投资学导论

竞争性市场
• 风险收益的权衡 • 有效市场 积极管理：发现错估证券 择机进入市场 消极管理：持有高度分散化的投资组合 无须努力寻找低估证券 无须择机进入市场
市场参与者
• • • • 公司 家庭 政府 金融中介： 包括商业银行、保险公司、投资基金、养 老基金、投资银行、经纪公司和做市商等
投资银行 • 在确定证券的发行价格或适当利率等方面 为发行企业提供咨询服务。 • 还负责证券在一级市场(新证券向公众发行 的市场)销售 • 与一级市场相对的是二级市场。
1.消费的时间安排：个人现实消费与现实收入分 离，将高收入期的购买力转移到低收入期。 2.风险的分配：风险来源于实际资产，风险在全 社会的分散和优化配置。 3.所有权与经营权分离：变不可分割的资产为可 分割的资产。例如：GE的股东有50万,股东的 退出不影响公司的经营。
金融资产的分类：
– 按照合约的性质：债权和股权。 – 期限长短：货币市场工具（短期，1年以内） 和资本市场工具（中长期，1年以上）。 – 原生和衍生金融资产：期货、期权。
资金
资 证 Байду номын сангаас 券
资 1、 、 2、 、 3、 、 4、 、
： 与 证券 证券
金融
资 资金 资金
1、 、 2、 、 3、 、 4、 、
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资
第一章 导论
• 何谓投资 • 投资是投入当前资金或其他资源以获取未 来收益的行为。
实物资产和金融资产
• 投资的本性：延期消费 • 实物资产：用于生产产品和服务的资产 • 金融资产：实物资产收益的索取权 • 实物资产为社会创造财富，金融资产只是确定 收益在投资者中的分配
• 金融资产在经济中的作用：
金融市场的主要功能 （1）筹集资金：
– 中国证券市场只实现了这个功能！
（2）优化资源配置： 以资金带动其他资源向有效率的企业转 移。 （3）增强资产的流动性： 实物资产的证券化 使其具有可分 性、易转让性。
金融体系：间接融资、直接融资与资金、 金融体系：间接融资、直接融资与资金、证券的流动
资金
金融中介 机构