风险投资案例分析课件(PPT 38张)
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风险投资理论分析及案例(ppt 64页)
营管理，提供增值服务； 除了种子期(seed)融资外，风险投资人一
般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足； 5、由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人
会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。 6、两高 两低——高收益、高风险； 低流动性、低参与性； 7、进入方式：按照进入方式可以分为：一次性投入和分批分期投入两
案例1：投资苹果----快乐的天使
1976年1月，还在惠普工作的史蒂夫·沃兹尼克得意洋洋地拿出了自己研 发出的计算机主板AppleI，尽管他很努力向惠普公司推荐该产品，公司 却说，这不是此时公司要开发的产品。于是他的好哥们儿史蒂夫·乔布斯 说：“嘿，咱们干吗不自己来卖它。”这就诞生了苹果公司。
1982年,又调到20%； (2)养老基金逐渐成为风险资本的重要来源。 (3)普通合伙人作为投资顾问的登记问题得以解决。普通合伙
人可获得同经营业绩相联系的酬金。
80年代末，风险投资额减少。 原因：在1987 年全球股灾的打击下, IPO 市场萧条。
大发展阶段（90年代以来）
原因：NASDAQ 市场的繁荣。
第七章 风险投资
企业发展生命周期理论
清
种 子 阶 段
初 创 阶 段
扩张
早 阶段
期
盈
发
利
展
但
阶
是
段
现
迅 速 增 长 达
麦 哲 恩 阶 段
到
算 或 退 出 阶 段
金清
缺算
乏点
种子期 发展期
扩张期
成熟期
企业成长过程的融资方式概览
融资方式
并购重组行业整合 可转换证券融资 上市后股权融资
（创业板）公开上市（主板）
般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足； 5、由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人
会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。 6、两高 两低——高收益、高风险； 低流动性、低参与性； 7、进入方式：按照进入方式可以分为：一次性投入和分批分期投入两
案例1：投资苹果----快乐的天使
1976年1月，还在惠普工作的史蒂夫·沃兹尼克得意洋洋地拿出了自己研 发出的计算机主板AppleI，尽管他很努力向惠普公司推荐该产品，公司 却说，这不是此时公司要开发的产品。于是他的好哥们儿史蒂夫·乔布斯 说：“嘿，咱们干吗不自己来卖它。”这就诞生了苹果公司。
1982年,又调到20%； (2)养老基金逐渐成为风险资本的重要来源。 (3)普通合伙人作为投资顾问的登记问题得以解决。普通合伙
人可获得同经营业绩相联系的酬金。
80年代末，风险投资额减少。 原因：在1987 年全球股灾的打击下, IPO 市场萧条。
大发展阶段（90年代以来）
原因：NASDAQ 市场的繁荣。
第七章 风险投资
企业发展生命周期理论
清
种 子 阶 段
初 创 阶 段
扩张
早 阶段
期
盈
发
利
展
但
阶
是
段
现
迅 速 增 长 达
麦 哲 恩 阶 段
到
算 或 退 出 阶 段
金清
缺算
乏点
种子期 发展期
扩张期
成熟期
企业成长过程的融资方式概览
融资方式
并购重组行业整合 可转换证券融资 上市后股权融资
（创业板）公开上市（主板）
投资学风险投资
（3）对回购来说，如果企业创始人用其他资产（如其 他公司股票、土地、房产等）和一定利息的长期应 付票据支付回购，涉及变现及风险问题；
（4）产权界定不清，产权交易市场不发达，产权成本 过高，阻碍这种退出渠道的运用。
清算
是风险投资不成功时减少损失的最佳的退出方式
PPT文档演模板
（1）承担很大程度上的损失，这是投资失败的必然结 果；
3
4
行业和企业规模
估值和预期投资回报
（如销售额）的要求。 的要求。
5
3－7年后上市的可能性， 这是退出机制之一。
PPT文档演模板
投资学风险投资
对目标企业进行全面的尽职调查
业务尽职调查
产品 技术 市场及销售 竞争环境 业务流程
财务尽职调查
内部控制制度 财务审计 帐务处理 资本结构 税务
人力资源/法律 尽职调查
4
多关注新经济和新技术行业下的创业型企业和研发型企业。
5
风险投资是一种周期长的投资投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投 资。
6
流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。
7
资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基 金、保险公司等。风险投资的资金不同于银行借贷资金
国内创投公司的典型组织架构
股东1
股东2
股东3
股东4
创投公司
项
项
项
项
目
目
目
目
… C B A
PPT文档演模板
投资学风险投资
风险投资运作步骤
初审 风险投资家之间的磋商
寻找最佳投资对象、谈判并投资 对初审项目进行讨论
（4）产权界定不清，产权交易市场不发达，产权成本 过高，阻碍这种退出渠道的运用。
清算
是风险投资不成功时减少损失的最佳的退出方式
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（1）承担很大程度上的损失，这是投资失败的必然结 果；
3
4
行业和企业规模
估值和预期投资回报
（如销售额）的要求。 的要求。
5
3－7年后上市的可能性， 这是退出机制之一。
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投资学风险投资
对目标企业进行全面的尽职调查
业务尽职调查
产品 技术 市场及销售 竞争环境 业务流程
财务尽职调查
内部控制制度 财务审计 帐务处理 资本结构 税务
人力资源/法律 尽职调查
4
多关注新经济和新技术行业下的创业型企业和研发型企业。
5
风险投资是一种周期长的投资投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投 资。
6
流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。
7
资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基 金、保险公司等。风险投资的资金不同于银行借贷资金
国内创投公司的典型组织架构
股东1
股东2
股东3
股东4
创投公司
项
项
项
项
目
目
目
目
… C B A
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投资学风险投资
风险投资运作步骤
初审 风险投资家之间的磋商
寻找最佳投资对象、谈判并投资 对初审项目进行讨论
风险投资01-PPT课件
定义2（英国风险投资协会，BCCA）
未给出正式的定义，但规定其成员为：“积极活跃 地管理为上市公司进行长期股权投资的机构”
定义3（欧洲投资银行）：
风险投资是为形成和建立专门从事某种新思想 或新技术生产的小型公司而进行的股份形式承 诺的投资。 定义4（经济合作与发展组织，OECD）有过三 种不同的表述： 风险投资是投资于以高科技和知识为基础，生 产与经营技术密集型的创新产品和服务的投资。 风险投资是专门在购买在新思想和新技术方面 独具特色的中小企业的股份，并促进这些中小 企业的形成和创立的投资。 风险投资是一种向极具发展潜力的新建企业或 中小企业提供股权资本的投资行为。
风险投资的第三阶段：管理增值
风险投资公司在投资后，并不认为大事已成。 他们还要直接参与风险企业的经营管理，帮 助后者成长壮大。在这一阶段，风险投资公 司的目标很明确：要增加风险企业的市场价 值。因为增加它的价值就是增加自己投资的 收益。
风险投资的第三阶段：管理增值-以有限
合伙制为例
一般合伙人
1%资金 投入及 无限责任
风险投资学
引子1——事实： 说明了什么
2019, GM , ford and Chrysler, 三大汽 车公司共雇佣114.7万人， 总收入约 4650亿美元。 而微软公司只雇佣了 2.2 万人，总收入约 114亿美元。 但是，微 软公司的市场价值超过了这三大汽车公 司市场价值的总和。 这个事实说明了什么？
风险资本 风险投资主体 风险企业 资本市场
风险资本
风险资本是指由专业投资人提供的投向快速成 长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资 本。在通常情况下，由于被投资企业的财务状 况不能满足投资人于短期内抽回资金的需要， 因此无法从传统的融资渠道如银行贷款获得所 需资金，这时风险资本便通过购买股权、提供 贷款或既购买股权又提供贷款的方式进入这些 企业。
风险投资运作PPT课件
收益分配
根据投资协议约定和实际情况，风险投资机构与被投资企业及相关 方进行收益分配。通常包括本金回收、投资收益分配等内容。
投资绩效评估
对投资项目的整体绩效进行评估，总结经验教训，为未来的投资决策 提供参考。
03
风险投资的风险管理
市场风险
市场需求变化
市场需求的快速变化可能 导致产品过时或不符合消 费者期望，从而影响投资 回报。
市场规模不断扩大
随着全球经济的复苏和 新兴市场的崛起，风险 投资市场规模将持续扩 大。
行业领域日益广泛
风险投资不仅局限于科 技、互联网等领域，还 将拓展到更多具有创新 性和成长潜力的行业。
投资回报潜力巨大
风险投资通过支持创新 型企业的发展，有机会 获得高额的投资回报。
未来风险投资的发展趋势
智能化投资决策
而影响企业经营绩效。
法律风险
法律法规变动
法律法规的变动可能对企业的经营活动产生不利影响，增加投资 风险。
合同纠纷
企业在经营过程中可能涉及各种合同纠纷，处理不当可能导致重 大损失。
知识产权纠纷
知识产权的侵权行为可能引发纠纷和诉讼，对企业的声誉和财务 状况造成负面影响。
04
风险投资的策略与技巧
投资组合策略
竞争压力
激烈的市场竞争可能导致 价格战、利润下降，甚至 企业倒闭。
宏观经济波动
经济周期、通货膨胀、利 率汇率变动等宏观经济因 素都可能对投资造成不利 影响。
技术风险
技术更新换代
技术的迅速更新换代可能导致原有技术过时，从 而使投资面临损失。
技术研发失败
技术研发过程中的不确定性可能导致研发失败， 进而使投资无法收回。
联合投资流程
寻找合适的合作伙伴，共同进行项目筛选、评估 和投资决策，共同为企业提供资金支持和管理经 验。
根据投资协议约定和实际情况，风险投资机构与被投资企业及相关 方进行收益分配。通常包括本金回收、投资收益分配等内容。
投资绩效评估
对投资项目的整体绩效进行评估，总结经验教训，为未来的投资决策 提供参考。
03
风险投资的风险管理
市场风险
市场需求变化
市场需求的快速变化可能 导致产品过时或不符合消 费者期望，从而影响投资 回报。
市场规模不断扩大
随着全球经济的复苏和 新兴市场的崛起，风险 投资市场规模将持续扩 大。
行业领域日益广泛
风险投资不仅局限于科 技、互联网等领域，还 将拓展到更多具有创新 性和成长潜力的行业。
投资回报潜力巨大
风险投资通过支持创新 型企业的发展，有机会 获得高额的投资回报。
未来风险投资的发展趋势
智能化投资决策
而影响企业经营绩效。
法律风险
法律法规变动
法律法规的变动可能对企业的经营活动产生不利影响，增加投资 风险。
合同纠纷
企业在经营过程中可能涉及各种合同纠纷，处理不当可能导致重 大损失。
知识产权纠纷
知识产权的侵权行为可能引发纠纷和诉讼，对企业的声誉和财务 状况造成负面影响。
04
风险投资的策略与技巧
投资组合策略
竞争压力
激烈的市场竞争可能导致 价格战、利润下降，甚至 企业倒闭。
宏观经济波动
经济周期、通货膨胀、利 率汇率变动等宏观经济因 素都可能对投资造成不利 影响。
技术风险
技术更新换代
技术的迅速更新换代可能导致原有技术过时，从 而使投资面临损失。
技术研发失败
技术研发过程中的不确定性可能导致研发失败， 进而使投资无法收回。
联合投资流程
寻找合适的合作伙伴，共同进行项目筛选、评估 和投资决策，共同为企业提供资金支持和管理经 验。
投资决策与风险分析课件(PPT 39张)
5
车位案例的决策
• 购买车位现金流量总额：
90000+600×50=120000元
• 购买车位现金流量的现值：
90000+600×25.73=105438 元
• 租车位现金流量总额：
3600×50=180000元
• 租车位现金流量的现值：
3600×25.73=92628元
6
预测现金流量应注意的问题
第二步：根据上述两个邻近的贴现率用 插值法，计算出方案的实际的内含报酬 率。 • 内含报酬率的优点：考虑了资金的时间 价值，反映了投资项目的真实报酬率。 与净现值相比有更强的直观感染力。
23
贴现现金流量指标的比较
• 净现值和内含报酬率的比较：净现值用 绝对数来表示投资项目的收益，而内含 报酬率用相对数来表示投资项目的收益。 在互斥项目的决策中，多数情况下，两 个指标得出的结论是一致的，但在以下 情况下可能会有差异：
2
第一节 投资项目现金流量分析P75
• 项目现金流量：是指由一个投资项目引起的、在 未来一定时期内现金流入和流出的数量。 • 现金流量的构成 ：
按流向不同分：现金流入量、现金流出量、现金净流 量（＝流入量－流出量）
按发生的时间不同分：初始现金流量、营业现 金流量、终结现金流量（即期末现金流量） • 现金流量的计算： 营业净现金流量＝营业现金收入－付现成本－所得税 ＝净利润＋折旧 P78
32
不同风险等级的约当系数
标准离差率 0.00——0.07 0.08——0. 15 0.16——0.23 0.24——0.32 0.33——0.42 0.43——0.54 0.55——0.70 --约当系数 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 --33
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区以及美国、日本、加拿大、印尼、阿联酋等海外市场，成为一个
国际性的大型餐饮连锁公司。
资金退出
6
案例背景 确定投资过程
行
从2005年8月开始接触，经过一年时间的谈判后，2006年7月24日，
业 分 析
小肥羊与3i和普凯集团最终签订了投资协议，后两者联手投资2500万美 元，占合资公司20%的股份。
除了股份之外，3i还获得了小肥羊董事会当中的两个董事席位，普
• 王岱宗
分 析
• 2005-2007年，担任3i集团亚太区董事。
投资作用• 2001-2005年，是高盛亚洲的执行董事。
资金退出
4
案例背景
• 普凯投资基金于2003年成立于美国，同年8月进入中国，是一家专
注投资中国市场的私募股权投资基金（Private Equity），由在中国
可
和西方具有创办、发展和管理企业以及企业融资方面的丰富经验的
业
香港上市的品牌餐饮企业，被誉为中华火锅第一股。
分 • “小肥羊火锅”将延续了千百年的蘸着小料涮羊肉食法，改革为” 不
析
蘸小料涮羊肉” 的新食法。就是这样一个小店，如今拥有一个调味
投资作用 品基地，两个肉业基地，一个物流配送中心，一个外销机构，国内 、外多个餐饮管理区域；360家火锅连锁店遍布了全国各省、市、
性 2、品牌建设水平需要提升
分 析
3、餐饮业结构有待进一步优化
投资作用4、餐饮人才不济
5、中外餐饮企业竞争加剧
6、法规建设滞后，市场秩序有待规范
资金退出
总体上，中国餐饮行业具有良好的投资前景。
12
案例背景
行业分析——why 火锅？
火锅菜式受国人喜爱
可 行
火锅为中国一个历史悠久的进食菜式，特别是在冬季，国人喜爱
行
投资人和管理人组建而成。普凯主要投资处于成长期和扩张期、未
性
公开上市的制造业和服务业企业。
分
析
投资作用
资金退出
5
案例背景
• 内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司是一家以自然人做发起人的股份制
企业，公司于1999年8月诞生在草原鹿城——包头市，以小肥羊特
行
色火锅连锁为主业。于2008年6月12日在香港上市，是中国首家在
张钢 陈洪凯
8
案例背景
可 行 性 分 析
投资作用
资金退出
行业分析——why 餐饮行业？
1991-2008年中国餐饮业零售额
9
案例背景
同比
增长
可
（%）
行
性
分
析
投资控股
行业分析——why 餐饮行业？
中国消费者人均外出用餐费用（单位：元人均每年）
资金退出
10
案例背景
行业分析——why 餐饮行业？
1.中国餐饮行业发展迅速 ：2005年对餐饮百强的调查显示，全国餐饮
业零售额8887亿元，增幅17.7%，年人均外出餐饮消费支出680元
可
。居民个人消费占全国餐饮业零售额的比重在60%左右。中国餐饮
行
市场发展、运行基本平稳，也为小肥羊的未来增长提供坚实基础和
性 分
有力支持。
析
2.中国餐饮市场空间巨大：根据Euromonitor关于中国食品服务业的一
投资控股 份报告，2004年84%的中国人偏向在中式餐厅用餐，由此可见中
行
50%左右用于管理层收购，从集团企业或私人企业那里买股权；
性 分 析
35%为增长型投资，为成长期的公司提供资金帮助；另外15%是风 险投资。
投资作用• 3i的总体要求：
• 被投资企业应该处在快速增长的行业并且应是行业的领头羊
• 被投资企业的管理层要有丰富的经验与很好的业绩 资金退出
3
案例背景
可
行 性
3i、普凯投资牵手小肥羊
小组成员：万萌司展展刘江梅张楠倪丽勤张亚倩
案例背景
案例分析
可行性分析 投资作用
资金退出
2
案例背景
• 3i集团（3i Group plc,LON:III)是伦敦证交所上市公司，FTSE100强
公司，也是国际领先的私募股权投资公司，有着60多年的投资历。
可
管理的资产达到140亿美金，每年的投资数额约为20亿美金，其中
国人还是喜欢中式口味的餐饮，中式餐饮市场空间巨大。
3.中式餐饮行业渴求资金：一些大型餐饮企业大都采用连锁经营方式 资金退出 拓展市场，出于资金的本性，创业型和中小餐饮企业很少能受到眷
顾，仍处于资金饥渴之中。
11
案例背景
行业分析——why 餐饮行业？
餐饮行业市场发展存在的主要问题：
可 行
1、产业化程度偏低，行业集约化经营水平不高
4
分销：满足自己分 析
投资作用
资金退出
21
案例背景
针对劣势的对策
可 行 性 分 析
投资作用
资金退出
行业分析——why 火锅？
14
案例背景
可 行 性 分 析
投资作用
资金退出
15
案例背景
行业分析——why 火锅？
可
行
火
性
锅
分
火
析
投资作用
锅
资金退出
16
案例背景
可 行 性 分 析
投资作用
资金退出
17
案例背景
可 行 性 分 析
投资作用
资金退出
18
案例背景
可 行 性 分 析
投资作用
资金退出
19
案例背景
1
物流：内部配送
可
行
性
分
2
析
投资作用
服务：围绕品质控制，
围绕品质控制， 服务各层消费群 体，以达到规模 经营、国际连锁， 打造世界餐饮品
牌
追求顾客价值最大化（必要
资金退出 不必要，特定群体，标准化）
3
生产：垂直整合（系统效率）
——一个调味品基地，两个肉业基 地，一个物流配送中心，一个外销 机构
案例背景债券。并且，双方还有一条协议：如果小肥羊在2008年9月30日之前实现
IPO，则该笔债权将在上市前夕自动转换成普通股；如果小肥羊未能在此
之前实现IPO，则投资方按照约定的利率到期收回本金及利息。
行
3i（16%）
业
投资方
分
析
普凯投资基金（4%）
投资作股用 份
其他个人
资金退出
小肥羊创 始人（不 足40%）
性
热食，火锅别受青睐，火锅餐厅销售额一般增加。
分 析
火锅连锁独具优势
投资作用 火锅菜式只需要相对简单的厨房准备工续，相比其他亚洲全套服
务模式，易适用于连锁业务。
火锅企业的平均单店利润居各业态之首
资金退出 火锅菜式只需要相对简单的厨房准备工续，相比其他亚洲全套服
务模式，易适用于连锁业务。
13
案例背景
投资作凯用获得一席，分别代表外资股东出任执行董事，在董事会的重大决议上
拥有一票否决权。不过与大多数投资公司自己直接出马的做法不同，3i
委托了两位餐饮行业内的专家：汉堡王前任国际业务总裁和肯德基中国
资金退香出港地区现任行行政总裁代表自己出任小肥羊独立董事。
7
3i和普凯投资基金向小肥羊所投的2500万美元，是2011年到期的可转换