财务管理 习题第九章资本成本和资本结构

第九章资本成本和资本结构（答案解析）

一、单项选择题。

1. 下列说法不正确的是（）。

A.资本成本是一种机会成本

B.通货膨胀影响资本成本

C.证券的流动性影响资本成本

D.融资规模不影响资本成本

2.某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为2元，若使销售量增加20％，则每股收益将增长为（）元。

A.3.08

B.0.54

C.1.08

D.5.4

3.某公司当期利息全部费用化，其已获利息倍数为3，则该公司的财务杠杆系数是（）。

A.1.25

B.1.5

C.1.33

D.1.2

4.某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加40万元，那么，总杠杆系数将变为（）。

A.15/4

B.3

C.5

D.8

5. 某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率为12%，预计股利每年增长10%，所得税率30%，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为（）。

A.22%

B.23.2%

C.23.89%

D.16.24%

6.某公司股票预计第一年股利为每股2元，股利年增长率为2%，据目前的市价计算出的股票资本成本为12%，则该股票目前的市价为（）元。

A.20.4

B.20

C.30

D.40

7.ABC公司变动前的息税前盈余为150万元，每股收益为6元，财务杠杆系数为1.5。若变动后息税前盈余增长到210万元，则每股收益增加（）元。

A.6

B.9.6

C.3.6

D.9

8.关于总杠杆系数的说法不正确的是（）。

A.能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用

B.能够表达企业边际贡献与税前利润的关系

C.能够估计出销售变动对每股收益造成的影响

D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大

9.认为负债比率越高，企业价值越大的是（）。

A.净收益理论

B.营业收益理论

C.传统理论

D.权衡理论

10.在最佳资本结构下（）。

A.资本成本最低

B.每股收益最高

C.经营风险最小

D.财务风险最低

二、多项选择题。

1.关于资本成本的说法正确的是（）。

A.任何投资项目的投资收益率必须高于资本成本

B.是最低可接受的收益率

C.是投资项目的取舍收益率

D.等于各项资本来源的成本加权计算的平均数

2.在市场经济环境中，决定企业资本成本高低的主要因素包括（）。

A.总体经济环境

B.证券市场条件

C.企业内部的经营和融资状况

D.项目融资规模

3.下列说法正确的是（）。

A. 总体经济环境变化对资本成本的影响体现在无风险报酬率上

B. 如果通货膨胀水平发生变化，资本成本会发生变化

C. 如果证券的市场流动性好，则其资本成本相对会低一些

D. 如果企业的经营风险和财务风险小，则资本成本会低一些

4.计算留存收益成本的方法包括（）。

A.股利增长模型法（如果有股票筹资费用，则需要考虑）

B.股利增长模型法（如果有股票筹资费用，不需要考虑）

C.资本资产定价模型法

D.风险溢价法

5.下列说法不正确的是（）。

A.留存收益成本＝无风险利率＋风险溢价

B.税后债务资本成本＝税前债务资本成本×（1－所得税率）

C.当市场利率达到历史高点时，风险溢价通常较高

D.按市场价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金

6.经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险，影响经营风险的主要因素包括（）。

A.产品需求

B.产品售价

C.产品成本

D.调整价格的能力

E.固定成本的比重

7.以下各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构相关的是（）。

A.净收益理论

B.营业收益理论

C.传统理论

D.权衡理论

8.利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时（）。

A.考虑了风险因素

B.当预计销售额高于每股收益无差别点时，负债筹资方式比普通股筹资方式好

C.能提高每股收益的资本结构是合理的

D.在每股收益无差别点上，每股收益不受融资方式影响

9.假定企业的成本－销量－利润保持线性关系，可变成本在销售收入中所占的比例不变，固定成本也保持稳定，则关于经营杠杆系数的说法不正确的是（）。

A.边际贡献越大，经营杠杆系数越小

B.边际贡献越大，经营杠杆系数越大

C.销售额越小，经营杠杆系数越小

D.销售额越大，经营杠杆系数越小

10.在个别资本成本中需要考虑所得税因素的是（）。

A.债券成本

B.银行借款成本

C.普通股成本

D.留存收益成本

三、判断题。

1.如果预期通货膨胀水平上升，由于货币购买力下降，因此，企业资本成本会降低。（）

2.作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，既可以是现有债务的历史成本也可以是未来借入新债务的成本。（）

3.只要有再投资机会，就应该减少股利分配。（）

4.在融资分析时，对于普通股与负债筹资方式的比较，当销售额大于每股盈余无差别点的销售额时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；反之，当销售额低于每股盈余无差别点的销售额时，运用普通股筹资可获得较高的每股收益。（）

5.计算加权平均资本成本时，可以有三种权数，即账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数，其中账面价值权数既方便又可靠。（）

6.当产品成本变动时，若企业具有较强的调整价格的能力，经营风险就小；反之，经营风险