外汇与汇率 第二章

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二、汇率 （一）概念： 汇率---又称汇价（Exchange Rate）。是一国货币 所表示的另一国货币的价格，或一国货币折算成另 一国货币的比率。 （二）汇率表示方法： 直接标价法；以一定单位（1个或100、10000等） 的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来 表示汇率的方法。即在直接标价法下，以本国货币 表示出外国货币的价格。（外币不变本币变） 如：USD1=CNY6.8450 JPY100=CNY6.6670
第二章
外汇与汇率
学习内容 第一节 外汇与汇率概述 第二节 汇率的相关计算 第三节 汇率理论
第一节 外汇与汇率概述 一、外汇 （一）概念： 外汇的概念具有双重含义，即有动态和静态之分。
动态概念，是指货币在各国间的流动以及把一个国 家的货币兑换成另一个国家的货币，借以清偿国际 间债权、债务的金融活动。（国际结算） 外汇的静态概念，又分为狭义的外汇概念和广义的 外汇概念。
我国关于外汇的规定
《中华人民共和国外汇管理条例》第二条中明确规 定，我国的外汇是指下列以外币表示的可以用作 国际清偿的支付手段和资产：①外国货币，包括 纸币、铸币；②外币支付凭证，包括票据、银行 存款凭证、邮政储蓄凭证等；③外币有价证券， 包括政府债券、公司债券、股票等；④特别提款 权、欧洲货币单位（现为欧元）；⑤其他外币资 产，其中“其他外汇资金”主要是指各种外币投 资收益，比如说股息、利息、债息、红利等等。
·狭义的静态外汇指的是以外国货币表示的，能用 来清算国际收支差额的资产。（有价证券、黄金 与外币现钞在此不能视为外汇！） ·广义的静态外汇是指货币当局以银行存款、国库 券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支 逆差时可以使用的债权。（国际货币基金组织） 特点：普遍接受性（也称国际性，即这种外币资 产在国际经济往来中被各国普遍地接受与使用） 、可偿性（即这种外币资产是可以保证得到偿付 的）和可兑换性（即这种外币资产能与主要国际 货币进行自由兑换）。
（二）外汇的种类 根据外汇的可兑换程度不同分为 自由外汇——是指不受任何限制就可自由兑换成任 何国家货币的外汇。 记账外汇——又称协定外汇或双边外汇。是指未经 当事国批准，不能自由兑换成其他国家货币的外汇 ，不能用于第三国的支付，是一种账面资产。 根据外汇的来源与用途不同分 贸易外汇—是指一国出口所收入的外汇和进口支出 的外汇，以及与进出口贸易有关的从属外汇。 非贸易外汇—是指进出口贸易以外所收支的外汇。
汇率的点数报价法 为方便起见，银行进行汇率报价时只报变化了的 点数，1点（point）＝0.0001（万分之一） 如：1英镑兑1.5080美元，买入100英镑。现在英镑 兑美元涨了20点。 请问；（1）现在英镑兑美元的汇率是多少？ （2）若不计手续费，你赚了多少？
第二节 汇率的相关计算 一、已知的即期汇率只有中间价时，求远期汇率。 直接标价法下 远期汇率=即期汇率+升水点数
四、套汇 直接套汇（二角套汇）
EX：同一时间，纽约市场和伦敦市场汇率如下：
在纽约外汇市场：GBP /USD =1.5230 在伦敦外汇市场：GBP/USD＝1.5270 问：若你有100万英镑，如何套汇获利？
EX：同一时间，纽约市场和伦敦市场汇率如下： 在纽约外汇市场：GBP /USD =1.5225/35 在伦敦外汇市场：GBP/USD＝1.5265/75
一价定律： 本国经济中的一价定律 指若两个物品是完全相同的，则它们必须卖统一 的价格。否则，套利就会出现。 前提条件：商品同质；价格充分弹性。 · 可贸易品是指区域间价格差异可以通过套利活动消 除的物品。 · 非贸易品是指区域间的价格差异不能通过套利活动 消除的物品。
开放经济下的一价定律 国与国之间的套利活动比国内的套利活动困难。 ·货币不同，存在货币的折算； ·在套利中，既存在商品买卖，又存在货币买卖； · 存在关税和非关税的壁垒； 一价定律可以表述为： Pi = e Pi*（e为名义汇率/ 直接标价法、Pi为本国物价、Pi*为外国物价） 即：在自由贸易的条件下，世界市场上任一商品 不论在何地出售，扣除交易费用后，价格是相同 的。
第三节 汇率理论 一、传统汇率理论 （一）国际借贷说 1861年英国经济学家葛逊，在《外汇理论》提出。 汇率的变动取决于外汇的供求状况，而外汇供求变 化的原因则是由于国家之间的借贷关系；即汇率的 变动是由一国对其他国家的债权、债务来决定的。 国家之间的借贷关系由；商品输出入、劳务输出入 与资本的流动所决定。 国际借贷分为固定借贷和流动借贷两种形式； 固定借贷：未进入实际支付阶段的借贷，不影响外 汇供求。
远期汇率=即期汇率-贴水点数
间接标价法下 远期汇率=即期汇率-升水点数 远期汇率=即期汇率+贴水点数
Hale Waihona Puke Baidu
EX：在香港外汇市场上，美元即期汇率为 USD1=HKD7.7908，三月期美元升水500点，六月 期美元贴水450点。在直接标价法下，求；三个月 及六个月的美元汇率。
三月期美元汇率为：
USD1=HKD（7.7908+0.0500）=HKD7.8408 六月期美元汇率为： USD1=HKD（7.7908-0.0450 ）= HKD7.7458
问：若你有100万英镑，如何套汇获利？
间接套汇（三角套汇）
EX：在同一时间三地外汇市场的汇率如下：
在纽约外汇市场上；USD1=HKD7.7948 在香港外汇市场上；GBP1=HKD10.9868 在伦敦外汇市场上；GBP1=USD1.4330 问；如何套汇获利（假设手中有10万美元）
EX：在同一时间三地外汇市场的汇率如下： 在纽约外汇市场上；USD1=HKD7.7944/7.7951 在香港外汇市场上；GBP1=HKD10.9863/10.9873 在伦敦外汇市场上；GBP1=USD1.4325/1.4335 问；如何套汇获利（假设手中有10万美元）？
根据外汇交易的交割时间不同分为 即期外汇——是指外汇买卖双方成交后，在两个 营业日内交割的外汇。 远期外汇——是指外汇买卖双方成交后，在两个 营业日以后按合同约定的时间交割的外汇。
按持有者身份的不同分为
官方外汇 私人外汇
国际标准化货币符号 1970年联合国经济委员会首先提出要制定一项 国际贸易单证和信息交换使用的货币代码。1973 年，国际标准化组织第68技术委员会在其他国际 组织的通力合作下，制定了一项适用于贸易、商 业和银行使用的货币和资金代码，即国际标准ISO
间接标价法；以一定单位的本国货币为标准，折 算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也 就是说，在间接标价法下，以外国货币表示出本 国货币的价格。（本币不变外币变）
如：GBP1=USD1.9680 GBP1=JPY183.20
美元标价法；是指固定单位的美元折合成一定量 的其他货币。即用美元表示各国货币的价格。目 前世界各大国际金融中心的货币汇率都以美元的 比价为准，世界各大银行的外汇牌价，也都是公 布美元对其他主要货币的汇率。 如：1USD=7.7540HKD 1USD= 118.56JPY
二、已知的即期汇率有买入价和卖出价时，求远期 汇率 EX：已知即期汇率 GBP/USD=1.6783/ 93 3个月远期贴水 80/ 70 求； 3个月期远期汇率？ 口诀：“左低右高往上加，左高右低往下减”（与 标价法无关）
3个月期远期汇率为： GBP/USD =（ 1.6783-0.08）/(1.67930.07) =1.5983/1.6093
给出基准汇率有买入价和卖出价时、求套算汇率 （与标价法有关） 相同标价法 交叉相除法
EX：已知 USD1=JPY110.20 / 110.50 USD1=CHF1.3530 / 1.3560
求：CHF/JPY=？
解：CHF1=JPY（110.20÷1.3560）/（110.50÷1.3530
现钞汇率（价）；银行买卖现钞时所使用的汇率 ，银行在买卖外汇现钞时通常也有买入价与卖出 价。
按外汇交易工具和收付时间划分
电汇汇率（T/T Rate)；商业银行在进行某种货币 买卖后，用电报或电传的方式委托其国外分支机 构或代理行付款给收款人时所使用的汇率。 信汇汇率(M/T Rate)；银行在买卖某种货币后，
流动借贷：已进入实际支付阶段的借贷，影响外 汇供求； 汇率取决于流动借贷关系； 债权>债务→外汇供给>外汇需求→本币升值 债权<债务→外汇供给<外汇需求→本币贬值 简评： 葛逊的国际借贷理论第一次较为系统地从国际收 支的角度解释外汇供求的变化，分析了汇率波动 的原因，这一理论盛行于第一次世界大战前的金 本位货币制度时期。不足之处在于，他没有说清 楚哪些因素具体影响到外汇的供求，从而大大限 制了这一理论的应用价值。
（二）购买力平价说 购买力平价说是一种历史非常悠久的汇率决定理 论,它的理论渊源可以追溯到16世纪，但对之进行 系统阐述则是瑞典学者卡塞尔（G.Cassel）于1922 年在《1914年以后的货币与外汇》中完成的。它 已成为当今汇率理论中最具影响力的理论之一。 基本观点：人们之所以愿意对各种外币支付一定 的价格，就是因为它对发行该货币的国家的商品 、劳务有一定的购买力。因此，两国货币的汇率 就是两国货币的内在购买力之比，也就是两国的 物价水平之比。
三、按汇率的计算方法划分 给出基准汇率（只有中间价），求套算汇率。 EX：设某日人民币与美元的基准汇率是： 1USD= 6.8200 CNY 若当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为： 1GBP=1.5100USD 求 GBP/CNY 则英镑对人民币的汇率为： 1GBP=（1.5100×6.8200）CNY =10.2982CNY
（三）汇率的种类 按照汇率制定方法
基本汇率与套算汇率
在众多的外国货币中选择一种货币作为关键货币 ，根据本国货币与这种关键货币的实际价值对比 ，制定出对它的汇率，称为“基本汇率”。 套算汇率又称交叉汇率，是指两种货币都通过各 自对关键货币的汇率，计算出来这两种货币的汇 率。
如：已知USD1=CNY6.8450 求：CNY/JPY 1USD= 118.56JPY
根据银行业务操作情况划分 买入汇率；银行向客户或同业买入外汇时所使用 的汇率。 （USD100=RMB621.58/621.98) 卖出汇率；银行向客户或同业卖出外汇时使用的 汇率。 (USD100=RMB621.58/621.98) 中间汇率；买卖价的平均数，中间价＝(买入价+ 卖出价)/2。（ USD100=RMB621.78)
EX：在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为 GBP1=USD1.5500，一月期美元升水300点，三月 期美元贴水400点。则在间接标价法下，求；一个 月与三个月的美元汇率。
一月期美元汇率为：
GBP1=USD（1.5500-0.0300）=USD1.5200
二月期美元汇率为：
GBP1=USD（1.5500+0.0400）=USD1.5900
用信函方式通知其在国外的分支机构或代理行支
付款项时所采用的汇率。
票汇汇率(D/D Rate)；银行在买卖汇票、支票和
其他票据时所采用的汇率。
按外汇买卖交割期限划分 即期汇率；是指外汇买卖双方在成交后的两个营 业日内交割时所使用的汇率。 远期汇率；是指外汇买卖双方在成交后，约定在 两个营业日后的某个时间进行交割时所使用的汇 率。 • 若远期汇率高于即期汇率，就表明远期外汇升水 ；若远期汇率低于即期汇率，则表明远期外汇贴 水；若二者相等，则为平价。。
）
即：CHF1=JPY81.2684 / 81.6704
不同标价法
同边相乘法
EX：已知 EUR1=USD1.2000/ 1.2020 USD1=JPY110.20/ 110.50
求：EUR/JPY=？
解：EUR1=JPY（1.2000×110.20）/（1.2020×110.50） 即：EUR1=JPY132.2400/ 132.8210