化工行业帝斯曼经营分析报告

化工行业帝斯曼经营分析报告

2020年5月

帝斯曼：百年精细化工巨擘，劈风斩浪

走过118 个年头，帝斯曼在产业周期的巨浪中经历多次转型，并最终成为全球多元一体化精细化工巨擘。公司专注于营养和健康、气候和能源与循环资源的业务发展，目前是全球营养品和高性能材料双主业龙头。帝斯曼的基因包含注重研发投入，坚持多元化协同战略和布局一体化产业链，这些特质保障其在原料和产品价格周期波动中跨越百年。走过百年，雄踞全球

历经百年，耸立精细化工行业之巅。1902 年，荷兰政府出于国家能源安全的考虑，在林堡省出资设立皇家帝斯曼（Dutch State Mine，DSM），特许其开采荷兰南部的煤炭资源。帝斯曼从煤化工起家，逐渐发展焦炉煤气、化肥、橡胶塑料、精细化学品和高性能材料。历经5 个时代，帝斯曼已经完全剥离传统煤炭开采业务，成为以高性能材料和精细化学品为主业的全球化工巨头，位列2019 年C&EN News 全球化工50 强第27 位。

表1：2019 年C&EN News 全球化工50 强

排名1

公司名称

陶氏杜邦

2018年化学品销售额（亿美元）排名

26

27

28

29

30

31

32

33

34

35

36

37

38

39

40

41

42

43

44

45

46

47

48

49

50

公司名称

雪佛龙菲利普斯化学

帝斯曼

2018年化学品销售额（亿美元）

860

741

692

421

370

369

324

308

287

256

252

248

243

187

178

173

169

161

159

151

149

144

134

134

129

113

110

107

107

104

104

102

99

2 巴斯夫

3 中石化因多拉玛

旭化成4 沙特基础工业公司

英力士

5 阿科玛

6 台塑先正达

7 埃克森美孚化工

利安德巴赛尔

三菱化学

LG化学伊士曼化学北欧化工SK创新

8

9 97

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

美盛96 信诚工业

中石油

亨斯迈94

万华化学

PTT全球化工

艺康

92 液化空气集团

东丽工业

赢创

90

90

空气化工产品

西湖化学

朗盛

89 科思创86 拜耳85 住友化学

Braskem

乐天化学

林德

Nutrien 81

优美科81

Sasol 81

东曹78 信越化学

三井化学

索尔维

庄信万丰

DIC

76

73

韩华化学

塞拉尼斯

73 雅苒72

资料来源：C&EN News，市场部

图1：帝斯曼业务转型历史

塑料

化肥

焦炉煤气

煤炭

基础化学品

特种

化学品

精细

化学品

煤化工合成氨

资料来源：《The Company That Changed Itself》，市场部

历久弥新，成就全球双主业龙头。帝斯曼目前形成以营养品和高性能材料两大业务为主，生物发酵和生物医学材料为辅的模式。公司两大业务板块中，营养品系列产品包括VA、VB、VC、VE 和VK 等，为人类和动物提供全方位营养，满足客户差异化需求。公司高性能材料产品包括PPS、PPA、PA46、PA410 和超高分子量聚乙烯等，能够广泛应用于电子电气、建筑材料、汽车交通和特种装备制造等领域，满足客户在特殊场景的需求。

图 2：帝斯曼的主营产品和应用领域

DSM

营养品

高性能材料

其他业务

生物发酵 产品

超高分子 量聚乙烯

特种工程 塑料

聚合物中 间体

生物基产

品

维生素

食品配料

合成树脂

生物医药

PA66 (Akulon) PA46 (Stanyl) PPS (Xytron) PPA (ForTii)

结冷胶、 黄原胶、 文莱胶、 果胶、食 用酶、酵 母提取物、 培养物

己内酰胺 丙烯腈 硫酸铵 氰化钠 环己酮 丁二胺

虾青素、 胡罗卜素、 角黄素、 脂肪酸、 微量元素

VA 、VB 族、VC 、 VD 、VE 、 微量元素

纤维素生 物乙醇、 生物基琥 珀酸等 生物陶瓷、 细胞外基 质、医学 聚氨酯

UH- MWPE （迪尼玛）

水性树脂 等

食品添加 剂、膳食 补充剂

饲料添加剂、 预混料、全 价饲料

船舶缆绳、 吊装吊索、 装甲防护等 汽车与交通、 包装材料和 电子电气等

涂料、合成 材料、光纤 涂层等 汽车、火车、 桥梁和建筑 立面等 制药、食品、 调味品、涂 料、燃料

化妆品、 护理产品

生物制药、 医药器材

资料来源：DSM Factbook 2020，帝斯曼官网，帝斯曼产品手册，市场部

高度国际化，生产基地遍布全球。帝斯曼是一家高度国际化的公司，生产基地和研发中 心遍布世界。帝斯曼在全球雇佣了约 2.2 万名员工，其中超过 40%的员工来自欧洲以外 地区。高度国际化布局帮助公司在全球范围内获取技术、市场和原材料，降低整体运营 风险。帝斯曼早在 1963 年开始对华贸易，并于上世纪 90 年代初在中国建立了首个销 售代表处和生产场地。帝斯曼中国地区总部和研发中心位于上海。目前，帝斯曼在中国 拥有包括 26 个生产场地在内的 47 个分支机构，2019 年中国区销售额约为 9.8 亿欧元。

图 3：帝斯曼全球主要分支机构和员工人数分布

资料来源：DSM Factbook 2020，市场部