[经济学]7、期权市场

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(二）按期权买者执行期权的时限
1、欧式期权：其期权的买者只能在期权 到期日才能执行期权。
2、美式期权：允许期权的买者在期权到 期前的任何时候执行期权。
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（三）按期权合约的标的资产
利率期权 货币期权（外汇期权） 股价指数期权 股票期权 金融期货期权（利率期货期权、货币期
货期权（外汇期货期权）、股价指数期 货期权)
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二、金融期权的分类
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（一）按期权买者的权利
1、看涨期ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ或买权（Call Option）:赋予 期权买者在规定期限内按双方约定俗成 的价格购买某种金融资产权利的合约。
2、看跌期权或卖权（Put Option）:赋予 期权买者在规定期限内按双方约定俗成 的价格出售某种金融资产权利的合约。
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③认股权证通常是发行公司为改善其债务工具 的条件而发行的，获得者无需交纳额外的费用； 而期权则需购买才能获得。
④有的认股权证是无期限的，期权是有期限的。
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（二）股票看涨期权与认股权证比较
2、金融机构发行的认股权证：金融机构 为了满足市场的需要，也发行看涨认股 权与看跌认股权证。其标的资产为某个 指数、处汇和商品。发行后一般在交易 所交易。执行时金融机构一般采用现金 结算。
第一章 期权市场概述
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一、金融期权的概念
（一）金融期权（Option）定义：是指 赋予其购买者在规定期限内按双方约定 俗成的价格（简称协议价格Striking Price 或执行价格Exercise Price）购买或出售 某种金融资产（称为潜含金融资产或标 的资产Underlying Financial Assets）的 权利的合约。
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（二）期权的特点
1、对于期权的买方，期权合约赋予他的只有 权利，没有义务。
2、对于期权的卖方，他只有履行合约的义务， 而没有任何权利。
3、 期 权 费（ Premiun） 或 期权价 格 （ Option Price）：是期权买者支付给期权卖者的费用。 它既是作为期权买方获得权利的代价（成本）， 也是作为期权卖方承担义务的报酬。
②两者都可以转让。
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（二）股票看涨期权与认股权证比较
2）股票看涨期权与认股权证的区别：
①认股权证是由发行债务工具的公司开出的； 而期权是由独立的期权卖者开出的。
②购买和出售认股权证，不需要期权清算公司 参与；执行认股权证时，初始发行者只需与当 前认股权证的持有者进行结算。而期权交易、 执行需要期权清算公司参与。
②亚式期权：其损益状况是根据确定时期内标的资产的平
均价值来确定，而不是按其终值来确定的。
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三、金融期权与相似金融工具的比较
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（一）期权交易与期货交易的区别
1、权利和义务：期货合约的双方都赋予相应 的权利和义务；期权赋予买方权利，卖方只有 相应履约的义务。
2、标准化：期货合约是标准化的，期权合约 则不一定。
（ Strike Price）
执行价格
Type of Option
Premiu m
股票期权 股票期
买卖
权市价
ABF
5月
/May
50
买入（Call） 6
或者卖出
（Put）
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（一）期权合约的内容
1、股票名称：股票合约中所包含的股票 名称。也即标的资产。
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2、到期月份（失效日）
1）股票期权到期月份，即失效的月份。 某月份到期的期权其失效日(expiration dates,
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（三）可转换债券与可赎回债券
1、可转换债券（convertible bonds）： 是公司发行的，在一般债券上附加期权 的一种债务工具。持有者有权在将来的 特定时间内根据某个确定转换比例将可 转换债券转换为该发行公司的股票。
2、可赎回债券(callable) ：发行者可在 将来的特定时间内以特定的价格将可转 换债券购回。
或到期日)在当月第三个星期五之后紧随的星 期六美国中部时间的下午10：59。 期权的最后交易日时间是下午4：30，期权多 头的持有者通常在此之前给他的经纪人发出执 行期权的指示。
经纪人在第二天美国中部时间下午10：59之前 完成书面报告并通知交易所打算执行期权。
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2、到期月份（失效日）
2）股票期权的有效周期 ①：除长期股票期权合约以外，所有股票期权合约最
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（四）按交易市场
1、场内交易期权：
（1）标准化的：货币期权、股价指数期权、股票期权、金融期 货期权
（2）非标准化的（灵活期权）：这是一种在交易所交易场内， 交易员可提供非标准化条款的期权。
2、场外交易期权
1）场外期权交易市场：金融机构和大公司双方直接进行期权交 易的市场。
2）例：①百慕大期权：可在其有效的某些特定天数之内执行。
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四、股票期权合约的构成
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（一）期权合约的内容
一个股票期权合约由股票名称、有效期 限、履约价格、股票期权种类及股票期 权市值五个方面组成。
股票期权合约的文字表达形式；
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英 Underly 文 -ing
Stock
Expira -tion Month
.
中 股票名 到期月
文称
份
Exercise Price
3、盈亏风险：期货交易双方所承担的盈亏是 无限的；期权交易盈亏在不同情况下是不一样 的。
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（一）期权交易与期货交易的区别
4、保证金：期货买卖双方都要交纳保证金。 期权的买方不交纳保证金，卖方一般需交保证 金。
5、买卖匹配：期货交易买卖匹配，而期权交 易买卖不匹配。
6、套期保值：运用期货进行套期保值，在把 不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移 出去。而运用期权进行套期保值时，只把不利 风险转移出去而把有利风险留给自己。
长有效期为9个月。 ②：股票期权是在1月份、2月份或3月份的基础上的循
环。
1月份的循环包括1月份、4月份、7月份和10月份这几 个月份。
2月份的循环包括2月份、5月份、8月份和11月份这几 个月份。
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（二）股票看涨期权与认股权证比较
1、公司认股权证（Warrants）是指附加在公 司债务工具上的赋予持有者在某一天或某一期 限内按事先规定的价格购买该公司一定数量股 票的权利。
1）股票看涨期权与认股权证有很多共同之处：
①两者均是权利的象征，持有者可以履行这种 权利，也可以放弃这种权利。