第4章长期筹资概论

筹资方式 吸收直 发行 接投资 股票 筹资渠道
国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构 其他企业资金 民间资金 企业自留资金 外商资金 √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √
银行 借款
商业 发行 信用 债券
发行融 租赁 资券 筹资
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第二节 企业筹资类型
• 三、企业筹资的渠道与方式
• 企业筹资需要一定的渠道，采用一定的方式，并 使二者合理配合起来。 • （一）企业筹资渠道 • 筹资渠道，即筹措资金来源的方向与渠道，包括： • 国家财政资金 • 银行信贷资金 • 非银行金融机构资金 • 其他企业资金 • 民间资金 • 企业自留资金 • 外商资金
• （二）筹资方式
，分为自有资金、借入资金。合理安排二者的 比例关系是筹资管理中的一个核心问题。 • 自有资金，亦称自有资本或权益资本，包括实收资本和未分配利润。 • 属性： • 自有资金所有权归企业所有者，参与企业经营管理和利润分配，对企 业承担有限责任； • 在企业存续期内，投资者除依法转让外，不得以任何方式抽回其投入 资本； • 自有资金渠道有国家财政资金、其他企业资金、民间资金、外商资金 等，筹资方式可采用吸收直接投资、发行股票、留存收益等。
• 筹资方式，企业筹措资金所采取的具体形式，包 括： • 吸收直接投资 • 发行股票 • 银行借款 • 商业信用 • 发行债券 • 租赁融资 • 发行融资券 • 这些筹资方式将在以后章节具体介绍。
• （三）筹资方式与筹资渠道的配合
• 筹资渠道与筹资方式有密切联系。一定的筹资方 式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但同一渠 道的资金往往可以采用不同的方式取得，而同一 筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。
第三节 企业筹资环境
• • • • • 一、筹资的经济环境 产品受命周期 经济周期 通货膨胀 技术发展
• 二、筹资的法律环境
• 企业筹资，必须依法进行。相关法律包括：证券 法、证券交易法、财政法、银行法、企业法、公 司法、所得税法、企业债券管理条理等。
• 三、筹资的金融环境 • 金融市场 • 金融机构
第四章 长期筹资概论
• 学习目标：
• • • • 了解企业筹资的动机与要求 了解企业筹资类型 了解企业筹资环境 掌握资金需要量的预测方法，销售百分比法、线 性回归分析法
第一节 企业筹资动机与要求
• 筹资：根据生产经营、对外投资和调整资本结构
的需要，通过筹资渠道和资本市场，运用筹资方 式，经济有效地筹措和集中资金。 • 筹资决策中包括筹资动机、筹资要求、筹资渠道 与方式。
• 四、直接筹资与间接筹资
• 直接筹资，是指不经过银行等金融机构，企业与 资金供应者直接协商借贷或发行股票、债券等办 法筹集资金。 • 间接筹资，是指企业借助银行等金融机构而进行 的筹资活动。
• 直接筹资与间接筹资的区别：
• 筹资机制不同。直接筹资依赖于资金市场机制，以各种证 券为载体；间接筹资可运用市场机制，亦可运用计划或行 政机制。 • 筹资范围不同。直接筹资范围较宽，筹资渠道、方式较多； 间接筹资范围较窄，筹资渠道、方式单一。 • 筹资效率和费用高低不同。直接筹资手续繁多，时间较长， 效率较低，费用较高；间接筹资手续简便，过程简单，效 率较高，费用较低。 • 筹资意义不同。直接筹资能最大限度地利用社会资金，提 高企业知名度与资信度，改善资本结构；间接融资主要满 足资金周转需要。
• 短期资金，需用期限在一年之内的资金。
• 生产经营中资金周转的暂时短缺，需要一些短期 资金； • 一般通过短期借款、商业信用、发行融资券等方 式筹集。
• 三、内部筹资与外部筹资
• 内部筹资，在企业内部筹集资金，包括计提折旧、 卖出持有的有价证券、留存利润等。 • 内部筹资一般无需花费筹资费用。 • 外部筹资，指内部筹资不能满足需要时，向企业 外部筹集资金。第一节所列筹资渠道、筹资方式 都适用于外部筹资。 • 外部筹资一般要发生筹资费用。
• 混合筹资动机：即有扩展筹资需要，同时 满足调整资本结构的需要。
• 二、企业筹资要求
• • • • • • 合理确定资金需要量，努力提高投资效果； 周密研究投资方向，大力提高投资效果； 认真选择筹资来源，力求降低资金成本； 适时取得资金来源，保证资金投放需要； 合理安排资本结构，保持适当的偿债能力； 遵守国家有关法规，维护各方合法权益。
• 借入资金，亦称借入资本或债务资本，包括各种 应付债券、借款、应付票据等。 • 属性：
• 是企业的债务，体现企业与债权人的债券债务关系； • 债权人有权按期还本付息，无权参与企业生产经营管理， 不承担有限责任； • 企业在约定期限内享有使用权，承担按其还本付息的义务； • 借入资金渠道有银行、非银行金融机构资金、民间资金等， 采用银行借款、发行债券、发行融资券、商业信用、融资 租赁等方式。
• 二、长期资金与短期资金
• 按照资金使用期限的不同，区分为长期、短期资金，二者 构成全部资金的期限结构。合理安排企业资金的期限结构， 有利于实现资金的动态均衡。 • 长期资金，需用期限在一年以上的资金。广义长期资金还 具体区分中期资金、长期资金，需用期限在1－5年的为中 期资金，5年以上为长期资金。 • 长期资金的用途：构建固定资产、无形资产，进行长期投 资，垫支长期性流动资产等； • 一般通过吸收直接投资，发行股票、债券，长期借款，融 资租赁等。
• 一、企业筹资动机 • 扩张筹资动机：因扩大生产规模或追加对 外投资的需要而产生的筹资动机； • 成长型企业通常会产生这种筹资动机。增 加产品市场供应，开发新产品，开拓发展 前景看好的对外投资领域等。
• 偿债筹资动机：为了偿还旧债而产生的筹 资动机。 • 一是调整现有资本结构，企业虽有足够能 力支付旧债，但为了调整原有资本结构， 使资本结构更加合理，筹集新的权益资金 或负债资金； • 二是恶化性偿债筹资，即企业现有支付能 力已不足以支付到期旧债，被迫借新债还 旧债。