因素 如利率的高低、对外投资数额的多少、企业资 信等级的优劣等等。 二：企业筹资数量预测的方法： 因素分析法、营业收入比例法、线性回归分析法
（3）按预测公式预测外部筹资额
需要追加的外部筹资额 ＝资产增加额－负债增加额－留用利润增加额 ＝需要增加的资金－留用利润增加额 ＝3000×33.9％－3000×18.3％－202.5 ＝468－202.5＝265.5万
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树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20. 11.2320 .11.23 Monday , November 23, 2020
3、物价变动
通货膨胀或通货紧缩，对企业的理财活动都有着 广泛而重要的影响。
三、企业筹资的法律环境 有关的法律法规从个方面规范和制约着 企业的筹资行为。 1、规范企业的资本组织形式 2、筹资渠道和筹资方式 3、发行证券筹资的条件 4、制约不同筹资方式的资本成本
第四节 筹资数量的预测 一、筹资数量预测的基本依据 筹资数量预测目的：既满足生产经营的需要， 又不产生闲置。
第四章 长期筹资概论
第一节 企业筹资的动机及要求 第二节 企业筹资的类型 第三节 企业筹资的环境 第四节 筹资数量的预测
第一节 企业筹资的动机及要求
一、企业筹资的概念
为了满足企业生产经营、对外投资和调整 资本结构等需要， 通过筹资渠道和金融市场， 运用筹资方式，经济有效地筹措与集中的财 务活动，称为企业筹资。
二、筹资数量的预测：因素分析法
以有关的资本项目上一年的实际平均需要量为基础， 根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求， 进行分析调整，来预测资本需要量 。
需资要本额=
上年资本 实际平均
占用量
不合理 - 平均占
用额
预测年度 × 1± 销售增减
的百分比
预测年度 × 1± 资本周转
率变动率
例：某公司上年资本实际平均占用量为2000万元，其 中不合理部分平均占用额20万元，预计本年比上年销 售增长5%，资本周转速度加快2%，则预测年度资本 量为： （2000－200）×（1＋5％）×（1－2％）＝1852.2万
y=a+bx
y : 资本需要量 a: 不变资本总额 b：单位业务量所需要的可变资本额 x：业务量
Σy=na+b Σx
Σxy=a Σx+b Σx2
a
n x2 y n x2 (
x
x )2
xy
y
b
n
x
b
n xy x y n x2 ( x )2
P125例4-2：
根据5年的历史资料得：a=205, b=49
筹资的经济环境包括产品寿命周期、经济周期、 物价变动等因素。
1、产品寿命周期
典型的产品寿命周期分为四个阶段：
初创期、增长期、成熟期、衰退期。不同的阶 段对资金的需求不同，从而影响企业的筹资活动。
2、经济周期（商业周期）
经济运行具有周期性（复苏、繁荣、衰退、萧 条），企业在经济周期中的不同阶段也应采取不同 的理财策略。
②根据预计资产负债表，预测外部筹资额 •确定敏感项目（敏感资产、敏感负债）： 资产负债表中随营业收入同比例变动的资产、 负债项目。 •确定需要增加的资金 ＝ (△S) ×(A/S1) － (△S) × (B/S1) ＝3000×33.9％－3000×18.3％
＝3000×15.6％＝468万 •确定外部筹资额 ＝需要增加的资金－留用利润 ＝468－202.5＝265.5万
四、企业筹资的渠道与方式 一）企业筹资渠道
指企业筹集资本来源的方向与通道，体现者 资本的源泉和流量。它主要有社会资本的提供者及数 量分布所决定。
企业的筹资渠道有七种： 1、政府财政资本 2、银行信贷资本 3、非银行金融机构资本 4、其他法人资本 5、民间资本 6、企业内部资本 7、国外和我国港澳台资本 股权资本、债权资本的筹资渠道是什么？
留用利润＝405×50％＝202.5万
（2）编制预计资产负债表，预测外部筹资额。
根据资产负债表中占用在各资产上的资金与 销售收入变动的关系，将资产负债项目分为两 类：与销售额的变动呈同比例变动关系的项目 和不随销售变动而变动的项目。在此基础上， 作出预计的资产负债表，并推算出在一定预计 销量下的资金需要量。