现代货币主义的货币理论

货币市场的价格
利率（i）
经济学家谈到“货币需求”时，是指以现金、 支票帐户或与之密切相关的资产等形式所持 有的资产数量，而不是具体指一般性的财产 与收入
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❖ 1、利率论：
资金的供求均衡论
数量论）
❖ 货币市场均衡： Ms ＝Md Ms＝MV
MV=PY
M-平均的货币存量；
货币数量论均衡式
V- 货币的流通速度
(每年内货币存量在融通该
年收入流量时被换手的次数)
❖ Md ＝ PY
= 价格×实际收入（产出）＝名义GDP
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❖ 货币供给受货央行币的供政策给影 －－ Ms 响，为政策变量
❖ 古典主义（货币面纱论）：
一国货币数量仅影响价格
i
Ms
总水平等名义变量，对实
际变量（收入，就业）没
有影响
❖ 凯恩斯－－货币数量影响 实体经济（收入，就业）
M
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❖ Md＝f（i）：货币需求与利率呈反比
比较：古典主义中，货币需求Md与利率i无 ❖ MACROECONOMICS
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关
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Keynes－货币需求的3个动机 交易动机：个人和企业需要货币是 为了进行正常的交易活动。
货币作为交易媒介
第四讲 货币市场均衡分析
古典学派的利率理论和货币理论 Keynes流动性偏好理论 现代货币主义的货币理论 货币创造乘数 货币政策及其工具
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引入货币市场
❖ 货币供给 Ms ❖ 货币需求 Md
❖ i降到不能再低，接
近0
i
❖ 再存入银行存在银
行破产的风险
❖ 人们把货币留在手
中，Md无穷大
Md
（Ms＝Md）
❖ 有效运转Hale Waihona Puke Baidu货币↓
i0
M
流动性陷阱（liquid preference trap）
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AD’（M2） AD（M1）
Y
• 流动性K陷ey阱nes 流动性陷阱——货币市场
• 政府增加Ms
• Md＝Ms
Ms i
利率i不能继续降低
I不变，AD不变
Y不变
i
• 在流动性陷阱情况下， 货币政策无效
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古典学派的－货币理论和利率理论——政策结论
P
MV
－
AS P
Y
货币面纱论：一国货币数量仅 影响价格总水平等名义变量， 对实际变量（收入，就业）没 有影响
稳住货币（币值）＋自由竞争
AD AD
Y
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i
资金的供给：S (储蓄)
S
资金的需求：I （投
资）
i*
均衡：S＝I
I
↓ S，I
均衡的利率水平（i*）
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古典学派的货币理论和利率理论
2.货币论：Quantity Theory of Money（货币
古典学派： MV=PY（货币数量论均衡式）
❖ 假定：
❖ Y是充分就业时的 国民收入，短期经
济波动中不变。
—
Y
MV PY
❖ 货币流通速度V由 货币制度和货币流 －
V 通的技术等长期因
素决定，短期内不
变。
－
P
MV
－
Y
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❖ L1＝交易需求＋谨慎性需求 L1＝f （Y）＝kY
k为货币需求的收入弹性
❖ L2＝投机需求 L2＝f（i）＝－hi
h为货币需求的利率弹性
❖ 货币需求函数：
Md＝L ＋L ＝kY－hi MACROECONOMICS
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❖ 央行Ms↑ Keynes—货币市场
→ Ms>Md（在原 i
Ms Ms
来的利率水平下）
→i↓
→I ↑
→AD ↑
i i
→ Y↑（N ↑）
Keynes——货币政策有效：
M1 M2
货币政策影响国民收入与
就业等实际变量
政策主张：政府通过控制
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School of MManagse来men影t and响宏观经济
二、凯恩斯对货币理论的“革命” Keynes 的货币论：流动性偏好理论
❖ 金融资产＝ 货币 ＋ 生息资产
流通性较强，无收益性
流通性较弱，有收益性
❖ Md 与利率i的关系 i↑→持有货币的机会成本↑→ 货币需求Md↓
利息：对人们放弃货币需求的引诱，是对人们放弃货 币流通性的补偿或报酬，利息越高，货币需求越小
货币作为价值 储藏手段
谨慎需求：为预防意外支出而持有 一部分货币的动机。
投机需求：金融市场上买卖证券，
追求资产的收益（Speculation），
又称为资产需求
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Keynes－货币需求的决定
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Md
M
G↑， T ↓ → AD ↑ → Y ↑
❖ 财政政策：直接影响总需求的规模
Ms↑ → i ↓ → I↑
❖ 货→币政AD策↑ ：→ 间Y ↑接影响总需P 求规模
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❖ MVK=PeYyn（e古s 典货学币派需－V求短理期内论固延定不伸变）
❖ Keynes－货币流通速度是可以改变的
❖ i↑→货币需求量（持有货币）↓→货币流通速 度 V↑
❖ i ↓→货币需求量（持有货币）↑ →货币流通 速度 V↓
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