国际金融第五章外汇风险
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跨国企业在东道国经营遇到的外汇风险
联想、海尔
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第二节 外汇风险管理
签定交易合同时的风险防范
1、选择好交易中的计价结算货币
选择原则 （1）尽可能选用本币计价结算 （2）选用自由兑换货币计价
（3）坚持“收硬付软”原则 （4）中长期的大额交易时，采用蓝子货币计价
2、选择适当的结算方式
选择原则：安全及时 具体方式： （1）信用证（L/C）方式：即期信用证
12月31日：净资产：1000万USD 汇 率： USD 1=CNY7.20
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净资产：1000万GBP 汇 率：GBP1=CNY14
净资产：1000万GBP
汇 率：GBP1=CNY13
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1986年7月1日，美国与苏联生效了一项租约，美国租用莫斯科广场 附近的一栋大楼作为办公之用，双方约定租金用卢布结算，年7.5万 卢布，租期20年（从1986年7月1日到2005年6月30日），当时汇 率为1卢布=1.7美圆；到1996年6月30日，卢布与美圆汇率为1美圆 =5769卢布。
试计算与思考： （1）现时美国应付的租金折合多少美圆？ （2）为什么会出现这种现象？
资产负债表转换时的汇率选择： 流动——非流动折算法 货币——非货币折算法 时态法 现行汇率法
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3、经济风险（Economic Risk)
预料之外的汇率变动通过影响企业的生产活动（包括成本、销售数量、 价格等），引起企业未来一定时期收益或现金流量变化的一种潜在可 能性。
金融公司
福费廷交易的优越性： 对出口商：
•可以通过延期付款出口商品，增强出口竞争力 •可以较快地收回货款，加快资金周转 •可以实现外汇风险的转嫁
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对进口商：
•可以通过远期付款进口商品，解决进口中的资金困难 •手续相对简化
• 背对背信用法
两个跨国公司的母公司对等的向对方子公司提供资金的一种资 金融通方式
换成记帐货币时，因汇率变动而呈现帐面价值变化的可能。 功能货币：经济主体在经营活动中流转使用的各种货币。 记帐货币：经济主体在编制财务报表时使用的报告货币，通常
是母国货币。 （见示意图）
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3
百度文库
会计风险示意图
母公司 （CNY）
子公司 （USD）
子公司 （GBP）
6月30日： 净资产：1000万USD 汇 率： USD 1=CNY7.30
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•福费廷（Forfeiting）交易法
——在延期付款的大型设备交易中，出口商把经过进口商承兑的、
且经过进口方银行担保的、期限在半年以上到五、六年的远期汇 票，无追索权的售予出口商所在地的银行（或大的金融公司），
提前取得现款的一种资金融通形式。
示意图：
出口公司
出口
进口公司
融资 卖票据
付货款
远期信用证
（2）托收方式：承兑交单（D/A）
付款交可编单辑p（pt D/P）
7
3、调整进出口价格
加价保值：新价格=原报价（1+计价货币预期贬值率） 压价保值：新价格=原报价（1-计价货币预期升值率）
2.2 合同签订以后的外汇风险管理
借款法（应收场合）
（中国某公司为例） T0
公司
T90 100万USD
汇风险？
5. 企业经营过程中，如何在长期战略和短 期损失间取得平衡？
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事前防范措施
准确预测汇率的长期走势。 正确选用收付货币 国际经营多样化 筹资分散化或多样化
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15
事后转嫁措施
提前或推迟外汇收付。 资产负债表保值 债务净额支付 在金融市场上借款 套期保值 掉期 货币保值条款：一揽子货币 保险
注意3点：
风险发生：与外汇相关
发生原因：汇率变动 风险结果：损失或收益
外汇风险
外汇风险的构成因素：
•外币 •本币 •时间
本 币
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外
币
时
间
2
外汇风险的类别
1、交易风险(Transaction Risk) 运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率变
动而承担的风险。 出现的情形： （1）进出口交易中 （2）国际债权债务中 （3）银行的外汇买卖中 2、会计风险（Accounting Risk) 又称帐面风险、转换风险。 指：经济主体对资产负债表进行会计处理中，在将功能货币转
C1
1
亿 美 元
利 息
本 金
1美元=120日元
C2
120
本 金
利 息
亿 日 元
C2
C1
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11
•利用外币出口信贷
类型： 买方信贷：出口方银行对进口商或进口方银行提供的信贷
卖方信贷：出口方银行对出口商提供的信贷
示意图：
出口公司
货款
进口公司
出口方银行
贷款 还款
进口方银行
买方信贷
出口公司
货款
贷款
第五章 外汇风险管理
第一节 外汇风险概述 第二节 外汇风险的管理 案例分析
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1
第一节 外汇风险概述
外汇风险的概念
指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，由于汇率、利率变动或 交易者到期违约或外国政府实行外汇管制可能带来的损失或收益。 狭义外汇风险指汇率变动给交易双方带来的可能损失或收益（暴 露）
还款
出口方银行
进口公司
卖方信贷
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12
案例：格力勇御金融风暴
格力概况
成立于1991年，目前全球最大的专业化空调企业， 2007年实现销售收入380.41亿元，净利润12.70亿元， 0强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空 调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球90多个 国家和地区。1995年至今，格力空调连续13年产销量、 市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家 用空调产销量连续3年位居世界第一；2007年，格力全 球用户超过7000万。
格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质 卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴 西4大生产基地，4万多名员工。
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1. 巴西货币汇率变动的原因有哪些？ 2.格力在巴西所面临的外汇风险有哪些？ 3.面对外汇风险格力采取了哪些防范措施？ 4.还有哪些措施可以帮助格力有效的规避外
（1）向银行借外汇 （2）现汇交易
（3）收汇还款
100万USD 100万USD
CNY
100万USD 100万USD +
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投资法（应付场合）
公司
T0
T90
100万USD
（1）现汇交易
（2）现汇投资 （3）收回投资付款
100万USD CNY
100万USD
100万USD + 100万USD
期汇合同法（应收、应付时均可用） 外汇期货法 外汇期权法
联想、海尔
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第二节 外汇风险管理
签定交易合同时的风险防范
1、选择好交易中的计价结算货币
选择原则 （1）尽可能选用本币计价结算 （2）选用自由兑换货币计价
（3）坚持“收硬付软”原则 （4）中长期的大额交易时，采用蓝子货币计价
2、选择适当的结算方式
选择原则：安全及时 具体方式： （1）信用证（L/C）方式：即期信用证
12月31日：净资产：1000万USD 汇 率： USD 1=CNY7.20
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净资产：1000万GBP 汇 率：GBP1=CNY14
净资产：1000万GBP
汇 率：GBP1=CNY13
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1986年7月1日，美国与苏联生效了一项租约，美国租用莫斯科广场 附近的一栋大楼作为办公之用，双方约定租金用卢布结算，年7.5万 卢布，租期20年（从1986年7月1日到2005年6月30日），当时汇 率为1卢布=1.7美圆；到1996年6月30日，卢布与美圆汇率为1美圆 =5769卢布。
试计算与思考： （1）现时美国应付的租金折合多少美圆？ （2）为什么会出现这种现象？
资产负债表转换时的汇率选择： 流动——非流动折算法 货币——非货币折算法 时态法 现行汇率法
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3、经济风险（Economic Risk)
预料之外的汇率变动通过影响企业的生产活动（包括成本、销售数量、 价格等），引起企业未来一定时期收益或现金流量变化的一种潜在可 能性。
金融公司
福费廷交易的优越性： 对出口商：
•可以通过延期付款出口商品，增强出口竞争力 •可以较快地收回货款，加快资金周转 •可以实现外汇风险的转嫁
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对进口商：
•可以通过远期付款进口商品，解决进口中的资金困难 •手续相对简化
• 背对背信用法
两个跨国公司的母公司对等的向对方子公司提供资金的一种资 金融通方式
换成记帐货币时，因汇率变动而呈现帐面价值变化的可能。 功能货币：经济主体在经营活动中流转使用的各种货币。 记帐货币：经济主体在编制财务报表时使用的报告货币，通常
是母国货币。 （见示意图）
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百度文库
会计风险示意图
母公司 （CNY）
子公司 （USD）
子公司 （GBP）
6月30日： 净资产：1000万USD 汇 率： USD 1=CNY7.30
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•福费廷（Forfeiting）交易法
——在延期付款的大型设备交易中，出口商把经过进口商承兑的、
且经过进口方银行担保的、期限在半年以上到五、六年的远期汇 票，无追索权的售予出口商所在地的银行（或大的金融公司），
提前取得现款的一种资金融通形式。
示意图：
出口公司
出口
进口公司
融资 卖票据
付货款
远期信用证
（2）托收方式：承兑交单（D/A）
付款交可编单辑p（pt D/P）
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3、调整进出口价格
加价保值：新价格=原报价（1+计价货币预期贬值率） 压价保值：新价格=原报价（1-计价货币预期升值率）
2.2 合同签订以后的外汇风险管理
借款法（应收场合）
（中国某公司为例） T0
公司
T90 100万USD
汇风险？
5. 企业经营过程中，如何在长期战略和短 期损失间取得平衡？
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14
事前防范措施
准确预测汇率的长期走势。 正确选用收付货币 国际经营多样化 筹资分散化或多样化
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15
事后转嫁措施
提前或推迟外汇收付。 资产负债表保值 债务净额支付 在金融市场上借款 套期保值 掉期 货币保值条款：一揽子货币 保险
注意3点：
风险发生：与外汇相关
发生原因：汇率变动 风险结果：损失或收益
外汇风险
外汇风险的构成因素：
•外币 •本币 •时间
本 币
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外
币
时
间
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外汇风险的类别
1、交易风险(Transaction Risk) 运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率变
动而承担的风险。 出现的情形： （1）进出口交易中 （2）国际债权债务中 （3）银行的外汇买卖中 2、会计风险（Accounting Risk) 又称帐面风险、转换风险。 指：经济主体对资产负债表进行会计处理中，在将功能货币转
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亿 美 元
利 息
本 金
1美元=120日元
C2
120
本 金
利 息
亿 日 元
C2
C1
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•利用外币出口信贷
类型： 买方信贷：出口方银行对进口商或进口方银行提供的信贷
卖方信贷：出口方银行对出口商提供的信贷
示意图：
出口公司
货款
进口公司
出口方银行
贷款 还款
进口方银行
买方信贷
出口公司
货款
贷款
第五章 外汇风险管理
第一节 外汇风险概述 第二节 外汇风险的管理 案例分析
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第一节 外汇风险概述
外汇风险的概念
指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，由于汇率、利率变动或 交易者到期违约或外国政府实行外汇管制可能带来的损失或收益。 狭义外汇风险指汇率变动给交易双方带来的可能损失或收益（暴 露）
还款
出口方银行
进口公司
卖方信贷
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案例：格力勇御金融风暴
格力概况
成立于1991年，目前全球最大的专业化空调企业， 2007年实现销售收入380.41亿元，净利润12.70亿元， 0强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空 调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球90多个 国家和地区。1995年至今，格力空调连续13年产销量、 市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家 用空调产销量连续3年位居世界第一；2007年，格力全 球用户超过7000万。
格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质 卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴 西4大生产基地，4万多名员工。
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1. 巴西货币汇率变动的原因有哪些？ 2.格力在巴西所面临的外汇风险有哪些？ 3.面对外汇风险格力采取了哪些防范措施？ 4.还有哪些措施可以帮助格力有效的规避外
（1）向银行借外汇 （2）现汇交易
（3）收汇还款
100万USD 100万USD
CNY
100万USD 100万USD +
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投资法（应付场合）
公司
T0
T90
100万USD
（1）现汇交易
（2）现汇投资 （3）收回投资付款
100万USD CNY
100万USD
100万USD + 100万USD
期汇合同法（应收、应付时均可用） 外汇期货法 外汇期权法