国泰君安内部培训课件固定收益部

质押式回购
FICC交易工具：各类债券规模
债券 359,176亿
政府债券 107,532亿
央行票据 4,222亿
金融债券 120,894亿
企业类债券 63,544亿
国债 95,909亿
地方政府债 11,624亿
政策性银行债 97,084亿 商业银行 次级债券 11,832亿 证券公司债 4,663亿
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FICC交易工具：国际固定收益产品
利率产品 现券 信用产品 拆借 固定收益 类产品 资金交易 回购
政府债券、利率期货、利率互换、利率期权 商业票据、短期国库券、回购协议 信用衍生产品（信用违约互换、总收益 互换、信用联系票据、信用利差期权）、 投资级别公司债、高收益债券、 市政债券、新兴市场债券以及不良债权
该部门设置最早起源于高盛。在经济周期波动和金融危机中，高盛等国际投行顺应市场 发展变迁，不断从承担风险的自营模式向以客户需求为导向的资本中介业务模式转变， 围绕债券、利率、汇率、大宗商品及其衍生品的开展交易、做市业务。
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FICC业务的重要意义
有助于解决“民间资本多，投资难”问题，为实体经济服务。FICC业务将充分发挥证券 公司的资本中介职能及风控能力，通过产品的创设和客户需求定制化，打破资金金融体 系内部循环而无法最终渗透到实体经济薄弱环节的怪圈。 建立多层次资本市场结构，提升直接融资比例，化解分散宏观金融系统性风险。我国金 融体系以间接融资为主，经济周期下行阶段，银行体系承受的风险不断累积，给宏观经 济造成潜在系统性风险压力。 恢复与夯实证券公司作为投行的投资、融资、交易、托管结算、支付五大基础职能。 FICC业务有助于证券公司基础功能的再造整合，充分发挥产品创设、风险管理等能力。 将证券公司打造为现代投资银行、提升核心竞争力。我国证券公司主要从事的是标准化 的场内业务，同质化竞争严重。FICC业务的产品大多非标准化、私募的、量身定制，有 利于培育证券行业核心竞争力，是建立一流投行的基础条件。
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• 一、FICC业务：概念、工具及模式
FICC业务的概念和范围
FICC业务，即固定收益、外汇及大宗商品业务（Fixed income, Currency and Commodities）。 国际上关于FICC的定义来自于国际大型投资银行内部部门设置的名称。高盛、摩根斯坦 利、美银美林在交易、投行、资产管理三大板块中，将交易中非股权类交易单独设置出 一个部门，命名为FICC。
按揭抵押证券 资产支持证券 信贷资产支持证券 其他资产支持证券
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FICC交易工具：国内固定收益产品
利率产品 现券 信用产品 拆借 固定收益 类产品 资金交易 回购 买断式回购 远期交易 衍生产品 利率互换 国债期货
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国债、地方政府债券、 政策性金融债、央行票据 商业银行债、其他金融债、 短期融资券、中期票据、企业债、公司债、 可分离交易债、可转债、资产支持证券
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FICC交易工具：大宗商品
大宗商品：（Commodities）是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性用于 工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。金融投资市场上的大宗商品指同质化、 可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品。 分为能源商品、基础原材料和大宗农产品，其通常具有价格波动大、供需量大、易于分 级和标准化、易于储存、运输等特点。 大宗商品现货交易：买卖双方出自对实物商品的需求与销售实物商品的目的，按照商定 的支付方式与交货方式，采取即时或在较短时间内按照市场现价进行交易的一种交易方 式。 大宗商品期货：在期货交易所内买卖特定商品的标准化合同的交易方式。大宗商品期货 是标的物为实物商品的一种期货合约，是关于买卖双方在未来某个约定的日期以签约时 约定的价格买卖某一数量的实物商品的标准化协议。包括传统的谷物、畜产品等农产品 期货，各种有色金属、贵金属和能源等大宗初级产品的期货交易。
外汇产品：（Currency）主要包括即期外汇交易以及外汇衍生品两大类。即期外汇交易 又称现汇交易，是交易双方约定于成交后的当日或两个营业日内办理交割的外汇交易方 式。 外汇衍生品：是一种金融合约，基本种类包括外汇远期合约、外汇期货、外汇期权、货 币互换等。此外，外汇衍生品还包括具有远期、期货、掉期（互换）和期权中一种或多 种特征的结构化金融工具。 外汇远期合约：交易双方约定在未来某日或某日前以确定价格购买或出售一定数额金融 产品。是金融衍生产品中历史最长、交易方式最简单的一种，也是其他几种基本外汇衍 生品种类的基础。 外汇期货：是在商品期货基础上发展起来的一种金融期货。承诺在将来某一特定时间购 买或出售某一金融资产的标准化契约，质量、交割时间已定，唯一变动的是价格。合约 交易对象为各种货币，买卖在专门的期货市场进行。期货交易所主要有：芝加哥期货交 易所、纽约商品交易所、悉尼期货交易所、新加坡期货交易所、伦敦期货交易所。 外汇期权：（foreign exchange options）也称为货币期权，合约购买方在向出售方支 付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出 一定数量外汇资产的选择权。
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FICC业务：券商新机遇
国泰君安固定收益部
内容提纲 • FICC业务：概念、工具及模式 • 国际投行的FICC业务布局 • 证券公司FICC业务：现状与展望 • 国泰君安FICC业务 • FICC业务职业规划
商业银行债 4,220亿
企业债券 29,243亿
短期融资券 17,637亿
保险公司债 1,663亿 其他金融机构 债 1,431亿
ຫໍສະໝຸດ Baidu中期票据 33,900亿
资产支持证券 3,076亿 可分离转 债存债 98亿
公司债 7,609亿
数据来源：Wind 资讯（截至2014年）
可转债 1,163亿
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FICC交易工具：外汇产品