3金融工具

第三章 金融工具
§1.金融工具概述
金融工具的定义： 金融工具是在信用活动中产生的、能够
证明债权债务关系并据以进行货币资金 交易的合法凭证，又称为金融票据。它 对于债权债务双方所应承担的义务与享 有的权利均具有法律约束力。
规范的金融工具应具备“条文标准化、 文件市场化”特征。
金融工具的特征
偿还期限：债务人必须全部归还本金之前所
风险性：购买金融工具的本金有遭受损失的风
险。
本金受损的风险主要有信用风险和市场风险两种。 其中，由于金融资产市场价格下跌所带来的风险 最难逆料。严重时，可以造成市场“崩盘”；可以造 成投资者由巨富立即变为赤贫。
在金融投资中，审时度势，采取必要的保值措施 至关重要。
收益性 ：指金融工具能够给持有
人带来收益的特性。
金融工具按偿还期长短不同，划分为货 币市场工具和资本市场工具。
金融工具按其价格确定方式不同，划分 为基础性金融工具和衍生性金融工具。
§2.基础性金融工具
一、货币市场基础性金融工具
1.短期国债
短期国债又称国库券，是指由中央银行发行的期限 在一年以内的政府债券。
2.大额可转让定期存单
大额可转让定期存单是国际上广泛使用的一种金融 工具。20世纪60年代首先由美国纽约花旗银行开办。 我国于1987年开办这种业务。中国人民银行规定，大 额可转让定期存单可在存期内委托经营证券的柜台交 易金融机构进行转让。（利率可浮动、收益高）
3.商业票据
票据的含义有广义和狭义之分。广义 的票据包括各种有价证券和商业凭证， 如股票、股息单、国库券、发票、提单 和仓单等。狭义的票据仅指商业票据： 汇票、本票和支票。 在西方国家主要指 短期融资券。
(1)汇票
汇票是指出票人委托付款人于指定到期日，
无条件支付一定金额给持票人的票据。我国 《票据法》对汇票的定义是：汇票是出票人签 发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无 条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票 据。汇票是票据的典型代表，它最集中地体现 了票据所具有的信用、支付和融资等各种经济 功能。
经历的时间。 有两个极端的特例：一个是零到期日，如
活期存款；一个是无限长的到期日，如股票或 永久性债券。
对当事人来说，更有现实意义的是从持有 金融工具（如从二级市场购入）之日起到该金 融工具到期日为止所经历的时间。持有者将用 这个时间来衡量收益率。
流动性：金融工具迅速变为货币而不致遭受损失的
能力。
(2)金融债券
金融债券是由银行或金融机构发行的债券 的总称。
(3)企业债券
企业债券又称公司债券， 是公司企业为了 筹集追加资本而发行的债务凭证。
股票可以分为普通股、优先股、后配股， 也可分为国家股、法人股、个人股，还可分为 A股、B股、H 股、N股。 最后这种区分主要依据股票的上市地点和所面 对的投资者而定。一个公司可以同时发行A、 B、H股，要看具体的部门的审批。
关于优先股
Байду номын сангаас
优先股通常预先定明股息收益率，优先股股票实际上 是股份有限公司的一种举债集资的形式。由于优先股 股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公 司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红。
现代西方经济学家将金融工具的收益率 与利率视为同一概念。
收益率的计算方法：
名义收益率：金融工具票面收益与票面 额的比率。
即期收益率：年收益额对该金融工具当 期市场价格的比率。
实际（到期、平均）收益率：将即期收 益与资金损益共同考虑的收益率。
金融工具的种类：
金融工具按其发行者的性质不同，划分 为直接融资工具和间接融资工具。直接 融资工具是指非银行或金融机构，如工 商企业、政府和个人所发行或签署的商 业票据、股票、公司债券、公债和抵押 契约等。间接融资工具是指银行或金融 机构所发行的银行券(或纸币)、存款单、 人寿保险单和各种银行票据等。
债券是国家、地方或企业为向社会筹 措资金而发行的，约定在一定日期支付 利息，并在一定期限内偿还本金的一种 债权债务关系的凭证。 特征：表示债权、有期限、可流通、市 场供求决定价格
我国已发行的债券有下列几种：
(1)政府债券
政府债券是国家为了解决急需的预算支出， 而由财政部发行的一种国家债券。由于是由政 府保证本金及利息的支付的，所以它在各种债 券中享有最高的信誉。
5.回购协议
回购协议是指按照交易双方的协议， 由卖方将一定数额证券临时性地售予买 方，并承诺在日后将该证券如数买回； 同时，买方也承诺在日后将买入的证券 售回给卖方。
二、资本市场基础性金融工具
1．股票
股票是以股份公司形式组织的企业发给股 东，以证明其入股，并可取得股息收益的凭证。 股票所有者拥有公司的表决权、收益权、优先 认购新股权和剩余财产分配权。
对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利
润分配。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对
股份
公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有 投票权。
优先股股东不能要求退股，却可以依照优先股股
票上所附的赎回条款，由股份有限公司予以赎回。大
多数优先股股票都附有赎回条款。
在公司解散，分配剩余财产时，即优先股的索偿
权先于普通股，而次于债权人。
关于B股
B股的正式名称是人民币特种股票。它是 以人民币标明面值，以外币认购和买卖， 在中国境内（上海、深圳）证券交易所 上市交易的外资股。B股公司的注册地和 上市地都在境内，2001年前投资者限制 为境外人士，2001年之后，开放境内个 人居民投资B股。
金融工具
2．债券
(2)本票（期票）
本票是出票人承诺于到期日或见票时，由 自己无条件支付一定金额给收款人或持票人的 票据。
(3)支票
支票是出票人(即活期存款的存户)签发的， 委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机 构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或 者持票人的票据。
4.银行承兑汇票
承兑是指汇票付款人承诺在汇票到期日支付汇 票金额的票据行为，即付款人在汇票上签名盖 章，承认付款。由企业作出的承兑，叫商业承 兑汇票。有时为了提高汇票的信用程度，要求 银行进行承兑(即保证付款)，这种汇票叫银行 承兑汇票。经银行承兑后的汇票，如付款人无 力偿还，将由银行负责付款。