第4章证券投资基金投资管理概述

降低投资的管理风险，切实保障基金投 资者的利益，国内外的基金管理公司和 基金组织都建立了一套完整的风险控制 机制和风险管理制度，并在基金契约和 招募说明书中予以明确规定。
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• （1）基金管理公司设有风险控制委员 会(或合规审查与风险控制委员会)等风 险控制机构。风险控制委员会通常由公 司总经理或副总经理、督察员及其有关 人员组成，负责制定风险管理政策，评 估、监控基金投资组合的风险，提出改 进建议，在市场发生重大变化的情况下， 研究制定风险控制办法。
• 确定了投资理念后，基金管理人再结合客户研究得 到对客户的了解以及其对自身的了解，确定投资目 标。
• 基金的投资目标不同决定了基金的类型。
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（二）资产配置
• 含义：基金管理人决定基金基金在可以投资的主 要资产类型之间的分配比例。
（三）资产的选择
• 含义：在基金管理人确定了资产配置策略后，对 资产进行选择构建投资备选库。
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• （2）制定内部风险控制制度。主要包括： 严格按照法律法规和基金契约规定的投资 比例进行投资，不得从事规定禁止基金投 资的业务；坚持独立性原则，基金管理公 司管理的基金资产与基金管理公司的自有 资产应相互独立，分帐管理，公司会计和 基金会计严格分开；实行集中交易制度， 每笔交易都必须有书面记录并加盖时间章； 加强内部信息控制，实行空间隔离和门禁 制度，严防重要内部信息泄露；前台和后 台部门应独立运作等等。
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四、证券投资基金的投资决策机制（续）
1、投资决策的实施 • 基金管理公司在确定了投资决策后，就要进入决
策的实施阶段。具体来讲，就是由基金经理根据 投资决策中规定的投资对象、投资结构和持仓比 例等，在市场上选择合适的股票、债券和其他有 价证券来构建投资组合。在具体的基金投资运作 中，通常是由基金投资部门的基金经理向中央交 易室的基金交易员发出交易指令。这种交易指令 具体包括买人(卖出)何种有价证券，买人(卖出)的 时间和数量，买人(卖出)的价格控制等。
一、证券投资基金的投资范围和投资限制
（一）投资范围的含义和重要性： • 从世界各国和地区的基金管理办法来看，不同类型
的基金均有其特定的投资范围，它的证券投资组合 只能限制于既定的范围内。除了受各国法律法规的 规定和限制外，还受基金章程或信托契约条款的限 制及基金本身类别的限制。 • 投资范围关系到基金的投资收益和基金资产的风险， 最终影响到基金投资目标能否实现，因此各国或地 区的法律通常对基金的投资范围予以明确的规定。
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二、证券投资基金投资管理的过程：
确定投资理念和目标
资产配置 资产选择 组合构建 绩效评估
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（一）确定投资理念和目标
• 基金投资理念和目标决定了基金从资产配置决策到 资产品种选择再到资产权重选择的设置。所以它是 一个基金的灵魂。它决定了一个基金的全部投资战 略和策略。
• 基金管理人在了解市场、了解理论和了解历史的基 础上确定自己的投资理念。
第4章 投资基金的投资管理
学习目标： 掌握证券投资基金投资管理的过程与步 骤 了解证券投资基金投资管理的原则 了解证券投资基金的投资范围和投资限 制 了解证券投资基金的投资目标
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第一节 基金投资管理的过程与原则
一、证券投资基金投资管理意义
• 证券投资基金普遍实行投资组合策略，证券投资基金将大 部分资产投资于各种各样的金融资产上，按照它们不同的 风险程度和获利程度巧妙地安排投资组合，达到分散风险 获取收益的目的。投资功能是证券投资基金的核心功能， 所以投资管理是证券投资基金管理的重要内容。
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• 在实际操作中，交易员的地位和作用也 是相当重要。基金经理下达交易指令后 要由交易员负责完成，他从基金经理那 里接受交易指令，然后寻找合适的机会， 以尽可能低的价位买入需要买入的股票 或债券，以尽可能高的价位卖出应当卖 出的股票或债券
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2、投资风险控制措施 为了提高基金投资的质量，防范和
• 核心：考察并评估基金管理人是否承受了预期的风 险，是否获得了预期的回报，以及管理者的综合表 现。
• 它是一个动态的监测过程。
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三、证券投资基金投资管理的原则
1、合法合规 2、诚实信用 3、风险与收益相匹配 4、投资分散化 5、尊重历史和规律
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四、证券投资基金的投资决策机制
（一）情况简介： • 目前国内大多数基金公司实行的投资决策机制是：
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• （3）内部监察稽核控制。监察稽核的 目的是检查、评价公司内部控制制度和 公司投资运作合法性、合规性和有效性， 监督公司内部控制制度的执行情况，揭 示公司内部管理及投资运作中的风险， 及时提出改进意见，确保国家法律法规 和公司内部管理制度的有效执行，维护 基金投资人的正当权益。
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第二节 基金的投资范围与投资限制
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国内基金管理公司投资决策流程
督
研究需求
察
投资决策委员会
员
、 风
决策建议
投 资 决
百度文库
资产 配置
险
议
提案
控
制
研究策划部
委
基金投资部 基金经理
员
指
反
会
令
馈
、 监
备案、汇报
察
运作保障部（交易、清算）
稽
核
部
外部证券交易所
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四、证券投资基金的投资决策机制（续）
（二）基金投资管理的基本方法：
针对所管理基金的具体投资目标，在深入进行宏 观研究、行业分析和公司研究的基础上，结合证券 市场研究、投资策略研究、技术分析等手段，根据 投资对象的收益和风险特征，精选各种类型证券进 行有效投资组合，并随着企业生命周期的演化、行 业发展的阶段性差异、经济周期的波动以及风险控 制的要求，不断地优化调整组合，在维护资金和客 户资产安全的前提下，获得持续稳定增长的资本收 益和利润分配收益。
• 影响因素：资产的流动性、收益率、风险、可比 因素、技术因素、市场心理因素等。
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（四）组合构建
• 含义：对具体的资产品种的选择及其权重确定过程。
• 包括对单个资产品种进行资产价值评估和各个资产 品种之间的相关性分析。
• 目前普遍利用计算机程序来进行投资组合的构建和 管理。
（五）绩效评估
• 意义：既是基金管理人评估、修正自身资产管理过 程的重要内容，也是投资者选择基金管理人的重要 依据。
投资决策委员会拥有各项投资事务的最高决策权， 负责决定所管理基金的投资计划、投资策略、投 资原则、投资目标、资产分配及投资组合的总体 计划。基金经理作为基金投资的负责人，执行投 资决策委员会的投资计划。 • 它的特点是投资决策委员会具有最终的投资决策 权，而对基金经理的权利则有所限制，它们的权 限主要是在投资决策委员会确定的仓位中选择一 定股票进行建仓。