第10章 企业偿债能力分析

④流动比率的计算方法简单，资料来源比较可靠，即使企业外部关系人也能很 容易地计算出企业的流动比率，以对企业的偿债能力做出判断。
缺点
①流动比率只反映了企业短期内由流动资产和流动负债产生的现金流入量与流 出量的可能途径，企业的经营、销售、利润的取得与分配又与现金流入和流出 有直接关系，这些因素在计算流动比率时未加以考虑。 ②不同的主观管理方法，会影响应收账款的规模和变现程度，使指标计算的客 观性受到损害，容易导致计算结果产生误差。 ③增强企业的偿债能力与节约使用资金、减少流动资产上的资金占用的要求相 矛盾。 ④如果企业存货积压或在管理方面存在问题，反而会表现出较高的流动比率。 ⑤只以资产负债表上的流动资产与流动负债相比较来判断企业的偿债能力是不 全面的。
本章小结
偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。企业的负债按偿还期的长短，可 以分为流动负债和非流动负债两大类。其中，反映企业偿付流动负债能力的是 短期偿债能力；反映企业偿付非流动负债能力的是长期偿债能力。偿债能力是 企业经营者、投资人、债权人等都十分关心的重要问题。其分析的目的在于： 第一，了解企业的财务状况；第二，揭示企业所承担的财务风险程度；第三， 预测企业筹资前景；第四，为企业进行各种理财活动提供重要参考。偿债能力 分析主要包括两方面的内容，一方面是短期偿债能力分析，另一方面是长期偿 债能力分析。
固定资产净值
固定资产非流动负债比率=
x100%
非流动负债总额
资产非流动负债率=非流动负债总额÷资产总额×100%
非流动负债总额
有形资产非流动负债率=
x100%
有形资产总额（资产总额-无形资产）
流动资产-流动负债
非流动负债营运资金比率=
x100%
非流动负债
（二）盈利能力对长期偿债能力影响的分析
1.销售利息比率的计算与分析 2.已获利息倍数的计算与分析 3.债务本息保证倍数的计算与分析
（2）速动比率以扣除变现能力较差的存货、 持有待售资产、一年内到期的非流动资产和 预付费用作为偿付流动负债的基础，它弥补 了流动比率的不足。
（3）现金比率以现金类资产作为偿付流动 负债的基础，但现金持有量过大会对企业资 产利用效果产生副作用，所以该比率不宜过 大，因此这一指标相对流动比率和速动比率 来说，其作用程度较小。
存货周转率分析
存货周转率是反映企业存货资产利用效率的指标，同时也能动态反映企业的短期偿 债能力，第九章已经对存货周转率本身进行了分析，这里仅就存货周转率对短期偿债 能力的影响进行分析。 存货周转速度对存货规模有较大影响，当其他条件不变时，存货周转速度越快，存 货规模越小；反之，存货规模越大。 进行企业短期偿债能力分析时，不能孤立地根据某一指标分析就下结论，而应当根 据分析的目的和要求结合企业的实际情况，将各项指标综合起来考虑，这样才有利于 得出正确的结论。
第一节 偿债能力分析的目的与内容
目的
了解企业的财务状况 揭示企业所承担的财务风险程度 预测企业筹资前景 为企业进行各种理财活动提供重要参考
第一节 偿债能力分析的目的与内容
内容
短期偿债能力分析
首先要明确影响短期偿债能力的因素，在此基础上，通 过对反映短期偿债能力的主要指标和辅助指标的分析， 了解企业短期偿债能力的高低和短期偿债能力的变化情 况，揭示企业的财务状况和风险程度。
（三）短期偿债能力的行业分析
表10-1 2018年同行业公司流动比率与速动比率比较分析表
公司名称
流动比率
速动比率
现金比率（%）
现金流动负债 比率（%）
GQJT
1.63
1.41
103.48
-0.03
SQJT
1.09
0.55
36
27
BYD
0.99
0.68
11.20
0.08
YQJC
1.03
0.78
5.06
货币资金+有价证券
现金比率=
流动负债
x100%
4.流动比率、速动比率、现金比率相互关系分析
图10-1 流动比率、速动比率和现金比率的关系图
（1）以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的指标是流动比率。 它包括了变现能力较差的存货、持有待售资产、一年内到期的非流动资产和基 本不能变现的预付费用。如果存货中有超储积压物资，会造成企业短期偿债能 力较强的假象。
到期债务本息偿付比率=
经营活动现金流量净额 x100%
本期到债务本息
现金流入总量
强制性现金支付比率=
x100%
经营活动现金出量+偿还到期本息付现
经营活动现金流量净额
现金债务总额比率=
x100%
负债平均余额
经营活动现金流量净值
利息现金流量保证倍数=
x100%
利息费用
（四）长期偿债能力的行业分析
对长期偿债能力的行业分析，主要选取了资产负债率、业主权益乘数、 已获利息倍数和利息现金流量保证倍数指标，根据各上市公司2018年年报， 计算整理同行业公司长期偿债能力比较分析表，见表10-5。
利息费用
销售利息比率=
x100%
营业收入
利润总额+利息支出 已获利息倍数=
利息支出
息税前利润 债务本息保证倍数=
利息费用+ 年度还本额
1-所得税税率
（三）现金流量对长期偿债能力影响的分析
1.到期债务本息偿付比率的计算与分析 2.强制性现金支付比率的计算与分析 3.现金债务总额比率的计算与分析 4.利息现金流量保证倍数的计算与分析
短期偿债能力一般也称为支付能力，主要是通过流动资产的变现来偿还到 期的短期债务。影响短期偿债能力的因素总的来说可以分为企业内部因素和企 业外部因素。企业内部因素是指企业自身的经营业绩、资金结构、资产结构、 融资能力等因素。企业外部因素是指与企业所处经济环境相关的因素，如经济 形势、证券市场的发育情况、银行的信贷政策等因素。企业短期偿债能力可以
Financial Analysis
财务分析
东北财经大学会计学院
东北财经大学出版社
第十章
企业偿债能力分析
第一节 偿债能力分析的目的与内容 第二节 企业短期偿债能力分析 第三节 企业长期偿债能力分析
学习目标wk.baidu.com
本章学习的主要目标是使学生掌握偿债能力分析的基本内涵、基本目 的和相关指标计算与分析。
◇ 知识目标
负债总额 资产负债率=
资产总额
x100%
股东权益总额
股东权益比率=
x100%=1-资产负债率
资产总额
资产总数
业主权益乘数=
=1÷（1-资产负债率）
股东权益总额
负债总额
产权比率=
x100%
股东权益总额
负债总额
有形净值负债率=
x100%
净资产-无形资产
固定资产净值
固定长期适合率=
x100%
股东权益总额+非流动负债总额
表10-5 2018年同行业公司长期偿债能力比较分析表
公司名称 GQJT SQJT BYD YQJC
资产负债率（%） 业主权益乘数
41.02 63.63 68.81 56.21
1.70 2.75 3.21 2.28
已获利息倍数 28.08 279.06 2.41 —
利息现金流量 保证倍数 -2.89 45.93 9.14 —
学习目标
◇ 能力目标
熟练应用各短期偿债能力指标对企业偿债能力进行分析，主要包括流动比 率、速动比率和现金比率的分析和具体应用；熟练应用长期偿债能力指标 对企业偿债能力进行分析，特别是产权比率分析、资产负债率分析和已获 利息倍数等指标的分析和具体应用；在熟练运用并灵活掌握反映偿债能力 的各项指标的基础之上，准确分析企业的偿债能力，进而评价企业整体的 财务状况。
1.资产结构，特别是流动资产结构 2.流动负债的规模与结构 3.融资能力 4.经营现金流量水平
1.宏观经济形势 2.证券市场的发育与完善程度 3.银行的信贷政策
二、短期偿债能力指标计算与分析
（一）短期偿债能力的静态分析 （二）短期偿债能力的动态分析 （三）短期偿债能力的行业分析
（一）短期偿债能力的静态分析
近期能够用来支付的资金 近期支付能力系数= 近期需要支付的各种款项 x100%
速动资产 速运资产够用天数= 预计每天营业所需的现金支出 x100%
现金到期债务比率=
经营活动现金流量净额 本期导其债务
应收账款与应付账款这种相互关系会对企业的短期偿债能力产生以下影响：
①应收账款与应付账款的周转期相同。 ②应收账款的周转速度快于应付账款的周转速度。 ③应收账款的周转速度低于应付账款的周转速度。
1.流动比率的计算与分析
流动资产 流动比率= 流动负债
（1）流动比率指标的优缺点 （2）流动比率分析 （3）分析评价时应注意的问题
优点
①流动比率可以揭示企业用流动资产抵补流动负债的程度，流动比率越大，对 流动负债的保证程度越高，就越能保证债权人的权益。 ②流动比率可以表明一个企业所拥有的营运资本与短期负债之间的关系，可以 使指标的使用者了解企业的营运资本是否充足，也可据以判断企业抵抗经营中 发生意外风险的能力，判断企业一旦发生风险，其营运资本是否足以抵偿其损 失，并保证按期偿还债务。 ③流动比率超过1的部分，可以对流动负债的偿还提供一项特殊的保证，显示出 债权人安全边际的大小。由于交易性金融资产和存货资产等在变现时可能会发 生损失，所以，流动比率超过1的部分越多，债权人的安全边际越大，全额收回 债权的可靠程度越高。
0.88
根据本书选取的同行业对比公司，通过流动比率、速动比率、现金比率和现 金流动负债比率进行短期偿债能力行业分析。根据各上市公司年报，计算整理出 同行业公司流动比率与速动比率比较分析表，见表10-1。
第三节 企业长期偿债能力分析
一、影响长期偿债能力的因素 二、长期偿债能力指标的计算与分
一、影响长期偿债能力的因素
④要注意人为因素对 流动比率指标的影响。
2.速动比率的计算与分析
速动资产 速动比率= 流动负债
3.现金比率的计算与分析
（1）第一种表示方式，即现金类资产仅指货币资金。
货币资金 现金比率= 流动负债 x100%
（2）第二种表示方式，即现金类资产除包括货币资金以外，还包括货币资金 的等价物，即企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金、 价值变动风险很小的投资。
长期偿债能力分析
要结合长期负债的特点，在明确影响长期偿债能力因素 的基础上，通过对反映企业长期偿债能力指标的分析， 了解企业长期偿债能力的高低及其变动情况，揭示企业 整体财务状况和债务负担及偿债能力的保障程度。
第二节 企业短期偿债能力分析
一、影响短期偿债能力的因素 二、短期偿债能力指标计算与分析
一、影响短期偿债能力的因素
（二）短期偿债能力的动态分析
1.现金流动负债比率的计算与分析 2.企业支付能力系数的计算与分析 3.速动资产够用天数的计算与分析 4.现金到期债务比率的计算与分析 5.反映企业短期偿债能力的辅助指标分析
经营活动现金流量净额
现金流动负债比率=
平均流动负债
期末支付能力系数=
期末货币资金余额 逾期未付款项数额 x100%
掌握偿债能力的内涵，了解偿债能力分析的目的和内容；理解不同财务分 析主体对企业偿债能力的要求；了解偿债能力分析与盈利能力分析之间的 关系；熟悉影响短期偿债能力和长期偿债能力的主要因素；掌握反映短期 偿债能力的指标体系和反映长期偿债能力的指标体系。
◇ 技能目标
掌握偿债能力分析的基本思路和方法，掌握反映短期偿债能力和长期偿债 能力各具体指标的特点、计算方法和应注意的问题；理解资产负债表、利 润表和现金流量表为偿债能力分析所提供的基础信息；了解偿债能力各指 标之间的内在联系。
本章小结
从两个方面进行分析评价：一是根据资产负债表进行静态分析评价；二是根据 现金流量表和其他有关资料进行动态分析评价。从静态方面最能反映企业短期 偿债能力的指标，是根据资产负债表信息建立在对企业流动资产和流动负债关 系的分析之上的，主要包括流动比率、速动比率和现金比率。从动态方面反映 企业短期偿债能力的指标是建立在现金流量表和对经营中现金流量的分析基础 之上的，主要有现金流量比率、近期支付能力系数、速动资产够用天数和现金 到期债务比率。此外，应收账款周转率、应付账款周转率和存货周转率也是从 动态上反映企业短期偿债能力的辅助性指标。
3.权益资金的增长和稳定程度
2.投资效果 1.企业的盈利能力
4.权益资金的实际价值 5.企业经营现金流量
二、长期偿债能力指标的计算与分析
（一）资产规模对长期偿债能力影响的分析 （二）盈利能力对长期偿债能力影响的分析 （三）现金流量对长期偿债能力影响的分析
（一）资产规模对长期偿债能力影响的分析
1.资产负债率的计算与分析 2.股东权益比率的计算与分析 3.产权比率（净资产负债率）的计算与分析 4.固定长期适合率的计算与分析 5.资产非流动负债率的计算与分析 6.非流动负债营运资金比率的计算与分析
尽管流动比率存在上述缺点，但在没有更好的指标取代它时，它仍是目前 最重要的判断企业短期偿债能力的指标。
（3）分析评价时应注意的问题
①企业短期偿债能力 取决于流动负债与流 动资产的相对关系， 而与企业规模无关。
②对企业偿债能力的 判断必须结合所在行 业的平均标准。
③对企业偿债能力的 判断必须结合流动资 产和流动负债的结构 分析。