农村金融发展的金融中介效率与农村经济增长

农村金融发展、金融中介效率与农村经济增

长：1978-2008

《产经评论》2011年5月第3期

农村金融发展,金融中介

效率与农村经济增长:1978—2008

刘纯彬桑铁柱

[摘要]文章利用1978--2008的年度数据,通过协整检验,向量误差修正模型,Granger 因果检验等方

法买证检验了农村金融发展,金融中介效率与农村经济增长的关系.实证结果表明,农村金融发展规模的

提升并未促进农村经济增长,而农村金融中介效率的提升有助于农村经济增长.农村金融发展滞后于农村

经济增长,二者之间并末形成良性互动机制.继续推进农村金融改革,扩大农村金融供给,突破农村金融

促进农村经济增长的"门槛",同时提升支农贷款的效率是农村金融进一步发展的方向.

[关键词]农村金融;农村经济;协整;向量误差修正模型

[中图分类号]F323[文献标识码]A[文章编号]1674—8298(2011)03-0151?10

问题的提出

大量的学者对我国金融发展与经济增长关系进行了研究(谈儒勇1999,曹啸和吴军2002,周立

和王子明2002,李广众和陈平2002,王志强2003,温涛2005,王纪全2007等),但将这一分析延伸

到农村金融领域的并不多.考虑到我国城乡之间在经济和金融上都存在二元结构,因此对我国农村金

融与农村经济增长之问关系的分析既有必要性也有现实意义.徐笑波,邓英陶(1994),张兵,朱

建华等(2002)较早进行了这方面的探索,但只是简单描述性统计分析或线性回归分析,结论有效

性不强.相比之下,姚耀军(2004)¨的研究较为出色,通过协整分析认为二者之间存在长期均衡关

系,并存在单向影响,即农村金融影响到农村经济增长,反之不成立.谢琼,方爱国等(2009)通

过多元回归,协整分析,典型相关分析等一系列方法研究了二者之间的关系,发现农村金融并没有促

进农村经济增长.也有一些学者尝试通过面板模型或分组回归的方法来分析农村金融发展对农村经济

增长影响的区域差异,如焦兵(2007)[31,黎翠梅(2009)等,认为东部和中部地区的农村金融发

展对农村经济增长的影响较大,而西部较弱或没有影响.可以看出,关于农村金融与农村经济增长之

间关系的结论并不统一,尚无确切定论.这与不同研究者的研究角度,研究方法和数据选择等方面存

在着较大差异有直接关系.

综观以上研究,本文认为存在以下几个方面的缺陷:一是在研究方法上.早期研究者采用单方程

线性回归由于没有考虑到时问序列数据的平稳性问题,存在"伪回归"的嫌疑,后来研究者开始将

协整分析引入以避免此类问题,但又普遍存在样本数据较少的问题,从而影响结论的有效性.面板

数据在一定程度上可以弥补数据不足的问题,但面板数据对模型设定有较高的要求,而现有研究者似

[收稿15t期]2010—03—26

[基金项目]国家社会科学基金重大项目"我国生态文明发展战略研究"(07&ZD018).

[作者简介】刘纯彬,南开大学经济系教授,博士生导师,研究方向为农村经济,产业

经济;桑铁柱,南开大学经济系博士生,研究

方向为农村经济,产业经济.

①相比之下,国外发达国家由于城乡之间经济的分割并不显着,对此研究较少.不过也有一些学者对部分发展国家中国家的这一

问题进行了研究,如Burgess,Pande(2002)对印度农村银行业变化对农村经营活动的影响做了分析.

②如姚耀军的研究仅有25个年度数据,谢琼的研究为29个年度数据.这与现有农村金融数据较少和可得性有直接关系.但进

行时间序列分析,一般是数据越多,可靠性也越好.

?

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乎忽视了对模型形式的有效设定;二是在数据来源上.由于现有统计年鉴中并没有单独针对农村金融

的统计数据和农村经济总量统计数据,现有的研究多使用替代变量,如对农村经济总量的数据用农业

增加值或农业增加值与乡镇企业增加值之和来替代,而这两种做法都会在一定程度上低估农村经济总

量,对农村金融的衡量也有部分学者仅用农村信用社贷款的数据替代;三是在指标设置上.有的采用

绝对值,有的采用相对值等;四是现有实证研究普遍存在解释不足的问题.

以上问题的存在,不仅造成不同学者在研究结论上的大相径庭,而且也存在结论的可靠性和稳定

性不足,进而影响到相关政策建议的有效性.有鉴于此,本文将在尝试弥补以上不足的基础上,对这

一

问题进行新的分析,并在对分析结果做出详尽解释的基础上提出相应政策建议,以期为农村金融的

进一步改革提供方向.

二实证方法,指标选择与数据来源

(一)实证方法

考虑到本文可以获得1978—2008年共计31年的年度数据的现状,基本满足了进行时向序列分析

的要求.本文将沿用大多数学者使用的向量自回归模型(V AR)来进行分析.V AR模型不过多拘泥

于经济理论的分析框架,而以有限数目的当期变量对变量自身和其他变量的滞后值进行回归,更多的

是依据数据自身的内在特征来探讨经济变量之间的关系,克服了传统的经济计量方法的不足.同时,

V AR模型是一组联立方程,相比传统单方程而言可能具有更高的可靠性.

在V AR模型的基础上,通过协整分析检验变量间是否存在长期均衡关系,并进一步建立向量误

差修正模型(VEC)以反映变量间的短期动态关系.在以上分析基础上进行Granger 因果检验,确定

变量间是否存在因果关系.最后利用脉冲响应函数和方差分解来进一步刻画变量之间的动态关系.

(二)指标选择

本文研究目的是揭示农村金融发展和农村经济增长之间关系,因此相应指标设置也有两组.

1.农村经济发展程度指标

农村经济发展程度指标用农村人均GDP来衡量.在金融发展与经济增长关系的实证研究中一般

都采用GDP的增长或人均GDP的增长来衡量经济增长程度.Heston(1994)认为人均GDP的数据比

总GDP数据出现的错误更少,因为一些影响GDP水平的估计错误也会影响对人口的估计,采用这样

的设置使部分错误可以被抵消.有鉴于此,本文采用农村人均GDP来衡量农村经济发展程度①,记为

RGDP.