风险与不确定性分析(1)
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根据造成风险的范围大小划分，投资风险可 分为宏观风险和微观风险。
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1.宏观风险
（1）国际风险 国际环境变化对项目投资主体带来损失的风险。
（2）政治政策风险 政府的行为、政策对项目投资主体造成损失的风险。
（3）经济金融风险 国家经济、金融环境不完善或变动造成损失的风险。
（4）法律风险 司法不健全及法律变更带来损失的风险。
第6章 风险与不确定性分析
6.1 6.2 6.3 6.4 6.5
概述 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 风险决策
背景
投资决策基本方法是建立在对项目的现金流量和 投资收益率预测基础上的，属“确定性分析”。
由于外部环境变化及预测方法局限性，方案经济 评价中采用的基础数据与实际值有一定偏差，具有风 险和不确定性。
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【例6-1】
【解】（1）企业的最大可能盈利。
设企业的最大盈利为Smax，设ω为每件产品的税金， 则有：
S m a Q m x a p x C v w F
＝30000×（120-50-10）-900000
＝90（万元）
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（2）企业盈亏平衡时产量和销售收入。
Q* F p Cv - w
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按收益、成本与产量 的函数关系分类
线性盈亏平衡分析——技术方案的总成本费用、 销售收入与产量呈线性关系。
平衡点所对应的产量：销售收入=总成本 费用、利润=0时的产量（或销售量）。 非线性盈亏平衡分析——技术方案的总成本费 用、销售收入与产量呈非线性关系。
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6.2.2 线性盈亏平衡分T析RPQ
（1）图解法
收
TR
入
亏损
•
TR线与TC线的交点对应
或 支
TC
的产量Q*，即为盈亏平衡 出
BEP
CvQ
点产量。
•0＜Q＜Q*，TC线位于TR 线之上，企业亏损；
盈利
F
•Q＞Q*，TR线位于TC线之 0
Q*
Q
上，企业赢利。
图6.1 线性量-本-利分析图
单个方案的盈亏平衡分析(图解法)
费
用
销售收入线F=RQ
7
6.1.3 风险与不确定性分析的目的与意义
弄清和减少不确定因素 对经济效果评价的影响
预测项目可能的风险
确定项目在财务上、经济上的可靠性
有助于制定决策
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6.2 盈亏平衡分析
6.2.1 盈亏平衡分析的定义
盈亏平衡分析（损益平衡分析或量本利分析） 是指通过分析量、成本和盈利之间的关系，找出 技术方案盈利和亏损在产量、单价、成本等方面 的临界点，以判断不确定因素对技术方案经济效 果的影响程度，说明技术方案实施的风险大小。
图3-7 盈亏平衡图 可编辑ppt
可变费用线VQ 固定费用线D
产量（销售量）
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费
用
销售收入线S=RQ
利润 生产费用线C
可变费用 可变费用线VQ
固定费用线D 固定费用
产量（销售量）
图3-7 盈亏平衡图
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费
用
盈利区
销售收入线S
亏损区 O
利润 生产费用线C
QO 盈亏平衡点
产量（销售量）
＝900000／（120-50-10） ＝15000（件） 销售收入TR＝120×15000＝180（万元）
可编辑pptLeabharlann Baidu
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（3）企业年利润为10万元时的产量。
Q SF pCv - w
＝（100000＋900000）／（120-50-10） ＝16667（件）
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盈亏平衡点除可用产量表示外，还可用销售收入、生产能力利 用率、销售价格以及单位产品变动成本等表示。
1. 销售收入、成本费用与产品产量的关系
基本思路：找到销售收入、成本费用与产品产量
间的线性数学关系。
TC FCvQ
设TR为销售收入；TC为总成本；S为盈利；
S=TR-TC
P为单位产品利价润格＝（0不，含盈税亏）平；衡Q为产品产量；
F为固定成本； Cv为单位产品可变成本。
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2.盈亏平衡点的确定——图解法或代数法
Q*
F
1rpCv
（6-4）
式中，r—产品销售税率；
p—产品含税价格，P=（1-r）p。
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【例6-1】
某企业生产某种产品，设计年生产量为30000件。每件 产品的出厂价格为120元，每件产品的税金为10元，每件 产品的可变成本为50元，企业每年固定成本为900000元， 试求：
（1）企业的最大可能盈利是多少？ （2）企业盈亏平衡时产量和销售收入； （3）企业年利润为10万元时的产量。
（5）灾害风险 自然灾害、人为事故等可编辑不ppt 可抗力因素带来损失的风6 险
2.微观风险
（1）技术风险
技术因素带来损失的风险。
（2）市场风险
市场的不确定性对项目带来损失的风险。
（3）管理组织风险
管理者管理不当而可能造成损失的风险。
（4）财务风险
融资不当使公司可能丧失偿债能力带来损失
的风险。
可编辑ppt
决策者对未来的情况不能完全确定，但未来情况出
现的可能性(即概率分布)，已知或可估计，这种事件
称为风险事件。
决策者对未来的情况不能完全确定，且对出现的概 率（可能性）也不清楚，此种事件称为不确定事件。
注：随信息增多，不确定性事件将可能转化为风险
事件。
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6.1.2 风险识别
风险识别是认识项目所有可能引起损失的风 险因素，并对其性质进行鉴别和分类。
风险就是在给定情况下和特定时间内，可能发生 的实际结果与预期结果之间的差异。
造成风险的原因是项目存在期内有不确定性。
对项目进行不确定性分可编辑析ppt 是必要的。
2
6.1 概述
6.1.1 风险和不确定性含义
若决策会产生多种可能结果，则认为此决策有风险。
投资会有风险，是因为投资决策时采用的数据多来自
图3-7 盈亏平衡图
可编辑ppt
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（2）代数法 •根据线性盈亏平衡分析的定义，达到盈亏平衡状态 时，总成本费用=总销售收入，用Q*表示盈亏平衡时 产量：
PQ *FCvQ *
Q* F P Cv
（6-3）
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如果价格是含税价，可用式（6-4）计算盈亏平衡点产量。
p Q * 1 r F C v Q *
预测和估算，无法精确无误，使投资决策的依据存在
不确定性。项目实施后的实际情况难免与预测情况有
差异，
对投资决策而言，风险指实现的现金流量偏离预期的
现金流量。
决策前，要考虑各种不确定因素，确定风险程度，以
调整投资决策模型，使之可能编辑p够pt 反映风险。
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风险和不确定性区别
风险是指某种不利事件发生的可能性。
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1.宏观风险
（1）国际风险 国际环境变化对项目投资主体带来损失的风险。
（2）政治政策风险 政府的行为、政策对项目投资主体造成损失的风险。
（3）经济金融风险 国家经济、金融环境不完善或变动造成损失的风险。
（4）法律风险 司法不健全及法律变更带来损失的风险。
第6章 风险与不确定性分析
6.1 6.2 6.3 6.4 6.5
概述 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 风险决策
背景
投资决策基本方法是建立在对项目的现金流量和 投资收益率预测基础上的，属“确定性分析”。
由于外部环境变化及预测方法局限性，方案经济 评价中采用的基础数据与实际值有一定偏差，具有风 险和不确定性。
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【例6-1】
【解】（1）企业的最大可能盈利。
设企业的最大盈利为Smax，设ω为每件产品的税金， 则有：
S m a Q m x a p x C v w F
＝30000×（120-50-10）-900000
＝90（万元）
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（2）企业盈亏平衡时产量和销售收入。
Q* F p Cv - w
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按收益、成本与产量 的函数关系分类
线性盈亏平衡分析——技术方案的总成本费用、 销售收入与产量呈线性关系。
平衡点所对应的产量：销售收入=总成本 费用、利润=0时的产量（或销售量）。 非线性盈亏平衡分析——技术方案的总成本费 用、销售收入与产量呈非线性关系。
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6.2.2 线性盈亏平衡分T析RPQ
（1）图解法
收
TR
入
亏损
•
TR线与TC线的交点对应
或 支
TC
的产量Q*，即为盈亏平衡 出
BEP
CvQ
点产量。
•0＜Q＜Q*，TC线位于TR 线之上，企业亏损；
盈利
F
•Q＞Q*，TR线位于TC线之 0
Q*
Q
上，企业赢利。
图6.1 线性量-本-利分析图
单个方案的盈亏平衡分析(图解法)
费
用
销售收入线F=RQ
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6.1.3 风险与不确定性分析的目的与意义
弄清和减少不确定因素 对经济效果评价的影响
预测项目可能的风险
确定项目在财务上、经济上的可靠性
有助于制定决策
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6.2 盈亏平衡分析
6.2.1 盈亏平衡分析的定义
盈亏平衡分析（损益平衡分析或量本利分析） 是指通过分析量、成本和盈利之间的关系，找出 技术方案盈利和亏损在产量、单价、成本等方面 的临界点，以判断不确定因素对技术方案经济效 果的影响程度，说明技术方案实施的风险大小。
图3-7 盈亏平衡图 可编辑ppt
可变费用线VQ 固定费用线D
产量（销售量）
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费
用
销售收入线S=RQ
利润 生产费用线C
可变费用 可变费用线VQ
固定费用线D 固定费用
产量（销售量）
图3-7 盈亏平衡图
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费
用
盈利区
销售收入线S
亏损区 O
利润 生产费用线C
QO 盈亏平衡点
产量（销售量）
＝900000／（120-50-10） ＝15000（件） 销售收入TR＝120×15000＝180（万元）
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（3）企业年利润为10万元时的产量。
Q SF pCv - w
＝（100000＋900000）／（120-50-10） ＝16667（件）
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盈亏平衡点除可用产量表示外，还可用销售收入、生产能力利 用率、销售价格以及单位产品变动成本等表示。
1. 销售收入、成本费用与产品产量的关系
基本思路：找到销售收入、成本费用与产品产量
间的线性数学关系。
TC FCvQ
设TR为销售收入；TC为总成本；S为盈利；
S=TR-TC
P为单位产品利价润格＝（0不，含盈税亏）平；衡Q为产品产量；
F为固定成本； Cv为单位产品可变成本。
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2.盈亏平衡点的确定——图解法或代数法
Q*
F
1rpCv
（6-4）
式中，r—产品销售税率；
p—产品含税价格，P=（1-r）p。
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【例6-1】
某企业生产某种产品，设计年生产量为30000件。每件 产品的出厂价格为120元，每件产品的税金为10元，每件 产品的可变成本为50元，企业每年固定成本为900000元， 试求：
（1）企业的最大可能盈利是多少？ （2）企业盈亏平衡时产量和销售收入； （3）企业年利润为10万元时的产量。
（5）灾害风险 自然灾害、人为事故等可编辑不ppt 可抗力因素带来损失的风6 险
2.微观风险
（1）技术风险
技术因素带来损失的风险。
（2）市场风险
市场的不确定性对项目带来损失的风险。
（3）管理组织风险
管理者管理不当而可能造成损失的风险。
（4）财务风险
融资不当使公司可能丧失偿债能力带来损失
的风险。
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决策者对未来的情况不能完全确定，但未来情况出
现的可能性(即概率分布)，已知或可估计，这种事件
称为风险事件。
决策者对未来的情况不能完全确定，且对出现的概 率（可能性）也不清楚，此种事件称为不确定事件。
注：随信息增多，不确定性事件将可能转化为风险
事件。
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6.1.2 风险识别
风险识别是认识项目所有可能引起损失的风 险因素，并对其性质进行鉴别和分类。
风险就是在给定情况下和特定时间内，可能发生 的实际结果与预期结果之间的差异。
造成风险的原因是项目存在期内有不确定性。
对项目进行不确定性分可编辑析ppt 是必要的。
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6.1 概述
6.1.1 风险和不确定性含义
若决策会产生多种可能结果，则认为此决策有风险。
投资会有风险，是因为投资决策时采用的数据多来自
图3-7 盈亏平衡图
可编辑ppt
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（2）代数法 •根据线性盈亏平衡分析的定义，达到盈亏平衡状态 时，总成本费用=总销售收入，用Q*表示盈亏平衡时 产量：
PQ *FCvQ *
Q* F P Cv
（6-3）
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如果价格是含税价，可用式（6-4）计算盈亏平衡点产量。
p Q * 1 r F C v Q *
预测和估算，无法精确无误，使投资决策的依据存在
不确定性。项目实施后的实际情况难免与预测情况有
差异，
对投资决策而言，风险指实现的现金流量偏离预期的
现金流量。
决策前，要考虑各种不确定因素，确定风险程度，以
调整投资决策模型，使之可能编辑p够pt 反映风险。
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风险和不确定性区别
风险是指某种不利事件发生的可能性。