《财务管理学》第三讲

◦ 正确发表审计意见，降低审计风险。
5.政府部门财务分析的目的
◦ 为其制定相关政策提供决策依据。
三、财务分析的内容
偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 财务趋势分析 财务综合分析

四、财务分析的方法

1.比率分析法
◦ 构成比率:反映某项经济指标的各个组成部分与总体之
思考题


12.如果你是一家小公司的唯一股东。你的公司 目前没有负债并且经营良好。最近一年资产利润 率为10%，资产规模为50万元。企业所得税税 率为25%。现在你正在考虑通过借债来扩大经营 规模。请分析决定是否举债扩大规模的标准是什 么。 13.假如你是一家上市公司的独立董事，你正准 备与公司的审计师进行第一次审计沟通。你收到 了一位小股东的来信，信中表达了对公司盈利质 量的关注。为了履行独立董事的职责，你应该向 审计师提出哪些问题来表达对公司盈利质量的关 注？
思考题



7.为什么说股东权益报酬率是杜邦分析的 核心？ 8.在应用杜邦分析法进行企业财务状况的 综合分析时，应当如何分析各项因素对企 业股东权益报酬率的影响程度？ 9.假如你是一家股份公司的董事，你的律 师提醒你应当关注有关法律诉讼的风险， 并要持续监督公司财务安全，你应当如何 利用财务分析帮助你行使董事的职责？ 10.假如你是一个环保组织的成员，你应 当如何利用财务分析来了解某企业对环境 保护所承担的责任？
间的财务比率。如流动资产与总资产的比率
◦ 效率比率：反映某项经济活动投入与产出之间关系的财
务比率，如资产利润率、资产净利率等（盈利能力）
◦ 相关比率：反映经济活动中某两个或两个以上相关项目
比值的财务比率。如流动比率、速动比率等

2.比较分析法
◦ 纵向比较分析法：同一企业连续若干期的财务状况进
行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来提示企业 财务状况的发展变化趋势的分析方法。 期财务状况进行比较，确定其存在的差异及其程度，来提示 问题。
财务比率综合评分表（表3-9）
二、杜邦分析法
1.杜邦分析系统图 2.股权报酬率是杜邦分析的核心指标 3.几个重要的等式关系

◦ ◦ ◦ ◦
股东权益报酬率=资产净利率×权益乘数 资产净利率=销售净利率×总资产周转率 销售净利率=净利润÷销售收入 总资产周转率=销售收入÷资产平均总额
杜 邦 分 析 系 统 图 （ 图 ） 3-3
2.长期偿债能力分析

有形净值债务率
◦ =负债总额/(股东权益总额－无形资产净值)
偿债保障比率(债务偿还期)
◦ =负债总额/经营活动产生的现金流量净额
利息保障倍数
◦ =(税前利润+利息费用)/利息费用
现金利息保障倍数
◦ =(经营活动产生的现金流量净额+现金利息 支出+付现所得税)现金利息支出
2.65
19.88% 7.5% 34.21%
资产净利率
销售净利率 净资产收益率
其他资料：



（1）该公司2005年末有一项未决诉讼，如果败诉预计要赔偿对 方50万元。 （2）2005年是该公司享受税收优惠的最后一年，从2006年起不 再享受税收优惠政策，预计主营业务税金的综合税率将从现行的 8%上升到同行业的平均税率12%。 （3）该公司所处行业的财务比率平均值如上表所示。
思考题

11.假设你是一名财务咨询师，为一家 商品流通企业做财务咨询，你的任务是 通过合理的存货规划使存货成本降低。 在考察了前期的销售情况和存货管理情 况后，你提出了加强存货管理的建议。 预计现有的存货周转率将从目前的20 提高到25，节省下来的资金用于偿还 银行短期借款，银行短期借款的利息率 为5%。假设预期销售收入为2亿元，预 期销售成本为1.6亿元。请你测算该方 案预计节约的成本是多少。
1746
120 486 568 82 730
营业利润 加：投资收益
营业外收入 减：营业外支出 利润总额 减：所得税 净利润
54
32 48 768
254
514
该公司所处行业的财务比率平均值
财务比率 流动比率 速动比率 资产负债率 应收账款周转率 存货周转率 总资产周转率 行业均值 2 1.2 0.42 16 8.5
三、盈利能力分析

成本费用利润率
◦ =净利润/成本费用总额×100%
每股利润与每股现金流量
◦ 每股利润=(净利润－优先股股利)/发行在外的普通 股平均股数 ◦ 每股现金流量=(经营活动现金净流量－优先股股 利)/发行在外的普通股平均股数
三、盈利能力分析

每股股利与股利支付率
◦ 每股股利=(现金股利总额－优先股股利)/发行在外 的普通股股数 ◦ 股利支付率=每股股利/每股利润×100%

利润表
◦ 可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业 的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企 业利润的发展趋势。

现金流量表
◦ 便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现 金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流 量。
第2节 财务能力分析
一、偿债能力分析 二、营运能力分析 三、盈利能力分析 四、发展能力分析



可用的银行授信额度
二、营运能力分析

应收账款周转率
◦ =赊销收入净额/应收账款平均余额
存货周转率
◦ =销售成本/存货平均余额


流动资产周转率
◦ =销售收入流动资产/平均余额
固定资产周转率
◦ =销售收入/固定资产平均净值
总资产周转率
◦ =销售收入/资产平均总额
三、盈利能力分析

资产报酬率

一、偿债能力分析
1.短期偿债能力分析 2.长期偿债能力分析 3.影响偿债能力的其他因素
1.短期偿债能力分析

流动比率 速动比率 现金比率
◦ =流动资产/流动负债
◦ =速动资产/流动负债=(流动资产－存货)/流动负债
◦ =(现金+现金等价物)/流动负债 ◦ =经营活动产生的现金流量净额/流动负债
一、财务分析的作用
企业 财务报告 财务分析
会计准则
CPA
会计信息 需求者
二、财务分析的目的

1.债权人财务分析的目的
◦ 关注其贷款的安全性
2.股权投资者财务分析的目的
◦ 评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。


3.管理层财务分析的目的
◦ 尽早发现问题，采取改进措施。
4.审计师财务分析的目的
3.影响偿债能力的其他因素

或有负债 担保责任 租赁活动
◦ 将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企 业的偿债能力。
◦ 在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企 业的负债，增加企业的财务风险。 ◦ 如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有 经常性，则其对企业的偿债能力也会产生较大的 影响。 ◦ 可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。
◦ 资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额 ×100% ◦ 资产利润率=利润总额/资产平均总额×100% ◦ 资产净利率=净利润/资产平均总额×100%

股东权益报酬率
◦ =净利润/股东权益平均总额×100%

销售毛利率与销售净利率
◦ 销售毛利率=销售毛利/营业收入净额×100% =(营业收入净额－营业成本)/营业收入净额 ×100% ◦ 销售净利率=净利润/营业收入净额×100%
利润增长能力
◦ =本年利润总额增长额/上年利润总额×100%
第3节 财务趋势分析

比较财务报表
◦ 比较资产负债表分析 ◦ 比较利润表分析
比较百分比财务报表 比较财务比率 图解法

比较资产负债表（表3-4，部分）
比 较 利 润 表 （ 表 ） 3-5
比较百分比资产负债表（表3-6）
比较百分比利润表（表3-7,部分）
◦ 横向比较分析法：本企业的财务状况与其他企业的同
五、财务分析的程序
1.确定财务分析的范围，搜集有关的经 济资料 2.选择适当的分析方法，确定分析指标 3.进行因素分析，抓住主要矛盾 4.为作为经济决策提供各种建议

六、财务分析的基础

资产负债表
◦ 可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财 务状况。
课堂讨论题

根据杜邦分析，企业提高股东权益报酬 率的途径有哪些？
思考题

1.如果你是银行的信贷部门经理，在给企业发放 贷款时，应当考虑哪些因素？ 2.企业资产负债率的高低对债权人和股东会产生 什么影响？ 3.企业的应收账款周转率偏低可能是由什么原因 造成的？会给企业带来什么影响？ 4.为什么说企业的营运能力可以反映出其经营管 理水平？企业应当如何提高营运能力？ 5.你认为在评价股份有限公司的盈利能力时，哪 个财务指标应当作为核心指标？为什么？ 6.你认为在评价企业的发展趋势时，应当注意哪 些问题？


每股净资产
◦ =股东权益总额/发行在外的普通股股数
市盈率与市净率
◦ 市盈率=每股市价/每股利润 ◦ 市净率=每股市价/每股净资产
四、发展能力分析

销售增长率
◦ =本年营业收入增长额/上年营业收入总额×100%
资产增长率
◦ =本年总资产增长额/年初资产总额×100%
股权资本增长率
◦ =本年股东权益增长额/年初股东权益总额×100%


现金流量比率
到期债务本息偿付比率
◦ =经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金 +现金利息支出)
2.长期偿债能力分析

资产负债率(财务杠杆)
◦ =负债总额/资产总额×100%
股东权益比率
◦ =股东权益总额/资产总额×100%
权益乘数
◦ =资产总额/股东权益总额
产权比率
◦ ＝负债总额/股东权益总额
比较财务比率
图解法——销售净利率示意图
第4节 财务综合分析
一、财务比率综合评分法 二、杜邦分析法

一、财务比率综合评分法

1.财务比率综合评分法的含义
◦ 通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算 出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况的 方法。

2.财务比率综合评分法的程序
◦ ◦ ◦ ◦ ◦ ◦ 选定评价财务状况的财务比率 确定财务比率标准评分值 确定财务比率评分值的上下限 确定财务比率的标准值 计算关系比率 计算各项财务比率的实际得分
案例思考： 1、计算该公司2005年年初与年末的流动比率，速动比率和资产 负债率，并分析该公司的偿债能力。 2、计算该公司2005年应收账款周转率、存货周转率和总资产周 转率，并分析该公司的营运能力。 3、计算该公司2005年的资产净利率、销售净利率和净资产收益 率，并分析该项公司的获利能力。 4、通过以上的计算分析，评价该公司财务状况存在的主要问题， 并提出改进意见。
第3章 财务分析
第1节 第2节 第3节 第4 节

财务分析基础 财务能力分析 财务趋势分析 财务综合分析
第1节 财务分析基础
一、财务分析的作用 二、财务分析的目的 三、财务分析的内容 四、财务分析的方法 五、财务分析的程序 六、财务分析的基础

一、财务分析的作用
源自文库


可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力， 从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管 理工作的经验教训，促进企业改善经营活动、提高 管理水平。 可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和 人员提供更加系统的、完整的会计信息，便于他们 更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金 流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决 策提供依据。 可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划 的情况，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企 业建立和健全完善的业绩评价体系，协调各种财务 关系，保证企业财务目标的顺利实现。
海虹公司财务分析案例

海虹公司2005年的资产负债表和利润表如下所示。
资产 货币资金 短期投资 应收帐款 存货 流动资产合计 固定资产 长期投资 无形资产 年初数 110 80 350 304 844 470 82 18 年末数 116 100 472 332 1020 640 180 20 负债及所有者权益 短期借款 应付帐款 应付工资 应交税金 流动负债合计 长期借款 应付债券 长期应付款 负债合计 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计 年初数 年末数 200 285 65 60 610 440 260 50 1360 300 70 92 38 500 1860
资产总计
1414
1860
180 182 60 48 470 280 140 44 934 300 50 84 46 480 负债及股东权益总 1414 计
利润表
项目 主营业务收入
减：主营业成本 主营业务税金及附加 主营业务利润 加：其他业务利润 减：销售费用 管理费用 财务费用
本年累计数
5680 3480 454