2011年中山大学金融硕士(MF)金融学综合真题试卷

2011年中山大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷

(总分：80.00，做题时间：90分钟)

一、综合题(总题数：3，分数：6.00)

1.已知法定存款准备金率为r＝15％，商业银行超额准备金率为e＝5％，流通中的现金为C＝$40 billion，活期或支票账户存款总量为D＝$160 billion． (1)请计算基础货币数量(MB)，货币乘数(m)； (2)如果保持基础货币数量(MB)，公众持有现金比率(C／D)和法定准备金率(r＝15％)不变，银行超额准备金率从5％降到3％，则M，将比原先增加多少? (3)活期或支票账户存款总量将增加多少?

（分数：2.00）

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正确答案：(正确答案：(1)基础货币： B＝C＋R＝40＋160×(0．15＋0．05)＝$72 billion 货币总量： M

＝C＋D＝40＋160＝$200 billion 货币乘数：m＝＝2．78 (2)货币乘数：m＝＝2．91 货币总量：M＝B×m＝72×2．91＝$209．52 billion 则货币供给量比原先增加209．52 billion美元 (3)活期或

支票账户存款： D＝209．52×0．8＝$167．62 billion)

解析：

2.美国某跨国公司于某年12月1日向一家德国公司出口了一批货物，合同金额1 000万欧元，按照合同约定，货款将于6个月后的第二年6月1日以欧元支付。外汇市场上，欧元的即期汇率为：买入价为1．220 5USD／EUR，卖出价为1．223 5USD／EUR。为了规避欧元可能贬值的风险，该美国跨国公司试图利用货币市场进行套期保值。已知在货币市场上，半年期美元贷款利率为5％／年(单利)，半年期美元投资利率(如购买半年期的债券)为3％／年(单利)；半年期欧元贷款利率为6％／年(单利)，半年期欧元的投资利率为470(单利)。请问该跨国公司具体应如何利用货币市场来规避外汇风险?采用货币市场套期保值手段后，该跨国公司6个月后最终能得到多少美元?

（分数：2.00）

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正确答案：(正确答案：公司将于6个月后收到欧元，为了避免欧元贬值的风险，公司应该卖出6个月欧元期货以对冲风险。根据利率平价关系，欧元6个月后的远期买入价为：1．223 5(1＋0．025)＝f×(1＋0．015)，f＝1．235 6 因此，6个月后该公司可以获得：1 000×1．235 6＝1 235．6万美元)

解析：

3.A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要报酬率是6％。现有三家公司同时发行5年期，面值为1 000元债券。其中：甲公司债券的票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1 040元，乙公司债券的票面利率为8％，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1 020元；丙公司债券的票面利率为0，债券发行价格为750无，到期按面值还本。(1)请评价甲、乙、丙三种债券是否值得投资，并为A公司做出购买哪种债券的投资决策。 (2)假如A公司购买并持有甲公司债券，但由于市场形势的变化，A公司决定不再持有该债券至到期日，而是在2年后将其以1 050元的价格出售，请计算该项投资实现的复利收益率。

（分数：2.00）

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正确答案：(正确答案：(1)甲公司债券价值：80×＝1 084．25 乙公司债券价值：＝1 046．16 两公司债券价值：＝747．26 因此，根据条件，购买甲公司债券能获得最大收益。 (2)该项投资实

现的复利收益率应该使得该项投资的NPV为0：1040当r＝0．075时，NPV＝12．24 当r＝0．081时，NPV＝1．2 当r＝0．082时，NPV＝－0．85 因此，该项投资实现的年复合收益率大概为8．15％)

解析：

二、单项选择题(总题数：31，分数：62.00)

4.单项选择题下列各题的备选答案中，只有一个是符合题意的。（分数：2.00）

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5.布雷登森林体系崩溃的根本原因是( )。

（分数：2.00）

A.J曲线效应

B.特里芬难题

C.米德冲突√

D.原罪论

解析：解析：美元为国际统一的储备资产，因此美国货币政策的独立性丧失，这是布雷登森林体系崩溃的根本原因。

6.决定货币M，的数量时，主要由商业银行控制的因素有( )。

（分数：2.00）

A.法定存款准备金率

B.基础货币

C.超额准备金率√

D.现金漏损率

解析：解析：超额准备金率由商业银行根据自身需要而决定。

7.下面两种债券哪一种对利率的波动更敏感( )。 (1)平价债券X，5年期，10％息票率。 (2)零息票债券Y，5年期，100－／0的到期收益率

（分数：2.00）

A.债券X，因为有更高的到期收益率

B.债券X，因为到期日寸间更长

C.债券Y，因为久期更长√

D.债券Y，因为久期更短

解析：解析：现金流越大，则久期更长。

8.下列$1000面值的各项债券中，哪一种的到期收益率最高?( )。

（分数：2.00）

A.售价$900，票息率为5％的债券√

B.售价$1000，息票率为10％的债券

C.售价$950，息票率为8％的债

D.售价$1000，息票率为12％的债券

解析：解析：以1年期债券为例，收益率分别为15％，10％，130－／0，12％。

9.如果所有债券的利率都增长相同的倍数，那么( )。

（分数：2.00）

A.5年期债券价格的增长比10年期债券价格的增长更多

B.10年期债券价格的增长比5年期债券价格的增长更多

C.5年期债券价格比10年期债券价格下降得更多

D.10年期债券比5年期债券下降得更多√

解析：解析：10年期债券的久期更长，因此对利率变化更加敏感，10年期价格下降更多。

10.对债券有超额需求说明( )。

（分数：2.00）

A.对货币存在超额需求

B.货币市场均衡

C.货币发行不足√

D.货币发行过度

解析：解析：对债券有超额需求，说明预期债券价格上升，意味着利率高，货币发行不足。