浅析证券市场投资的风险及防范措施

浅析证券市场投资的风险及防范措施

摘要：证券市场是存在着高风险的市场，并且这种风险对社会有着极大的影响和冲击。因此，本文从证券市场的风险分析入手，简单的研究证券市场的风险，并在此基础上提出防范及应对风险的相关措施及策略。

关键词：证券投资，风险，成因，措施

引言：我国证券市场是一个迅速发展的、新兴的、不成熟的市场，因此充满了机遇和挑战。伴随着我国经济的增长和资本市场的不断发展，投资的品种和种类也日益多元化，证券投资日益成为人们投资理财的一种选择，在证券投资的过程中，对证券投资的认识需要不断的加强的同时还应该有着较高的风险意识，明晰风险产生的原因，在投资的过程中不断总结，以便更好的规避证券投资的风险，提升自身经营证券投资的能力。

一、证券投资相关概念

定义：证券投资（investment in securities）是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。

特点：第一，证券投资具有高度的“市场力”；第二，证券投资是对预期会带来收益的有价证券的风险投资；第三，投资和投机是证券投资活动中不可缺少的两种行为；第四，二级市场的证券投资不会增加社会资本总量，而是在持有者之间进行再分配。

作用：一证券投资为社会提供了筹集资金的重要渠道；二证券投资有利于调节资金投向，提高资金使用效率，从而引导资源合理流动，实现资源的优化配置；三证券投资有利于改善企业经营管理，提高企业经济效益和社会知名度，促进企业的行为合理化；四证券投资为中央银行进行金融宏观调控提供了重要手段，对国民经济的持续、高效发展具有重要意义；五证券投资可以促进国际经济交流。

收益、风险，时间是证券投资构成的重要因素，也是证券投资成败的重要内容。发行者、中介人和投资者是证券投资关系的三个重要组成部分，涉及证券投资的全过程。证券投资在经济生活中发挥着重要的作用：为社会筹集资金；调节资金走向，提高资金的使用效率，优化资源的配置；有利于企业改善经营管理，提高企业的经济效益，树立品牌形象；是政府进行宏观调控的手段之一，有助于国民经济更好更快的发展；有利于加强国际之间的交流与合作，借鉴国外先进经验。

二、证券市场相关分析

1、宏观经济背景

证券市场素有“经济晴雨表”之称，这既表明证券市场是宏观经济的先行指标，也表明宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。宏观经济对证券市场的影响主要表现在以下方面：企业经济效益，居民收入水平，投资者对股价的预期以及资金成本。因为GDP是一国经济成就的根本反映，所以我只从GDP的变动与经济形势结合进行考察。

（1）从长期看，在上市公司的行业结构与该国产业结构基本一致的情况下，股票平均价格的变动与GDP的变化趋势是吻合的。简单来说，就是在持续、稳定、高速的GDP增长下，证券市场将呈现上升走势；在高通货膨胀下的GDP增长下，失衡的经济增长导致证券市场行情下跌；在宏观调控的GDP减速增长下，证券市场将呈平稳渐升的态势。

（2）但不能简单地认为GDP增长，证券市场就必将伴之以上升的态势。由于影响证券市场的因素很多，有时一国证券市场与本国GDP走势在2-5年内都有可能背离。

（来源:value500价值导航-指数百科）

从图中可以看出，1998-2009年我国上证指数趋势与GDP趋势基本一致。但具体来看，两者也出现过多次背离的现象，如在2001-2005的中国第十个五年计划期间，GDP快速增长，上证指数却明显的下跌，两者之间的相关系数为负，即这五年内，两者之间不存在相关性。因此宏观经济环境对证券市场的影响既包括经济周期波动的因素，也包括政府经济政策及特定的财政金融行为等混合因素。

（3）目前我国GDP持续、稳定地增长，表明经济发展良好，对证券市场的发展有积极的影响。

（来源：东方财富网）

2、证券化率是指的是一国各类证券国民经济中的地总值与该国国内生产总值(GDP)的比率。一国或地区的证券化率越高，意味着证券市场在该国或地区的经济体系中越重要，因此它是衡量一国证券市场发展程度的重要指标。国外的证券市场证券化率一般在40%至100%

之间。成熟的发达国家证券市场的证券化率高的超过100%，发展中国家一般维持在50%左右。

（数据来源：证券时报网）

从上图表可以看出2007年我国证券化率一举突破150%，是我国证券市场快速发展的结果。但是，如果将此作为我国“跻身成熟市场水平”国家之列的标志，尚为时过早。因为我们也看到继2007年的突破之后，证券化率逐渐回落，2011、2012这两年基本维持的50%左右的水平。由此说明，证券化率并非完全与经济发展水平成正比，同时证券化率在短期内具有不稳定性。因为证券化率与股市市值相关，股市市值又与股票价格相关，而股票的价格水平短期内波动性较大，在新兴市场尤其如此。

例如：2013年大小非解禁情况：

（数据来源：华融证券年度策略报告）

2013年证券板块大小非解禁压力较大。2012年证券板块共解禁大小非103亿股，市值近千亿，比2011年增长43%。2013年证券板块依然有近百亿股大小非面临解禁，与2012年基本持平，主要集中在2、7、11三个月份。这对股票价格将形成一定的回调压力。因此，以证券总市值计算出来的证券化率很容易失真。所以证券化率的提高，与股价水平的上涨有密切关系，并不一定表明证券市场在国民经济中地位的提高。

三、风险分析及防范

证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益率的可能性。证券投资风险分为两类，即经济风险与心理风险。证券投资所要考虑的风险主要是经济风险，经济风险来源于证券发行主体的变现风险、违约风险以及证券市场的利率风险和通货膨胀风险等。

证券投资风险是每个投资者所面临的重大问题，也是金融机构生存与发展的关键问题。每一个国家都会对这些广泛化的风险感到非常棘手。随着我国的证券市场进一步与国际接轨，我们更要寻找出更多适合我国证券行业健康发展的风险防范研究方法，加强证券公司以及各种投资公司在内部风险方面的控制，为广大投资者建立一个良好的投资环境。

（一）系统性风险是指由于全局性事件引起的投资收益变动的不确定性。系统风险对所有公司、企业、证券投资者和证券种类均产生影响,因而通过多样化投资不能抵消这样的风险,所以又成为不可分散风险或不可多样化风险。大致有如下几种：

1、政策风险。政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的法规、举措出台，引起证券市场的波动，从而会给投资者带来风险。政府的经济政策和管理措施可能会造成证券收益的损失，这在新兴股市表现得尤为突出；

2、经济周期波动风险。我们通常把经济周期划分为四个阶段：复苏、繁荣、危机和萧条，经济周期的不同时期对证券市场都会有直接影响和不同表现，一般在复苏与繁荣时期证券市场运作状况良好，表现为交易量增大，价格全面上升等，但在危机和萧条时期，证券市场会受到严重冲击，表现为交易量急剧萎缩，价格不断下跌等；

3、利率风险。市场利率的变动引起证券投资收益变动的可能性被称为利率风险。总体来说，利率与证券价格呈反方向变化，即利率提高，证券价格水平下跌；利率下降，证券价格水平上涨；

4、购买力风险。购买力风险实际上就是通货膨胀风险，是指由于市场物价上升，导致货币贬值，从而使证券投资人的本金贬值，实际收益率大大低于名义收益率的风险。

（二）非系统风险是指由非全局性事件引起的投资收益率变动的不确定性。在现实生活中,各个公司的经营状况会受其自身因素(如决策失误、新产品研制的失败)的影响,这些因素跟其他企业没有什么关系,只会造成该家公司证券收益率的变动,不会影响其他公司的证券收益率,它是某个行业或公司遭受的风险。由于一种或集中证券收益率的非系统性变动跟其他证券收益率的变动没有内在的、必然的联系,因而可以通过证券多样化方式来消除这类风险,所以又被称为可分散的风险或可多样化风险。

1、信用风险。信用风险也被称为违约风险，指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。它主要受证券发行人的经营能力、盈利水平、事业稳定程度及规模大小等因素影响；

2、财务风险。由于公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险被称为财务风险，形成财务风险的因素有资本负债比率、资产与负债期限、债务结构等；

3、经营风险。公司的决策人员与管理人员在经营管理过程中出现的失误而导致公司盈利水平变化，从而使投资者预期收益下降的可能被称为是经营风险。

（三）风险成因分析

（1）证券本身的价格具有不确定性的特点

由风险因素触发的风险事故，会引起投资者心理预期的改变，从而造成市场的价格波动，并进一步对投资者的投资收益产生影响，其具体表现为实际收益相对于预期收益的偏差。偏差可能是正的（高于预期），也可能是负的（低于预期），因此，证券投资风险具有不确定性。

（2）证券市场运作的复杂性导致了证券价格波动性

证券市场的运作过程，是市场供需由不平衡调节到平衡的复杂且又缓慢的过程。与其他