周期性行业论析_孙晓涛
周期性行业及其投资策略
周期性行业及其投资策略周期性行业是指受经济周期影响较大的行业，可分为两类。
一类是与经济增长同步的行业，如建筑、制造业等；另一类是与经济下行同步的行业，如金融、房地产等。
对于周期性行业的投资，在正确的时机把握行业的发展趋势和周期的节奏非常重要。
首先，对于与经济增长同步的周期性行业，投资者可以在经济处于上升期时增加配置。
由于经济增长带动需求增加，该类行业的公司业绩和估值通常会有所提升。
投资者可以通过研究宏观经济数据和行业基本面来判断经济走势，并选择具有竞争优势和增长潜力的公司进行投资。
同时，需注意控制风险，防范经济下行冲击可能带来的损失。
其次，对于与经济下行同步的周期性行业，投资者应在经济下行的早期或尾声进行配置。
这是因为在经济衰退的时期，该类行业的公司业绩下滑，估值普遍低估。
投资者可以通过分析宏观经济指标和行业前景，选择财务状况较好、具备防御性的优质公司进行投资。
此外，关注政策利好因素也是捕捉机会的重要参考。
此外，投资者在周期性行业的投资中还应注意以下几个策略：1.分散投资：由于周期性行业受宏观经济因素影响较大，常常出现行业波动较大的情况，因此投资者应该分散投资，选择不同周期的行业进行配置，以降低投资风险。
2.逆势而为：投资者可以在行业低迷时逆势而为，低估机会较大。
但要注意确保投资的公司基本面良好，具有持续性的竞争优势。
3.注意选择利润增长和现金流稳定的公司：在周期性行业中，投资者应注重选择具有稳定现金流和增长潜力的公司进行投资，以避免单纯基于估值的投资策略带来的风险。
总结起来，周期性行业投资的核心是把握经济周期和行业发展的节奏。
在经济增长时期，适时增加配置与经济同步发展的行业；而在经济下行时期，逆势而为，在低估时进行配置。
同时，分散投资、选择优质公司和关注政策因素也是投资周期性行业的重要策略。
投资者在进行周期性行业投资时应密切关注宏观经济数据和行业动态的变化，以制定合适的投资策略，确保投资的稳定和收益的可持续性。
股市周期性行业分析
周期性行业分为消费类周期性行业和工业类周期性行业。
一、消费类周期性行业消费类周期性行业包括房地产、银行、证券、、保险、汽车、航空等，消费类周期性行业兼具了周期性行业和消费行业的特性。
它们的终端客户大部分是个人消费者（银行还包括企业），虽然品牌忠诚度较低，但仍具有一定的品牌效应。
需求虽然出现波动但总体向上，而且在中国基本上是刚刚启动的行业，市场前景巨大。
除汽车、航空外，属于较轻资产型企业，行业景气度低谷时规模的弹性较大。
1、银行银行产品价格相对较稳定，需求波动也较小，其中零售占比大的银行周期性更加弱化。
银行业的盈利能力在几个行业中比较稳定，但中国银行业未来将面对利差逐步缩小和可能到来的利率市场化，还有房地产及金融风暴导致大量企业倒闭带来的呆坏账爆发的可能性。
2、房地产房地产价格和需求虽然波动较大，但波动速度和幅度小于工业品行业，而且产品具有多样性、差异化的特性，某些地区的产品更具有资源垄断的特征。
龙头企业具有较好的抗风险能力，行业低谷可以带来低成本并购的机会，行业需求刚性和确定性较高。
3、证券证券业的价格具有相对的稳定性，需求波动性很高。
证券业比较特殊的是投资者身处行业，周期转换比较明显，通过估值和成交量等指标比较容易地判断出行业的拐点。
4、保险保险实际不属于周期性行业，但投资收益的存在，会呈现阶段的强周期性，中国保险主业的高速增长使波动性弱化。
如果不是遇上大牛市或大熊市，保险业的周期性并不明显。
应该注意的是，在充分竞争的市场环境中保险业是容易发生价格战的行业，为了获得暂时的市场份额和领先地位，可能出现非理性的保单设计，保单大部分都延续数年、数十年，坏的结果可能很长时间后才显现，投资者难以评估其中的风险。
现阶段人寿和平安仍然处于寡头垄断竞争的地位，随着政策管制的放宽，众多的外资保险不断进入中国，外资保险市场份额逐步扩大，市场竞争将越来越激烈。
5、汽车汽车业车型换代迅速，技术更新较快，属于重资产型企业，行业竞争激烈，对油价敏感，影响利润的因素较多，盈利的判断比较困难。
行业成长周期性分析
行业成长周期性分析作者：孙祥博来源：《决策与信息·下旬刊》2010年第02期摘要行业周期性是任何一个行业都要经历的有成长到衰退的一个演变过程。
而行业的成长性特点能更好地有助于我们把握一个行业所处周期性的一个阶段,也可以让我们更好地评价一个行业的成长性的能力。
本文主要通过运用财务与统计指标建立指标体系,综合考虑指标的选取原则以及数据的可获得性情况,选取出评价行业绩效的指标,构建指标体系。
在已构建的指标体系基础上,对其进行主成分分析,得出各行业第一、第二主成分得分及综合得分。
根据各行业综合得分,将各行业进行排名,评价各行业的成长能力,判断行业所处生命周期阶段,推选出绩效良好、成长能力强的优质行业。
关键词行业周期性指标体系主成分综合得分中图分类号:F832 文献标识码:A行业生命周期是指每个行业都要经历的一个由成长到衰退的演变过程,一般分为初萌芽期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。
生命周期的位置由市场增长率、需求增长潜力、产品品种种类、竞争者数量、市场占有率状况、进入壁垒、技术革新等因素决定,这些因素的均衡决定了生命周期的阶段,从而决定了行业的成长能力。
例如,成长能力强的行业特点是增长迅速、技术变化快、市场份额分散。
相反,成长能力弱的行业特点是需求下降、竞争者数目减少,并且产品种类很少。
一、分析方法(一)指标选取。
成长能力强的行业绩效水平长期快速增长,成长能力弱的行业绩效增速乏力,甚至绩效下降。
行业生命周期的四个阶段,不同的阶段有着不同的绩效表现。
随着时间的推移,处于萌芽期的新兴行业绩效刚开始缓慢增长,然后到了绩效长期快速增长的行业成长期,接着到成熟期后,绩效增速乏力,而到了行业衰退期绩效开始慢慢下降。
对经济绩效的反映单独使用某个财务盈利指标是难以概况整个经营绩效的,综合考虑指标数据的可获得性因素,本文选取了:产品销售收入比去年同期增长(%)、产值利税率(%)、成本费用利润率(%)、工业总产值(当年价格)比上年同期增长(%)、资产负债率(%)、资金利润率(%)这个六个指标衡量各行业经济效益。
中国周期性行业的特征和发展趋势研究
中国周期性行业的特征和发展趋势研究中国经济已经成为全球最主要的经济体之一。
从过去几十年的高速增长到现在的逐渐平稳，中国经济在短时间内经历了大量的变化。
尤其是在各领域中，周期性行业更是一个可以说明问题的代表。
本文将对中国周期性行业的特征和发展趋势进行深入研究。
一、周期性行业的特征周期性行业主要指在宏观经济环境下的若干领域，这些领域的发展与宏观经济波动有着密切的关系。
与其他行业相比，周期性行业发生波动的频率较高，运营周期较短，也更加受市场供需、政策、外部环境等因素的影响。
一般来讲，周期性行业的产业链比较长，包括原材料采购、生产制造、销售渠道等一系列环节。
其中，原材料采购、生产制造等环节更加依赖技术和设备的支持，也就意味着资本投入更多，高昂的息费和流动性压力使得周期性行业面临着较大的风险。
二、中国周期性行业的现状目前，中国的周期性行业主要包括钢铁、建材、化工、煤炭、纺织服装、家电等领域。
这些行业在过去几年中，由于内外部因素的反复影响下，频频遭受波动。
以钢铁行业为例，近年来，国内市场需求的不断推高，导致国内市场粗钢产量与产品出口量都逐渐增加，甚至引发国际市场巨大的反倾销压力。
但是，市场的过度供应和环保政策的超前推进使得钢铁行业陷入产能严重过剩、效益普遍下滑的阶段。
建材行业与钢铁行业有着相似的遭遇。
在国内经济的慢牛态势下，建材行业受政策限制最大。
近几年，虽然国家政策鼓励住房建设，但是由于各地房地产市场的调控，建材行业整体需求下滑。
化工行业在经历了2014年的波动之后，迎来了2015年的高峰。
但是，由于2016年供需关系的变化，化工行业行情下滑。
今年上半年，受制于原油价格和供求状况，化工行业持续跌势，下半年亦无起色。
三、未来中国周期性行业的发展趋势虽然周期性行业受市场波动影响较大，但是总体来讲，随着市场回归理性，其未来发展也充满了希望。
未来几年，国家政策将以稳健的发展态势统筹各行业，持续把握宏观调控宏观经济政策，适度出台促进行业发展的信贷、税收刺激等有力措施，为周期性行业的发展提供积极的政策和产业环境。
行业周期性对市场走势的影响
行业周期性对市场走势的影响行业周期性是指特定行业在一定时间内经历的周期性波动。
这种波动会对市场走势产生一定的影响，不仅影响相关行业内企业的经营状况，也会对整体经济发展和投资者的决策产生重要影响。
1. 行业周期性的定义和特点行业周期性是指特定行业在一定时间内经历的周期性波动。
这一波动主要与经济和市场因素密切相关。
行业周期通常可分为四个阶段：繁荣期、衰退期、底部期和复苏期。
2. 行业周期性对市场供需关系的影响市场供需关系是决定市场价格和交易活动的基本因素。
行业周期性的波动会直接影响行业的产能和需求，从而改变市场的供需关系。
在繁荣期，行业需求旺盛，供不应求，价格上涨；而在衰退期，行业需求下降，供过于求，价格下降。
这种波动会引起整个市场的价格波动，进而影响投资者和企业的决策。
3. 行业周期性对企业经营的影响行业周期性的波动直接影响企业的经营状况。
在繁荣期，企业销量增加，盈利能力提高，但随之而来的是市场竞争的加剧和成本的上升。
而在衰退期，企业面临销量下降和利润压缩的挑战。
因此，企业需要根据行业周期的变化做出相应的战略调整，以应对不同的市场环境。
4. 行业周期性对整体经济的影响行业周期性的波动对整体经济的发展起到重要作用。
在行业繁荣期，行业的增长会带动相关产业的发展，促进就业和经济增长。
而在衰退期，行业的衰退会对整体经济产生不利影响，导致失业率上升和经济增长放缓。
因此，政府需要通过宏观调控手段来应对行业周期性对整体经济的影响。
5. 投资者应对行业周期性的策略行业周期性的波动给投资者带来一定的风险和机遇。
投资者可以通过研究行业周期性的规律来制定投资策略。
在行业繁荣期，投资者可以选择相关行业的股票或基金进行配置；而在衰退期，可以选择防御性行业或避险资产来规避风险。
此外，投资者还应注意行业周期的拐点和交替期，灵活调整投资组合，以获取更好的回报。
结论行业周期性对市场走势产生着重要的影响，不仅影响相关行业内企业的经营状况，也会对整体经济发展和投资者的决策带来重大影响。
对会计账簿的几点认识
、
对 账 的认 识
在１ ９ ４ ０ 年版的辞源与商务印书馆 １ ９ ８ ０基 础工作 ， 是连 接会 计凭 典里 ， 没有“ 账” 只有其前身“ 帐” 。 “ 帐” 字有三个 意思 ： 一
证和会计报表的中间环节 ， 为了给经济管理提供系统的 是用布或其他材料做成 的帷幕 ， 如蚊帐 ； 二是关于银钱财
主要由会计账簿去管控。 现在说“ 做账” ， 其实很 大程度上就是要做好记账凭证。 【 关键词】账 账户 会计账簿 会计信息 真实性
的认识 。
一
会计账簿 由具有一定格式 、 相互联系的账页所组成 ，
用来序时、 分类地全面记录公司、 企业、 行政事业和其他经 济组织所发生的经济业务事项 的会计簿籍 。 设置和登记
调整 。 继而诱发了矿产品国际、 国内市场价格 的调整 ， 进 而进一 步加大 了对未来 收益预测 的不确定性 ， 这大大降
低 了收益法的实际应用效果。 根据 上文所述 ， 周期性矿产资源企业的价值评估需
北京： 中国经济出版社， ２ ０ ０ ８
２ ． 刘树成 ． ２ ０ １ １ 年和“ 十 二五 ” 时期 中国经 济增 长 与波
会计 核算 资料 ， 各单位都必 须在会 计凭证 的基础 上 ， 设 物 出入的记载 ； 三是债务 ， 如欠帐还钱。 其中 １ ９ ８ ０ 年版的
置和运用会计账簿 ， 把分散在会计凭证上 的大量核算资 新华字典在括号 中注明， 在第二和第三种意思时， 也可用
料， 加以集 中和归类整理 ， 生成有用的会计信息 ， 从而为
产资源的开发从急速扩张的时代 ， 迈入 了平缓发展时期 ，
世界各 国都对矿产资源的勘查 、 开发政策进 行了相应 的
为， 最好选择市场法 ， 以充分体现企业的市场价值。
A股市场行业轮动的统计分析结论与参考文献
A股市场行业轮动的统计分析结论与参考文献关于《A股市场行业轮动的统计分析结论与参考文献》，是我们特意为大家整理的，希望对大家有所帮助。
本篇论文目录导航：【题目】中国A股市场各行业轮动规律探析【第一章】中国各行业间的周期性变化研究绪论【第二章】股市行业轮动规律浅析【第三章】2000年以来各行业间的轮动研究设计【第四章】股市大类行业板块间的轮动规律实证研究【结论/参考文献】A股市场行业轮动的统计分析结论与参考文献第5 章结论5.1 结论本文基于申万一级行业分类指数日收盘价数据，选取1999 年12 月30 日至2013年1 月16 日时段内样本，结合聚类分析与小波分析方法，对我国 A 股市场行业轮动规律进行了探索性研究，得到以下几点结论：（1）23 个一级行业指数日收盘价数据的统计特征表现出了极大的不同，研究区间内序列均值从1010 点到3264 点不等。
其中食品饮料、采掘行业指数日收盘价序列平均值、标准差居于各行业之首；信息设备、电子两个行业指数日收盘价序列均值、标准差、最大值均为行业间最小值，位于全部行业末端。
此外，23 个序列偏度值与峰度值均否定了序列的正态性特征。
在偏度值方面，序列均呈现出正偏态，而各个序列峰度值则分别位于标准两侧，不尽相同。
（2）采用以皮尔逊相关系数为相似性度量的聚类分析，很好的将23 个行业划分为 3 类：以纺织服装、信息服务为代表的“稳定型行业”;以采掘、医药生物为代表的“波动型行业”;以公用事业、黑色金属为代表的“异常凸起型行业”.直观的比较 3 类行业指数日收盘价近12 年来的变化趋势图，发现三个行业在2008 年金融危机前后，均发生了不同类型的变化。
可以初步认为，我国股市在经历了2008 年金融危机后，绝大多数行业指数运行规律发生了变化。
（3）基于全部样本聚类分析结果，在行业轮动规律研究实证部分，本文截取了2008 年10 月10 之后（含当天）的数据进行深入到行业轮动规律研究。
证券投资的行业周期分析
凯迪电力、岁宝热电、申能股份、长城电工、北新建材、华东电子、龙电股份
序号
热点 行业
行业概况
行业发展 前景
重点关注的 上市公司
4
第三产业
民生银行、宏源信托、深万科、新黄埔、中视股份、黄山旅游、青旅控股、中体产业
序号
热点 行业
行业概况
行业发展 前景
重点关注的 上市公司
寡头垄断市场
完全垄断市场 独家生产某种特质产品的市场，如公用事业、航天事业。这种市场分为政府垄断和私人垄断两种。由于市场被垄断，产品又没有合适的替代品，因此垄断者可以制定理想的价格和产量，以获取最大利润。但垄断者也受到反垄断法和政府管制的约束。
按集约化程度：资本密集型、技术密集型、劳动密集型。
许多生产者生产同种但不同质的产品，如制成品市场、洗发水。这种市场中的生产者众多，产品之间存在差异，因此生产者可以藉以树立自己产品的信誉，从而对其产品的价格由一定的控制能力。
垄断竞争（不完全竞争）市场
少量生产者在某种产品的生产中间很大市场份额的情形。资本密集、技术密集型产品，如汽车、钢铁等，以及储量集中的矿产品，如石油等多属这种市场。
4
பைடு நூலகம்
加入世贸组织对我国的影响，长期而言：使中国经济变得更有效率；短期：有冲击。
第四节 小节
本章主要内容：
产业的生命周期及其对证券市场的影响。
重点掌握：
产业的生命周期对证券市场的影响，投资原则，以及影响行业兴衰的因素。
通讯行业将可能成为高科技行业中最有投资价值的行业，将建成为国家的重要支柱产业。
东方通信、大唐电信、中兴通讯、亿阳信通、上海贝岭、清华同方、华工科技
生物医药
周期性行业论析
Ｊｎ ０ ２ ｕ ｅ２ １
周 期 性 行 业 论 析
孙 晓 涛
（ 中科技 大 学 经济 学 院 湖 北 武 汉 华
，
４０ ７ ） ３ ０ ４
摘
要 ： 期 性 行 业 的概 念 在 证 券 投 资 分 析 中 被 广 泛 使 用 ， 投 资 者 对 未 来 的 宏 观 经 济 持 乐 观 态 度 时 ， 周 当
ｕｓ ｈｅ ｅ ｏ ｍ ｅ ｒｃ ｅ ｔｍ ｅ ｈｏ ｏ ｄ ｖｉ ｈｅ ｉ ｕｓ ｒｅ ｃ ｏ ｄｉ ｇ ｗ ｉｈ ｔ ｙ ｌｃ ｌｓ ｒ ｎｇ ｈ． ｅ ｔ ｃ ｎｏ ｔ ｉ ｓｔ ｓ ｔ ｄ ｔ ｉ ｄｅ ｔ ｎｄ ｔ ｉ ｓａ ｃ ｒ ｎ ｔ ｏ ｃ ｃ ｉａ ｔ ｅ ｔ
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各行业投资趋势的行业周期性特征与产业升级趋势
各行业投资趋势的行业周期性特征与产业升级趋势引言随着经济的发展，各行各业都在不断变化和进步。
投资者需要了解各行业的投资趋势以及其背后的周期性特征和产业升级趋势，以便作出正确的投资决策。
本文将探讨各行业的投资趋势、行业周期性特征以及产业升级趋势。
一、初创行业初创行业是近年来迅速崛起的行业，其投资趋势一般呈现高风险高回报的特征。
由于初创行业的竞争激烈，市场波动较大，投资者在投资初创行业时需要有较强的风险承受能力和谨慎的选择。
二、传统制造业传统制造业是经济的支柱之一，其投资趋势与宏观经济周期密切相关。
在经济增长时期，投资者可以选择投资具有竞争力和技术创新的传统制造业公司，获得较好的回报。
但在经济下行周期中，传统制造业往往面临产能过剩和需求不足的局面，投资者需要警惕风险。
三、金融行业金融行业的投资趋势与宏观经济情况、利率政策等因素密切相关。
在经济增长期和利率上升期，金融行业的股价往往表现较好。
但在经济衰退期和利率下降期，金融行业可能面临困境。
投资者需要关注宏观经济情况以及利率政策的变化，做出合理的投资决策。
四、科技行业科技行业是当前投资者热门的选择之一，其投资趋势受到技术创新、市场需求和政策支持等多方面因素的影响。
在科技创新快速发展的时期，投资者可以选择具有核心技术和市场竞争力的科技企业进行投资。
但科技行业也面临快速变化的风险，投资者需要密切关注技术进展和行业动态。
五、能源行业能源行业的投资趋势受到能源价格、环保政策和技术发展等因素的影响。
随着能源需求的增长和能源转型的推进，可再生能源行业的前景广阔。
同时，传统能源行业也在不断改革和升级。
投资者需要结合能源市场的供求情况和政策导向，选择具有可持续竞争力的能源公司进行投资。
六、消费品行业消费品行业是稳定增长的行业之一，其投资趋势与消费者需求和生活方式的改变密切相关。
随着人们消费观念的升级和收入水平的提高，高端消费品和健康生活方式的市场需求增加。
投资者可以选择具有品牌优势和市场份额的消费品公司进行投资。
周期性行业
周期性行业周期性行业是指在经济环境不断变化的情况下，其盈利和业务发展会受到周期性波动的行业。
在周期性行业中，企业的业绩和盈利会因经济周期的变化而有所波动，有时会面临严重的挑战，但也会受到经济复苏的影响而获得增长。
周期性行业通常与大宏观经济走势相关，特别是与国内生产总值、消费水平、投资活动和国际贸易等因素有关。
在经济衰退期，人们的消费能力下降，投资活动减少，导致了对周期性行业产品和服务的需求下降。
相反，在经济复苏期，人们的购买力增加，投资活动加速，推动了对周期性行业产品和服务的需求增加。
周期性行业包括但不限于钢铁、石油、化工、汽车、房地产、航空航天等行业。
这些行业的盈利和业务发展通常受到经济波动和市场竞争的影响。
首先，钢铁行业是一个典型的周期性行业。
钢铁是基础工业的重要原材料，在建筑、机械制造、汽车等领域广泛应用。
在经济放缓期或衰退期，建筑和制造业的需求减少，导致钢铁行业产能过剩，价格下跌，企业盈利能力受损。
而在经济复苏时，钢铁行业面临着市场需求的增长，企业的盈利和业务发展得到了提振。
其次，石油行业也是一个周期性行业。
石油是全球能源市场的重要组成部分，其价格的波动直接影响到石油行业的盈利能力和业务发展。
在经济衰退期，石油需求下降，国际油价走低，导致石油公司的盈利减少。
然而，在经济复苏期，石油需求增加，国际油价上涨，推动了石油行业的盈利增长。
另外，化工行业也是一个周期性行业，其盈利和业务发展与宏观经济走势密切相关。
化工产品广泛应用于农业、制造业、建筑和消费品等领域。
在经济波动时期，化工行业的需求和价格波动明显，特别是原材料价格的上涨会对化工企业的盈利带来压力。
但在经济复苏时期，化工行业面临着市场需求的增长，企业的盈利能力得到提升。
汽车行业也是一个周期性行业，其盈利和业务发展与经济走势和消费者信心紧密相关。
在经济放缓期，消费者购买力下降，汽车需求减少，导致汽车行业的销售下滑。
然而，在经济复苏时期，消费者信心回升，汽车需求增加，推动了汽车行业的盈利增长。
强周期性行业与弱周期性行业beta系数实证分析
强周期性行业与弱周期性行业beta系数实证分析一、引言在投资领域中，投资者经常使用Beta系数来衡量资产的系统性风险。
Beta系数是一种衡量证券或者投资组合相对于整个市场风险的指标，它可以告诉投资者某一证券相对于整个市场的风险敞口。
一般来说，Beta系数大于1意味着投资组合的波动性高于市场的波动性，Beta系数小于1意味着投资组合的波动性低于市场的波动性，Beta系数越接近0，证券的波动性越小。
在这篇文章中，我们将对强周期性行业和弱周期性行业的Beta系数进行实证分析。
强周期性行业通常是指受经济周期影响较大的行业，例如原材料、能源、金融等行业；而弱周期性行业通常是指受经济周期影响较小的行业，例如医药、食品、日用品等行业。
我们将通过实证分析，探讨强周期性行业和弱周期性行业的Beta系数在不同市场环境下的表现，以便投资者更好地了解各行业的风险敞口。
二、理论分析1. 强周期性行业和弱周期性行业的特点强周期性行业通常受到经济周期的直接影响，当经济繁荣时，这些行业通常表现良好，但在经济衰退时则表现较差。
强周期性行业的股票通常具有较高的Beta系数，因为它们的业绩波动性与整个市场的波动性高度相关。
2. Beta系数对投资组合的意义在构建投资组合时，投资者通常会考虑不同证券的Beta系数，以便控制整个投资组合的风险敞口。
如果投资者希望投资组合在市场上涨时表现优异，他们可能会选择低Beta系数的证券；而在市场下跌时表现优异，他们可能会选择高Beta系数的证券。
在理论上，投资者可以通过混合不同Beta系数的证券来构建组合，从而达到更好地平衡风险和回报的效果。
三、实证分析为了进行实证分析，我们选择了标普500指数作为市场指标，并选择了以下几个典型的强周期性行业和弱周期性行业作为样本，包括能源、金融、医药、食品等行业。
我们使用历史股票数据进行回归分析，计算出各行业的Beta系数，并对其进行比较分析。
1. 强周期性行业的Beta系数分析我们首先对能源和金融行业的股票数据进行回归分析，计算出它们的Beta系数。
周期性行业投资逻辑分析和总结周期...
周期性行业投资逻辑分析和总结周期...周期性行业指的是受经济周期影响较大的行业，经济低迷，行业亦表现为低迷，经济繁荣，行业也会表现得高涨。
如：大宗商品（钢铁、煤炭、化工、电器、汽车等），民众方面，经济不好时，收入减少，消费欲望就低，消费更谨慎；工业方面，在经济低迷，由于社会需求减少，企业就不会扩大生产规模，不会增加设备成本投入和原材料购入，甚至会减少生产线，此时会面临裁员。
非周期性行业，指的是跟宏观经济关系不大的行业，如食品饮料，特别是医疗医药行业，消费需求跟宏观经济无关，医院药房不会因为经济不好而不收费。
对周期性行业企业的股票进行投资，也是价值投资策略的重要组成部分，它主要是利用行业衰退萧条时产生的巨大安全空间(股价跌幅往往会达到80%以上，市净率一般都会进人1倍、0.5倍，甚至折价2/3)时期大量买人，然后，耐心等待行业复苏繁荣，股票价值回归到合理水平，或者进入股价泡沫阶段卖出。
但从国内外大师、大咖、大牛的投资案例看，无一不存在一种遗憾：买入过晚，卖出过早。
这是投资周期性股票的宿命么？经济周期一般由繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段构成。
周期性行业企业其经营好坏与整个经济周期的四个阶段的运行水平密切相关。
当然，应该说所有的行业和企业都与宏观经济相关联，都有其周期性。
也可以说所有的行业和企业都逃不脱商业周期的宿命，只不过存在强弱的区别罢了。
在这里我们主要是探讨强周期性行业公司的投资策略问题。
一般情况下，行业繁荣、衰退、萧条、复苏四个周期阶段的循环是遵循整个产业链条上下游顺序逐次关联发生。
如衰退一般始于基础设施建设、机械、装备制造、汽车、房地产等下游行业。
向上延伸就是零配件、化纤化工、矿石冶炼、石油化工、金属加工等中游的制造业。
再向上就是矿藏采掘、石油开采、煤炭挖掘等最基础原料上游行业。
复苏同样遵循这一产业链上下游路径展开的。
周期性企业在行业景气度高峰期销价与销量齐升，行业不景气时期正好相反。
影响周期性行业企业盈利的主要因素包括产品价格、市场需求、资本开支、产能利用等。
周期性行业论析_孙晓涛
上提出了 ＶＡＲ 模 型 。 基 于 ＶＡＲ 模 型 就 可 以 对 两个时间序列的周期是否存在共同波动进行 检验 。
［ ２］ ） 引入了序列相关 Ｅ ｎ ｌ ｅ ａ ｎ ｄ Ｋ ｏ ｚ ｉ ｃ ｋ ｉ（ １ ９ ９ ３ ｇ ， 共同特征 （ Ｓ ｅ ｒ ｉ ａ ｌ Ｃ ｏ ｒ ｒ ｅ ｌ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ Ｃ ｏ ｍｍ ｏ ｎ Ｆ ｅ ａ ｔ ｕ ｒ ｅ
第３期 ２ ０ １ ห้องสมุดไป่ตู้年６月
华北电力大学学报 （ 社会科学版 ）
（ ） Ｊ ｏ ｕ ｒ ｎ ａ ｌ ｏ ｆ Ｎ ｏ ｒ ｔ ｈ Ｃ ｈ ｉ ｎ ａ Ｅ ｌ ｅ ｃ ｔ ｒ ｉ ｃ Ｐ ｏ ｗ ｅ ｒ Ｕ ｎ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｔ Ｓ ｏ ｃ ｉ ａ ｌ Ｓ ｃ ｉ ｅ ｎ ｃ ｅ ｓ ｙ
Ｎ ｏ ． ３ Ｊ ｕ ｎ ｅ２ ０ １ ２
周期性行业论析
孙晓涛
（ ） 华中科技大学 经济学院 ，湖北 武汉 ４ ３ ０ ０ ７ ４
周期性行业的概念在证 券 投 资 分 析 中 被 广 泛 使 用 ， 当投资者对未来的宏观经济持乐 观 态 度 时， 摘 要 ： 会布局周期性行业 ， 反之则会布局非 周 期 性 行 业 。 但 目 前 对 周 期 性 行 业 的 判 断 仅 限 于 通 过 常 识 或 简 单 的 图 还没有周期性行业和非周期行业的明确划分 。 本文利用计量经济学的检验方法 ， 通过对 ３ 形对比 ， ９ 个工业行 业的增加值数据与 Ｇ 给出了工业行业周期性强弱的划分 。 结果表明 ：石 化 、 钢铁、 煤炭、 装备 Ｄ Ｐ 数据的分析 ， 汽车工业 、 珠宝业等都有很强的周期性 ， 而水 的 供 应 业 、 地热资源开采业的周期性很弱。与通 常 的 判 制造业 、 断不同的是 ， 有色金属行业的周期性并不强 ， 本文通过进一步的检验给出了解释 。 关键词 ：周期性行业 ； 序列相关共同特征 ； 共同依赖 （ ） 中图分类号 ： Ｆ ８ ３ ０ ． ５ ９ １ 文献标识码 ： Ａ 文章编号 ： １ ０ ０ ８ ２ ６ ０ ３ ２ ０ １ ２ ０ ３ ０ ０ ３ １ ０ ５ － － －
周期性行业名词解释
周期性行业名词解释周期性行业是指行业受市场需求的周期变动而影响其发展的行业。
其可以概括为农业、食品加工、石油、汽车、房地产、服务业等。
在当今经济体系中，这些行业是经济增长的重要组成部分，因此其发展对整个国家经济发展至关重要。
农业行业是指以种植、养殖、收购等方式以及相关的农业科学研究及农业服务行为和活动，以及生产加工生产的行业。
由于农业的特殊性，它的发展受到市场需求的季节性变动影响。
在财政支持和技术进步的推动下，农业的发展受到益处。
随着农业基础设施的不断完善和技术的不断提高，大型农场组织的出现，农业的效率也得到大幅提高。
食品加工行业是指将原材料加工成经过安全检查符合食品安全标准的食品产品，包括冷藏、腌制、烘焙、酿制、烹饪等食品加工行业。
这个行业受季节性影响较大，随着季节的变换，各种农作物的供应也会有所变动。
同时，行业也受到政府政策的影响，如蔬菜价格调控政策、小麦收购价格政策等，也会影响食品加工行业的发展。
石油行业是一个典型的周期性行业。
它包括开采、精炼和销售石油及其制品的行业。
它的发展主要受到技术进步、国际市场变化、政府政策变化等的影响。
石油行业的发展受着周期性的外部环境变动而变化，因此，对其发展的管理机制也要灵活多变。
汽车行业是指全球汽车制造商的综合性行业，它包括设计、制造、销售、服务等汽车和车辆零部件及零散件的行业。
汽车行业受到政府政策、汽车销售量、消费者对新产品的偏好等多种因素的影响，因此它也具有周期性特征。
房地产行业是指以建筑、开发、经营、管理房地产及相关的财务咨询服务的行业。
房地产行业的发展受到宏观经济环境变化以及市场需求的影响，也具有一定的周期性特征。
房地产行业的发展对于整个社会经济发展有着重要的作用，因此政府也要持续进行宏观管理，科学配置市场资源，保障房地产市场的平稳运行。
服务业是指将其他行业中的提供的相关服务，如旅游服务、商业服务和企业服务等，集中服务功能于一体的行业。
服务业的发展受到消费者对服务的需求、政府的政策以及旅游行业的发展趋势等多种因素的影响，因此也具有一定的周期性特征。
中国通货膨胀的相依性周期
作者： 王少平[1];孙晓涛[2]
作者机构： [1]华中科技大学经济学院(现代经济研究中心),武汉430074;[2]华中科技大学经济学院,武汉430074
出版物刊名： 中国社会科学
页码： 106-124页
年卷期： 2013年 第5期
主题词： 相依性周期;农产品价格通货膨胀随机冲击
摘要：对我国通胀率、农产品价格和M2三个变量相依性周期的检验与分解表明，农产品价格周期波动剧烈，在很大程度上为“圈地”等导致的粮价波动以及诸如猪肉价格暴涨暴跌等因素对农产品价格的冲击效应。
因此，将现行的粮食收购保护价改革为粮食生产保护价与销售保护价，将减弱粮价等因素对农产品价格和通胀的冲击强度。
农产品价格与通胀率和M2的周期弱相依，M2与通胀率的周期强相依，它们周期成分的交点形成“梭形”，说明我国货币政策目标在抑制通胀和促进增长之间交替转换。
在农产品价格周期处于基本平稳时，可实施适度宽松的货币政策刺激经济增长，但其扩张幅度应以M2的相依性周期成分扩大至1．5左右为宜；在农产品价格快速上涨或者周期成分的上升期，应以抑制农产品价格为先导，刺激经济增长的适度宽松货币政策宜延缓至农产品价格周期处于平稳或者下行期，再予以实施。
涛动周期论7
涛动周期论7：大宗商品触底反弹也是有顺序的各位书友大家好，欢迎大家继续做客老齐的读书圈，今天我们继续来讲这本书，涛动周期论。
昨天说到了黄金，这个相对简单，黄金就是你资产组合的保险单，其他资产能赚钱的时候，黄金的钱就白交了，相反在其他资产都不赚钱甚至大跌赔钱的时候，黄金能帮你挽回不少损失。
比如达利欧的组合，他要求配置10-15%的商品，其中黄金占一半甚至更多，这样在经济危机的时候，美国股市跌了一半，而他的组合才跌5%左右。
老齐测算a股，当年上证指数从6100跌倒1600，而配备了黄金和大宗商品的组合，回撤大概是10%左右，这个完全可以接受，股票的大幅回撤，都被黄金和商品的上涨抹平了。
黄金跟大宗商品的金属走势，基本差不太多，特别是70年代之后，走出了比较大的波动，金属大涨，黄金也大涨，金属下跌，黄金也下跌，只是黄金比金属的走势更加迟钝一些。
比如最近一轮，2004年金属就明显大涨，而黄金呢只是小涨，涨幅完全跟金属没法比，直到2007年之后才开始暴走，到了2010年金属就见顶回落了，而黄金则涨到了2011年。
黄金跟原油的趋势，也基本类似，只是在趋势上，会出现一些小的分歧，老齐认为之所以趋势一致，是因为黄金和原油都是由美元计价，而他们的趋势也都是美元走势所决定的。
所以根据老齐的经验，在你持有资产配置组合，已经感觉到危险的时候，我们就应该不断的减少股票，并持续的加仓黄金。
这比你抛出后持有现金可能更有用。
举个简单的例子，减10%股票仓位，加10%的黄金，可能比你抛出20%的股票效果都要好。
作者还给出了，大宗商品触底反弹的顺序，糖最快，其次是铁矿，第三石油，然后是铅，后面是黄金，铜和铝，而到顶的顺序，铜是最快的，接下来是糖，黄金，铅，石油，铝和铁矿。
所以大家一般都用铜来判断周期，触底反弹他的顺序靠后，他起来就基本已经确认反弹了，而触顶的时候他最为敏感，所以能帮我们保住更多地收益。
而这里面，黄金基本上都是中间的那个，属于中庸之道。
行业周期规律
行业周期规律周期性行业有消费、钢铁、食品、酒类、旅游酒店、电力、煤炭、煤炭等板块。
周期性行业的特征就是产品价格呈周期性波动的，产品的市场价格是企业赢利的基础。
一个国家的经济周期，包括复苏、繁荣、滞涨、衰退四个阶段，周期行业就会随着周期盛衰而涨落。
通常分为资源类周期股和消费周期股，资源类周期性行业随着经济周期的盛衰而涨落，消费类周期股随着供求关系的变化而变化。
资源类行业：包含有色金属、钢铁、化工、水泥、电力、煤炭、石化、工程机械、航运、装备制造等。
这些行业与宏观经济相关度很高，国家经济衰退或经济繁荣时候，对这些原材料市场需求极高，因此也能够助推股票下跌，反之随着经济周期的衰败而衰败。
消费周期行业：包括证券，银行，房地产，汽车，高档白酒，航空酒等。
消费类周期股随着供求关系的变化而变化。
一般和生活息息相关，投资者也能直观的感受行业人气度。
当经济在低谷发生拐点，刚刚开始衰退时，石化、建筑施工、水泥、造纸等基础行业可以最先受惠，股价下跌也可以提早启动。
在随后的衰退快速增长阶段，机械设备、周期性电子产品等资本密集型行业和有关的零部件行业可以整体表现出色。
在经济景气的最高峰，商业一片繁荣，人们转入对轿车、高档服装、奢侈品、消费类电子产品和航空旅游等行业的喜爱，因此这也是部分投资者喜欢布局周期股的原因。
绝大多数行业和公司都难以彻底摆脱宏观经济景气周期的影响。
虽然做为新兴市场，中国经济预计还要经历20年的工业化进程，在此期间经济高速快速增长就是主要特征，发生轻微经济衰退或不景气的可能性很低，但周期性特征还是存有。
中国的经济周期更多整体表现为gdp增长速度的大力推进和下滑，如gdp增长速度达至12%以上可以视作景气升温期，gdp增长速度滑落至8%以下则为景气疲软期。
相同的景气阶段，行业和企业的体会当然可以很不一样，在景气疲软期间，经营的压力自然可以非常大，一些公司甚至可以出现亏损。
经济周期与周期性产业的研究
经济周期与周期性产业的研究随着市场经济的不断发展，经济周期和周期性产业的研究成为经济学界热议的话题。
经济周期指的是经济发展不断变化的阶段性特征，周期性产业则是在经济周期中表现出明显波动的产业。
本文将针对经济周期和周期性产业的研究展开探讨。
一、经济周期的基本特征经济周期是一种规律性的现象，具有以下几个基本特征：1. 波动性：经济周期表现为经济增长和衰退的波动过程。
这种波动性通常体现在宏观经济指标上，如国内生产总值（GDP）、就业率、通货膨胀率等指标。
2. 可预测性：经济周期有一定的可预测性，因为它们往往出现在一定的时间间隔内。
经济学家通常用复合年增长率来预测未来经济周期的发展趋势。
3. 持续性：通常情况下，经济周期会持续一段时间，而非短暂的波动。
这意味着经济周期的波动性不会很快消失，它们会影响经济运行的方方面面。
二、周期性产业的定义与特征周期性产业是指在经济周期中表现出明显波动的产业。
这些产业与经济周期密切相关，它们的表现通常与宏观经济指标的变化相一致。
常见的周期性产业包括石油、采矿、金属、化工、机械、造纸、电力、房地产等领域。
周期性产业的波动性有以下几个特征：1. 波动范围大：周期性产业通常表现出较大的波动范围。
例如，在经济衰退期间，房地产市场可能会出现较大幅度的价格下降，而在经济增长期间，房地产市场可能会呈现价格上涨的趋势。
2. 短期波动：周期性产业的波动往往是短期的，通常只持续数月或数年。
由于经济周期的传导机制，在短时间内周期性产业的表现会出现明显的波动。
3. 聚集效应：周期性产业波动时，通常会出现聚集效应。
例如，石油行业是一个典型的周期性产业，但它的表现与采矿、化工等产业是密切相关的。
因此，这些产业间的波动会互相影响。
三、经济周期与周期性产业的关系经济周期与周期性产业之间存在紧密的关系。
周期性产业的表现通常与宏观经济指标的变化相一致，因此，周期性产业的波动可以被视为经济周期波动的先行指标。
股神林园
经济周期内产业热点演变的规律
金融服务业。 金融服务业。对于银行主导型的金融体制下，银行业表现 出与经济发展的高度相关性。
银行业的运行表现为顺经济周期波动的特点，经济的强劲增长促 成了银行业的高速增长，但也孕育了经济波动时显现的风险。 在经济下滑后的半年到两年，根据银行贷款期限结构及贷款性质 的不同，不良贷款在不同程度上会有所增加。 房地产业与金融业高度依存的关系，不论在房地产界，还是在金 融界都得到了普遍的共识。由于房地产行业资金需求量大、资金 周转期长的特点，房地产行业和金融具有较紧密的联系。
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经济周期内产业热点演变的规律
一般来说，在经济周期的不同阶段往往形成不同的产业热 点。
经济扩张初期，最先启动的行业是周期性消费品行业，主要是指 住宅与轿车。 然后是电子信息、机械设备等资本品以及交通运输业。 经济快速增长时期，能源、基础材料开始供不应求，价格上涨， 这些行业的增长会延至整个经济扩张期的结束。 一旦经济开始收缩，周期性消费品也最先感受到负面因素的影响。
以机械制造为龙头的高增长产业群，包括锅炉及原动机制造业、 以机械制造为龙头的高增长产业群， 金属加工机械制造业、通用设备制造业、通用零部件制造业和其 他普通机械制造业
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经济周期内产业热点演变的规律
能源行业与基础原材料产业。 能源行业与基础原材料产业。如煤炭、石油、天然气、电 力，以及原材料行业如建材、钢铁、有色金属、化工等。 这类行业的特点：
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周期中行业表现的一般规律——周期性消费品和服务
超额表现开始于利润周期的底部。在经济向下的阶段，消 费者scale back他们的购买。这创造了被抑制的需求，当 经济接近拐点时被释放，促使了这些股票的价格产生波动。 随着其表现走强，流动性通常迅速提升。下降的利率对金 融业和周期性消费品都是有利的，但处于不同的原因。较 低的购买成本鼓励消费者获取消费信贷，因此有利于消费 周期性产品。周期性服务通常不是基于信用购买，但他们 受益于能刺激再融资行为的较低担保利率。再融资提升了 消费者可支配收入和对周期性服务的需求。 通货膨胀率通常下降，随着这些部门的超额表现，这将鼓 励较低的名义利率和长期的购买成本。 当利润周期顶点来临时，超额表现通常结束。在这一点， 下降的流动性开始成为进一步消费需求的风向标。表现不 好成为整个利润周期收缩阶段的持续状态。
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３ ２
华北电力大学学报 （ 社会科学版 ）
２ ０ １ ２ 年第 ３ 期
较高的行业属于周期性行业 ， 而食品业 、 公共事业 等属于非周期性行业 。 从全社会固定资产投资角 当固定资产投资增加时 ， 对周期性行业的产品 度， 需求相应增加 ， 当固定资产投资减少时 ， 对其产品 需求也将减少 。 通 常 认 为 钢 铁 、 水 泥、 煤 炭、 化工 等行业属于周期性行业 。 目前还没有周期性行业和非周期行业的明确 划分 。 在实务中通常根据常识或对行业运行状态 如： 指标与宏观 经 济 指 标 （ Ｇ Ｄ Ｐ 和固定资产投资 完成额等 ） 的 简 单 对 比 来 判 断。 上 海 证 券 交 易 所 和中证 指 数 有 限 公 司 于 ２ ０ １ ０年２月３日发布了 上证 周 期 行 业 ５ 于 ０和非周期行业１ ０ ０ 指 数， ２ ０ １ ０年５月２ ８ 日发布了 沪 深 ３ ０ ０周期行业和非 周期行业指数 。 他们选取金融保险 、 采掘业 、 交通 运输仓储业 、 金属非金属 、 房地产等行业为周期性 行业 ， 其余行业为非周期性行业 。 对于工业 ， 以上 指数只以采掘业和金属非金属行业作为替代 。 在 工业 我国沪深 两 市 目 前 的 ２ １ ９ ５ 家 上 市 公 司 中， （ 采矿业 、 制造业 、 电力燃气及水的生产和供应业 ） 公司有 １ 占总数的 ６ 并且所属行业众 ４ ４ １家， ６％ ， 多 。 所以只以采掘业和金属非金属行业作为工业 行业的替代过于 粗 略 ， 对证券投资的行业分析及 公司分析也不能提供帮助 。 本文将采用计量经济 学的检验方法对我国工业中的周期性和非周期性 行业进行划分 ， 以期为证券投资的行业分析提供 参考 。 二、 研究方法 判断某个行业 是 否 为 周 期 性 行 业 ， 就是判断 该行业的周期是否与宏观经济的周期存在共同的 波动 。 一个平稳的时间序列存在序列相关是指其 当期变量与自身 滞 后 期 变 量 存 在 相 关 关 系 ， 这种 序列相关就反映 了 此 时 间 序 列 的 波 动 特 征 ， 也就 是反映了它的周期 。 白噪声过程是不存在序列相 关的时间序 列 ， 所 以 它 不 存 在 周 期。那 么 当 判 断 行业周期是否与 宏 观 经 济 周 期 存 在 共 同 波 动 时 ， 就可以研究它们两者的线性组合与白噪声之间的 关系 。
收稿日期 ： ２ ０ １ ２ ０ ３ １ ０ － － 作者简介 ： 孙晓涛 ， 男， 华中科技大学经济学院博士研究生 。
分析宏观经济周期进而指导证券投资成为可能 。 哪些行业属于周期性行业呢？从消费者需求 角度 ， 行业产生周期现象的原因是 ， 当经济处于扩 张时 ， 对这些行业的产品需求相应增加 ； 而当经济 处于收缩时 ， 对 这 些 行 业 的 产 品 需 求 被 推 迟。通 常认为消费品业 、 耐用品制造业等需求收入弹性
简称为 Ｓ 的概念 ， 它可以表示为存在一个线 Ｃ Ｃ Ｆ） ， 性组合 （ 称为 Ｓ 使一组存在序列相关 Ｃ Ｃ Ｆ 向 量） 的时间序列为一个白噪声过程 。 以两个时间序列 为例 ， 只要它们存在 Ｓ 就可以说明它们的周 Ｃ Ｃ Ｆ， 期存在 共 同 的 波 动 。 对 两 个 时 间 序 列 是 否 存 在 Ｓ Ｃ Ｃ Ｆ 的 检 验 可 以 应 用 Ｖ ａ ｈ ｉ ｄ ｎ ｄ ｎ ｌ ｅ ａ Ｅ ｇ ［ ３］ （ ） 提出的基于正则相关系数的方法 。 先对 １ ９ ９ ３ 这两个时间序列 ｘ 令 ｔ 和ｙ ｔ 建立一个 ＶＡＲ 模型 ， …， ，其 中 ｐ 为 ＶＡＲ Ｗｔ ≡ （ ｘ ｘ ｙ ｙ ｔ １， ｔ １， ｔ ｔ － － － － ｐ， ｐ） 模型的滞后阶数 。 建立如下统计量 ：
第３期 ２ ０ １ ２年６月
华北电力大学学报 （ 社会科学版 ）
（ ） Ｊ ｏ ｕ ｒ ｎ ａ ｌ ｏ ｆ Ｎ ｏ ｒ ｔ ｈ Ｃ ｈ ｉ ｎ ａ Ｅ ｌ ｅ ｃ ｔ ｒ ｉ ｃ Ｐ ｏ ｗ ｅ ｒ Ｕ ｎ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｔ Ｓ ｏ ｃ ｉ ａ ｌ Ｓ ｃ ｉ ｅ ｎ ｃ ｅ ｓ ｙ
２ （ ） （ ） Ｃ ＝－ （ Ｔ －ｐ） ｌ ｎ １－λ １ 其中 Ｔ 为时间序列的长度 ； 和 Ｗｔ 之 ｘ λ是 （ ｙ ｔ， ｔ）
间最小的正则相 关 系 数 ① 。 该 检 验 的 原 假 设 为 这 当 原 假 设 成 立 时， 统计 两个时间序列存在 Ｓ Ｃ Ｃ Ｆ，
２ 量 Ｃ 服从自由度为 ２ ｐ －１ 的 χ 分布 。
Ｎ ｏ ． ３ Ｊ ｕ ｎ ｅ２ ０ １ ２
周期性行业论析
孙晓涛
（ ） 华中科技大学 经济学院 ，湖北 武汉 ４ ３ ０ ０ ７ ４
周期性行业的概念在证 券 投 资 分 析 中 被 广 泛 使 用 ， 当投资者对未来的宏观经济持乐 观 态 度 时， 摘 要 ： 会布局周期性行业 ， 反之则会布局非 周 期 性 行 业 。 但 目 前 对 周 期 性 行 业 的 判 断 仅 限 于 通 过 常 识 或 简 单 的 图 还没有周期性行业和非周期行业的明确划分 。 本文利用计量经济学的检验方法 ， 通过对 ３ 形对比 ， ９ 个工业行 业的增加值数据与 Ｇ 给出了工业行业周期性强弱的划分 。 结果表明 ：石 化 、 钢铁、 煤炭、 装备 Ｄ Ｐ 数据的分析 ， 汽车工业 、 珠宝业等都有很强的周期性 ， 而水 的 供 应 业 、 地热资源开采业的周期性很弱。与通 常 的 判 制造业 、 断不同的是 ， 有色金属行业的周期性并不强 ， 本文通过进一步的检验给出了解释 。 关键词 ：周期性行业 ； 序列相关共同特征 ； 共同依赖 （ ） 中图分类号 ： Ｆ ８ ３ ０ ． ５ ９ １ 文献标识码 ： Ａ 文章编号 ： １ ０ ０ ８ ２ ６ ０ ３ ２ ０ １ ２ ０ ３ ０ ０ ３ １ ０ ５ － － －
Ａ ｎ Ａ ｎ ａ ｌ ｓ ｉ ｓ ｏ ｎ Ｃ ｃ ｌ ｉ ｃ ａ ｌ Ｉ ｎ ｄ ｕ ｓ ｔ ｒ ｉ ｅ ｓ ｙ ｙ
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