中间业务现状

当前的银行业可以用“钱易生钱但难买钱”来形容。一方面是银行业整体业绩同比依旧保持上升，另一方面则是并不顺畅的再融资进程。

在多家国有大型商业银行和股份制商业银行宣布再融资计划后，一直被视为国内银行股估值标杆（PB）的招商银行（600036.SH，03968.HK）也宣布了最新的融资计划。

7月18日，招行发布公告，公司董事会建议实施以每10股不超过2.2股基准进行的A+H 股配股计划，募集不超过350亿元。

“董事会希望能在今年年底前完成此次再融资。”招行董秘兰奇告诉记者。兰奇还表示，“估计此次融资活动将在即日起的5-8个月之内完成。另外，每10股配售2.2股是融资的上限，还要看市场反应情况来最终确定最终融资方案。”

从2000年开始大量发行“一卡通”到2004年底提出“一次转型”，再到今日仍在进行的“二次转型”。招行努力让每一步都得到市场的肯定，但伴随着股本和规模的扩大，在整体市场环境不利于银行业发展的背景下，招行管理层需要更多行动来打动投资者。

作为本土零售银行的代表，在渠道建设和费用收取之间，招行亦需要寻找平衡之道。

利润瓶颈凸显

截至今年一季度末，招行资本充足率和核心资本充足率分别为10.91％和7.66％。按此次再融资计划，中金预计，2011年末招行风险加权资产（RWA）将达到约1.8万亿元，将提升核心资本充足率约2个百分点至9.5％-10.0％。按照RWA每年增长25％、ROA 1.35％、派息率25％的假设测算，理论上而言，此次融资可以支持未来2-3年的业务发展需要。然而，实质上能满足多少年的需要，仍有待系统重要性银行、新资本充足率规定和内评法实施时间表等行业监管政策的明朗。

相对于以上的不确定，可以确定的是为保证资产规模增长，招行需要赚取更多利润来支撑资本金的使用。

目前，招行的总资产接近2.6万亿元，员工约4.3万。相比“一次转型”，推动“二次转型”消耗的时间和资本更多、更大。

一位总部位于上海的银行分析师以16％的贷款计划增速做了一个粗略计算，目前招行每发放1000万元的贷款，扣除拨备和经营成本后的净利润在20万元左右。而以一半贷款风险权重为100％、另一半为50％测算，这1000万元贷款所消耗的资本金约为70万元。

“只看贷款肯定是净消耗资本金，因此其中的差值由非信贷业务（中间业务）收入来弥补。但这对于管理层来说是一个不小的压力。因为零售业务是一个劳动密集和高固定资产的长期投资业务。”她说道。2011年至今，招行已获取十余个机构颁发的各种金融类奖项，其中零售类不在少数。

规模增长和费用消耗，既刺激着管理层的欲望又考验着他们的智慧。

中信建投根据16家上市银行2010年年报数据测算，从收入费用比来看，行业平均为2.9元，即1元的费用支出创造2.9元收入。招行以2.52元居上市银行倒数第三位。

现在，随着央行持续收缩流动性，多数分析师都认为，招行所搭建的零售平台将持续提供的低成本资金以此保证稳定的净息差收入，但与此同时带来的是相对更高的成本。

在中信建投的测算中，2010年银行业平均的资金成本为1.49％，其中农业银行（601288）（601288.SH，01288.HK）和招行最低（1.24％），资金成本优势明显，但是也带来了较高的管理费用和成本支出。2010年银行业平均的费用成本是23％，招行最高，为28.96％。

在记者的采访中，分析师更多关注“二次转型”中提出的降低资本消耗，降低成本和提高资本的回报率，而银行业人士更多关注招行如何提高风险定价的能力，赚取更多贷款收益。多位银行业人士对招行的负债业务均表示羡慕不已，但在谈及其资产业务时，却又表示招行不值一提。

“其实招行在提出二次转型初期，就向各家分支行提出了提高贷款收益率的要求，但由于分支行行长执行并不积极，贷款收益率一直没有较好的提高。”一位银行业内人士指出。

由于日常经营权限更多在分支行行长手中，因此如果触及到改变原有做法的一些问题时，阻力比较大。据记者了解，早前招行曾经选择在深圳实施类似公司贷款事业部的改革，将更多权限收回到总行统一调配管理。“当时，相关文件都已经制定并下发给当地分支机构，但是随后遭到众多分支行行长们的反对，此事后来不了了之。”一位在深圳银行业人士说道。

在一位股份制商业银行的高管看来，这就形成了“管理倒挂”。“一家资产规模排名第六位的全国性商业银行，如果不能在经营上统一行动形成合力，实际经营实力就大打折扣。在如今经营激烈的市场中，就会失去一些机会。”

一位银行零售业部门总经理表示，现在他们没有大力发展零售业务，是因为还没有找到渠道建设和费用收取之间的平衡点。“我相信招行现在也遇到同样的问题，在客户消费能力不能持续高增长的情况下，成本边际效应将逐步增加。那么，管理层就要在继续扩张和削减成本之间做出选择。”

中间业务净利润不高

16家上市银行的中间业务净利润率平均值为160.33％。工商银行（601398）（601398.SH，01398.HK）、建设银行（601939）（601939.SH，00939.HK）的中间业务净利润率超过200％，招行则为124.91％，在上市银行中排在倒数第三位。

在2010年中，招行和民生银行（600016）（600016.SH，01988.HK）的中间业务收入占比在股份制商业银行中最高，但是中间业务净利润贡献率仅高于华夏银行（600015）（600015.SH），这表明其中间业务的效率并不是同业内最好的。

对比工商银行的中间业务收入结构来看，工行中间业务实现了传统和新兴齐分天下的格局，传统类业务占比47％，新兴类业务占比53％。其中，新兴类业务中投行、理财和私人银行占比都在20％以上。

但招行的中间业务收入依然以传统业务为主，占比达到73％，新兴类的业务收入占比只有27％。招行的代理业务和银行卡业务市场份额占比显著，分别为24％和30％。

两相比较可见，大型银行由于其网点众多，传统类中间业务已经实现了自然成长，而且因为其雄厚的客户基础，这类业务也存在持续的成长性，因而近几年，大型银行在中间业务发展中大多侧重对新兴中间业务发展，如投行业务、私人银行业务、电子银行业务等，可以预计，未来大型银行的中间业务收入中新兴和传统必将平分秋色。

而中小型银行物理网点天然不足，只能将中间业务发展的重心转向了新兴业务。招行属于行业内的标兵，尤其是在零售银行业务，但是从其业务占比来看，新兴类业务收入占比偏低，中间业务收入结构方面调整相对滞后。