家电行业分析报告

家用电器行业概况及财务分析

目录

一、概况 (1)

二、家电行业分析 (1)

2.1样本选择 (1)

2.2 分析目的 (1)

2.3 上市公司财务状况综合分析 (2)

2.3.1偿债能力分析 (2)

2.3.2营运能力分析 (3)

2.3.3盈利能力分析 (4)

2.3.4发展能力分析 (5)

三、行业前景预测 (6)

四、总结 (6)

一、概况

家电行业是我国自改革开放以来发展最成功的行业之一, 我国家电行业仅用了发达国家家电产业化进程的一半时间, 就完成了产业初级阶段向成熟阶段的过渡, 主要家电的生产工艺和技术水平已和国际水平基本实现了同步。近10年来, 我国的家电行业经过分化、重组、联合等多次整合, 各生产厂商在产品、价格及促销手段等方面已形成充分竞争。

二、家电行业分析

2.1样本选择

鉴于目前家电行业尚没有较为权威的划分标准, 本次分析采用归属于制造业的家电板块, 选取了六家同属于家电制造业的上市公司进行行业分析。

2.2 分析目的

财务报表作为企业财务状况的载体，能够全面、系统、综合地反映企业的财务状况、经营成果等信息。文章以九阳、飞科、海信等六家上市公司的财务报表为基础，通过对偿债能力、盈利能力、营运能力以及发展能力进行分析，同时与家电行业平均指标进行比对。以小见大揭示家电行业的财务特征，发现整个行业在生产经营中存在的问题，并对行业未来发展提出同心多元化策略、销售渠道多元化策略、产品差异化策略以及品牌影响力提升策略。

2.3 上市公司财务状况综合分析

2.3.1偿债能力分析

企业偿债能力的强弱取决于企业资产的流动性、企业负债的规模以及负债的流动性。财物安全是企业健康发展的基本前提,判断企业财务安全性的主要标准是企业的偿债能力,正是由于企业无力偿还到期债务导致企业的诉讼或破产。（1）长期偿债能力指标

由上表可知，九阳、格力以及美的的资产负债率均高于行业平均水准，说明企业中有一大部分的资金是通过举债得到的，对债权人来讲企业的财务风险主要由自身承担；海信和苏泊尔资产负债率与行业平均水准相差不多，处于正常范围；而飞科28.81%的资产负债率说明企业所面临的偿债风险较小，但是企业自身的杠杆效应为体现出来，企业可以通过适度举债的方式发挥举债经营的杠杆利益。（2）短期偿债能力指标

主要从流动比率和速冻比率分析企业短期偿债能力指标。

从上表看出,所有营运资金均为正值,说明企业可用于偿还流动负债的资金都很充足。九阳、格力、美的的流动比率均低于2,但是格力、美的流动资产中的大部分都可以在较短时间内转化为现金,偿债能力较强,相对而言,其获利能力也较强。飞科和海信2019年数据显示流动比率和速动比率都很高,有很强的偿债能力,但是闲置资金太多,资金运用不合理。苏泊尔自身流动比率接近2.但是速冻比率只有26.29%，速冻比率极低，说明企业资金不足，,有大量的存货堆压,销售力度不够,从而影响企业的盈利能力。

2.3.2营运能力分析

营运能力，是指企业凭借产品现有的研发进度和生产销售水平，制定相应的资金使用策略和内部管理模式，在不同的会计周期运用多种内部资产获取经济效益的能力。分析企业历年的营运能力指标变化，有助于管理者及时在物质生产和人员管理层面发现影响整体运营效率的因素，帮助企业加强对各种流动资产和总资产的运营与监督能力，也有助于相关外部投资者根据企业的长期发展轨迹，客观地分析企业的投资价值和入股风险。本文选取存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和总资产周转率四个主要指标，分析该行业下企业的营运能力变化趋势。

存货周转率反映了企业能否扩大销售渠道来降低库存量，从而有效防止存货的过度积压，是衡量将资产快速转化为可用现金的重要指标。较高的存货周转率，体现了企业通过销售业务回笼资金的速度快，短期内对各种流动负债的偿还能力有保障，研发、生产、经营各环节产生的经济效用也就越好。从上表可以看出，格力、美的、飞科的存货周转率明显低于行业平均水准，可能的原因是研发成本、原材料及生产设备的价格比较高昂，投产期间的技术水平未能及时优化，使得产品不能快速打开市场，较多的库存商品也导致了仓库储存管理成本的上升，企业短期内暂时无法消化存货来获取足够的运营资金。

应收账款周转率反映了企业评价应收账款安全等级、及时剥离不良资产、将流动资产转变为可使用资金的能力。应收账款周转率越高，说明企业对于流动资产的风险把控越有力，为客户制定的偿还债务优惠条件越科学，资金出现坏账风险的几率更低。从上表看出，九阳、飞科、苏泊尔极低，说明企业对这方面不太上心；而格力的应收账款周转率达到了行业平均水平的两倍及更多，体现了较为良好的账款管理水平。

总资产周转率可用于评价企业在投资、研发、生产、销售阶段的总投资规模是否最终实现了相应的销售水平和经营效益。高额的总资产周转率也能体现企业

较好的营运能力。

2.3.3盈利能力分析

盈利能力分析就是通过一定的分析方法,剖析鉴别、判断企业能获取多大利数额的能力,它包括企业在一起会计期间内从事生产经营活动的盈利能力的分而和企业在较长时期内稳定地获取较高利润能力的分析。

1、资产经营盈利能力分析

资产经营盈利能力是指企业通过资产运作获取利润的能力。反应资产经营盈利能力的指标主要是净资产收益率。

净资产收益率=净利润/净资产平均总额

通过对六大上市公司的净资产收益率对比分析可见,九阳公司收益率虽然是正值，但是它的盈利能力低于行业水平；海信则是两年都低于行业平均水准；飞科曾在2018年达到33.65%的高盈利能力，但是在2019年状态发生下滑；苏泊尔收益率未发生变化，但远高于行业水平。

2、商品经营盈利能力分析

商品经营是相对于资产经营而言的,商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题,只研究利润与收入或成布之间的比率关系。因此,反应商品经营盈利能力的指标可分为两类,一类是各种利润额与收入之间的比率,统称为收入利润率;另一类是各种利润额与成本之间的比率,统称为成本利润率。

营业毛利率=（营业收入—营业成本）/营业收入

营业净利率= 净利润/营业收入