可转换公司债券融资分析
上市公司可转换债券融资策略分析
上市公司可转换债券融资策略分析摘要：从目前发展状况来看，利用可转换债券进行融资的方式在实际操作过程中存在较大问题，给证券市场的发展设置了众多阻碍。
想要从根本上解决这一问题，不仅需要政府制定相关政策协调其发展，也需要公司充分融入市场条件，通过放宽政策、改变定价、增加产品种类等众多方式促进各级金融市场的共同发展。
关键词：融资方式；可转换债券；一、我国上市公司可转换公司债券融资的发展现状从目前金融市场的发展状况来看，存在的两种主要金融融资方式都受到了严重限制，作为一种全新的市场融资形式，可转换公司债券一上市就引起了广泛的市场关注，众多企业都把其看成了企业融资的救命稻草，纷纷开展市场拓展活动。
在此过程中，超过百分之九十的企业都完成了公司融资任务，尤其是海马转债，更是在可转换公司债券融资市场上获得了巨大收益。
二、我国上市公司可转换公司债券在市场发展过程中出现的主要问题（一）行业发展存在一定局限性目前，我国国内开展可转换公司债券业务的上市公司有一定的行业局限性，多集中在金融、科技、五金等传统类型行业中，该类型企业的最大特点就是有足够的实力来偿还企业债务，相对企业经营风险值较低。
不仅如此，为了自己企业发展的相对稳定性，我国金融企业也愿意为这类公司进行信用担保。
而面对风险较大的科技型企业，想要在市场发行可转换公司债券并不是一件容易的事，此种行业发展局限性严重限制了证券市场的发展能力。
（二）二级市场活动并不积极可转换公司债券的利润空间已经被众多消费者所认可，纷纷开始进行该行业的资金投入。
但是，在实际购买过程中我们发现，由于可转换公司债券因受行业限制，可进行购买的类型较少，目前市场上只存在3年期限和4年期限两种时限产品，二级市场的活动并不积极，不利于该市场扩大宣传活动的进行。
（三）条款设计主观性强对于可转换公司债券的业务开展，国家也提出了相应政策对其进行制约。
不仅仅是要求要有金融企业愿意为公司开展相应业务进行担保，还对企业的综合实力考评持有严格的要求。
国有企业发行可转换债券的融资分析
国有企业发行可转换债券的融资分析可转换债券市場的繁荣对于我国资本市场走向成熟以及化解金融风险都具有重要作用。
国有企业利用可转换债券进行融资能够扩大其融资渠道，解决公司面临的融资难问题。
本文在对可转换债券的基本内涵进行阐述的基础上，分析了国有企业对可转换债券的运用，并针对其存在的问题提出相关的应对措施。
标签：国有企业；可转换债券；融资国有企业发展的推动力就是资金，只有拥有稳定的资金来源才有可能获得进一步的发展。
因此，融资就成为企业获取资金的一条主要渠道。
通常，企业的资金来源有两类，分别为内源融资和外源融资。
前者指企业拥有的自有资金以及通过生产经营获得的资金积累；而后者则指企业向银行贷款或者发行债券、股票。
可转换债券一般可以保证将本金收回，并且能够获得券面的利息收入，投资风险较小却具有相对较高的收益。
此外，可转换债券对企业管理者在债券转股和兑付方面构成一定的压力，能够促使他们不断提高经营业绩。
由此可见，可转换债券使企业和投资者都能够受益。
一、可转换债券的基本内涵1.可转换债券的定义可转换债券，全称为可转换公司债券，指依发行人依照法定程序发行，在规定期限内按照约定的条件转换为股票的公司债券。
可转换债券的发展是建立在普通公司债券基础之上的，是介于股票和债券的金融衍生品。
2.可转换债券的特点与普通公司债券相比，可转换债券具有以下三个特点：第一，可转换债券具有债权性；债权性是所有债券的共同特点，因为可转换债券与普通债券一样也具有规定的利率和期限，投资者可以在自己所持有的债券到期时做出自由的选择，既可以收取本金和利息，也可以在临近到期时将其在二级市场进行抛售，以此获取本金和价差收益。
第二，可转换债券具有股权性；在被转换为股票之前，可转换债券的本质仍是债券，而在转换后，债券的原持有者的身份也随即发生了改变，由之前的债权人转变为公司的股东，因此，有权参与到公司的经营决策和红利分配中去。
第三，可转换债券具有期权性；可转换债券的最突出标志就是可转换，债券的持有者可以根据已有的约定条件，对债券进行转换，将其转换为股票。
可转换债券融资优势分析
可转换债券融资优势分析引言可转换债券是一种特殊类型的债券，具有将债券转换为股票的特权。
这种类型的债券在融资市场中越来越受欢迎，主要因为它们为发行人和持有人带来了一些独特的优势。
本文将分析可转换债券融资的优势，并探讨其在资本市场中的作用。
1. 融资成本低可转换债券相对于传统的债券而言，具有较低的融资成本。
这是因为可转换债券在发行时给予了债券持有者将债券转换为股票的权利，这种权利使得可转换债券具有较高的吸引力。
持有人购买可转换债券时，通常会接受低于市场利率的利息，以换取将来将债券转换为股票的潜在收益。
因此，可转换债券的发行成本较低，有利于企业降低融资成本。
2. 转换为股票的潜在收益可转换债券的持有人在购买债券时并不仅仅是为了获得利息收入，更重要的是获得将债券转换为股票的潜在收益。
当发行人的股票价格上涨时，持有人可以选择将债券转换为股票，并获得股票的价值增值。
这使得可转换债券对于那些看好发行人未来股票表现的投资者具有吸引力。
相比之下，传统债券只能提供固定的利息收入，而无法享受股票价值的增长。
3. 弹性融资结构可转换债券具有弹性融资结构，能够适应不同的市场环境。
当股票市场繁荣时，持有人可以选择将债券转换为股票，从而获得更高的回报。
而当股票市场不景气时，持有人可以选择继续持有债券，从稳定的利息收入中获利。
这种弹性融资结构使得可转换债券成为一种灵活的融资工具，能够满足不同投资者的需求。
4. 股东权益稀释的抑制相对于发行新股来说，可转换债券可以更好地控制股东权益的稀释。
当企业需要融资扩大业务或进行投资时，通常会选择发行新股。
然而，发行新股会导致原有股东的权益被稀释。
而可转换债券融资则可以避免或减轻这种权益稀释的情况发生。
因为可转换债券可以转换为股票，而不需要额外发行新股，从而保护了原有股东的权益。
5. 提高市场声誉和信誉对于一家企业来说，能够成功发行可转换债券是一项重要的市场认可和信誉提升。
可转换债券的发行意味着投资者对企业的未来前景和价值持有较高的看法。
可转换债券投融资绩效分析
可转换债券投融资绩效分析可转换债券投绩效主要取决于发行公司的经营状况。
对融资者而言，可转换债券可带来融资低、股本稀释作用相对较弱、资本结构改善、灵活性强等绩效；对者而言，可转换债券既提供了偿还本金的安全性，又给予了获得股票成长的潜在收益的机会。
运用可转换债券进行有效的投融资活动，必须科学测算可转换债券的投融资绩效，才能避免投融资决策失误。
一、可转换债券融资绩效分析发行可转换债券的融资绩效可通过每股收益来体现。
在经营效益一定的情况下，每股收益越高，股票价值越高，股东财富越多，融资绩效越佳。
为了便于分析理解，下面举例加以说明。
例：飞达公司原有股本９０００万股，每股收益０．３元，原有资金５０００万元，年利率３％，所得税税率３３％。
现拟再融资１００００万元投资一新项目，公司决定发行面值１０００元、利率１．５％（单利计息）、５年期可转换债券１０万张，转股价格为１０元／股，转换期限为债券发行６个月后至债券到期日止，并约定：如果飞达公司股票收盘价连续３０个交易日低于转股价格的７０％，债权人有权将持有的全部或部分可转换债券以面值的１０５％（含当期利息）的价格回售给飞达公司；如果飞达公司股票收盘价连续３０个交易日高于转股价格的１３０％，飞达公司有权以面值的１０５％（含当期利息）的价格将尚未转股的债券买回。
此外，飞达公司若发行股票融资，可按目前股票市价８元／股发行１１２５万股；若发行一般债券融资，可发行面值１０００元、利率３％（单利计息）、５年期债券１０万张。
在飞达公司原项目的投资效益不变的前提下，设新项目每年实现的息税前利润为ＥＢＩＴ，则各种融资方式下的每股收益（ＥＰＳ）分别计算如下：可转换债券转股前：ＥＰＳ１＝［（ＥＢＩＴ－１００００×１．５％）（１－３３％）÷９０００］＋０．３；可转换债券转股后：ＥＰＳ２＝［ＥＢＩＴ（１－３３％）＋０．３×９０００］÷（１０００＋９０００）（附注：转股数＝１００００÷１０＝１０００万股）；发行普通股：ＥＰＳ３＝［ＥＢＩＴ（１－３３％）＋０．３×９０００］÷（１１２５＋９０００）；发行一般债券：ＥＰＳ４＝［（ＥＢＩＴ－１００００×３％）（１－３３％）÷９０００］＋０．３。
可交换公司债券
LOGO
3可交换公司债
券的市场应用
可交换公司债券的市场应用 投资组合多样化 并购融资
股票套利 股权激励
LOGO
4可交换公司债
券的风险
可交换公司债券的风险
市场风险：由于可交换公 司债券与股票价格紧密相 关，因此市场风险是其主 要风险之一。如果股票市 场出现大幅波动，可交换 公司债券的价格也会受到
5
总之，可交换公司债券是一种具有 独特特点的投资工具，既可以为投 资者提供多样化的投资选择，也可
以为公司提供灵活的融资方式
6
然而，投资者在参与可 交换公司债券市场时， 需要充分了解其特点和
风险，谨慎决策
-
清新简约风
十分感谢大家观看
演示文稿是一种实用的工具，可以是演示，演讲，报告等。大部分时间，它们都是在为观众服务。演示文稿 是一种实用的工具，可以是演示，演讲，报告等。
20XX
可交换公司 债券
-
可交换公司债券
1 可交换公司债券(Exchangeable Bonds，简 称EB)是一种特殊的公司债券，其持有人有 权在一定时期内，按照规定的条件，将所持 有的可交换公司债券转换为发行可交换公司 债券的公司的股票
2 这种债券通常被视为一种衍生工具，因为其 价值与股票价格紧密相关
发行主体：可交换 公司债券的发行主 体通常是上市公司
或大型企业
发行规模：可交换 公司债券的发行规 模通常较大，通常
在几亿元以上
发行期限：可交换 公司债券的发行期 限通常较长，通常
在3年以上
利率：可交换公司 债券的利率通常较 低，但也可以根据 市场情况和公司的
需求进行调整
转换条件：可交换公 司债券的转换条件通 常包括转换期限、转 换价格、转换比例等。 这些条件可以根据公 司的需求和投资者的
可转换债券融资分析
可转换债券融资分析1. 简介可转换债券是一种将债务和股权融资结合的金融工具，具有债券的稳定收益性和股票的潜在增值性。
可转换债券发行公司可以根据市场情况将债券转换为公司的股票，并享受到股票带来的收益和增值。
本文将对可转换债券融资进行分析，从可转换债券的优势和不足、影响可转换债券融资的因素以及可转换债券融资的风险进行探讨。
2. 可转换债券的优势和不足可转换债券作为一种融资工具具有以下优势：•稳定收益性：可转换债券作为债务工具，具有较为稳定的利息收益。
债券的投资者可以享受到确定的固定利率。
•股本潜在增值性：与普通债券相比，可转换债券可以根据市场情况转换成公司的股票，享受到股票的潜在增值。
•灵活性：可转换债券在未转换前是债务工具，在转换期限之前可以随时进行买卖，具有较高的流动性。
然而，可转换债券也存在一些不足之处：•低息债：相比于普通债券，可转换债券通常具有较低的利息收益，限制了债券投资者的收益空间。
•股票转换风险：可转换债券的转换价格和比例在发行时就确定，如果股票价格低于转换价格，债券转换为股票将无法实现增值。
•股票市场不确定性：可转换债券的增值空间受到股票市场的波动和不确定性影响。
若股票市场表现不佳，债券投资者面临损失。
3. 影响可转换债券融资的因素可转换债券融资的成功与否受到多个因素的影响，以下是主要影响因素的分析：•市场环境：股票市场的繁荣与否会直接影响债券转换的收益。
市场情况良好时，可转换债券的增值潜力更大。
•发行条款：可转换债券的具体发行条款对投资者的吸引力有重要影响。
包括转换价格、转换比例、转换期限等条款的设置需要考虑市场需求和投资者利益平衡。
•发行规模：可转换债券的发行规模也是一个重要因素。
发行规模太小可能会影响市场交易活跃度，而过大的发行规模可能会增加公司财务压力。
•公司信用评级：可转换债券的发行公司信用评级对债券定价和投资者信心有影响。
高信用评级的公司可以获得更低的借款成本。
•市场需求：市场对可转换债券的需求情况也会影响融资效果。
上市公司可转换债券融资分析
分红派息
距前次发行 时间间隔
发行对象
最近三年特别是最近一年 应有现金分红
近三年有分红
无具体规定
18 个月
原有股东或新增投资者
原有股东和新ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ投资者
近三年有分红 一个完整会计年度 原有股东
发行后盈利要求
发行完成当年足以支付债 券利息
发行完成当 年 加 权 平 均 净 资 产 收益率不低于前一年的水平
发行完成当年加权平均净资产收 益率不低于银行同期存款利率
（ 资料来源： 中国证监会网站公布信息整理） 二、融资建议 除了基于自身财务特性的考量，国家政策法规对再融资方式的 选择也起了相当大的作用。上市公司发行可转债的倾向既与自身盈 利能力、股权结构紧密相关，又与国务院证管部、证监会等颁发的 法规相关。由此提出以下建议： （ 一） 正确定位自身财务特征 本文分析发现高盈利且治理结构好的成熟型企业为减少税赋、 降低融资成本的会倾向于发行可转债。新股破发或转股失败的案例 自新规实行以来明显增多，所以再融资方式的选择应有所不同，要 考虑自身财务特性，符合发行条件的上市公司不能因为国家政策的 鼓励就试图发行可转债。 （ 二） 选择好的时点，对股市的周期有准确的判断 牛市时发行可转债可以获得溢价收益。但是如果其转股失败， 将会带来较大偿还压力及负面影响。而熊市时发行可转债筹集资金 量较小。所以，合适的发行时机是股市从低迷阶段走向复苏时。公 司在股市低迷时以很低的利率发行可转换债券，等到行情回升时将 很大可能实现转股。 （ 三） 正确解读 《实 施 细 则》 和 《监 管 问 答》 以 及 有 关 融 资 新规 由于定增市场存在过度频繁融资、募集资金脱实向虚等现象， 针对这类问题，证监会修订再融资监管政策。近三年，公司利用定 增来募集资金购买理财的套利现象层出不穷。当然，不论是再融资 新规还是打新规则，都表明政策偏向于可转债市场。然而，定增被 卡，上市公司也不可将可转债作为另一种套利工具，而应该助力实 体经济的发展。
可转换公司债券的例题及解析
可转换公司债券的例题及解析可转换公司债券是一种复杂的金融工具，它既具有股票的特点，也具有债券的特点，所以也可以称为复合工具。
可转换公司债券可以看作一种股票债券杂合体，由股票和债券两部分组成，通常包括一定数量的公司股票和一定期限的企业债券。
可转换公司债券的持有者可以在某一时期后，或在达到特定条件后，将债券全额或部分转换成公司股票，从而获得股权收益。
可转换公司债券有一定的风险，具体而言，主要是持有者在转换股票时可能获得的股票收益量、转换股票的股票价格、公司的实际偿还能力以及其他相关因素。
如果公司以某种方式偿还债务，持有者只能获得较低的收益，这也可能影响投资者在可转换公司债券上的投资决定。
可转换公司债券好处多多，可以帮助公司融资，有助于节省公司资金成本，也可以帮助公司提高流动性。
另外，它也有利于持有者，持有者可以根据公司股票的表现而改变投资策略，并获得更好的投资收益。
下面是可转换公司债券的一个例题及解析。
例题：某公司发行一种可转换公司债券，可在未来五年后转换成其他公司的相同数量的股票，每一年的偿付利息率和本金率均为到期期限的固定比例，从而使投资者可以从中获取股权收益。
解析：投资者持有这种可转换公司债券，可在到期期限后或满足特定条件后将债券全额或部分转换成其他公司的相同数量的股票。
每年投资者还可以从偿付利息中获取一定的收益，在债券到期后，还可以根据其他公司股票的表现转换成股票，从而获得股权收益。
综上所述，可转换公司债券的主要特点是具有股票和债券的双重特性，可以通过付出一定的价格，换取股票中收益，因此在投资上非常有利。
然而，由于风险因素，投资者在购买可转换公司债券时，一定要注意尽可能深入地了解公司的财务状况，确保投入的资金得到合理的回报。
我国可转换债券融资方式的剖析
资偏好已经对其健康成长乃至证券市场的发展带来了诸多 不利影响。随着融资环境的巨大变化， 企业的融资渠道已经 大大扩宽， 上市公司的盈利和分红压力 日益巨大， 股权融资 的成本也不再低廉， 增发和配股等股权融资市场中的地位将
会逐渐下降。 在融资环境发生重大变化， 特别是二 级市场处
于低迷的情况下， 可转换债券将成为上市公司外部融资方式
来说， 可获得预期的“ 利好” 效应， 在一定的市场条件和背景 下， 有时甚至会成为企业首选的融资手段之一， 并吸引众多
企业的外部融资手段主要两种：股权融资和债务融资。 债务融资主要是向金融机构借款和发行公司债券 ， 股权融资 主要是来自于股票市场。面对不同的融资， 企业会表现出怎
样的融资偏好？ 这些偏好对企业的经营乃至融资市场又有怎
资人用以交换的权利包括当期消费的权利和另一种期权（ 回
融资工具的特质， 并对制约其发展的影响因素进行剖析。
一
、
从上市公司的融资偏好看外部融资方式的选 择
售权） 。因此， 它兼有债券和股票的双重特性 ， 其利率不仅比 普通债券低， 而且还利于发行者调节权益资本和债务资本的 比例关系， 优化资本结构。可转换债券对于发行人和投资者
的市场投资者。我国可转换债券的发展始于 ２ 世纪 ９ 年 Ｏ Ｏ 代。１９ 年 ８ 琼能源发行了 ３０ ９１ 月， ００万元可转换债券， 这是 我国最早的可转换债券之一。 随后， 成都工益、 深保安等也都 在国内发行了可转换债券。 同时， Ｂ股市场的设立， 随着 到国 外发行可转换债券也开始起步， 中纺机、 深南玻等都定 向私 募发行了 Ｂ 股可转换债券。１９ ９６年镇海炼化发行了Ｈ股可 转换债券， 首开境外上市公司之先例。 为了规范发展，９７ １９ 年 国家出台了《 可转换债券管理暂行办法》 １９￣９９ 丝绸 。９８１９ 年， 股份、 南化股份、 茂名石化等 ３ 家非上市公 司发行可转换债 券。２０ 年， 深两市仅有上海机场、 ００ 沪、 鞍钢新钆 ２ 家发行了 Ａ股可转换债券， ２．亿元。０１ 中国证券会颁布了 筹资 ８ ５ ２０ 年， Nhomakorabea的新亮点。
可转换债券的可行性分析
可转换债券的可行性分析引言可转换债券被广泛应用于公司融资活动中。
它结合了债券和股票的特点，为投资者和企业提供了灵活的选择。
本文将讨论可转换债券的定义、特点以及可行性分析的重要因素。
可转换债券的定义和特点可转换债券是一种混合性质的金融工具，具备债券和股票的特点。
它允许债券持有人在特定的时间段内将债券转换为股票，以享受股东的权益。
与普通债券相比，可转换债券有如下特点：1. 可转换性：债券持有人有权在特定的转换期内将债券转换为股票，转换比例、转换价格等事先设定。
2. 固定利息：可转换债券在债券期限内支付固定的年利息，类似于普通债券。
只有在转换后，债券持有人才能分享股票的利润。
3. 高风险和高回报：与普通债券相比，可转换债券通常具有较高的风险，因为债券持有人面临的是债券违约风险。
然而，可转换债券又有较高的回报潜力，因为转换后可分享股票的增值收益。
可行性分析的重要因素在决定是否发行可转换债券之前，企业应该进行可行性分析来评估发行可转换债券的适宜性。
以下是可行性分析的重要因素：1. 转换条件转换条件是可转换债券的核心要素。
企业需要确定转换期限和转换价格，以及转换比例。
这些条件将直接影响债券持有人的转换决策。
对于企业来说，适当的转换条件将为债券持有人提供良好的激励，同时减少股票发行对企业的负面影响。
2. 市场条件市场条件对可转换债券的可行性具有重要影响。
企业应该考虑当前的利率水平、股票市场的走势、竞争对手的融资行为等因素。
如果市场利率较低，债券转换条件较为优惠，可能会吸引更多的投资者购买可转换债券。
3. 公司财务状况公司财务状况对发行可转换债券的可行性至关重要。
企业应该评估自身的偿债能力、现金流状况以及未来的发展前景。
只有当企业有足够的偿债能力和发展潜力时，才能为债券持有人提供足够的保证。
4. 管理层意愿企业管理层对于发行可转换债券的意愿也是一个重要因素。
管理层需要评估债券转换对于公司治理结构、股东权益等方面的影响。
可转换债券及可行性分析 精选1篇
可转换债券及可行性分析一、什么是可转换债券？可转换债券(Convertible Bond,简称CB)是一种混合型证券，它具有固定利率债券和股票的双重性质。
投资者在购买可转换债券时，既可以享受到债券的固定利息收入，也可以在规定的时间内将其转换为公司的普通股，从而分享公司的成长红利。
这种独特的特性使得可转换债券成为一种兼具安全性和成长性的投资工具。
二、可转换债券的特点1. 固定利率债券属性可转换债券在发行时就确定了到期时的固定利率，这使得投资者可以在购买时明确知道自己的收益预期。
与浮动利率债券相比，固定利率债券在利率风险方面具有一定的优势。
2. 可转换股票属性可转换债券赋予持有人在规定的时间内将其转换为公司普通股的权利。
这意味着投资者可以在一定程度上分享公司的成长红利。
当公司股票价格上涨时，持有人可以将债券转换为股票，从而获得资本利得。
3. 强制赎回条款为了保护公司的利益和维护市场秩序，可转换债券通常会设置强制赎回条款。
当公司认为发行可转换债券的条件已经不再符合其发展需要时，可以按照约定的价格强制赎回部分或全部债券。
这为投资者提供了一定程度的保障。
三、可转换债券的发行原因1. 公司融资需求可转换债券是公司融资的一种重要方式。
通过发行可转换债券，公司可以吸引更多的投资者参与投资，从而扩大融资渠道，满足公司的资金需求。
2. 提高公司市值可转换债券的发行有助于提高公司的市值。
一方面，可转换债券赋予投资者将债券转换为股票的权利，使得投资者更愿意持有公司的股票；另一方面，可转换债券的存在增加了市场的交易品种，提高了市场的活跃度。
3. 股权激励可转换债券还可以作为一种股权激励工具。
通过发行可转换债券，公司可以向员工或其他利益相关方提供股权激励，从而激发他们的工作积极性和创新能力。
四、可转换债券的风险分析1. 利率风险由于可转债具有固定利率债券的属性，其收益与市场利率息息相关。
当市场利率上升时，可转债的收益率也会随之上升，反之亦然。
企业发行可转债融资的策略分析
企业发行可转债融资的策略分析一、可转债融资的产生背景及其在中国的发展现状（一）可转债融资的产生背景1．国际背景在国外资本市场上，证券发行是公司，尤其是上市公司进行外源性融资的一种主要方式，而在金融市场的各种证券中，可转债应该说是一种使用较为普遍的品种，而且最近的20年则更是全球可转换证券市场得到飞速发展的时期——截至1997年末，全球共有38个国家的公司在全球性的市场上发行了可转换债券，有2300余种债券尚未偿付，合计金额超过4000亿美元，其中美国占了大约43％。
虽然可转债发展非常迅猛，但与普通债券融资相比，仍然处于比较低的水平，或者说可转债的发行并不是公司证券融资的首选。
以可转债最为发达的美国为例，根据美国《交易商摘要》（1985）的数据，在1980-1984年间大约有3500亿美元的证券通过券商承销方式出售，其中63%是直接的债券，24%是普通股，6%是可转换债券，5%是优先股，其余2%则是可转换优先股（Smith，1986）。
而在1987-1993年期间，美国国内市场上发行可转债的规模则达到了550亿美元，与此同时，在欧洲美元市场上也发行了数十亿规模的转债，可以说转债的发行规模基本维持了原来的态势，但其种类与复杂性有了更进一步的发展（Noddings，1991）。
那么，为什么在国际金融市场上，转债的发行规模要远小于普通债券，甚至不如股权融资呢？我们认为主要的原因可能有如下两个：（1）转债从属于衍生证券的范畴，这种性质就决定了其定价、发行的复杂性，考虑到这种复杂性所产生的投资者出于其认知的缺乏所导致的信息要求的提高，使得转债的发行比一般证券更具风险，造成上市公司、投资银行较少选择转债作为首选融资方式，而投资者在购买转债时也非常谨慎；（2）转债的经济特性，决定了其尤其适用于一些规模较小，但有着数量较大、不断增长的融资需求，并且由于风险较大，其额外债务融资受到限制的成长性公司，也就是说并不是所有的公司都适合发行转债的。
公司理财案例可转换债券发行与转换分析
公司理财案例可转换债券发行与转换分析在当今的金融市场中，可转换债券作为一种兼具债券和股票特性的融资工具，受到了许多公司的青睐。
通过发行可转换债券，公司既能以相对较低的成本筹集资金，又能在一定条件下实现股权融资，优化资本结构。
接下来，我们将通过一个具体的公司理财案例，深入分析可转换债券的发行与转换过程。
我们选取的案例公司是_____公司。
＿____公司是一家在行业内具有一定影响力的企业，近年来业务不断扩张，资金需求日益增长。
为了满足资金需求，同时降低融资成本，公司决定发行可转换债券。
在发行可转换债券之前，＿____公司进行了详细的财务规划和市场调研。
首先，公司对自身的财务状况进行了全面评估，包括资产负债结构、盈利能力、现金流状况等。
通过分析，公司认为当前的财务状况能够承受可转换债券的利息和偿债压力。
其次，公司对市场利率和投资者需求进行了调研。
了解到当前市场利率相对较低，投资者对具有一定潜在收益的投资品种较为感兴趣。
基于此，公司确定了可转换债券的发行规模、票面利率、转股价格等关键条款。
＿____公司发行的可转换债券规模为_____亿元，票面利率为_____%，转股价格为_____元/股。
债券期限为_____年，在债券存续期间，投资者可以在特定条件下将债券转换为公司股票。
可转换债券发行后，＿____公司的财务状况发生了一定的变化。
一方面，公司成功筹集到了所需的资金，为业务发展提供了有力支持。
另一方面，公司的负债规模有所增加，利息支出也相应增加。
但由于票面利率相对较低，总体融资成本仍在可控范围内。
在可转换债券的转换方面，＿____公司面临着一系列的影响因素。
首先，公司的股价表现是决定投资者是否转换的关键因素。
如果公司股价持续上涨，超过转股价格，投资者更有可能选择转换，从而实现从债权到股权的转变。
反之，如果股价表现不佳，低于转股价格，投资者可能更倾向于持有债券到期，获取固定利息收益。
其次，公司的业绩和发展前景也会对转换决策产生影响。
可转换公司债券的投融资价值分析
貔 霜
２ ２年 第 ６ ∞
豁
金 融与保 险
可转 换公司 债券的 资 投融 价值分 析
郭 晓 晶 ，秦 殿 军
（ 黑龙江省经济管理 干部学院 ，黑龙江 哈尔滨 １０＠ ） ５００
●
［ 摘
要 ］可转换， 司债券作为一种典型的混合金 融产 品．兼具 了债券、股 票和期权 的某些特 征。由 于可转换 厶 ＼
公 司债券的安全性高于股票投 资、转换价值重于纯粹价值 ．而对发行人来看 ，发行 可转换公 司请 券 ．其 资金成本较 低 ，业绩指标的摊薄压力不明显，又有一定的税盾作用 ，而且单位胜本募集的资金更 多．所 以 可转换舟 司债券 的 投融资价值是不 可息视 的，它是证券 市场 中不可缺 少的空融工具 。
一
、
可 转 换 公 司 债 券 的 基本 属 性
可 转 换 公 司债 券 ， 简 称 可转 债 ，指 发 行 依 据 法 定 程 序 和 约 定 条 件 ，在 一 定 时 期 内 可 以转 换 成 公 司 普 通 股 股 份 的 公 司 债 券 。 作 为 一 种 典 型 的混 合 金 融 产 品 ，可 转 债 兼 具 了 债 券 、股 票 和 期 权 的 某 些 特
征 。可 转 债 首 先 是 一 种 公 司 债 券 ，具 有 普通 公 司 债 券 的一 般 特 性 ，具 有 确 定 的 债 券 期 限 和 定 期 息 率 。 其 次 ，它 又 具 有 股 票 属 性 ，通 常 被 视 为 “ 股 票 ” 准 ，
因 为 可 转 债 的 持 有 人 到 期 有 权 利 按 事 先 约 定 的条 件 将 它 转 换 成 股 票 ，从 而 成 为公 司 的股 东 。第 三 ，可 转 债 又 具 有 期 权 的 性 质 ． 为投 资 人 或 发 行 人 提供 的 各 种 形 式 的 选 择 权 ，一 些 条 款 的设 计 可 以使 转 债 的 发 行 或投 资 极 具 灵 活性 、 弹性 、复 杂 性 。 另 外 ，可 转 债 ，还 有 两 个 附 加 的 属 性 ．发 行 人 的 赎 回性 和 投 资 者 回 售 性 ， 是 两 种 具 有 强 制 性 的 到 期 前 偿 还 方 式 ，分 别 简 称 赎 回 和 回售 ，在 事 实 上 缩 短 了 可 转 换 债 券 期 限 。 其 中 ，赎 回 是 指 发 行 人 在 一 定 时 间 内 可 以提 前 赎 回 未 到期 的 可 转 换 债 券 ． 由 于 它 更 多 地 考 虑 了 发 行 人 如 何 避 免 利 率 下 调 的 风 险 、还 本 压 力 和 财 务 风 险 （ 市 场 利 率 大 幅 下 调 时 ，赎 回原 可 转 换 如 债 券 重新 融 资 可 节 约 资 金 成 本 ） 限 制 了 投 资 人 在 ，
生益科技可转换债券融资绩效研究
生益科技可转换债券融资绩效研究生益科技是一家科技型企业，近年来发展迅猛。
为了满足公司扩大业务的资金需求，该公司选择发行可转换债券进行融资。
本文将对生益科技可转债的融资绩效进行研究。
首先，我们来了解一下可转债的基本概念。
可转换债券是一种具备债券和股票两种特性的金融工具，持有人在约定的时间内可以选择将债券转换为公司的股票。
对于企业来说，发行可转债可以降低融资成本，提高融资灵活性，因此在市场上受到广泛关注。
生益科技发行的可转债具备以下几个特点。
首先，转股条件合理。
公司设定了一定的转股价格和转股比例，根据市场情况进行合理的设定。
其次，转股期限适当。
公司确定了可转债的转股期限，一般为3-5年，以保证债券持有人有足够的时间进行投资决策。
最后，利息支付方式合理。
公司选择了合适的利息支付方式，一般为每年支付一次利息。
接下来，我们将研究生益科技可转债的融资绩效。
首先，我们来比较可转债融资和其他融资方式的成本差异。
通过比较可转债的利率和其他融资方式的利率，可以得出可转债具备较低的融资成本。
这是因为可转债具备债券特性，相比于股权融资，债权融资的成本较低。
其次，我们可以研究可转债对公司股价的影响。
当可转债开始转股时，转股股价与市场价格的差异将影响到公司股价的波动。
通过分析转股时的股价变动情况，可以了解可转债对公司股价的影响程度。
最后，我们可以研究可转债融资对公司经营情况的影响。
通过比较可转债融资前后的财务数据，可以了解可转债融资对公司盈利能力、偿债能力和运营能力的影响情况。
通过以上的研究，我们可以得出以下结论。
首先，生益科技通过可转债融资成功降低了融资成本，为企业的发展提供了资金支持。
其次，可转债融资对公司股价造成了一定的影响，但通过合理控制转股价格和转股比例，公司可以有效控制这种影响。
最后，可转债融资对公司经营情况的影响相对较小，总体上对公司业务的发展起到了积极的促进作用。
总结起来，生益科技的可转债融资取得了较好的绩效。
可换公司债券融资动因探析
可换公司债券融资动因探析摘要：可转换公司债券在西方经历了160年的历史，在我国起步较晚，在可预见的未来，可转换公司债券将会是我国资本市场上的一种重要融资工具，本文重在探析上市公司利用可转换公司债券的融资动因。
关键词：可转换公司债券；融资；动因；因素在中国市场上，可转换公司债券发展迅猛，可转换债券具有独特特征，是在一定条件和期限下可转换为公司股票的一种融资手段。
可转换债券之所以能有如此快速的发展，和其债券和期权相结合的特性分不开，可转换债券在当今金融市场上具有自身优势。
一、选择可转换债券考虑了代理成本的因素（1）债权性代理成本。
代理成本是指债权人和股东之间的代理问题儿产生的成本。
债权和股权是不同的，两者在优先性上存在差异，债权人只能得到因债权而产生的利息，无法获得公司发展所带来的利益。
而企业股东在经营公司时，往往会由于有限责任的原因而选择高风险的投资方向，由此产生的利益损失就是债权代理成本。
可转换债券可以很好的化解这一冲突，首先，可转换公司债券可以抑制股东的逆向选择。
其次，可转换公司债券一般具有低息的特点，这样，公司在取得相同资金的情况下，减少了融资成本，可以在一定程度上缓解公司的财务困境，这对于一些刚起步的上市公司是很有帮助的，可转换公司债券发行融得的资产可以促进公司的良性发展。
（2）股权代理成本。
管理者和企业持有者之间也存在利益冲突，这来源于管理者的机会主义行为。
第一，经营者一般持有股份在公司很小一部分，这样管理者辛劳工作以后获得的公司受益由股东和管理者分享，而股东却不付出或很少付出成本，这种不平等很可能引起管理者降低管理工作量，影响企业发展等后果。
第二，经营者由于占有很小比重的股份，因此，在经营者看来，企业最重要的不是利润的多少，而是发展的规模，这样一来，经营者很容易盲目投资。
如果采取债务融资，则会使得经营者减少过度投资行为，因为债务需要定期还款付息，产生一定的财务压力。
可转换债券可以调节资本结构使得公司价值达到最大程度，成本减到最少。
可转债案例分析
可转债案例分析可转债是指公司发行的一种债券，具有一定的债务特性，但在一定条件下可以转换为公司股票的一种金融工具。
可转债既有债券的稳定性和固定收益特点，又具有股票的潜在增值空间，因此备受投资者青睐。
下面我们通过一个可转债案例来进行分析。
某公司发行了一只面值100元的可转债，票面利率为3%，到期转股价为15元，债券期限为6年。
首先，我们来计算一下该可转债的转股溢价率。
转股溢价率是指可转债转股价与公司股票市价之间的差值与转股价的比率。
在该案例中，转股溢价率为（15-10）/10=50%。
这意味着投资者在转股时可以享受50%的溢价。
其次，我们来分析一下可转债的债券部分。
假设该可转债的债券期限为6年，每年的利息支出为3元，到期还本付息时，投资者可以获得100元的本金。
根据债券的基本定价公式，我们可以计算出该可转债的债券部分的价值。
假设市场利率为5%，根据债券定价公式，可转债的债券部分价值为（3/1.05+3/(1.05)^2+...+3/(1.05)^6+100/(1.05)^6）=85.61元。
这意味着投资者在购买可转债时，其债券部分的价值为85.61元。
最后，我们来比较一下可转债的债券部分和转股部分的价值。
在该案例中，可转债的转股价为15元，转股溢价率为50%，即投资者在转股时可以享受50%的溢价。
而债券部分的价值为85.61元。
可以看出，债券部分的价值要高于转股部分的价值。
因此，对于投资者来说，购买该可转债更多地是看重其债券部分的稳定收益，而非转股部分的增值空间。
通过以上案例分析，我们可以看出，可转债作为一种结合了债券和股票特性的金融工具，其投资价值受到市场利率、转股溢价率等因素的影响。
投资者在购买可转债时，需要综合考虑其债券部分和转股部分的价值，以及市场的风险偏好等因素，做出合理的投资决策。
同时，对于公司来说，发行可转债可以帮助其多元化融资结构，降低融资成本，提高融资效率，是一种灵活多样的融资方式。
我国上市公司可转换债券融资现状分析
出一些 问题 ， 其在我 国的应用并没有发挥应有的特点和作 用。
【 关键词 】上 市公 司； 可转换 债券 ； 融资现状
２ ０ 年 上市公 司发行 可转换 公司债 券实 施办 法》 及 可 转换 债 券作 为上市 公 司再 融 资渠 道 之一 ， 具有 融 资 成本 进行 试点 ；０ １ 《 相 对较 低 、 解股 权 稀释 、 证券 市 场 冲击 较 小等 优 势 ， 所 附 三个 配套 文件 的颁 布 ，从 政 策上保 证 了可 转换 债券 的市 场合 法 缓 对 它 ２０－ ０ ４ ２０ 带 的可 转成 股 票 的 选 择权 。不 仅 能 够 更好 地 解 决 一 些财 务 问 性 ；０ ２ ２ ０ 年 ，国 内可转 债 市场 得到 较快 发展 ；０ ５年 由 题 。 给企 业理 财带 来 了新 的观念 、 的视 野 。我 国可 转换 债券 于 股权分 置 改革 的启动 并全 面铺 开等 原 因 ，可转债 一级 市 场没 也 新 ２０ 中 上市 公 市 场 近 些年 得 到 了较 快发 展 ， 文 正是 在 此 背 景 下 ， 开 对可 有 新券 发行 ；０ ６年 ５月 ， 国证 监 会正 式发 布 实施 了《 本 展 转 债融 资 的现 状分 析。
３ ７ ６７ ３ ５３ ７１ ６７． ８３ １ Ｏ２． ８７ １４２ ．
１ １ ５２
１ ５ ２ ８５
Ｏ ４１５ ． １ ３５ ３ １ ２０ ８ ３ Ｏ
１ ８． ７ ３ ５
３６ ５ ２．２ ７ ８．４ ４ ５
５ ３５ ２ ３ ２ ６＿８ ８ ７ ２ ０．７ ９ ５ ４５ ６１ ３． ２７１２ ．２
融 资总体 情 况分 析
司 证券 发行 管理 办法 》 以下简 称 “ （ 管理 办法 ” ， 志着 再融 资政 ）标 策 的重 启 ，其 中对可转 债的发 行及 上市条件 作 了进 一步规 范 ， 并 允 许 上市公 司发 行分 离式可 转换 债券 ，这 为可转债 市 场的 发展
我国可转债市场分析
我国可转债市场分析可转债是指可转换债券，即发行时为债券形式，投资人在一定期限内可根据约定条件将其按一定比例转换为股票，并参与公司的股权，享受股东的权益。
我国可转债市场是我国债券市场的一个重要组成部分，具有较高的流动性和较低的风险，对于促进企业融资和资本市场发展起着重要作用。
本文将从可转债市场的发展历程、特点与优势以及存在的问题与展望等方面进行分析。
首先，我国可转债市场经历了不断发展的历程。
可转债市场的起步可以追溯到2000年，当时中国证监会首次发行了可转债。
长期以来，我国可转债市场的发展取得了显著进展，从2000年的首次发行到2024年，已有超过3000只可转债发行，发行规模接近3万亿元。
可转债市场的发展主要得益于我国证券市场的发展以及政府对债券市场的支持和规范。
其次，我国可转债市场具有一些特点与优势。
首先，可转债具有较高的流动性。
可转债具备债券和股票的双重属性，可以根据市场情况，选择转换为股票或继续持有债券，增强了可转债的流动性。
其次，可转债在安全性上相对较高。
债券投资有较低的风险，即使股票市场波动，投资人仍然可以持有债券。
再次，可转债市场对于提供融资渠道，促进企业发展具有积极意义。
随着我国资本市场的持续发展，企业融资需求不断增加，可转债市场成为一种重要的融资工具。
然而，我国可转债市场仍然存在一些问题。
首先，可转债市场规模相对较小。
与国内债券市场和股票市场相比，可转债市场的规模仍然较小，市场参与者相对较少。
其次，可转债市场的投资者群体相对较窄。
由于可转债市场的复杂性和风险特点，一般来说，只有具备一定投资经验和风险承受能力的机构投资者和个人投资者才能参与可转债市场。
再次，可转债市场的发行机制仍然有待完善。
当前，可转债的发行多是根据股票市场的情况和发行人的意愿来确定，缺乏标准化的发行机制。
展望未来，我国可转债市场有望继续发展壮大。
首先，政策层面应进一步加强对可转债市场的支持和规范。
政府可以出台相关政策，鼓励更多的企业发行可转债，提高可转债市场的活跃度。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
行账户 ， 降低货币资金安全性 控制风险的一种方法 。利用 从而 此 方法还能高度集 中货 币资金 ， 筹使用 ， 统 特别适用于 货币 资
货 币资金效益性控 制是服从 企业 财富最 大化 的财 务管理 目标 ， 通过运 用各种筹资 、 投资手段合理 、 地持有和使用 货 高效 币资金的控制方法 。 企业可制定 货币资金收支 中 、 长期计划 ， 在
合理预测一定时期货币资金存量的情况下 ， 过实施一些推迟 通
货 币资金支付的采购政策和加速货币回笼的销售政 策 ， 还可 以
表编制与复核分离等等 。在具体运用中 ， 结合本单位实际情 率 （ 利率的计 算办 法）偿还 、 换期限及 其他 相关条款 ， 应 或 、 转 持有人 况， 根据成本与效 益原 则设计各控制 岗位 。
３ 货 币 资金 合 法性 控 制 、
有权要求到期还 本付息或按 照约定的期限和 价格将其转换成 公
【 关键 词 】 可 转换 公 司债 券
一
融资
分 析
应 采取选择 合格的保险 箱 、 安全的场所 等保障措施 ， 选择 以确
保 货币资金实物 安全 。
、
可转 换 公 司债 券 概 述
可转换公司债券也称为可转换债券、 可转债 、 转债， 是一种基 （） ４岗位分离控制 。岗位分离控制是将不相容 岗位 分别由 于股票看涨期权的公司债券， 是我国资本市场上一种新兴的融资 不同的人 负责 ， 以达到相互牵 制 、 相互监督的 作用的一种 控制 工具。 根据 ２ ０ ０ ６年出台的《 上市公司证券发行管理办 法》 的界定 ， 方法 。比 如 ， 货币资金收 支与记账分离 （ 出纳不得登记 日记 可转换公司债券是指发行人依照法定程 序发行 ， 即 在一定期间内依 账 ）货币资金收支与编制记账凭证分离（ 出纳不 得编制记账 据约定的条件可以转换成股份的公司债 券。 ， 即 根据发行中的实际操 凭证 ）空 白支票与 印章保管分离 ， ， 银行 对账单取 回 、 余额 调节 作具体表述这～概念 ： 可转债是在发行时标明面值 、 发行价格 、 利
通过收 回投资 等方法 ， 解决货 币支 出的缺 口， 但同时 应权衡 采
目前我 国国有企业外部融资的主要渠道是向银行贷款。 由于 取 以上措 施所付 出的代价 、 成本或机 会成本 ， 选择一项 最优 的 “ 拨改贷” 等历 史原因 ， 银行信 贷资金 ， 除用作企业的营运资金 ， 还 解决方案 。 同样 ， 以通过加快货 币资金支付的采购政策 （ 可 可降 担 负着 企业 资本金用途 。 通过银行贷款 会直接提 高企业 的资产负
一
换言之 ， 可转换持有人可以选择持有至到期 ， 要 众中取得不合法收 、 的线索 。 付 另外 ， 以对货 币资金的支付实 有债权人的权益。 可 求 公司还 本付息 ， 也可以在约定 的时 间内转换成股 票 ， 受股 利 享 行严格的授权审批制度 ， 点控制大 笔金额 货币资金支付 。合 重
ｌ 豫 ｌ ＿『
企 业 经 贸
货 币资金进行盘 点 ， 以确保企业资产安全的一种常见的控制 方 法， 如编制银行存款余额调节表 。账实盘点按盘点的时 间分 为
定期盘 点与 不定 期盘 点 ， 但不定期盘点的控制效果通常 比定 期 盘 点好 ， 不定期盘 点的主要特 点就是突击性 强 ， 会给货 币资金
期还本付息的融资行为 ，而股权融资通常是指 首次发行股票 、 增
发或配股。 对于可转换债券来说， 因为它兼有股性 、 债性和期权性
质 的混合金融工具 ， 在某些时段他所具有的是 以上三种融资行为 的综合 ， 所以对于公司来说最 合理 的融 资方式就是利用这三种融
资方式使股ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ财富最大化 。
【 摘要 】可转换公 司债券是在西方发达 国家得到常规 和广泛
使 用的 一 种 中长 期 公 司债 务 ， 它兼 具 债 权 性 、 权 性 和 股 权 ， 企 期 对 业 的发 展 特 别 是 促 进 成 长 性 企 业 发展 起 到 积极 而 重要 的 作 用 。 本
文 分析 了可 转 换 公 司债 券 融 资 问题 。
金短缺的企业 。
（） ３ 实物 隔离控制 。实物隔离控制是采取妥善措施确保 除 实物保 管之外的人员不得 接触实物 的控 制方法 。比如 ， 现金只 能 由 出纳保管 ， 行承 兑汇票 也只能 由一 人专管 ， 银 否则将 导致 责 任不 清 ， 不法分子很可能会混水摸鱼 ， 占货币资金 。 侵 同时还
法性控制风险一般较大 ， 常涉及企业 决策管 理者本人 ， 通 因此 ， 国家会利用政府机关 、 社会 力量 对企业进 行审计 、 监督 、 检查 。
４ 货 币资金 效 益性 控 制 、
分配或 资本增值 。
二 、 转 换 公 司 债 券 融 资 分 析 可
从 公司角度 ， 常的融资方式可 分为两种 ， 通 即债权融 资和股 权融 资 ， 中债权融 资主要是指银行 借贷和发行普 通债券 ， 其 为到
司的普通股股票的一种融资工具 。
货币资金合法性 控制针对的是货币资金收入与支付。 合法
可转换债券 实为可转换证 券的一种 ， 从广义来 说 ， 可转换 证
如 性控制一 般都 采用 加大监督检查 力度的方 法 ，如对于 业务量 券是一种证券 ，它赋予持有人转换成另一种不 同性 质的证 券 ， 期权 、 认股权证 等。 但从狭义上来看 ， 可转换证券主要包括可转换 少、 单笔金额 小的单位 ， 记账凭 证可一人 复核 ； 于业务量大 、 对 而可转换公 司债券赋予投资者在一定 单笔金额 大的单位 ， 记账凭证 则应 由两 人复核 ， 即增设 复核会 公 司债券和可转换优先股 ， 的期 间内根 据约定的条件将债 券转换成 发行公司普通股 票的 自 计、 科长再复核。又如通过加大内部审计监督力度还可以发现 由选择权 ， 而不承担必 须进行转换 的义务 ， 并且在转股前 一直享 些不 合法的货 币资金收 、 ； 过公布 举报 电话 、 付 通 网站 ， 从公