国际收支的弹性分析法
国际金融第5讲：国际收支调节理论
No. 9
姜波克
国际金融
吸收论关于货币贬值的效应分析
吸收分析理论认为货币贬值对于国际收 支的影响取决于三个因素：一、贬值对 于总收入的影响；二、贬值对于总支出 的影响；三、总收入变化对于总支出的 影响。货币贬值通过收入效应与支出效 应来共同影响国际收支的平衡。
No. 10
姜波克
国际金融
货币贬值的收入效应
No. 18
姜波克
国际金融
国际收支调节的货币分析法
货币分析法是70年代兴起的，建立在货 币主义学说基础上的国际收支失衡的分 析方法。 三个基本假定 基本理论 对货币贬值的分析 政策主张 对货币论的评论
No. 19
姜波克
国际金融
三个基本假定
在充分就业的情况下，实际货币需求是 收入和利率的稳定函数 从长期来看，货币需求是稳定的，货币 供给不影响实物产量 贸易商品的价格是由世界市场决定的， 从长期来看，一国的价格水平和利率水 平接近世界市场水平
No. 16
姜波克
国际金融
收入再分配效应
在货币贬值引发通货膨胀的情况下，会 使得收入从较高边际支出的经济单位向 较低边际收入的经济单位转移。也就是 从工资收入阶层向利润收入阶层的再分 配。而后者的边际消费倾向低于前者的 边际消费倾向，从而降低总支出。
No. 17
姜波克
国际金融
货币错觉效应
是指人们较多重视货币价格而较少重视 货币收入的心理现象。当贬值带来价格 上涨时，即使人们的货币收入同比例提 高，人们仍然选择较少消费。从而，贬 值会带来支出的减少。
No. 14
姜波克
国际金融
货币贬值的支出效应
现金余额效应 收入再分配效应 货币错觉效应
国际收支调节理论
4、吸收法的调节机制
固定汇率制下：MD<D→国际收支逆差→资本外流→货币供 给减少→公众手持的货币余额随之降低→减少对国内商品 和金融资产的购买→国内利率上升→资本外流停止，资本 流入→国际收支改善。 在浮动汇率制下：MD<D→国际收支逆差→外汇供给小于外 汇需求→本国货币贬值→国内物价上涨，从而引起货币需 求增加→国际收支逆差缩小。
收入再分配效应：贬值→Pm上升→P上升→工资收入减 少，利润收入增加（工资收入者的a高于利润收入者） →a下降→A下降→国际收支改善;
税收效应：贬值→Pm上升→P上升→货币收入上升→政 府税收增加（政府a较低)→a下降→A下降→国际收支 改善。
吸收分析法的政策主张
❖ 吸收论认为：国际收支的不平衡的原因是 总收入Y和总支出A的不平衡。因此可以通 过支出增减政策和支出转换政策来调节。
5、货币分析法的政策主张
❖ 传统的国际收支调整政策如弹性分析法吸收 分析法及结构分析法等都是从短期内来改善 国际收支状况，但长期国际收支逆差应着重 于货币政策的调节，即降低本国货币的供给 或增加本国货币的需求。
外汇供给 小于需求
本币 贬值
出口价格下降 出口增加 进口价格上升 进口减少
逆差
顺差
出口减少 进口增加
出口价格上升 进口价格下降
本币 升值
外汇供给 大于需求
二、国际收支调节理论-弹性分析法
❖ 弹性分析法产生于20世纪30年代，是一种适用于 纸币流通制度的国际收支理论。它是由英国经济 学家琼·罗宾逊最先提出，后经美国经济学家勒 纳等的发展形成的。
（3）就政策主张看，吸收论由于注重内部和外部的 同时均衡，因此含有强烈的政策搭配取向。
第六讲--国际收支的弹性分析法
2. 马歇尔——勒纳条件
如果我们已经预先知道现实世界中的外汇供求曲线的 确切形状，可以很容易（如上所述）确定在特殊情况下外 汇市场稳定与否，而且，如果稳定的话，还可以知道为消 除国际收支逆差所需的贬值程度。然而事实并非如此。因 此，我们仅能从一国进出口的供求来推断外汇市场是否稳 定以及外汇供求的弹性大小。
当外汇市场不稳定时，浮动汇率制度将增强而不是减 弱国际收支的失衡程度。因此，为消除或减少一国逆差， 就要求该国货币增值而不是贬值，贬值将用于调节顺差。 这些政策与稳定的外汇市场下的做法相反。这样一来，确 定外汇市场稳定与否非常关键。只有在确定外汇市场稳定 之后，曲线D€和S€的弹性（因而以贬值调节逆差国国际收 支失衡的可行性）才变得重要起来。
由于汇率以一固定百分比变动，D'M与DM实 际上不是平行的。因而，从B'点（1欧元）减少 20%，价格只下降了0.20欧元，而同时对应于G点 （1.25欧元）则下降了0.25欧元。在D'M与SM的交 点E'处，ＰＭ=0.9欧元，QM=110亿单位，这样， 美国对于欧元的需求降至99亿欧元（图2左图中的 E'点），相当于图1中的E点（99亿欧元四舍五入 为100亿欧元）。因此，美国对欧元的需求在汇率 为R=1美元/1欧元时为120亿欧元（由图2左图中的 B'点给出），在汇率R=1.2美元/1欧元时为100亿 欧元（由E'点给出）。这相当于图1中B点沿D€曲 线上升至E点的运动。
国际收支调节的弹性分析法
国际收支调节的弹性分析法弹性论（Elasticity Approach）国际收支调剂的弹性分析法（弹性论）概述E m＝（2）出口商品的需求弹性（Ex），其公式为E x＝出口商品价格的变动率（3）进口商品的供给弹性（Sm），其公式为S m＝进口商品价格的变动率（4）出口商品的供给弹性（Sx），其公式为S x＝出口商品价格的变动率从上述四个公式可见，所谓弹性，实质上确实是一种比例关系。
当这种比例关系的值越高，就称弹性越高；反之，比例关系的值越低，就称弹性越低。
国际收支调剂的弹性分析法的前提假设1、其他条件不变，只考虑汇率变化对进出口商品的阻碍。
国际收支调剂的弹性分析法的要紧内容马歇尔-勒纳条件表1-1 不同弹性条件下贬值对出口收入(美元)的阻碍Em + Ex > 1贬值与供给反应——J曲线效应图1-3J 曲线效应贬值对贸易条件的阻碍I = Px / PmSxSm > ExEm，贸易条件恶化；SxSm < ExEm，贸易条件改善；SxSm = ExEm，贸易条件不变；上述结论是同如此四种假定情形有关的：（1）在供给弹性趋于无限大时，以本市衡量进口价格上涨，出口价格不变，以外币衡量进口价不变出口价下降，贸易条件将恶化；（2）在供给弹性无限小时（等于零时），进口价格不变，出口价格上升，贸易条件能够改善；（3）当需求弹性趋于无限大时，出口价格上升，进口价格不变，贸易条件能够改善；（4）当需求弹性无限小时，出口价格不变，进口价格上升，贸易条件能够改善。
需要指出的是，货币贬值对贸易条件的上述阻碍，是理论推导的结果，它有待更充分的实证检验。
事实上，货币贬值对贸易条件的阻碍，在不同的国家是不一样的，专门难作出一样的判定。
一样讲来，贬值或使一国的贸易条件不变，或使一国的贸易条件恶化，贬值改善一国贸易条件的例子是极其罕见的。
举例分析例如：表1-2 贬值对美元和人民币出口收入的阻碍从上表中看到，在第1 种情形下，出口需求弹性小于1，以美元衡量的出口收入减少了375 美元。
第十二讲：国际收支调整理论(新)
• 如果用横轴表示时间，纵轴 表示贸易收支的变动，贸易 收支对货币贬值的反应如右 图：
J－曲线形状的形成原因
• 认识时滞：货币贬值后，本国出口商品新价 格的信息还不能立即为需求方所了解，存在 认识时滞。
• 决策时滞：供求双方都要一定时间判断价格 变化的重要性。
• 生产时滞：供给方国内对商品和劳务供应不 能立即增加。
当国际收支顺差时，应该选择增加政府支出的方法； 当国际收支逆差时，应该选择增加出口的方法。
2.5 吸收分析法的主要内容
• 前述的弹性分析方法只考虑货币贬值对贸 易收支的直接影响；
• 事实上，货币贬值引起的进出口的变化， 不仅直接影响贸易收支，同时还影响国民 收入，而国民收入的变化又会进一步影响 到贸易收支。
2 . 国 民收入 减少 ggyy
国 际竞 争 能力
下降
如 果赤字 是由 资 本流出 > 资 本流入
所 致， 则 会造成 本国资 金供求 紧张
利 率上升
国 内经济 衰退
开放经济条件下内外均衡问题
• 从长期来看，一国不能长期承受国际收支顺差 的状况，原因是：
如果一国国际收支持续出现巨额顺 差：
顺差
使本国国际储备增加， 物价水平上升，π 通货膨胀加剧。
• 取代时滞：供需双方都需要一定时间处理以 前的存货。
• 交货时滞：把商品和劳务运到国际市场还需 一段时间。
弹性理论的缺陷
• 弹性理论本身也是有缺陷的，表现在以下几 个方面：
1. 弹性理论在分析时，假设货币贬值前贸易收支处于平 衡状态，这一假设不符合实际情况。
2. 因为货币贬值的目的不在于创造国际收支顺差，而是 为了消除已有的逆差，然而，国际收支已经处于平衡， 那还有什么必要进行货币贬值呢？这是弹性理论无法 回答的问题。
第6章国际收支调节理论
四、弹性分析理论的评析
2. J曲线效应 “马歇尔—勒纳条件”的实现受到“J曲线效
应”(J Curve Effect)的制约。所谓的J曲线效应 是麦吉(Magee·S)在1973年提出的，它揭示了一国 货币贬值后，贸易收支变动对汇率变动做出反应的 过程或变动的轨迹。实证研究表明，汇率变动存在 着时滞效应(Time Lag)，一般地长期弹性(两年以上 )比短期弹性(0—6个月)要大出近一倍，短期弹性之 和达不到1，而长期弹性之和经常大于1。
二、货币分析理论的评析
1. 渊源： 可以追溯到大卫·休谟的“价格—现金流动机
制”，是休谟理论在现代条件下的新发展。它与休谟 理论的不同之处在于：休谟的分析强调货币流动、相 对价格与国际收支这三者之间的关系，而货币分析理 论则更多地强调货币供求对国际收支的直接影响。 2. 特点： 这一理论强调国际收支是基本的货币现象，它并不 强调贬值的作用，认为货币贬值对国际收支中有暂时 的有利影响。
一、货币分析理论的基本内容
货币分析理论认为，国际收支本质上是一种货币现 象，国际收支的不平衡，本质上是货币供求的不平衡： 一国对货币的需求大于供给，其结果就会导致该国国 际收支出现顺差；对货币的需求小于货币的供给，结 果就会导致国际收支逆差；对货币的需求与货币供给 处于平衡状态，就会使国际收支平衡。货币分析理论 认为，一国对货币的需求属于存量需求，国际收支的 不平衡意味着货币供求双方存量的失衡，但经济本身 具有最终自动纠正这种不均衡的作用，而传统的调节 手段，只有当它们消除了货币供求存量不均衡时才能 成功。
一、货币分析理论的基本内容
一国的货币供给有两个来源：第一个来源是国内 银行体系创造的信用；第二个来源是国际收支中由 经常项目顺差和资本项目顺差所形成的国外资金的 流入。 因此对货币的需求只能从这两个方面得到满足
国际金融(双语)国际收支与汇率第4章10263.4 第4章 国际收支的弹性分析法
4
出口品的需求价格弹性
•是指出口量变化的百分比与出口商品外币价格变化的百 分比之比；
dx
dx d ( PXDC )
x
PXDC
dx x dPXDC dS
S
S
PXDC
S
5
出口品的需求价格弹性
•是指出口量变化的百分比与出口商品外币价格变化的百
分比之比：
dx x
dx x
d x d ( PXDC )
PXDC
dPXDC dS
S
S
PXDC
S
出口品的供给价格弹性
•是指出口量变化的百分比与出口商品本币价格变化的百
分比之比：
dx x sx dPXDC P XDC
6
进口品的需求价格弹性
•是指进口量变化的百分比与进口商品本币价格变化的百
SPMFCm
dx
dm
1
。
20
4.3 考虑进出口商品供给价格弹性的一般分析
出口品的供给：Sx Sx PXDC
出口品的需求：Dx
Dx
PXDC S
均衡状态下：x
S
x
PXDC
Dx
PXDC S
dx
两边对汇率求导：
dS x
dPXDC 0
dS dPXDC dS
18
4.2.2以本币表示的贸易收支分析
贸易收支可用本币表示为： BDC PXDC x SPMFCm
dBDC dS
d[PXDC
马歇尔-勒纳条件及数学证明
国际收支弹性分析法-正文通过对商品进出口供求弹性的分析，研究汇率变动对贸易差额影响的国际收支理论。
产生和发展 弹性分析法最早见于C.F.比克迪柯1920年发表的一篇论文。
英国经济学家J.V.罗宾逊围绕进出口商品的供求弹性，研究了汇率变动对国际收支的调节作用，在《就业理论论文集》（1937）中首次正式提出。
以后L.A.梅茨勒和A.P.勒纳等经济学家作了进一步发展。
后又经过F.麦克勒普和G.哈伯勒等人的努力，弹性分析法才成为国际收支理论的重要组成部分。
基本内容 弹性分析法首先假定：①其他条件不变，只考虑汇率变动对商品进出口数量和总额产生的影响；②贸易商品的供给弹性无穷大；③充分就业，收入一定，进出口商品的需求就是这些商品及其替代品的价格函数；④不考虑资本流动，国际收支等于贸易收支；⑤由于出口总值等于出口价格乘以出口数量，进口总值等于进口价格乘以进口数量，进出口值皆以外币表示。
在上述前提下，贬值能否成功地改善贸易收支，取决于商品进出口供给和需求弹性。
贬值改善贸易差额的充要条件用公式表示就是：(1)式(1)中,εx代表出口的供给弹性；ηx代表出口的需求弹性；εm代表进口的供给弹性;ηm代表进口的需求弹性。
式(1)被称为马歇尔—勒纳—罗宾逊条件,简称马歇尔－勒纳条件。
由于需求弹性和供给弹性一般规定为正数，因此从式(1)中可以推论，仅当出口需求缺乏弹性时,马歇尔—勒纳条件才没有得到满足，在这种情况下，贬值反而会使贸易差额恶化。
马歇尔—勒纳条件有两种特殊的情况。
第一种是小国出口的需求弹性和进口的供给弹性无穷大，即，对式(1)取ηx和εm趋向无穷大的极限得出：(2)式(2)完全能够满足马歇尔－勒纳条件，因而,贸易差额可以改善。
第二种特殊情况则是人们通常所说的马歇尔—勒纳条件。
在这种情况下出口和进口的供给弹性都趋于无穷大,即,对式(1)再次取极限，则有:(3)或ηx+ηm＞1。
从而，只有当出口与进口的需求弹性之和大于1时，贬值才会改善贸易差额。
国际收支之弹性论、吸收论、货币论资料
有 1 ，贸易条件效应才会使国际收支改善。
贬值对ΔY的影响之二 ——贸易条件效应
贬值引起贸易条件恶化的条件
ηx ηm ex em
证明见论文：《汇率波动的贸易条件效 应研究》,上海金融,2005年第2期;
2023/11/13
第七讲 国际收支理论
24
*(e e*1) ee*( *1) 0 ( e)( *e*)
哈伯格条件
产生背景
✓ 哈伯格(A.C Harerger)将前述贬值的收入效 应与弹性论的需求替代效应相结合，修正了 马歇尔——勒纳条件，得到哈伯格条件。
哈伯格条件的基本形式
Note：
ηx ηm 1 m
该形式未考虑国外回应，只适合小国。
对贬值效应的评价
弹性论认为，进出口弹性大于1，贬值可以改善贸易收支；支 出论认为，当存在闲置资源时，贬值能扩大出口，具有扩张 性影响
货币论认为贬值仅仅具有紧缩性影响，紧缩意味着消费、投 资、收入下降。无法解释为什么许多国家将贬值作为刺激出 口和经济增长的手段
政策含义的评价
货币论认为国家收支逆差的基本对策是紧缩性的货币政策
q q
q
M* q
(
q M
*
M * q
q
M q
q M*
q M*
M)
M * q M * M q
q
(M* qqMM M*M* M)
M * ( * 1)
q
T q M * ( * 1)
q
第二种方法
我们记汇率变动后的国际收支为B1，则有
B1 PM* PM* *% - eP*M - eP*M % 1% eP*M
紧缩性货币政策必然导致消费、投资、收入和经济增长的下 降。
国际经济学第五版关键词、复习与思考答案：第17章 国际收支调整
第十七章国际收支调整一、关键词1.国际收支的弹性分析法。
国际收支调整的弹性分析法研究的是在收入不变的条件下汇率变动对国际收支调整的影响。
2. 马歇尔−勒纳条件。
指在供给弹性无穷大的情况（即国内外价格不变）下，本币贬值能够改善贸易收支的进出口需求弹性条件，即当进出口需求弹性之和的绝对值大于1时，本币贬值能够起到改善国际收支的作用。
3. J曲线效应。
从实践上看，一国即便满足了马歇尔−勒纳条件，其货币贬值也不能立即改善国际收支，这种贬值政策实施效果上的时滞现象被称作J曲线效应。
现实的情况往往是，在本币贬值后，国际收支将继续恶化，在经历了一段时间（比如18个月）以后国际收支才能出现明显的国际收支改善。
4. 国际收支的吸收分析法。
是从国民收入角度分析货币贬值对国际收支影响的分析方法，该方法认为只有当一国商品、劳务产出的增加超过其吸收能力的增加时，该国的国际收支才能得以改善。
这里的“吸收”一词是指国内居民在商品和劳务上的支出。
5. 支出调整政策。
改变或调整国民收入大小的政策被称为支出调整政策，主要通过引导支出水平的变动来调整社会总需求水平，通常包括财政政策与货币政策。
6. 支出转换政策。
改变国内吸收的政策，也就是主要通过引导支出方向的变动来调整总需求的内部结构的政策被称为支出转换政策，通常包括关税政策、汇率政策与直接价格管制政策等。
7. 国际收支的乘数分析法。
数分析法又称收入分析法，是在假定价格和汇率不变的条件下，应用凯恩斯乘数理论考察一国国民收入变动对其国际收支的影响的方法。
8. 国际收支的货币分析法。
货币分析法是从货币的角度来考察国际收支失衡的原因并提出相应的政策主张，是货币主义经济学在国际收支问题上的具体应用。
9. 输入型通货膨胀。
是指实行固定汇率制度或者希望在短期维持汇率基本稳定的国家，在受到国外货币供给增加（外国通货膨胀）而形成的外部需求冲击时，被动地增加本币供给以维持汇率稳定从而造成的通货膨胀。
国际收支理论的比较与评价
国际收支理论的比较与评价现代国际收支调节理论主要包括国际收支调节的弹性理论、吸收理论和货币理论。
一、弹性分析法(一)基本理论弹性理论主要从微观角度进行分析，着眼于价格变动引起的国际收支调整,其基本思路是货币贬值通过影响国内外相对价格体系进而对国际收支发生作用。
由于这一方法侧重于对外贸市场的分析,围绕进出口商品的供求弹性展开，故称为国际收支的弹性论。
弹性分析法分析了汇率变动导致国内外产品之间,以及本国生产的贸易品与非贸易品的相对价格的变动，从而影响一国的进出口，作用于国际收支.其着重考虑的是货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。
(二)评价弹性分析的理论贡献在于：1)它指出，在一定条件下，货币贬值才有改善贸易收支的作用，从而纠正了货币贬值一定会改善贸易收支的片面看法。
尤其是这一理论揭示出了发展中国家货币贬值的作用不大,因为发展中国家进出口大部分是低弹性的商品。
2)它表明，只有改变进出口的商品结构,由初级产品转向制成品，并减少对进口商品的依赖，才是发展中国家改善贸易收支状况的根本途径。
弹性分析论的局限在于:1)该理论忽视了非贸易收支和资本的国际移动。
2)忽略了收入效应、生产成本和社会经济结构等因素对国际收支的影响。
3)未考虑贬值对国内贸易品和非贸易品相对价格的影响。
贬值只能在短期内改善贸易收支，而不能从根本上解决贸易逆差问题.4)供给并不是有完全弹性5)忽略了预期的作用6)实际上弹性值很难计算二、吸收分析法(一)基本理论国际收支差额等于总收入减去总吸收。
当国民收入大于总吸收时，国际收支为顺差,当国民收入小于总吸收时，国际收支为逆差，当国民收入等于总吸收时，国际收支平衡。
一国国际收支调节必须通过改变总收入或总吸收来进行，改善国际收支方法最终无非是增加总收入或减少总吸收，或二者兼用。
(二)评价吸收分析法从总收入与总吸收的相对关系来考察国际收支失衡的原因并提出国际收支的调节政策的,而不是从相对价格出发,含有强烈的政策搭配取向的。
国际收支的弹性分析法
Analysis
1、理论基础 、理论基础——凯恩斯的宏观经济理论 凯恩斯的宏观经济理论
– ⑴开放经济下的国民收入决定理论
国民收入均衡等式为： 国民收入均衡等式为：Y=C+I+G+(X－M) － 其中， 均为外生变量， 为内生变量是国民收入Y的增 其中，I,G ,X均为外生变量，C,M为内生变量是国民收入 的增 均为外生变量 为内生变量是国民收入 函数 因为，贸易收支等于国际收支，所以B 因为，贸易收支等于国际收支，所以 =CA= X－M， － ， 设， C+I+G = A，表示国内居民的总支出，又称为“总吸收“， ，表示国内居民的总支出，又称为“总吸收“ 均衡等式可表述为： － 则，均衡等式可表述为：Y－A=B 结论:一国国际收支取决于国民收入和国内总吸收 一国国际收支取决于国民收入和国内总吸收， 结论 一国国际收支取决于国民收入和国内总吸收，因此国际收 支的失衡可通过改变国民收入和国内总吸收的方法来调节。 支的失衡可通过改变国民收入和国内总吸收的方法来调节。 故此称为“吸收分析法” 故此称为“吸收分析法”
⑵对外贸易乘数理论
2、调节机制 、
– ⑴非充分就业条件下
R PX’ QX Y G I C A B
当边际吸收倾向a＜ 时 当边际吸收倾向 ＜1时 R PX ’ PM QX QM B
EX+EM > 1
–⑵充分就业条件下 ⑵
R P Md Ms不变 不变 C R P A C T i I B A C A B B A B
Assumption Terms
1、其他一切条件（国民收入 、价格、利率）不变； 、其他一切条件（ 价格、利率）不变； 2、进出口贸易商品的供给弹性无穷大； 、进出口贸易商品的供给弹性无穷大； 3、没有资本移动，即国际收支等同于贸易收支； 、没有资本移动，即国际收支等同于贸易收支； 4、汇率是由一国货币当局决定的。 、汇率是由一国货币当局决定的。
第二章 国际收支调节理论
3.货币论的政策主张 （1）国际收支不平衡可以由国内货币政策来解决。 （2）由于货币需求是收入和利率的稳定函数，国内
货币政策就是调节货币供应量的政策。紧缩性的货
币政策可以减少国际收支逆差；扩张性的货币政策， 可以减少国际收支顺差。 （3）货币贬值、关税政策及贸易与金融限制等政策 只有在改变货币供求情况下，才影响国际收支。
（1）结构论认为，货币论、吸收论都是从需求角 度提出国际收支的调节政策，而忽视了经济增长的供 给方面对国际收支的影响。 （2）国际收支逆差尤其是周期性的国际收支逆差， 既可以是周期性的过度需求引起，也可以是长期性的 供给不足引起,而长期性的供给不足往往是由经济结构 问题引起。
（3）引起国际收支长期逆差的结构问题主要有： ▲ 经济结构老化 ▲ 经济结构单一 ▲ 经济结构落后
2. 吸收论的政策主张 ★ 根据上述理论公式，吸收论认为：国际收支的
不平衡的原因是总收入和总支出的不平衡。因此可以 通过改变总收入和总支出的政策（即支出转换政策和
支出增减政策）来调节国际收支。
▲ 在非充分就业的情况下，可以通过扩大生产、
增加总收入的方法来改善国际收支逆差；
▲ 在充分就业的情况下，只有通过减少总吸收来
4.货币论对贬值效应的分析 ▲ 货币贬值能否改善国际收支，取决于贬值时国内的
名义货币供应量是否增加。因为：
R = MD – D
▲ 如果D与MD同时增加，贬值便不能改变国际收支逆差；
▲ 如果D的增加大于MD的增加，甚至可能恶化国际收支。 5.对货币论的评价
四、国际收支调节的结构分析法（结构论） 1.结构论的基本理论
◆
不仅指出了在纸币流通条件下，可以通过货币贬值
来调节国际收支，而且提出了货币贬值改善贸易收支的前 提条件。
(财务知识)国际收支调节的弹性分析法最全版
（财务知识）国际收支调节的弹性分析法国际收支调节的弹性分析法弹性论（ElasticityApproach ）[编辑]国际收支调节的弹性分析法（弹性论）概述弹性论（ElasticityApproach ）又称弹性分析法，主要是由英国剑桥大学经济学家琼·罗宾逊（Joan.Robinson ）在马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法的基础上发展起来的。
它着重考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。
价格变动会影响需求和供给数量的变动。
需求量变动的百分比和价格变动的百分比之比，称为需求对价格的弹性，简称需求弹性。
供给量变动的百分比和价格变动的百分比之比，称为供给对价格的弹性，简称供给弹性。
在进出口方面，就有四个弹性，它们分别是：（1）进口商品的需求弹性（E m ），其公式为E m ＝ 进口商品需求量的变动率 进口商品价格的变动率（2）出口商品的需求弹性（E x ），其公式为E x ＝ 出口商品需求量的变动率 出口商品价格的变动率（3）进口商品的供给弹性（S m ），其公式为S m ＝ 进口商品供给量的变动率 进口商品价格的变动率（4）出口商品的供给弹性（Sx ），其公式为S x ＝ 出口商品供给量的变动率 出口商品价格的变动率从上述四个公式可见，所谓弹性，实质上就是壹种比例关系。
当这种比例关系的值越高，就称弹性越高；反之，比例关系的值越低，就称弹性越低。
[编辑]国际收支调节的弹性分析法的前提假设1、其他条件不变，只考虑汇率变化对进出口商品的影响。
2、贸易商品的供给完全有弹性，即贸易收支的变化完全取决于贸易商品的需求变化。
3、不存在劳务进出口和资本流动，国际收支就等于贸易收支。
4、收入水平不变从而进出口商品的需求就是这些商品及其替代品的价格水平的函数。
[编辑]国际收支调节的弹性分析法核心观点[1]货币贬值具有促进出口，抑制进口的作用。
贬值能否扬“出”抑“进”，取决于供求弹性。
为了使贬值有助于减少国际收支逆差，必须满足马歇尔──勒纳条件。
国际收支理论的总结
国际收支理论一、弹性分析法1、马歇尔——勒纳条件：EX + EM > 12、J曲线效应：1.贬值对贸易条件的影响：在马歇尔-勒纳条件下，贬值后贸易条件不能改善。
2.缺陷：（1）是建立在局部均衡分析法的基础上的，它仅局限于分析汇率变化对进出口市场的影响。
（2）忽视了对社会总支出和总收入的影响。
二、吸收分析法（一）公式：B=Y-A（二）政策主张：改变总收入与总支出（吸收）政策1、支出转换政策与支出增减政策2、发挥作用的前提：必须有闲置资源存在；边际吸收倾向小于1（吸收的增长小于收入的增长，货币贬值才会改善国际收支）（三）评价1、缺陷：（１）因果的逻辑关系上自相矛盾（２）没有考虑国际间的经济联系（未考虑相对价格在调整中的作用）（３）充分就业假定条件下的分析，忽略资源运用效率（４）没有涉及国际资本流动2、作用：（１）指出了弹性论的缺点（２）指出了国际收支失衡的宏观原因，注意到国际收支失衡的货币因素，为货币论打下了基础三、货币分析法（一）特点1、货币论强调货币市场存量均衡的作用。
2、从货币角度考察国际收支失衡的原因，提出相应的政策主张。
3、假设（1）货币需求是收入、利率等的函数。
（2）长期来看，货币需求是稳定的，货币变动不影响产量。
（3）一国的价格水平和利率水平接近国际水平。
（二）基本理论（三）货币论的经济意义1、国际收支是一种货币现象2、国际收支逆差是一国名义货币供应量超过了名义货币需求量3、国际收支问题实质上反映的是实际货币余额（货币存量）对名义货币供应量的调整过程（四）政策主张1、既然国际收支是一种货币现象，故国际收支的不平衡可由国内货币政策调节2、扩张性的货币政策可以减少顺差，紧缩性的货币政策可以减少国际收支逆差3、贬值、进口限额、关税、外汇管制等贸易和金融干预，只有当它们的作用是提高货币需求，尤其是提高国内价格水平时，才能改善国际收支，且影响是暂时的（五）简评1、贡献：（1）在国际收支分析中对货币因素的重视（2）政策主张：所有国际收支问题都可以用货币政策来解决，即货币供应政策，膨胀性的货币政策（使Ｄ增加）减少国际收支顺差，紧缩性的货币政策（使Ｄ减少）可以减少国际收支逆差．（3）当国际收支发生逆差时应注重国内信贷的紧缩2、缺陷：（1）颠倒国际经济的因果关系（2）货币论假定货币供给变动不影响实物产量的假设不严密（3）货币需求函数稳定的假设不严密（在短期，货币需求不稳定）（4）一价定律成立的困难性（长期来看，一价定律往往不成立）（5）遭到发展中国家的批评：牺牲国内实际货币余额或实际消费、投资、收入和经济增长来纠正国际收支逆差。
国际经济学：国际收支调整
趋的差如 于办，果 均法可一 衡来通国
使过处 国增于 际加贸 收出易 支口逆
贸易差额 变动
X m X S X
sm
SM
2.政府购买增加对贸易差额的影响
政府购买增加 G
收入增加 1 G sm
进口增加 m G sm
贸易差额 m G
变动
sm
支购 可如 趋买 通果 于的 过一 均办 增国 衡法 加处
Y Md
D不变
Y
Md
D不变
国际收
Md>Ms 支顺差
R
国际收
Md<Ms 支逆差
R
Ms=Md
Ms
国际收支
恢复平衡
Ms=Md
Ms
国际收支
恢复平衡
浮动汇率制下的调整机制
国际收 Md>Ms 支顺差 e
P
Md
国际收
Md<Ms 支逆差 e
P
Md
Ms=Md 国际收支 恢复平衡
Ms=Md 国际收支 恢复平衡
结论：国际收支的不平衡源于货币市场的不 平衡，在浮动汇率制下，是通过汇率变动而 得到自行修正的。
一、货币分析法的基本思想
Md=kPY MS=m（D+R） m(D+R)=kPY
dR=-dD
(16. 23) (16. 24) (16. 25)
dR=-dD
根据货币分析法的基本公式，国际收支逆差，即 国际储备（R） 减少，是由于国内的货币供给 （D）大于国内的货币需求（Md）造成的；国 际收支顺差，即国际储备 （R） 增加，则是由 于国内的货币需求 （Md） 超过国内的货币供给 （D）而形成的。
对弹性分析法的评价
12.1弹性分析法
– 压迫人民币升值、对中国商品加税、限制中国投资、限制向中国技术 转让和高技术产品出口，对于调节美国的国际收支效果如何？
back
讨论
美国希望人民币升值以改善其贸易逆差，假设人民币汇 率从1美元=8人民币升值为1美元=6人民币： – 当各种原因造成美元对人民币也升值，美国的国际收支
会改善吗？ – 当美国工资上升，原材料涨价，人民币升值对改善美国
国际收支的影响又如何？
back
马歇尔-勒纳条件的前提假定
两国国内收入水平和物价水平不变且充分就业 两国初始国际收支是平衡的 没有资本流动 贸易商品的供给弹性无穷大 其他条件不变，只考虑汇率变化对进出口商品的影响 贸易对象国不进行报复，即不采取同样的货币贬值行为 本币的对外贬值速度快于对内贬值速度，即国内通货膨胀
back
讨论
– 在没有其他因素干扰的条件下，如果本国物价不变，人民 币汇率从1美元=8人民币贬值为1美元=10人民币，对于我 国某种成本为100人民币的出口商品和10美元的进口商品 的价格会有什么影响？国际收支会发生什么变化？
back
二、马歇尔——勒纳条件
马歇尔－勒纳条件的作用机制
一国货币贬值后， 出口商品以 外币表示的价格下降，出口量增加。 当出口数量增加抵消出口价格下降 有余时，则出口额增加， 增加的 程度取决于国外的需求弹性；出口 需求弹性越高，出口总值增加越多。
back
一、几种弹性
Em 进口需求弹性=进口商品需求量的变动率/进口商品的价格变动率
Ex
出口需求弹性＝出口商品需求量的变动率/出口商品的价格变动率
Sm 进口供给弹性＝进口商品供给量的变动率/进口商品的价格变动率
Sx 出口供给弹性＝出口商品供给量的变动率/出口商品的价格变动率
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Analysis
1、理论基础——凯恩斯的宏观经济理论 ⑴开放经济下的国民收入决定理论
dQM =EM QM dR/R
∴dCA/dR= －EX QX PX/R －EM QM PM’ －PM’QM
若开始时，CA=0，即PXQX=PM’QMR
则， dCA/dR= －EX PM’QM－EM QM PM’ －PM’QM
要使货币贬值改善国际收支，则dCA/dR>0
∴ －EX PM’QM－EM QM PM’ －PM’QM >0，即－EX －EM >1
13、2 The Absorption Approach
一、理论背景(background)
凯恩斯主义宏观经济理论在西方占据主流地位，以及二战后， 国际收支问题成为各国面临的突出问题。
二、提出者：Alexander (1952年） 三、基本思想(Basic Idea) 四、假设条件(Assumption Terms)
–2、含义
•是指货币贬值后，最初只
会使国际收支状况进一步恶
化，只有经过一段时间后，
才会使贸易收入增加，并改
善国际收支状况。
0
t
3、原因——货币贬值的时滞效应
是指一国货币当局采取货币贬值后，相关部门贸易量的 调整不会同步进行，而需要一个过程，从而在汇率变动的 瞬间到国际收支均衡的恢复间产生一个时间的延滞。
Appraisal
1、作用
纠正了货币贬值一定能改善国际收支的片面看法，指出了 只有在一定的进出口供求弹性条件下，货币贬值才能改善 国际收支，具有现实意义。
2、缺陷
⑴忽略了货币贬值引起的收入效应，因此是局部均衡分析； ⑵假设贬值不改变国内外价格，不符合实际； ⑶没有考虑国际资本移动的影响。
又∵PX’=PX/R , 动
PM=PM’R 且，PX PM’不随汇率变动而变
∴d PX’/PX’ =－dR/R
d PM /PM=dR/R
又因为，EX=dQX /QX÷d PX’ /PX’=－ dQX /QX÷ dR/R
EM= dQM / QM÷dPM /PM=dQM /QM÷ dR/R
因此，dQX =－EX QX dR/R
六、政策有效性(Effectiveness of the Policy)
七、评价(Appraisal)
Assumption Terms
1、其他一切条件（国民收入 、价格、利率）不变； 2、进出口贸易商品的供给弹性无穷大； 3、没有资本移动，即国际收支等同于贸易收支； 4、汇率是由一国货币当局决定的。
1、国际收支等同于贸易收支； 2、非充分就业条件下，价格不随总需求的变动而变动。
五、分析(Analysis) 六、评价(Appraisal)
Basic Idea
贸易收支顺差意味着国民收入大于国内吸收，逆差 则相反。因此，当一国贸易收支处于失衡状态时，可通过改变国民 收入或国内吸收的办法来调节。具体地说，若贸易收支逆差时，则 通过增加国民收入或/和减少国内吸收来调节；而顺差则相反。
13、2 国际收支的吸收分析法 (The Absorption Approach)
13、3 国际收支货币分析法 (The Monetary Approach)
13、1 The Elasticities Approach
一、理论背景(Background of the theory)
20世纪30年代后，金本位制全面崩溃，各国纷纷实行货币 贬值，汇率波动频繁。
若EX、EM取负数，则上式可表示为： ︳EX+EM ︳> 1 此即为“马歇尔—勒纳条件”，它表明在进
出口供给弹性无穷大时，只要满足马歇尔—勒 纳条件，则货币贬值可发挥其改善国际收支的 作用。
Effectiveness of the Policy
货币贬值政策效应的描述——J形曲线
–1、形状
△CA
2、马歇尔—勒纳条件(Marshall—Lerner Condition)
设，PX’ 、PM—分别表示外币表示的出口商品价格及本币表示的进 口商品价格
∵B=CA=PX QX－R PM’QM ∴汇率变动对国际收支变动的影响，可用等式两边对R求导来反映，
即，dCA/dR = PX d QX /dR－PM’QM－RPM’dQM /dR
Analysis
1、货币贬值对国际收支的影响
∵国际收支等同于贸易收支，
∴B=CA=PX QX－R PM’ QM 其中，PX、PM’—分别表示以本币表示的出口商品价格和
以外币表示的进口商品价格；
R—表示汇率（直接标价法）；
QX、QM—分别表示本国进出口商品的数量。 又设，EM 、 EX—分别表示进出口商品需求弹性。
4、分析
R
PX
PM
QX
QM
…… QPXQX
PMQM
△CA △CA
5、时滞产生的原因
⑴认识时滞：进口商对价格变动，存在认识上的延滞。 ⑵决策时滞：供需双方从价格变化到作出决策需要的时间。 ⑶生产时滞：出口商需要时间去增加供应。 ⑷取代时滞：进出口商需要时间处理以前的存货。 ⑸交货时滞：商品运达国际市场需要一定的时间。
二、代表人物:Robinson(England)
三、主要观点(Main View)
在进出口弹性无穷大的情况下，当满足马歇尔—勒纳条件 时，即进出口需求弹性之和的绝对值大于1，则货币贬值能 发挥其改善贸易收支，从而改善国际收支的作用。
四、假设条件(Assumption Terms)
五、分析(Analysis)
Chapter 13
The Theories
of Adjustment Balance of
Payments
价格调整
弹性分析法
自动调整机制 (Automatic
机制
货币分析法
Adjustment Mechanism) 收入调整 机制
吸收分析法
13、1 国际收支的弹性分析法 (The Elasticities Approach)
R PX
PX/R
EX>0时，QX EX=0时，QX不变
PXQX
CA
PXQX不变
CA不变
R PM’
RPM’
EM>1时，QM EM=1时，QM EM<1时，QM
>RPM’ =RPM’ <RPM’
RPM’QM RPM’QM不变
RPM’QM
CA CA不变
CA
结论：货币贬值对国际收支的影响不确定，由进出口商品需求弹性决定。