投资风险理论PPT课件( 32页)

一、 投资风险Hale Waihona Puke Baidu理
一、投资风险概述
• 投资风险是公司预期投资收入和投资回收不确定 性的风险，也是一种未来现金流量不稳定的风险。
• 投资风险可以分为实业投资风险和金融投资风险 • 投资风险是公司的一种资产风险，而不是简单的
财务风险，是公司未来实物商品（包括劳务）和 金融商品能否在市场上按既定价格和数量出售的 风险。对完备投资者来讲，它包含了公司的所有 经营风险和财务风险。
• 金融风险与市场金融环境的变化密切相关, 也与投资者的资本运作水平直接有关.
• 金融风险对公司更多是一种财务风险, 对社 会投资人来讲更多的是一种市场风险
一、 投资风险管理
经营风险
投
实业风险
特有风险
可避免风险 (非系统风险)
资
财务风险
风
险
金融风险
市场风险
经营风险
不可避免风险 (系统风险)
财务风险
一、 投资风险管理
三、投资规模和类型对风险的影响
投资报酬率
产业政策
市场竞争
投资目的
投资规模 类型对风 险的影响
筹资能力
公司素质
经济前景
投资期限
一、 投资风险管理
四、投资时机对风险的影响
预期报酬率
预期销量
预期利率
投资时机对 风险的影响
预期经 济增长
预期通涨
预期行 业政策
预期市场 饱和程度
预期消 费偏好
一、 投资风险管理
二、投资风险种类 1、特有风险－－也称可避免风险和非系统风险，
它是指某些不利因素对个别公司或项目来讲所 可能造成的未来损失 • 特有风险是可以通过多元化投资来避免的 • 特有风险与公司或项目本身的风险管理水平和 盈利能力等直接有关 • 从总体上讲，特有风险是不能获得风险补偿的 • 特有风险可以根据风险程度Q系数来衡量
一、 投资风险管理
• 投资风险产生的原因 1、在投资决策时缺乏可靠的信息 2、决策者不能控制事物未来的发展进程 3、管理者缺乏有效的风险管理手段 • 投资风险与投资规模、投资类型和时机紧密相关 • 投资风险与当时市场经济环境的变动紧密相关 • 投资风险与公司的财务风险是互动的，投资风险
的加剧必然导致公司的财务失败。 • 投资风险是公司的一种长久风险，要时刻关注。 • 投资风险的大小与投资者的产生能力有关
投资风险
一、投资风险管理 二、投资风险理论
一、 投资风险管理
投资决策的失误，是很难通过事后经 营管理来弥补的
良好的投资将成为公司新的增长点，但 不良的投资可能造成公司重大的损失，这与 公司投资风险的管理水平直接有关
投资风险与投资收益是并存的，所以，每 个投资者都应理性决策，到底是回避风险， 还是勇于承受风险，并能力分散风险
• 组合投资的ß 贝他系数就是个别投资ß 贝他系 数的加权平均数，反映了该组合报酬率相对于 整个投资市场平均报酬率的变异程度。
一、 二投、资风投险资管风理险和理理论论
二、投资组合理论（Investment Portfolio Theory)
投资组合理论也称证券组合理论或资产组合理论， 是由美国学者马克维兹（Herry M. Markwize)提出的， 并由夏普（Willian F.Shape) 、林特纳(Lintner)、摩辛 (Mossin)等学者加以完善的现代财务管理的重要理论 之一。1952年，马克维兹首次揭示了如何建立证券组 合的有效边界，使在边界上所代表的每一个组合在给 定的风险水平下，确保其获得最大的收益。但原始模 型非常复杂，1963年马克维兹的学生，夏普提出了一 个简化的资产组合模型，也称为单一指数模型，使该 理论得以广泛应用。
一、 投资风险管理
3、实业风险－也称项目风险，是指投资于 实业项目而承担的风险，是公司投资风险 的主要形式。
• 实业风险与投资项目的规模和类型直接有 关，也与投资者的风险管理水平直接有关。
• 实业风险对公司是一种经营风险，对市场 投资人来讲是一种公司特有风险。
一、 投资风险管理
4、金融风险－也称资本风险，是指投资于金 融资产而承受的风险,其风险程度比实业风 险大得多。
一、 二投、资风投险资管风理险和理理论论
一、系数的衡量 • 风险分散理论认为，若干种投资项目组成的投
资组合，其收益是这些投资项目收益的加权平 均值，但其风险可能低于这些投资项目风险的 加权平均值，故投资组合能降低投资风险。
• 完全逆相关股票相组合，就能避免掉全部公司 特有风险。完全正相关的股票相组合，不能降 低风险，但也不增加风险。不完全正相关的股 票进行组合，可能避免调一部分风险，避险的 程度主要取决于这种组合股票的相关度。
、保守性组合 • 投资时间结构组合－投资期组合、回收期组合
、投资时点组合 • 投资收益形式组合－高低变动组合、固定变动
收益组合、互补收益组 合 • 实业金融投资组合 • 权益和债权投资组合
二、 投资风险理论
一、系数的衡量 二、组合投资理论（IPT） 三、资本资产评价模型（CAPM） 四、套利定价理论（APT） 五、期权定价理论（OPT） 六、有效市场理论（EMH）
险分散（资本增长）、流动性增强。 3、投资组合的评判标准 • 总风险水平不变, 总收益水平越高越好 • 总收益水平不变, 总风险水平越低越好 • 总风险上升幅率小于总收益上升幅率，反之亦然 • 总收益上升幅率大于总风险上升幅率，反之亦然
一、 投资风险管理
4、投资组合的方式 • 投资风险等级组合－冒险性组合、折中性组合
一、 投资风险管理
六、个别投资风险的衡量 • 预期收益或现金流量的概率分布 • 计算期望值 • 计算标准差 • 计算标准离差率（Q系数） • 置信区域和置信概率 • 风险调整贴现率法 • 肯定当量法
一、 投资风险管理
七、组合投资风险管理 1、投资组合的意义－－是为了达到既定的投资目
标，而有效进行投资总额的内部结构调整的过程。 2、投资组合的目的－－本金安全、收益稳定、风
一、 二投、资风投险资管风理险和理理论论
• 简单组合只能避免特有风险，但不能避免投资 的市场风险，它必须要通过ß 贝他系数来衡量。
• 在投资市场上各种投资的表现是不同的，计量 个别投资项目（特别是股票）随市场变动趋势 的指标称为ß 贝他系数。
• ß 贝他系数是反映个别投资相对于平均风险投 资变动程度的指标，它能衡量个别投资的市场 风险，而不是其公司特有风险。
一、 投资风险管理
2、市场风险－也称不可避免风险和系统风险， 它是指某些不利因素对整个市场的所有投资者 都可能造成的未来损失
• 如战争、经济衰退、通货膨胀等等，市场中的 所有投资者都必须要承受这样的风险。
• 市场风险是不可能通过多元化投资了分散的 • 从总体上讲，市场风险是可以获得风险补偿的 • 在市场风险与特有风险之中还有行业风险 • 市场风险可以通过风险程度系数来衡量