第一章 外汇与汇率

2014年3月14日（周五）签订一笔USD/JPY的1个月远期合 约，成交日为3月14日，即期起息日为3月18日（周二）， 那么远期的起息日为4月18日（周五）。如果遇上周末， 则往后顺延到营业日，但是不能跨月。
关于远期汇率的几个问题
远期汇率与利率的关系 案例
假设一个美国人有1美元，他想用1美元到中 国来进行投资获利。 现在的汇率为USD/CNY=6.0840/90，人民币1 年期的利率为6.15%，美元1年期利率为0.25% 如果该美国人用1美元在中国投资1年后，1年后 的汇率为多少时，投资获利为零？或1年后汇率为 多少时，停止套利？
招行期权交易案例
五、汇率---掉期（P173）
掉期交易的报价（双向报价）
近端起息日和远端起息日 近端汇率和远端汇率
掉期点：
掉期点为远端起息日对应掉期点与近端起息日对 应掉期点之差。 远期点：即期汇率与远期汇率的差价
掉期全价：掉期全价=即期汇率+相应期 限掉期点 掉期率的计算：掉期率为掉期套利的收益
远期对远期的掉期
美国某银行在3个月后应向外支付100万 英镑，同时在1个月后将收到另一笔100 万英镑的收入。
某天：即期汇率 GBP1=USD1.5960/70 1M远期汇率 GBP1=USD1.5868/80 3M远期汇率 GBP1=USD1.5729/42 请问银行如何通过掉期获利？
掉期报价—掉期点/掉期率
Mar 1.4296 1.4346 1.4180 1.4224 Jun 1.4130 1.4250 1.4090 1.4136 Sept 1.4095 1.4125 1.4024 1.4072
-0.0052 -0.0052 -0.0050
1.9400 1.4180 1.9100 1.4090 1.5580 1.4070
近端掉期点 远端掉期点
区分掉期报价 当中远期的报 价方法 --掉期点
掉期率—进行掉期 后的亏损点 或者盈利点
远期对远期的掉期--案例
即期汇率：USD/CHF=1.5320/30； 1M掉期点为：70/60 3M掉期点为：170/160 如果通过远期对远期套利？ 两种选择：
卖出1M远期美元的同时买入3M远期美元合约 或者：买入1M远期美元的同时卖出3M远期美元 合约
关于远期汇率的几个问题
起息日 远期汇率与利率的关系 远期汇率与NDF的区别 为什么NDF可以用来预测人民币汇率
关于远期汇率的几个问题
起息日—案例
人民币外汇即期交易和外币对即期交易（USD/CAD除外） 起息日为成交日后第2个营业日，简称 “T+2”（常规的 即期含义）；USD/CAD起息日为成交日后第1个营业日， 简称“T+1”。
期权价格报价—外币对
期权费率采用基准货币百分比为报价表示 方式。 期权费＝被报价货币的名义金额＊期权费 率（百分比） 外币对期权价格最终用美元进行标价和结 算
外币对期权价格案例
成交一笔英镑对美元期权交易，基准货币 金额GBP1,000,000，非基准货币金额U SD1,670,000，执行价格为1.5600，期 权费率为4.8244 期权费（美元）＝被报价货币（英镑）的 名义金额＊期权费率 48244（美元）＝1,000,000（英镑）＊ 4.8244%
掉期全价的计算
如果发起方（询价行）近端买入、远端卖出，则 近端掉期全价=即期汇率offer边报价+近端掉期 点offer边报价，远端掉期全价=即期汇率offer 边报价+远端掉期点bid边报价； 如果发起方（询价行）近端卖出、远端买入，则 近端掉期全价=即期汇率bid边报价+近端掉期点b id边报价，远端掉期全价=即期汇率bid边报价+ 远端掉期点offer边报价。
MT4（软件）外汇交易行情
FOREXPRO模拟平台
在交易软件的行情表当中
卖价比买价低，买卖价格是针对交易者— 客户来报价的。 买价即为客户（我们）买入被报价币的价 格，卖价即为客户卖出被报价币的价格。 直接报出点差，且点差比较小，都在10以 下（相对银行行情报价的几十点来说）。 一般银行行情报价用于实盘交易，没有保 证金和杠杆作用。
报出远期点，计算远期汇率
英国某银行报出的部分远期差价
spot GBP 1.5660/70 DEM 2.0480/90 CHF
1.700/20
1 mth
82/80 55/48 35/30
2 mths 3 mths 6 mths 12 mths
150/145 108/99 65/60 221/216 157/147 95/90 400/390 304/289 187/170 593/582 588/558 370/340
我国外汇期权合约交易单位
招行

建设银行：货币对包括欧元兑美元、美元兑日元、 英镑兑美元、澳大利亚元兑美元、美元兑加拿大 元、美元兑瑞士法郎。期权起始交易的名义金额 为等值3万美元，按个人外汇买卖即期汇率中间 价计算。
招行-欧式期权（国内都是欧式）
期权价格（期权费）报价—人民币兑外币
若期权费率采用非基准货币百分比为报价表示方 式，期权费金额=非基准货币金额* 期权费率。
机构A在2009-05-19与机构B成交一笔2M差额 清算远期交易，约定机构A在2009-07-21（起 息日）以USD/CNY= 6.8313 的远期价格向机构 B购买USD 10,000,000，并约定清算货币为CNY 。2009-07-17（定价日）USD/CNY的即期汇率 为6.8310，A需要在2009-07-21（起息日）向 机构B支付CNY (6.8313-6.8310)*10,000,000= CNY3,000。
招行外汇（即期交易）行情表
FOREX交易平台行情
当外汇行情当中没有报出买卖价格，而只 报出一种价格时，这个价格是较低的价格 ，也就是银行的买价，客户的卖价。
汇率上升和下跌的判断（FOREXPRO模拟平台）
根据国际惯例，红色、绿色和黄色表示出 汇率的变化情况。红色表示下跌，绿色表 示上涨，黄色表示持平。
第一章 外汇与汇率
外汇 汇率
即期 远期 期货 期权
一、外汇
外汇的概念
广义外汇
狭义外汇的特点
可自由兑换 普遍接受 可偿
外汇的分类
以限制程度和国际支付方式划分：(1)自 由外汇，以自由兑换货币所表示的在国际 结算中普遍接受的支付手段或金融资产； (2)有限自由兑换外汇，在一定条件下或 一定区域内可自由兑换；（3）记账外汇： 在双边贸易协定下所使用的计价结算单位， 不能自由兑换。 一般是分为（1）和（3）
41833 1377 136
日元/美元期货 (JY)
四、汇率—期权146
外汇期权报价：
执行价格：期权预定的行权价 现价：标的货币即期买卖中间价 期权价格：买价和卖价双向报价
报价方法有二：双方约定期权费率的报价表示方 式，包括非基准货币百分比（Term%）、点数
在外币与人民币货币对中，期权买方购买 期权所支付的费用金额，以人民币表示。 在外币对中，支付的期权费以美元表示。
采用非基准货币百分比报价为报价表示方式时，直接 使用非基准货币金额，而非使用基准货币金额*即期 价格进行计算。
若期权费率采用点数报价，期权费金额=基准货 币金额* 期权费率。
采用点数为报价表示方式时，表示每单位基准货币的 费率，应采用基准货币金额数值计算，最终结果直接 用人民币表示。
人民币对外币期权费报价举例
掉期案例-掉期点
一笔1M/2M的美元兑人民币掉期交易成交时，报价方报 出的即期汇率为6.8310/6.8312,近端掉期点为45.01/50. 23，远端掉期点为60.15/65.00。则： 发起方近端买入、远端卖出，则近端掉期全价为6.8312+ 50.23=6.836223，远端掉期全价为6.8312+60.15=6.83 7215，掉期点为60.15-50.23=9.92； 发起方近端卖出，远端买入，则近端掉期全价为6.8310+ 45.01=6.835501，远端掉期全价为6.8310+65.00bp=6. 837500，掉期点为65.00-45.01=19.99。
汇率上升和下跌的判断（工行行情）
和国际惯例Baidu Nhomakorabea同，跟我 国股市的升降表示相同
二、汇率—远期（P77）
（1）加拿大的多伦多市场：USD/CAD 即期汇率 1.253 0/40 1个月远期汇率 40/50 （2）东京市场：USD/JPY 即期汇率 95.95/03 3个月远期汇率 50/60 远期汇率的报价方法 远期点(Forward Point)：用于确定远期 汇率与即期汇率之差的基点数。
停止套利时远期市场上实现均衡
三、汇率—外汇期货交易
外汇期货的特点是标准化合约和保证金交 易。 外汇期货合约的价格都是用美元来标价的 。
芝加哥商品交易市场
CME首推外汇期货交易 期货价格低价
BRITISH POUND（CME） $ PER POUND (1)
(2) (3) (4) (5) OPEN HIGH LOW (6) (7) (8)LIFETIME (9)OPEN SETTLE CHANGE HIGH LOW INTEREST
外汇交易中心
无本金交割远期交易（NDF）
无本金交割远期交易（NDF）
又被称为海外无本金交割远期 或者差额清算远期（NDF） 交易双方在起息日按照约定的远期汇率和 定价日汇率的差额进行结算的远期交易 多为新兴市场国家的货币，以美元结算
定价日
差额清算远期交易中确定轧差使用的即期 汇率的日期。通常是起息日前的第二个营 业。
无本金交割远期交易（NDF）
与远期外汇交易的区别
离岸金融衍生产品，针对外汇管制的国家，无需 交割，一方为不可兑换货币。
功能
为新兴市场国家货币套期保值
外企中有不少企业利用NDF贴水程度超过美元贷 款利率幅度进行美元贷款进行牟利 外企利用NDF进行套期保值
预测（外汇管制国家的货币）汇率走势
工行外汇交易的外汇行情表
当你想买入美元而卖出日元时，是哪个价 格呢？或者买入美元卖出欧元呢？
在外汇行情表当中
确定报价币和被报价币 报价是针对被报价币的买卖价格报价的 买入价低于卖出价 买卖价格是银行的报价，买入价为银行买 入被报价币的价格，卖出价为银行卖出被 报价币的价格 因此，买卖价差即为银行的利润，也是客 户的成本，也叫做点差。
外汇的功能
二、汇率—即期汇率（现汇交易）
世界主要货币名称及货币符号（P6） 银行如何报价
买入价和卖出价
外汇汇率中“点”的含义
判断汇率的上涨和下跌
中行外汇牌价（人民币/100外币）
在外汇牌价表当中
外汇牌价是人民币与外汇的交换价格 一般报出0.01，两位小数位，基础是 100外币。 有现汇和现钞两种买卖价格 买价始终低于卖价，价差是银行买卖 外汇的收益。 现汇价差小于现钞价差
成交一笔美元对人民币期权交易，基准货币金额 USD1,000,000，非基准货币金额CNY 6,500, 000，执行价格为6.5000，则： 若期权费类型为非基准货币百分比，期权费率2. 0000, 期权费金额为： CNY 6,500,000*2%=CNY 130,000 若期权费类型为点数，期权费率2.00个基点， 期权费金额为： 1, 000,000*2个基点（0.0002）=CNY 200
期权价格报价举例
成交一笔美元对日元期权交易，基准货币 金额USD1,000,000，非基准货币金额J PY77,860,000，执行价格为79.0000， 期权费率为0.1318。 期权费（美元）＝被报价货币（美元）的 名义金额＊期权费率 1318（美元）＝1,000,000（美元）＊ 0.1318%
FRF
JPY
7.8350/00
124.30/60
57/67
60/53 11/16
105/130
112/103 17/23
132/150
163/152 25/31
210/240
364/348 36/46
325/375
565/535 78/98
EUR 0.9283/98
中行远期外汇牌价（100CNY）--远期全价
在外汇行情表当中
一般报出0.0001，四位小数。一般一点 代表万分之一，0.0001为1点，点是汇率 变动的最小单位。但在日元的报价当中， 一般报出0.01，两位小数，所以，一点代 表百分之一，即0.01为1点。 在国内银行的行情报价表当中，为了配合 其他货币报价，会在报价后面加上两个零 ，但是点的含义并没变。 请问：工行外汇行情表当中，美元/日元 以及欧元/美元的点差分别为多少？