中国股市发展历程

新中国股票市场发展历程

14513120 姚佳英

证券在我国属于舶来品，最早出现的股票是外商股票，最早出现的证券交易机构也是由外商开办的上海股份公所和上海众业公所。1918年，中国人创办了自己的第一家证券交易所—北平证券交易所。中国股票市场的发展深受政治政策影响。新中国成立后，由于政治体制原因，长期处于没有股票的时代，改革开放以后，随着经济体制改革的不断深化，资本市场开始萌生。30年来，一个呱呱落地的婴儿可以长成一个风华正茂的青年；30年，中国股市从无到有，从小到大，走过了一些成熟市场几十年甚至是上百年才能完成的道路；30年，从政治摊派到一票难求，从路边兜售到场内交易，从片面激进到理性认知，从暴涨暴跌到回归价值，跌宕起伏的股价波动，见证着中国股市的不断发展。

第一片梧桐叶：1986年11月14日，我国改革开放"总设计师"邓小平在北京人民大会堂会见美国纽约证券交易所董事长约翰·凡尔霖时，向来宾赠送了改革开放后我国公开发行的第一只股票--一张面额为人民币50元的上海飞乐音响(600651)公司股票，成为我国股票市场发展史上的标志性事件之一。

1、股票发行创"新纪元"

——1982年11月，深圳市宝安县联合投资公司在深圳首次公开发行股票。

——1984年7月，北京天桥百货公司股份有限公司成立，该公司首次向社会公开发行股票300万元，成为新中国在国家工商部门注册的第一家股份公司。

——1984年11月，上海飞乐音响公司诞生，并于1985年1月向社会公开发行股票50万元。自此以后，股份公司在北京、上海、深圳、广州、沈阳、成都等地迅速发展起来。

——1985年9月，中国第一家专业证券公司——深圳经济特区证券公司经中国人民银行批准试办。1987年，该公司正式成立。

——1986年以前，所有的股份制企业都是不上市的公司，1986年9月，上海工商银行信托投资公司静安证券业务部开办了股票柜台买卖业务，以挂牌方式，公开委托买卖股票。

——1986年，为解决股票的流通问题，上海试办了股票的公开柜台交易。9月26日，"飞乐音响"与"延中实业"两只股票率先在中国工商银行(601398)上海信托投资公司静安证券部柜台交易。

——1987年1月中国人民银行上海市分行出台了《证券柜台交易管理暂行办法》，规定股票必须在经人民银行批准的证券柜台转让，同时放开了股票交易价格。

——1987年1月，上海真空电子器件公司向社会公开发行股票，成为我国第一家实行股份制的大中型国营企业。该公司股票的发行，拉开了国营大中型企业股份制试点的序幕，股份制试点进一步扩大和深化。

——1987年4月1日，重新组建后的交通银行正式对外营业，成为中国第一家全国性的国有股份制商业银行。

——1987年12月，中国首家上市的金融股份公司——深圳发展银行成立，奠定中国金融改革的里程碑。

——1987年9月，中国第一家专业证券公司--深圳特区证券公司成立。

——1988年，为适应国库券转让在全国范围内的推广，中国人民银行下拨资金，在各省组建了33家证券公司，同时，财政系统也成立了一批证券公司。

——1988年，为规范股票柜台交易，创办深圳的股票柜台交易。4月7日，深圳经济特区证券公司开始受理深圳发展银行的股票转让业务。

——1989年，由静安证券业务部1989年初编制发布静安指数，全称静安股票价格平均指数，是A股的第一个股票指数。

——1990年12月29日，中国首家证券交易所——上海证券交易所正式成立。这是中华人民共和国成立以来在大陆开业的第一家证券交易所。上证指数1990-12-19开始发布，基点100点，上海“老八股”指最早在上海证券交易所上市交易的八只股票，分别为：

1.上海申华电工联合公司上市日期：1990-12-19

600653申华控股（申华电工）

2.上海飞乐股份有限公司上市日期：1990-12-19

600654飞乐股份

3.豫园旅游商场股份有限公司上市日期：1992-9-2

600655豫园商城

4.原名：上海真空电子器件股份有限公司现名：上海广电电子股份有限公司上市日期：1990-12-19

600602广电电子（真空电子）

5.原名：浙江凤凰化工股份有限公司现名：珠海市博元投资股份有限公司上市日期：1990-12-19

600656 ST博元（浙江凤凰）

【浙江凤凰化工作为第一个在上海上市的外省市股票，标志着上海的证券交易已打破了行政区域的限制。】

6.上海飞乐音响股份有限公司上市日期：1990-12-19

600651飞乐音响

7.上海爱使电子设备股份有限公司上市日期：1990-12-19

600652爱使股份

8.方正科技集团股份有限公司上市日期：1990-12-19

600601方正科技（延中实业）

——1991年7月3日我国第二家证券交易所--深圳证券交易所也正式开业。标志着中国股票集中交易市场的正式形成。

——1991年7月15日，发布上证指数。

——1991年底，推出人民币特种股票（简称B股）试点。

——1992年5月上海股市交易价格限制全部取消，全面放开股价，实行自由竞价交易，在这一利好消息刺激下，仅3天时间，上证综指从617点上升到1429点。随后，由于新股上市，上证综指从1429点一路下滑到387点。波动幅度之大前所未有。

——1992年深圳的"8·10"股票发售事件将这种全民炒股的疯狂推向了顶峰，让社会充分看到了一个缺乏监管和正确引导的股市对于经济的破坏能量，也促使政府下决心建立健全我国的股票市场监管体系。

——1992年10月，国务院证券管理委员会和中国证券监督管理委员会成立，标志着中国资本市场开始逐步纳入全国统一监管框架，区域性试点推向全国，全国性市场由此开始发展。

——1993年，国务院实施金融整顿，银根收紧：各种利空消息不断，整个证券市场资金出现大面积退潮，这是中国股市周期最长，下降幅度最大的一次熊市，从1993年2月的最高点1558点，到1994年7月的最低点333点，最大跌幅78%。

——1993年5月4日，国务院颁布了《股票发行与交易管理暂行条例》。6月10日，中国证券监督管理委员会发布《公开发行股票公司信息披露实施细则(试行)》。9月2日，发布《禁止证券欺诈行为暂行办法》。一系列证券市场法规和规章的建设，资本市场法规体系初步形成，资本市场的发展走上规范化轨道，为相关制度的进一步完善奠定了基础。

——1994年4月28日，珠海恒通集团收购上海建材集团持有的棱光实业部分35.5%的股权，成为棱光实业第一大股东。这是中国证券市场上第一例国有股转让案例，也是一例典型的财务性购并。

——1994年7月30日，三大利好救市政策引发大涨：股市的持续暴跌引发了监管层的担心，《人民日报》发表证监会与国务院有关部门共商稳定和发展股票市场措施的文章，推出“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”三大利好救市政策，股市出现8月上涨狂潮。上证指数从7月底的333.92点，上涨至9月的1052.94点，两个月之内涨幅高达215.33%。

——1994年9月，陆家嘴以国家股部分资金未到位且股结构不合理为由，以每股2元的价格协议回购国有股2亿股，为全国国有股回购的首例。

——1995年2月23日，上海证券交易所发生了震惊中外的“327”国债事件，市场一片混乱。5月18日证监会《关于暂停国债期货交易试点的紧急通知》的发布，宣布暂停国债期货交易试点。金融期货从此被勒令关张。于是巨量的投机资金没有了方向，一下全进入股票市场，催生了著名的5.18行情3天的短命井喷行情。5月18日，深沪股市人气鼎沸，巨量暴涨。

——1996年12月，政策扼住股市涨势：股市的持续暴涨同样引发了监管者的担心，《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，文中给当前股市定性：“最近一个时期的暴涨则是不正常和非理性的。”经中国证监会同意，上交所和深交所决定从既日起，对在该两所上市的股票、基金类证券的交易实行价格涨跌幅10%限制并实行公开信息制度。当天，沪深两市股指跌幅超过9。9%，接近跌停，绝大部分股票被巨大的卖单封死在跌停板上。

——1997年11月，《证券投资基金管理暂行办法》颁布，规范证券投资激进的发展，同时推出了人民币特种股票（B股），境内企业逐渐开始在我国香港、纽