期权价格的决定因素
解读期权价格与波动率
解读期权价格与波动率期权是一种金融衍生品，是一种可以选择性买卖标的资产的权利。
与期权相关的两个重要因素是期权价格和波动率。
本文将通过对期权价格和波动率的解读来帮助读者更好地理解期权市场。
一、期权价格的含义和影响因素期权价格指的是期权合约的成交价格，即期权买卖的价格。
期权价格一般由以下几个因素决定：1. 标的资产价格：期权的价值与标的资产的价格有直接关系。
当标的资产价格上涨时，认购期权的价值也会上涨，而认沽期权的价值则会下跌。
2. 行权价格：行权价格是期权的执行价格。
当行权价格与标的资产价格相差越大时，期权的价值就越高。
3. 时间价值：时间价值是指期权剩余期限所蕴含的价值。
期权的时间价值随着时间的推移逐渐减少，到期时时间价值几乎为零。
4. 利率变动：利率对期权价格也有一定的影响。
一般而言，利率上升会导致认购期权价格上升，认沽期权价格下降。
以上因素综合决定了期权的价格。
不同的期权合约会有不同的价格，投资者需要根据自己的需求和市场情况选择适合自己的期权合约。
二、波动率的定义和影响因素波动率是衡量标的资产价格波动程度的指标，也是影响期权价格的重要因素。
波动越大，期权价格的浮动范围就越大。
波动率的计算方式有很多种，常见的有历史波动率和隐含波动率。
1. 历史波动率：历史波动率是通过对过去一段时间内标的资产价格的波动情况进行统计得出的。
它可以帮助投资者了解标的资产的波动情况，评估期权的风险。
2. 隐含波动率：隐含波动率是根据期权市场上的期权价格反推出来的，反映了市场对标的资产未来波动的预期。
隐含波动率高表示市场对标的资产的不确定性较大，期权价格也会相应上涨。
波动率除了与市场情绪关系密切，还受到以下因素的影响：1. 时间：随着期权到期时间的推移，波动率往往会逐渐减小。
2. 标的资产的波动性：标的资产的波动性越大，波动率越高。
3. 利率：利率的变化会对波动率产生一定的影响。
一般情况下，利率上升会导致波动率上升。
波动率的变化可以对期权的价格产生重要影响，投资者应密切关注波动率的变动。
影响企业期权定价的因素分析
影响企业期权定价的因素分析第一章：引言企业期权是财务管理领域的一项重要工具，它允许企业在未来的某个时间点以指定价格购买或出售资产。
在进行企业期权定价时，需要考虑多个影响因素，本文将对这些因素进行分析，并探讨它们对企业期权定价的影响。
第二章：影响企业期权定价的因素2.1 资产价格企业期权与标的资产价格息息相关，因此资产价格是影响企业期权定价的最重要的因素之一。
当资产价格上涨时，购买期权的成本也会上升，反之亦然。
此外，资产价格的波动性也会影响企业期权定价。
如资产价格波动幅度较大，企业期权的价值也相应增加。
2.2 行权价行权价是企业期权另一个非常重要的因素，它代表着期权购买或出售资产的价格。
通常情况下，如果期权的行权价越低，其购买价值就越高，因为购买期权时所需要承担的风险就会降低。
相反，如果期权的行权价越高，其出售价值就越高，因为在卖出期权时所能获取的对价就更大。
2.3 期权持有期期权持有期也是影响企业期权定价的一个因素。
期权持有期越长，相应的价值也会越高。
这是因为，期权所能够带来的利润越多，企业也就会愿意为其支付更高的价值。
此外，期权持有期还会影响到期权价格的波动性。
如果企业期权的持有期越长，其价格波动性也会越大。
2.4 波动率波动率是指标的资产价格波动的程度，是影响企业期权定价的另一个重要因素。
如果资产的波动率越大，企业在购买或卖出期权时的风险也就越大，相应的价值也会更高。
2.5 利率利率对企业期权定价同样有影响。
通常情况下，利率的上升会导致期权的价值下降，而利率的下降则会导致期权的价值上升。
这是因为，利率上升会导致资金成本上升，从而增加购买或出售期权的成本。
相反，利率下降则会降低资金成本，从而降低购买或出售期权的成本。
2.6 分红率分红率是指企业在期权期间内支付给股东的分红比率。
如果分红率较高，这会降低股票价格，从而影响企业期权定价。
相反，如果分红率较低，股票价格就会上涨，这也会对企业期权价值产生影响。
影响期权价格的主要因素是什么？
影响期权价格的主要因素是什么？1．执行价格与市场价格。
执行价格与市场价格是影响期权价格的最主要因素。
这两种价格的关系不仅决定了期权有无内在价值及内在价值的大小。
而且还决定了有无时间价值和时间价值的大小。
一般而言，执行价格与市场价格间的差距越大，时间价值越小；反之，则时间价值越大。
这是因为时间价值是市场参与者因预期基础资产市场价格变动引起其内在价值变动而愿意付出的代价。
当一种期权处于极度实值或极度虚值时，市场价格变动的空间已很小。
只有在执行价格与市场价格非常接近或为平价期权时，市场价格的变动才有可能增加期权的内在价值，从而使时间价值随之增大。
2．权利期间。
权利期间是指期权剩余的有效时间，即期权成交日至期权到期日的时间。
在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高；反之，期权价格越低。
这主要是因为权利期间越长，期权的时间价值越大；随着权利期间缩短，时间价值也逐渐减少；在期权的到期日，权利期间为零，时间价值也为零。
通常权利期间与时间价值存在同方向但非线性的影响。
3．利率，尤其是短期利率的变动会影响期权的价格。
利率变动对期权价格的影响是复杂的：一方面，利率变化会引起期权基础资产的市场价格变化，从而引起期权内在价值的变化；另一方面，利率变化会使期权价格的机会成本变化；同时，利率变化还会引起对期权交易的供求关系变化，因而从不同角度对期权价格产生影响。
例如，利率提高，期权基础资产如股票、债券的市场价格将下降，从而使看涨期权的内在价值下降，看跌期权的内在价值提高；利率提高，又会使期权价格的机会成本提高，有可能使资金从期权市场流向价格已下降的股票、债券等现货市场，减少对期权交易的需求，进而又会使期权价格下降。
总之，利率对期权价格的影响是复杂的，应根据具体情况作具体分析。
4．基础资产价格的波动性。
通常，基础资产价格的波动性越大，期权价格越高；波动性越小，期权价格越低。
这是因为，基础资产价格波动性越大．则在期权到期时，基础资产市场价格涨至执行价格之上或跌至执行价格之下的可能性越大，因此，期权的时间价值，乃至期权价格，都将随基础资产价格波动的增大而提高，随基础资产价格波动的缩小而降低。
期权的定价
期权的定价期权定价是金融学中重要的一部分，它可以帮助投资者确定期权的合理价值，并基于此做出相应的投资决策。
期权定价模型主要有两种，即BSM模型（Black-Scholes-Merton 模型）和二叉树模型。
BSM模型是最早也是最经典的期权定价模型之一。
该模型是由Fisher Black、Myron Scholes 和 Robert C. Merton于1973年提出的。
该模型的核心思想是建立一个无风险投资组合，其和期权组合有相同的收益率。
通过对组合进行数学推导，可以得到期权价格的解析公式。
BSM模型的前提假设包括：市场不存在摩擦成本、资产价格符合几何布朗运动、市场无风险利率恒定、无红利支付、市场不存在套利机会等。
有了这些假设，可以通过标的资产价格、行权价格、剩余期限、无风险利率、标的资产波动率和期权类型等因素来计算期权的市场价值。
与BSM模型不同，二叉树模型采用离散化的方法进行期权定价。
该模型将剩余期限分为若干个时间步长，并在每个时间步长内考虑标的资产价格的上涨和下跌情况。
通过逐步计算，可以得到期权价格的近似值。
二叉树模型的优点在于它可以应用于各种类型的期权，并且容易理解和计算。
无论是BSM模型还是二叉树模型，期权定价都是基于一定的假设和参数。
其中，最关键的参数是标的资产的波动率。
波动率代表了市场对标的资产未来价格变动的预期。
根据波动率的不同，期权的价格也会有所变化。
其他参数如标的资产价格、行权价格、剩余期限和无风险利率等也会对期权定价产生影响。
需要注意的是，期权定价模型只是对期权价格的估计，并不保证期权的实际市场价格与估计值完全相同。
实际市场存在许多因素都会导致期权价格的变动，例如市场情绪、供需关系、经济指标等。
因此，在进行期权交易时，投资者需要结合市场情况和自身风险偏好做出相应的决策。
总之，期权定价是金融学中的重要内容，通过定价模型可以帮助投资者确定期权的合理价格。
BSM模型和二叉树模型是常用的定价方法，但投资者需要注意，这些模型只是对期权价格的估计，实际市场价格可能有所变动。
影响期权价格的六大因素
影响期权价格的六大因素期权的价格与期货交易价格一样，是由交易双方竞价产生的。
影响期权价格的基本因素主要有：①标的物价格；②执行价格；③标的物价格波动率；④距到期日前剩余时间；⑤无风险利率；⑥标的物在持有期的收益。
1.标的物价格行权价与标的物的市场价是影响期权价格的最重要因素。
两种价格的相互关系不仅决定着内涵价值，而且影响着时间价值。
行权价与标的物市场价格的相对差额决定了内涵价值的有无及其大小。
就看涨期权而言，市场价格超过行权价越多，内涵价值越大；超过越少，内涵价值越小；当市场价格等于或低于行权价时，内涵价值为零。
就看跌期权而言，市场价格低于行权价越多，内涵价值越大；当市场价格等于或高于行权价时，内涵价值为零。
行权价与市场价格的关系还决定了时间价值的有无和大小。
一般来说，行权价与标的物市场价格的差额越大，则时间价值就越小；反之，差额越小，则时间价值就越大。
当一种期权处于极度实值或极度虚值时，其时间价值都将趋向于零；而当一种期权正好处于平值期权时，其时间价值却达到最大。
因为时间价值是人们因预期标的物市场价格的变动能使虚值期权变为实值期权，或使有内涵价值的期权变为更有内涵价值的期权而付出的代价，所以，当一种期权处于极度实值时，市场价格变动使它继续增加内涵价值的可能性已极小，而使它减少内涵价值的可能性倒极大，人们都不愿意为买入该期权并持有它而付出比当时的内涵价值更高的权利金。
相反，当一种期权处于极度虚值时，人们会认为变为实值期权的可能性十分渺茫，因而也不愿意为买入这种期权而支付任何权利金。
因此，只有在行权价与标的物市场价格相等，即在期权处于平值期权时，市场价格的变动才最有可能使期权增加内涵价值，人们也才最愿意为买入这种期权而付出相等于时间价值的权利金，而此时的时间价值已经最大，任何市场价格与行权价的偏离都将减少这一时间价值。
所以，市场价格与行权价的关系对时间价值也有直接的影响。
2.行权价行权价高低对期权价格的影响见上面的分析。
期权定价理论知识
期权定价理论知识期权定价理论是金融市场中重要的工具，它用于确定期权的合理价格。
期权是一种金融衍生品，它赋予持有者在未来某个时间点购买或卖出标的资产的权利，但并不强制执行。
期权的价格由多种因素决定，包括标的资产价格、行权价格、期权到期时间、标的资产的波动性以及无风险利率等。
在期权定价理论中，最著名的模型是布莱克-斯科尔斯期权定价模型（Black-Scholes Option Pricing Model）。
该模型是由费希尔·布莱克和米伦·斯科尔斯于1973年提出的，并且因此获得了诺贝尔经济学奖。
该模型基于一些假设，如市场是完全有效、无风险利率是恒定的等。
根据布莱克-斯科尔斯期权定价模型，期权的价格可以通过以下公式计算：C = S * N(d1) - X * e^(-rt) * N(d2)其中，C表示看涨期权价格，S表示标的资产价格，N(d1)和N(d2)分别是标准正态分布函数，X表示行权价格，r表示无风险利率，t表示期权到期时间。
公式中的d1和d2可以通过以下公式计算：d1 = (ln(S/X) + (r + (σ^2)/2)*t) / (σ * √t)d2 = d1 - σ * √t该模型通过考虑标的资产价格、行权价格、期权到期时间、标的资产的波动性和无风险利率等因素，来确定一个看涨期权的合理价格。
类似地，可以用类似的方法计算看跌期权的价格。
虽然布莱克-斯科尔斯期权定价模型是一个重要的理论框架，但它在实际应用中存在一些限制。
例如，该模型假设市场是完全有效的，但实际市场存在各种交易成本、税收和限制等，这些因素都可能影响期权的价格。
此外，该模型假设无风险利率是恒定的，但实际上利率是变化的。
因此，在实际应用中，需要根据实际情况进行调整和修正。
总之，期权定价理论是金融市场中重要的理论工具，它为期权的定价和交易提供了基础。
布莱克-斯科尔斯期权定价模型是其中最著名的模型之一，它通过考虑标的资产价格、行权价格、期权到期时间、标的资产的波动性和无风险利率等因素来确定期权的合理价格。
期权的定价基本理论及特性
期权的定价基本理论及特性期权是一种金融衍生工具，它赋予持有者在未来某个时间点或期间内以约定价格买入或卖出某个资产的权利，而并非义务。
期权的定价理论是为了确定期权合理的市场价格。
以下是期权定价的基本理论及特性：1. 内在价值和时间价值：期权的价格由内在价值和时间价值组成。
内在价值是期权执行时的实际价值，即与标的资产市场价格的差额。
时间价值是期权存在期限内所具备的可能增值的价值，它会随时间的推移而减少。
2. 标的资产价格的波动性：期权的价格受标的资产价格的波动性影响。
波动性越高，期权价格越高，因为更大的价格波动可能会带来更大的利润机会。
3. 行权价：期权的行权价是购买或出售标的资产的协议价格。
购买期权的持有者希望标的资产价格高于行权价，而卖出期权的持有者希望标的资产价格低于行权价。
4. 期权到期时间：期权的到期时间是期权生效的时间段。
到期时间越长，期权价格越高，因为时间价值越高。
到期时间到达后，期权将失去其价值。
5. 利率：利率对期权的价格也有影响。
高利率会提高购买期权的成本，因为持有者必须支付为期较长时间的利息。
6. 杠杆作用：期权具有较高的杠杆作用。
购买期权相对于购买标的资产的成本较低，但潜在的利润也较高。
相比之下，期权卖方承担的潜在风险较高，但收入较低。
7. 期权类型：期权可以是看涨期权（认购期权）或看跌期权（认沽期权）。
看涨期权赋予持有者以在行权日购买标的资产的权利，而看跌期权赋予持有者以在行权日以行权价格卖出标的资产的权利。
总的来说，期权定价基于标的资产价格的波动性、行权价、期权到期时间、利率等因素。
同时，期权也具有杠杆作用和灵活性，可以用来进行投机或风险管理。
对于投资者来说，理解期权定价基本理论及特性对于正确选择和定价期权合约至关重要。
期权的定价理论及特性对于投资者和交易员而言非常重要，因为它们能够帮助他们进行科学合理的决策和风险管理。
下面将进一步探讨期权定价的相关内容。
期权定价的基本理论依赖于数学建模，最著名的理论之一就是布莱克-斯科尔斯模型（Black-Scholes Model）。
期权的定价和希腊字母
LOGO
B-S模型有7个重要的假设： 1、股票价格行为服从对数正态分布模式； 2、在期权有效期内，标的资产的无风险利率和波动率是常
数；
3、市场无摩擦，即不存在税收和交易成本； 4、金融资产在期权有效期内无红利及其它所得(该假设后 被放弃)； 5、该期权是欧式期权，即在期权到期前不可实施。 6、不存在无风险套利机会； 7、证券交易是连续的； 8、投资者能够以无风险利率借贷。
买权价格
K
Company
LOGO
标的资产价格
卖权（Put）
买方
卖方
向买方买入卖权
将卖权卖给买方
支出权利金
获得权利金
有权利以约定价格将目标资产 有义务向持有人购买标的资产 卖给卖方
主动（有权利没有义务）
被动（有义务没有权利）
比如：健康险，财产险。
Company
LOGO
卖权的极限值：
最高：S=0，T→∞，卖权的价格P=行权价格K； 最低：K→0，T→0，卖权的价格P=0.
上式中， y：连续红利。
Company
LOGO
下式为期货的欧式期权定价模型：
C=F* e^(-r*T)* N(d1)-X*e^(-r*T)*N（d2） P= X*e^(-r*T)*N（-d2） -S* e^(-r*T)* N（-d1） d1=[ln（F/X）+T*б^2*1/2）]/б*T^(1/2) d2=d1-б*【T^(1/2)】
风险
高 双方均有 双方均有 双方均有
无限
被套
存在
心态
不稳定
交割
自由选择
保值效果
能保值不能增值
买期保值
确定最低买价
卖期保值
影响期权价格的重要因素波动率
影响期权价格的重要因素：波动率影响期权价格的因素有标的物市场价格、履约价、距到期日时间、利率和标的物价格的波动率，这五个因素中除了波动率以外都能直接观察到，而标的物价格的波动率却只能靠估计。
波动率是衡量标的物价格波动幅度的指标，一般定义为标的物收益率的标准方差。
波动率按照计算方式的不同，可以分为历史波动率（Historical V olatility）和隐含波动率（Implied Volatility）。
1.历史波动率历史波动率就是从标的物价格变动的历史数据推导出的波动率，观察标的物价格的时间间隔是固定的，例如每天、每周或是每月。
历史波动率使用的前提是假设标的物的历史波动率和未来波动率是相似的。
历史波动率的计算方法：1）获取标的物在固定时间间隔上的价格数据（例如每天、每周或是每月）2）计算在固定时间间隔上的标的物收益率3）求出收益率的标准方差，即为该时间间隔的波动率4）再将所求得的波动率转换成年波动率在国外券商公布的历史波动率大都是根据每天的价格数据来计算的，然后把日波动率再转换成年波动率。
具体方法就是先求出今日收盘价和昨日收盘价之比的对数，即LN(今日收盘价/昨日收盘价),可得到一组序列，再去算这组序列的标准方差得到日波动率，然后乘以一年中交易天数的平方根，求得的值就是历史波动率。
例：1）日波动率的计算3.隐含波动率和时间价值的关系1) 时间价值会随距到期日剩余时间的减少而减少2）距到期日剩余时间还在60%以上时，因到期日临近造成的时间价值减少量并不会很多，投资者只要能正确地预测标的物价格的走向就可以获利，不必担心时间价值的减少。
3）距到期日剩余时间在60%-40%时，时间价值的递减率会增加一大成，所以此时期权投资者应当注意时间价值的影响，如果标的物价格的涨跌幅度不大，即使做对了方向也可能因时间价值的减少而亏损。
4）距到期日剩余时间在40%以下时，时间价值的递减会急剧加速。
（剩余时间是以交易日来计算的）4.如何使用波动率一个期权职业投资者对波动率的关注往往高于对期权价格本身的关注，波动率是指导期权投资者进行交易的重要指标，有些人甚至把期权交易称为"波动率交易"。
期权价格的影响因素与曲线形状
倒置型期权价格曲线
定义
倒置型期权价格曲线是指随着行权价格的增加，期权价格逐渐增加。
影响因素
这种曲线通常出现在市场波动性较高、投资者风险偏好较低的情况下。期权时间价值随着 行权价格的增加而逐渐增加，但期权价格与行权价格的差值仍然较小。
风险
对于购买倒置型期权的投资者来说，如果市场价格波动较大，他们可能获得较高的收益。 然而，由于时间价值逐渐增加，期权到期时可能变得没有价值。
三分法模型
总结词
三分法模型在二分法模型的基础上，将股票价格变化分 为上涨、下跌和盘整三种状态，并假设三种状态之间可 以相互转化。
详细描述
三分法模型假设股票价格在上涨、下跌和盘整状态之间 不断转化，且转化的概率和幅度与市场环境有关。该模 型能够更准确地描述股票价格的波动特征，但计算复杂 度较高。
实证研究案例
行权价格的变动
行权价格的上涨会使看涨期权的价格下跌， 而看跌期权的价格上涨。这是因为当行权价 格上涨时，看涨期权的收益减少，而看跌期 权的收益增加。
相反，行权价格下跌时，看涨期权的价格上 涨，而看跌期权的价格下跌。这是因为当行 权价格下跌时，看涨期权的收益增加，而看
跌期权的收益减少。
无风险利率的变动
买入看跌期权策略
总结词
买入看跌期权策略是一种风险有限、收益潜力也买入看跌期权策略是指投资者支付一定的权利金，获得在未来某一特定日期按照某一特定价格卖出一定数量的标 的资产的权利。如果标的资产价格下跌至行权价格以下，投资者可以获得收益；如果标的资产价格上涨至行权价 格以上，投资者可以选择不行权，仅损失权利金。
02
期权价格曲线形状
平坦型期权价格曲线
定义
平坦型期权价格曲线是指随着行 权价格的增加，期权价格逐渐趋
期权投资中的期权价格与期权波动率的关系
期权投资中的期权价格与期权波动率的关系期权是一种金融衍生品，它给予持有者在未来某个时间点以特定价格买入或卖出某项资产的权利。
期权价格和期权波动率是期权市场中两个重要的指标，它们之间存在着密切的关系。
一、期权定义及基本特点期权是一种金融合约，它赋予期权持有者在到期日前或到期日当天的某个时间点买入或卖出标的资产的权利，而不是义务。
期权合约由期权买方和期权卖方签订，买方支付权利金作为购买期权的费用，而卖方则承担将来可能出现的风险。
期权的价格是指买方支付给卖方的权利金。
期权价格主要由以下四个因素决定：标的资产价格、行权价格、到期时间及期权波动率。
在这四个因素中，期权波动率对期权定价的影响较为复杂且重要。
二、期权价格与波动率的关系期权的价格变动受到市场对未来价格波动的预期影响。
在市场预期资产价格波动较大的情况下，期权买方对于将来可能获得的利润更加乐观，因此愿意支付更高的权利金购买期权。
而在市场预期资产价格波动较小的情况下，期权买方对于利润的期望值减小，因此愿意支付较低的权利金。
期权价格与波动率的关系可以用期权定价模型来解释，其中比较常用的模型是布莱克-斯科尔斯期权定价模型。
该模型假定股票价格符合随机漂移率和随机波动率的几何布朗运动。
在模型中，期权价格与波动率呈正相关关系。
三、波动率的影响因素1. 预期收益率的波动：当资产的预期收益率波动加大时，意味着资产价格出现大幅波动的可能性增加，从而导致期权波动率上升。
2. 市场情绪和投资者情绪：市场情绪和投资者情绪会对资产价格的波动产生影响，情绪波动较大时，期权价格波动率也会相应增加。
3. 外部事件和经济数据：重大的外部事件和经济数据公布会对市场产生冲击，进而影响资产价格的波动，也会对期权波动率产生影响。
4. 时间因素：离到期日越近，投资者对未来资产价格的不确定性增加，因此期权波动率也会相应上升。
四、有效利用期权波动率的方法1. 期权套利策略：根据不同期权的价格和波动率，采取套利行为来获取收益。
波动率是决定期权价格的主要因素通常股指期货的基差为负值
出现在股指现货分红高峰期，基本是由于沪深指数编制 的不复权导致的，而国债期货的基差在通常情况下都是 正值。这一点差异的来源其实很容易理解，持有股票现 货的持有收益为负（不考
虑资本利得），而持有国债现货的持有收益为正（应付 利息）。 、股指期货的基差的理论值中只包含持有收益，这一点 与商品期货的基差是一样的。而国债期货的基差之中除 了包含持有
金融资产的价格都有两个方面可以交易一是价格运动的 方向和幅度，股市和期货市场主要是交易价格的这个属 性；另一个是价格变化的速度，也就是波动率。波动率 是决定期权价格的主要因
素。 决定波动率的是实际市场的供需力量，而市场供需力量 最终会导致价格的变化。换句话说，期权不但交易价格 变化的方向，而且交易价格变化的速度；不但交易资产 的价格，而且交
收益之外，还包含了一个国债现货的交割选择权的价值， 也就是选择用哪一只可交割债券进行交割的权利，这实 际上是二者之间的本质差异。 具体而言，当一个投资者购买了一份国债现
货，同时卖出相应的一份国债期货（包含转换因子的因 素），那么该投资者为了这个投资组合所支付的成本就 是基差。按照定价理论期权，支付的成本和未来获得的 收益的价值应该相等。可
债券，国债期货的标的是一只虚拟国债，每一只可交割 国债都存在一个对应虚拟国债的“兑换率”，称为转换 因子。因此，国债期货的基差=国债现货净价国债期货价 格×国债现货的转换因
子。 股指期货的基差与国债期货的差异主要表现为以下几点 、在通常情况下，股指期货的基差为负值。也就是说， 在正向市场条件下，股指期货的价格高于现货的价格。 正基差主要
是根据在国际成熟市场上的情况，国债期货的价格总是 比较低，结果是买入国债现货并卖出期货所获得的持有 收益往往要明显低于基差。 显然，这不能归于投资者的愚蠢，而真正的原因
期权价格的五个影响因素_看涨看跌的因素有哪些
期权价格的五个影响因素_看涨看跌的因素有哪些期权价格的五个影响因素标的物价格期权是属于金融衍生品，因此会有一个对应的标的物。
比如白糖期权的标的物是白糖期货、50ETF期权的标的物是50ETF。
因此标的物价格的变动会一定程度上影响期权的价格。
顾名思义，看涨期权与标的物的价格是正相关(也就是说，在其他因素不变的情况下，标的物价格的上涨会推动看涨期权价格的上升)，相反，看跌期权与标的物的价格是负相关。
期权的行权价期权的行权价间接地体现了期权买方权利的大小。
就拿看涨期权的买方来说(对于看涨期权的买方，他/她有权利以行权价格在未来的某一个时间买入标的物)，那么看涨期权的行权价格越低，买方就能以更低的价格买入标的物，因此也就代表权利越大。
因此，对于看涨期权来说，行权价格越低，买方权利越大，那么期权价格也就越高。
那么对于看跌期权买方来说(看跌期权的买方有权以行权价格在未来的某一个时间卖出标的物)，也就是说看跌期权的行权价格越高，买方的权利就越大。
因此，看跌期权的行权价格越高，期权价格也就越高。
期权距到期日时间的长短我们已经知道，期权价格的两个组成部分为内在价值和时间价值。
其中时间价值会随着期权合约临近到期日而减少。
所以，远月份的期权合约时间价值会相对较大，近月份的期权合约时间价值会相对较小。
标的物波动率波动率在期权交易里是很重要且不可忽视的重要因素，正因为期权的价格与波动率紧密的关系，从而使期权交易与众不同。
无论是看涨期权或者看跌期权，波动率越大，则其价格会越高。
因为波动率越大，大跌大涨的几率也就越大。
反之，波动率越小，看涨期权和看跌期权的价格也就越低。
无风险利率由于期权的交易会产生资金流入或资金流出，因此无风险利率也会对期权价格产生影响。
对于看涨期权来说，期权买方是锁定了未来的买入价，因此现阶段可以节省大量的现金流，直到到期日时才需要付钱购买。
因此，利率越大，对买家越有利(可以用节省下来的现金流获得更高的利息收入)。
股票期权价格影响因素有哪些
股票期权价格影响因素有哪些股票期权交易实际上是一种股票权利的买卖，即某种股票期权的购买者和出售者，可以在规定期限内的任何时候，不管股票市价的升降程度，分别向其股票的出售者和购买者，以期权合同规定好的价格购买和出售一定数量的某种股票。
你知道股票期权价格影响因素有哪些吗?跟小编一起来看看吧!股票期权价格影响因素上市公司的股价是由公司的投资价值决定的，同时影响其股价的因素非常多。
同样，股票期权的价格也是由期权的价值决定的。
期权的价值由内在价值和时间价值两部分组成。
内在价值是由期权合约的行权价格与合约标的市场价格的关系决定的，表示期权买方可以按照比现有市场价格更优的条件买入或者卖出合约标的的收益部分。
在判断期权内在价值的时候，投资者需要判断期权是处于实值、平值还是虚值状态。
处于实值状态的期权才具有内在价值，平值和虚值期权的内在价值为0。
时间价值是指在到期日之前的存续时间内，合约标的价格的变动有可能使期权增值时，期权买方愿意为买进这一期权所付出的金额，它是期权权利金中超出内在价值的部分。
通过期权内在价值和时间价值来判断期权价格的高低，是一个动态而复杂的过程，没有绝对答案。
早在1973年，美国芝加哥大学两位教授——F.Black和M.Scholes研究出了著名的Black-Scholes期权定价模型。
当然了，对于一般投资者来说，不需要弄明白这个模型是怎么建立的，更不需要背公式，只需要知道其中对期权价格起决定性作用的几个参数就够了。
在实际中，一般交易软件以及上交所的股票期权投教专区都有期权计算器，只要把数据填入，就可以自动计算出期权的理论参考价值。
一般而言，期权合约标的价格、行权价格、市场无风险利率、合约标的的波动率、到期期限、分红率等因素都会影响期权价值，进而影响期权价格。
相对而言，投资者可以主要关注“合约标的价格”、“行权价格”、“合约标的波动率”和“到期期限”四项，对于期权价值的影响分别如下。
(1)合约标的价格。
股票期权性质课后习题详解
11.2课后习题详解一、问答题1．列出影响股票期权价格的6个因素。
答：影响股票期权价格的6个因素是：当前股票价格、执行价格、无风险利率、波动率、期权期限和股息。
具体可参见本章复习笔记。
2．无股息股票上看涨期权的期限为4个月，执行价格为25美元，股票的当前价格为28美元，无风险利率为每年8％，期权的下限是多少？答：根据无股息股票的看涨期权价格下限的公式：S0-Ke-rT。
其中，S0=28，K=25，r=8%，T=0.3333，则：28-25e-0.08×0.3333=3.66（美元）所以，该看涨期权的价格下限是3.66美元。
3．无股息股票上欧式看跌期权的期限为1个月，执行价格为15美元，股票的当前价格为12美元，无风险利率为每年6%时，期权的下限为多少？答：根据无股息股票的看跌期权价格下限的公式：Ke-rT-S0。
其中，S0=12，K=15，r=6%，T=0.08333，则：15e-0.06×0.8333-12=2.93（美元）所以，该看跌期权的价格下限是2.93美元。
4．列举两个原因来说明为什么无股息股票上美式看涨期权不应当被提前行使。
第一个原因应涉及货币的时间价值；第二个原因在利率为0时也应成立。
答：原因如下：（1）推迟执行期权可以推迟对执行价格的支付，这意味着期权持有者可以在更长的时间内获取执行价格带来的利息。
（2）推迟执行期权还可以为到期日时股票价格跌至执行价格之下提供保险。
例如，假设期权持有者拥有数量为K的现金且利率为零，提前执行意味着到期日时期权持有者的头寸价值为ST，而推迟执行期权意味着期权持有者的头寸在到期日的价值为max（K，ST）。
具体可参见本章复习笔记。
5．“提前行使美式看跌期权是在货币的时间价值与看跌期权的保险价值之间的权衡。
”解释这一观点。
答：（1）当同时持有美式看跌期权和标的股票时，美式看跌期权提供了一份保险。
它保证股票可以以执行价格K出售。
即如果股票价格下跌到K以下，期权买方有权以价格K将股票出售给期权卖方；如果股票价格上升到K以上，期权买方可以选择不执行期权，损失为期权费。
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期权价格的决定因素【篇一：影响期权价格的因素】影响期权价格的因素及其对期权价格的影响期权价格内在价值和时间价值共同构成，凡是影响内在价值和时间价值的因素，就是影响期权价格的因素。
一、协定价格与市场价格协定价格与市场价格是影响期权价格的最重要的因素。
这两种价格及其相互关系不仅决定着内在价值，而且影响着时间价值。
1．对内在值影响：（1）协定价一定时，市价决定内在值：对看涨期权，s大于x越大，内在值越大，s小于或等于x内在值为零。
对看跌期权，则反之。
（2）市价一定时，协定价决定内在值：对call option，x上升，虚线向右平移，内在值减少；反之，则反。
对put option，x上升，虚线向右平移，内在值提高，反之，则反。
2．对时间值影响：（1） x与s差距大，时间值越小。
反之，则反。
（2）期权处极度实值或极度虚值时，时间值将趋于零。
（3）期权处平价时，时间值最大。
二、权利期间所谓权利期间，是指期权的剩余有效时间。
在期权交易中，t是指期权买卖日至期权到期日的时间。
权利期间对期权价格的影响：第一，期权通常被作为套期保值的工具，而期权价格又通常被作为套期保值者所支付的保险费。
所以，权利期间越长，则套期保值的时间也越长，于是，套期保值者所支付的那种保险费也理应越高。
第二，权利期间对期权之时间价值有着直接的影响。
一般地说，权利期间越长，时间价值越大；权利期间越短，则时间价值越小；在期权到期日，权利期间为零，因而时间价值也为零。
但是，权利期间与期权时间价值并非呈线性关系。
期权时间价值是权利期间平方根的函数，其变化规律遵循金属热传导方程。
具体而言，期权时间价值随权利期间的临近而加速衰减的特征。
时间时间价值t 0因素综合作用的结果。
考虑到不同类型期权交易制度的差异，时间对其期权价值的具体影响也有所不同。
对于美式期权而言，时间的延长意味着期权合约多头有更多的选择机会，因而也应对应更高的期权价值。
反之，对于欧式期权而言，时间的延长并不能意味着期权合约多头有更多的选择机会，因而不一定对应更高的期权价值。
三、利率（r）1.从货币时间价值分析。
对call option价有正向影响（尤其是股票期权），即利率上升，call option值上升；对put option有负向影响。
（以投资股票者为例：比较买进股票与买进看涨期权，卖出股票与买进看跌期权）。
2.从标的物分析。
利率上升，股价下跌。
结果：call option价格下跌，put option价格上升。
3.从期权费机会成本角度分析：利率上升，期权费机会成本上升。
投资者把资金撤离期权市场。
利率下降，期权费机会成本下降，投资者投入期权市场。
综合以上三个方面的影响，利率对期权价值的影响表现为：对call option价有正向影响；对put option有负向影响。
另一种解释：许多同学对利率对期权价格的影响存在疑点。
为了澄清认识，特提供如下解释：对于看涨期权而言，1、无风险利率上升使得任何从期权获得的未来收益的现值降低，进而直接导致看涨期权多头的价值的下降。
2、利率上升，使得股票价格的预期增长率也上升（这是由于利率上升导致的股票红利增长幅度大于利率上升导致的股票红利贴现现值减少幅度造成的）。
这将增加看涨期权多头价值。
可以证明后者的作用强于前者（有兴趣的同学可以考虑如何证明），因此，看涨期权的价格随着利率的上升而增加。
对于看跌期权而言，利率上升使得股票价格的预期增长率上升，看跌期权更有可能处于虚值状态。
高利率同样也会使看跌期权的未来收益的现值下降。
可见，两种力量都会使看跌期权的价格下降。
标的物价格的波动性对期权价格具有重大的影响。
波动性越大，期权价格越高；波动性越小，期权价格越低；“没有波动性，则期权便是多余的”。
期权价格自然也就无从谈起。
标的物价格的波动性对期权价格的影响，是通过对时间价值的影响而实现的。
五、标的资产的收益（d，通过影响标的资产价格进而影响期权价格）标的资产收益率高，则由于除息的影响，现货市场价格会降低。
call option价越低，put option价格越高。
结论参见第6章影响期权价格的因素由以上分析可知，决定和影响期权价格的因素很多，而且各因素对期权价格的影响也很复杂。
特别是其中的某些因素在不同时间和不同条件下，对期权价格也有不同的影响。
另外，从以上分析中，我们也可清楚地看出，各因素对期权价格的影响，既有影响方向的不同，又有影响程度的不同。
于是，在同时影响期权价格的各个因素间，既有相互补充的关系，又有相互抵消的关系。
可见，期权价格的决定异常复杂。
【篇二：期权价值的影响因素】期权的价值主要是由以下两种价值组成的：内涵价值和时间价值。
期权价值的影响因素1、标的资产市场价格在其他条件一定的情形下，看涨期权的价值随着标的资产市场价格的上升而上升;看跌期权的价值随着标的资产市场价格的上升而下降。
2、执行价格在其他条件一定的情形下，看涨期权的执行价格越高，期权的价值越小;看跌期权的执行价格越高，期权的价值越大。
3、到期期限对于美式期权而言，无论是看跌期权还是看涨期权，在其他条件一定的情形下，到期时间越长，期权的到期日价值就越高。
但注意该结论对于欧式期权而言未必成立。
一是期限较长的期权并不会比期限较短的期权增加执行的机会;二是期限较长的买入期权，可能会由于标的股票派发现金股利，形成价值扣减。
4、标的资产价格波动率标的资产价格波动率越大，期权价值越大。
对于购入看涨期权的投资者来说，标的资产价格上升可以获利，标的资产价格下降最大损失以期权费为限，两者不会抵消，因此，标的资产价格波动率越大，期权价值越大;对于购入看跌期权的投资者来说，标的资产价格下降可以获利，标的资产价格上升最大损失以期权费为限，两者不会抵消，因此，标的资产价格波动率越大，期权价值越大。
5、无风险利率如果考虑货币的时间价值，则投资者购买看涨期权未来履约价格的现值随利率的提高而降低，即投资成本的现值降低，此时在未来时期内按固定履行价格购买股票的成本降低，看涨期权的价值增大，因此，看涨期权的价值与利率正相关变动;而投资者购买看跌期权未来履约价格的现值随利率的提高而降低，此时在未来时期内按固定履行价格销售股票的现值收入越小，看跌期权的价值就越小，因此，看跌期权的价值与利率负相关变动。
6、预期股利在除息日后，现金股利的发放引起股票价格降低，看涨期权的价值降低，而看跌期权的价值上升。
因此，看涨期权的价值与期权有效期内预计发放的股利成负相关变动，而看跌期权的价值与期权有效乐上让改变发生！1期内预计发放的股利成正相关变动。
乐上让改变发生！【篇三：c15113期权价格行为课后测验】试题一、单项选择题1. 其他因素不变，（）越高，认购期权价值越低，认沽期权价值越高。
a. 标的价格b. 行权价格c. 波动率d. 无风险利率您的答案：b题目分数：10此题得分：10.02. （）对期权价格高低起决定作用。
a. 行权价格b. 内在价值c. 存续期d. 标的价格您的答案：b题目分数：10此题得分：10.03. 对于认购期权的买方，无风险利率越（）越有利，对于认沽期权的买方，无风险利率越（）越不利。
a. 低，低b. 高，高c. 低，高d. 高，低您的答案：b题目分数：10此题得分：10.04. 假定认购期权到期时甲公司的股票价格为22元/股，到期行权价为20元/股，在期权存续期内甲公司发放1元的股息，则该认购期权的价值为（）。
a. 2b. 1c. 0d. 不能确定您的答案：b题目分数：10此题得分：10.0二、多项选择题5. 常见的期权定价模型有（）等。
a. black-scholes期权定价方法b. 二叉树期权定价方法c. 蒙特卡罗定价方法d. 鞅定价方法您的答案：c,d,a,b题目分数：10此题得分：10.06. 以下属于期权价值的影响因素的是（）。
a. 标的价格b. 行权价格c. 存续期d. 无风险利率e. 股票价格波动率您的答案：e,b,c,d,a题目分数：10此题得分：10.0三、判断题7. 无风险利率与认沽期权的价值呈正相关关系。
（）您的答案：错误题目分数：10此题得分：10.08. 在其他条件不变的情况下，存续期和股票价格的波动率对认购期权和认沽期权的影响都是正向的。
（）您的答案：错误题目分数：10此题得分：0.09. 认购期权具有延期付款的效果，认沽期权具有延期收款的效果。
（）您的答案：正确题目分数：10此题得分：10.010. 期权期限内预期发放的股息越高，认购期权的价值越低，认沽期权的价值越高。
（）您的答案：错误题目分数：10此题得分：0.0试卷总得分：80.0。