项目投资的现金流量电子教案

项目投资的现金流量
知识目标
○理解项目投资的含义、类型、项目投资金额的构成； ○理解现金流量的概念，掌握项目投资各个阶段现金流量的
内容的确定与计算； ○理解静态、动态评价指标的含义、内容，掌握各种评价指
标的计算； ○理解净现值、净现值率、获利指数、内部收益率指标的含
义，掌握其计算和决策标准；
能力目标
【例7-2】 根据年末营业结果来计算营业现金净流量
中南公司拟购建一项固定资产，需要在建设起点一次 性投入全部资金100万元，按直线法折旧，使用寿命 10年，期末有10万元净残值，残值变现收入为12万 元。
建设期为1年，发生建设期资本化利息10万元。预计 投产后每年可获息税前利润10万元，所得税税率25%。
（5）初始现金净流量为:
NCF0=－100；NCF1=0
（6）营业现金净流量为:
NCF2～NCF10中每年营业现金净流量 =净利润+折旧 =7.50+10=17.50(万元)
（7）终结现金净流量为：
NCF11
这里需要注意的是 变现收入高于账面价值，将会增加所得税支出，抵减了 部分现金流入； 若变现收入低于账面价值，则会抵减企业所得税支出， 节约部分现金流出，相当于现金流入。
2．营业现金流量
营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周 期内由于生产经营带来的现金流入和流出量，这种现 金流量一般以年为单位进行计算。
图7-1 项目投资总额的构成
原始投资
投 资 总 额
建设期资本化利息
流动资金投资 建设投资
固定资产投资 无形资产投资 其他资产投资
（二）项目投资资金的投入方式
项目投资资金的投入方式有两种：
一次投入和分次投入。
【例7-1】项目投资总额的计算
中南公司拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投 入固定资产投资400万元，在建设期末投入无形资产 投资20万元。建设期为1年，建设期内预计资本化利 息为5万元。流动资金投资合计为40万元。
二、项目投资的类别
投资项目主要
包括新建项目和更新改造项目两部分内容。
新建项目
新建项目是指公司以增加生产能力为目的的投资项目，
它包括单项固定资产投资项目和完整工业投资项目。
单项固定资产投资项目简称为固定资产投资
只包括为取得固定资产而发生的资本投入 而不涉及周转资本投入。
完整工业投资项目不仅包括固定资产投资，而且还涉 及流动资产投资，甚至包括无形资产等其他长期资产 项目的投资。
营业现金净流量的计算公式为：
现金净流量NCFt＝现金流入量－现金流出量
在考虑所得税因素下，营业现金净流量的计算：
（1）根据现金流量的定义计算
营业现金净流量=营业收入－付现成本－所得税
（2）根据年末营业结果来计算
营业现金净流量=税后净利+折旧等非付现成本
（3）根据所得税对收入和折旧的影响计算
即该项目的有效持续期间，一般以年为计量单位。 项目计算期包括建设期（S, S≥0）和生产经营期（P）。
建设期指从项目投资建设开始到投产日之间的时间间隔。 生产经营期是指从投产日开始到终结点之间的时间间隔， 生产经营期包括试产期和达产期。 如果将项目计算期记作n，则有下列关系式：
nsp

需要理解以下三个概念：
（一）现金流量的概念
所谓现金流量，在投资决策中是指一个投资项目引起的企 业现金流出和现金流入的数量。
现金流量是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个 基础性数据。
（二）现金流量的内容
投资决策中的现金流量一般包括
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量三部分内容。
1．初始现金流量
（1）建设投资。 （2）流动资产投资。 （3）其它投资费用。 （4）原有固定资产变现净收入。
○能够准确计算项目投资金额、计算期、不同类型投资项目 的现金流量；
○能够利用净现值、净现值率、获利指数、内部收益率进行 项目投资方案的评价；
项目投资主要特点：
1．投资金额大。
项目投资对企业未来的财务状况和现金流量都会产生重大 的影响。
2．投资回收期长。 3．变现能力差。 4．投资风险大。
要求：请计算各年现金净流量。
分析提示：
（1）项目计算期=建设期+运营期=1+10=11（年） （2）固定资产原值
=固定资产投资＋建设期资本化利息=100＋10=110（万元）
（3）固定资产年折旧额
＝（110－10）÷10＝10（万元）
（4）息前净利
=息税前利润×（1－所得税税率） =10×（1－25%） =7.5（万元）
不能简单地将项目投资等同于固定资产投资。
更新改造项目
更新改造项目包括两类：
一是更新项目 即以全新的固定资产替换原有的固定资产 该类项目投资目的在于恢复固定资产的生产效率；
二是改造项目 即以一种新型号的固定资产替换旧型号的固定资产 目的在于改善生产条件。
三、项目计算期
项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理 结束整个过程所需的时间
请计算项目建设投资、原始投资、项目总投资及其固 定资产原值。
分析提示： （1）建设投资=400+20=420（万元）； （2）原始投资=420+40=460（万元）； （3）项目总投资=460+5=465（万元）； （4）固定资产原值=400+5=405（万元）；
五、投资项目的现金流量
（1）建设起点：建设期的第一年年初（第0 年）。 （2）投产日：建设期的最后一年（第s年）。 （3）终结点：项目计算期的最后一年年末（第n
年）。
四、项目投资资金
（一）项目投资资金的确定
1．原始总投资 =建设投资+流动资金投资 =固定资产投资+无形资产投资+开办费投资+流动资金 投资
2.投资总额 投资总额=原始总投资+建设期资本化利息
营业现金净流量=税后净利+折旧等非付现成本 =（收入－付现成本－折旧等非付现成本）×（1－所得税
税率）＋折旧等非付现成本 =税后收入－税后付现成本＋折旧等非付现成本×所得税税
率
3．终结现金流量
终结现金流量是指投资项目终结时所发生的现金流量。
主要包括： 固定资产的残值净收入 停止使用的土地等变价收入； 回收的流动资金；