财务管理(2017)章节练习_第10章 股利分配、股票分割与股票回购
第14讲_股利分配、股票分割与股票回购
第十章股利分配、股票分割与股票回购本章考情分析从以往考试来看本章的分数不多，题型主要是客观题。
客观题考点一：股利的支付程序【例题•多选题】下列有关表述中正确的有（）。
A.在除息日之前，股利权从属于股票B.从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利C.在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利D.自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利【答案】ABD【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。
【例题•单选题】甲上市公司2017年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，预计公司股利可以10%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%。
于股权登记日，甲公司股票的预期价格为（）元。
A.60B.61.2C.66D.67.2【答案】D【解析】股权登记日的在册股东有权分取本次股利。
其股票价格包含着本次股利，会高于除息日的股票价格，股权登记日的股票价格=除息日的股票价格+本次股利=1.2×（1+10%）/（12%-10%）+1.2=67.2（元）。
考点二：股利的种类【例题•单选题】如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（）。
A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利【答案】D【解析】负债股利是公司以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。
【例题•单选题】甲公司以持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于（）。
A.现金股利B.负债股利C.股票股利D.财产股利【答案】D【解析】财产股利是指以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。
考点三：股利理论【例题•单选题】认为股利支付率越高，股票价格越高的股利理论是（）。
A.“一鸟在手”理论B.税差理论C.MM理论D.客户效应理论【答案】A【解析】“一鸟在手”理论认为投资者更偏向于选择股利支付比率较高公司的股票。
财务管理(2018)章节练习_第10章 股利分配、股票分割与股票回购
章节练习_第十章股利分配、股票分割与股票回购一、单项选择题（）1、甲公司现金较少，但由于不想向社会大众传递不良信息，财务经理要求发行公司债券支付股利，也就是现金股利的替代，这种支付方式为（）。
A、现金股利B、股票股利C、负债股利D、财产股利2、A公司以持有的B公司有价证券作为股利支付给股东，这种股利属于（）。
A、现金股利B、负债股利C、股票股利D、财产股利3、在我国，与股权登记日的股票价格相比，除息日的股票价格将（）。
A、上升B、下降C、不变D、不一定4、股利所有权与股票本身分离的日期指的是（）。
A、股利宣告日B、股权登记日C、除息日D、股利支付日5、甲公司财务经理认为，投资者不关心股利的分配，公司的价值是由公司投资及获利能力决定的，所以股利分配政策不影响公司的价值。
此观点基于的理论基础为（）。
A、“一鸟在手”理论B、代理理论C、股利有关论D、股利无关论6、对税差理论进一步扩展的理论是（）。
A、“一鸟在手”理论B、代理理论C、信号理论D、客户效应理论7、下列关于股利分配理论的说法中，正确的是（）。
A、根据信号理论，如果企业股利支付率提高，被认为是企业未来预期一定没有投资B、根据税差理论，如果不考虑股票交易成本，股东的股利收益纳税负担会低于资本利得纳税负担，企业应采取高现金股利比率的分配政策C、根据客户效应理论，收入高的投资者因其拥有较高的税率表现出偏好低股利支付率的股票，希望少分现金股利或不分现金股利D、“一鸟在手” 理论所强调的为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行低股利分配率的股利政策8、股东要求公司发放稳定的股利，但是经营者想保持一定的灵活性，所以适合的股利政策为（）。
A、固定股利政策B、固定股利支付率政策C、低正常股利加额外股利政策D、剩余股利政策9、经过商讨，丙公司股利政策为保持目标资本结构不变，使得资本成本最低，当利润大于需要增加的股权筹资额时，多余利润盈余发放股利。
该公司采用的股利分配政策为（）。
【CPA-财管 】第10章股利分配、股票分割与股票回购知识点总结
【CPA-财管】第10章股利分配、股票分割与股票回购知识点总结第十章股利分配、股票分割与股票回购【知识点1】股利理论1.股利无关论投资者并不关心公司股利的分配，股利支付比率不影响公司价值，建立在完全市场理论之上，又称完全市场理论。
2.股利相关论【知识点2】股利分配政策1.股利分配政策(1)剩余股利政策(2)固定股利或稳定增长股利政策(3)固定股利支付率政策(4)低正常股利加额外股利政策2.股利政策的影响因素【知识点3】股利的种类及支付程序1.股利支付的方式现金股利、股票股利(本公司股票支付)、财产股利(含其他公司股票)、负债股利(通常以应付票据方式)。
2.股利支付的几个日期(1)股利宣告日：公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案以及股利支付情况予以公告的日期。
(2)股权登记日：有权领取股利的股东资格登记截止日期。
当日注册有权领取，之后注册的股东(不管是否是之前买入)无权领取本期分配的股利。
(3)除息(除权)日：是指股利所有权与股票本身分离的日期，即：将股票中含有的股利分配权予以解除，在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。
我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。
(4)股利支付日：支付股利。
3.股票股利同时发放现金股利、股票股利和资本公积转增股本后的除权参考价：分子分母同时X股数N,则分子=当前市价-现金股利减少的价值，分母=转增后总股数。
【知识点4】股票分割股票分割不属于某种股利方式，但其所产生的效果与发放股票股利近似。
1.股票分割目的(1)增加股票股数，降低每股市价，从而吸引更多的投资者。
(2)股票分割往往是成长中公司的行为，给人们“公司正处于发展中”的印象，这种利好会在短时间内提高股价。
尽管股票分割与发放股票股利都能达到降低公司股价的目的，但一般地讲，只有在公司股价暴涨且预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价；而在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。
【CPA 财务管理 章节练习】第11章 股利分配 股票分割和股票回购
单项选择题(每题1分)1.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金投资者最不赞成的公司股利政策是()。
A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策javascript:void(0)javascript:void(0)javascript:void(0)javascript:feedback(1280277)答案： A解析：本题的主要考查点是剩余股利政策的缺点。
主要依靠股利维持生活的股东和养老基金投资者都希望公司能多派发股利。
剩佘股利政策是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，这意味着就算公司有盈利，公司也不一定会分配股利。
而其他几种股利政策，股东一般都能获得较为稳定的股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利维持生活的股东和养老基金投资者最不赞成的公司股利分配政策。
2.企业投资并取得收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是()。
A.资本保全限制B.企业积累限制1C.超额累积利润限制D.无力偿付限制javascript:void(0)javascript:void(0)javascript:void(0)javascript:feedback(1280278)答案： B解析：本题的主要考查点是企业积累限制。
企业积累限制要求企业在分配收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金。
3.股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼并、反收购的目的，应采用的策略是()。
A.不支付股利B.支付较低的股利C.支付固定股利D.支付较高的股利javascript:void(0)javascript:void(0)javascript:void(0)javascript:feedback(1280279)答案： D解析：本题的主要考查点是高股利政策。
财务成本管理股利分配、股票分割与股票回购练习题
财务成本管理股利分配、股票分割与股票回购练习题一、单项选择题1、强调“为了实现股东价值最大化目标，企业应实行高股利支付率政策”的股利理论是（）。
A、一鸟在手B、税差理论C、MM理论D、客户效应理论2、公司制定股利分配政策时，需要考虑股东的要求。
下列股东中往往希望公司采取低股利政策的是（）。
A、以股利为主要收入来源的股东B、收入较低的股东C、中小股东D、控股权股东3、下列关于股票股利的表述中，不正确的是（）。
A、股票股利不会直接增加股东的财富B、股票股利不会导致公司资产的流出或负债的增加C、股票股利不会改变股票价格D、股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化4、某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为1.2元和21.6元，现拟实施10送2的送股方案，如果盈利总额和市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为（）元。
A、1.2和20B、1.2和26C、1和18D、1和21.65、下列各项理论中，属于对税差理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的理论是（）。
A、客户效应理论B、“一鸟在手”理论C、代理理论D、信号理论6、假定某公司的税后利润为500000元，按法律规定，至少要提取50000元的公积金。
公司的目标资本结构为长期有息负债∶所有者权益＝1：1，该公司第二年投资计划所需资金600000元，当年流通在外普通股为100000股，若采用剩余股利政策，该年度股东可获每股股利为（）元。
A、3B、2C、4D、1.57、随着股利支付率的变化，股价可能提高，也可能降低，这体现的股利理论是（）。
A、信号理论B、代理理论C、“一鸟在手”理论D、税差理论8、公司的经营情况和经营能力，会影响其股利政策。
下列说法不正确的是（）。
A、盈余相对稳定的公司具有较高的股利支付能力B、为了保持一定资产的流动性，应较多地支付现金股利C、举债能力弱的公司往往采取低股利政策D、处于成长中的公司多采取低股利政策，处于经营收缩中的公司多采取高股利政策9、有权领取股利的股东资格登记截止日期是（）。
财管二十节详细知识点10.专题十-股利分配、分割与回购-财管
专题十：股利分配、股票分割与股票回购股利理论和股利政策掌握考点太虚啦，吃透“考试套路”才是王道！套路讲师：邓益娟考点简述本考点针对股利理论和股利政策套路识别1考核股利理论的各项特征2根据实际情况选择股利分配政策3区分各股利分配政策的特点和关注点4根据剩余股利政策的计算可分配现金股利考试套路01考核股利理论的各项特征表股利理论特征分类特点一、股利无关论1、完美资本市场，故股利无关论又被称为完全市场理论。
2、投资者并不关心公司股利的分配（投资者对股利和资本利得并无偏好。
3、股利的支付比率不影响公司的价值（完全由其投资政策及其获利能力所决定）。
表股利理论特征分类特点二、股利相关论（一）税差理论最优的股利政策应该是股权代理成本和债权代理成本之和最小。
1、如果不考虑股票交易成本，因为股利收益的税率高于资本利得税率，企业应采取低现金股利比率的分配政策。
2、如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。
表股利理论特征分类特点二、股利相关论（二）客户效应理论1、高收入投资者适用边际税率较高，偏好低股利支付率；2、低收入投资者及享受税收优惠的投资者，偏好高股利支付率。
（三）“一鸟在手”理论（唯一有明确观点的）企业应当实行高股利政策。
（四）代理理论基于代理理论对股利分配政策选择的分析将是多种因素权衡的复杂过程。
（五）信号理论鉴于股利与投资者对股利信号信息的理解不同，所做出的对企业价值的判断也不同。
（有一种人会看到市场上的一些投资大咖的反应，跟风购买或者出售。
）根据实际情况选择股利分配政策02考试套路套路研习股利分配政策适用范围剩余股利政策公司初创阶段固定股利政策公司稳定增长阶段固定股利支付率政策公司稳定增长阶段低正常股利加额外股利政策公司高速增长阶段区分各股利分配政策的特点和关注点03考试套路股利分配政策优点缺点剩余股利政策1、剩余股利政策就是公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配；2、企业力求保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第十章股利分配、股票分割与股票回购-第三节股票分割与股票回购
注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第十章股利分配、股票分割与股票回购-第三节股票分割与股票回购[单选题]1.在回购价格确定方面给予了公司更大的灵活性的回购方式为（）。
A.举债回购B.（江南博哥）现金回购C.固定价格要约回购D.荷兰式拍卖回购正确答案：D参考解析：荷兰式拍卖回购首次出现于1981年Todd造船公司的股票回购。
此种方式的股票回购在回购价格确定方面给予公司更大的灵活性（选项D正确）。
在荷兰式拍卖的股票回购中，首先公司指定回购价格的范围（通常较宽）和计划回购的股票数量（可以上下限的形式表示）；而后股东进行投标，说明愿意以某一特定价格水平（股东在公司指定的回购价格范围内任选）出售股票的数量；公司汇总所有股东提交的价格和数量，确定此次股票回购的“价格——数量曲线”并根据实际回购数量确定最终的回购价格。
[单选题]2.甲企业目前普通股400万股，每股面值2元，股东权益总额1400万元。
如果按4股换成1股的比例进行股票反分割，下列各项中，正确的是()。
A.甲公司股数100万股B.甲公司每股面值0.5元C.甲公司股本200万元D.甲公司股东权益总额350万元正确答案：A参考解析：反分割与股票分割刚好相反，每股面值＝4×2＝8元，股数＝400/4＝100万股，股本＝8×100＝800万元，股东权益总额不变。
[单选题]3.下列关于发放股票股利和股票分割的说法不正确的是()。
A.都不会对公司股东权益总额产生影响B.都会导致股数增加C.都会导致每股面额降低D.都可以达到降低股价的目的正确答案：C参考解析：股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。
发放股票股利可以导致股数增加，但是不会导致每股面额降低，也不会对公司股东权益总额产生影响（仅仅是引起股东权益各项目的结构发生变化），发放股票股利后，如果盈利总额不变，市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降。
股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。
2023年注册会计师《财务成本管理》 第十章 股利分配、股票分割与股票回购
第十章股利分配、股票分割与股票回购第01讲股利理论考情解密分值范围：5分左右难易程度：简单考核形式：主观题和客观题均会涉及联动考查：本章可以单独考核，也可以结合其他章节考核。
联动考查包括股利政策与融资需要估计、企业价值评估结合；股票回购与资本结构决策分析结合等。
近年考核内容统计表如下：本章知识体系【提示】阴影部分知识点属于核心考点。
【知识点】股利理论（一）股利无关论（也称完全市场理论）★★1.基本假设（1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；（2）不存在股票的发行和交易费用；（3）不存在个人或公司所得税；（4）不存在信息不对称；（5）经理与外部投资者之间不存在代理成本。
【老贾点拨】该理论是米勒和莫迪格里安尼（简称MM）提出的，也称完全市场理论或无税的MM理论。
2.主要观点（1）投资者并不关心公司股利的分配，即投资者对股利和资本利得并无偏好；（2）股利的支付比率不影响公司的价值，即公司价值完全由投资政策及其获利能力决定。
【例题·多选题】下列各项中，属于股利无关论基本假设的有（）。
A.不存在个人或公司所得税B.不存在代理成本C.不存在股票的发行费用D.不存在股票的交易费用『正确答案』ABCD『答案解析』股利无关论的基本假设包括：（1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；（2）不存在股票的发行和交易费用；（3）不存在个人或公司所得税；（4）不存在信息不对称；（5）经理与外部投资者之间不存在代理成本。
所以选项ABCD是答案。
（二）股利相关论★★★即股利政策会对公司价值（或股票价格）产生影响。
主要包括的理论是税差理论、客户效应理论、“一鸟在手”理论、代理理论、信号理论等。
1.税差理论（1）税差一方面体现税率的差异，即现金股利收益税率高于资本利得税率；另一方面体现时间价值差异，即持有股票可以延迟资本利得的纳税时间；（2）如果不考虑股票交易成本，因为股利收益的税率高于资本利得税率，企业应采取低现金股利比率的分配政策；（3）如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。
10 第十章 股利分配与政策 习题参考答案 V2
可以说，股票回购是作为现金红利的一种补充股利政策。公司运用股票回购方式分配股利， 都有其特殊的回避制约股利分配因素的成分。具体表现在以下两个方面： （1）股票回购的税负效应。 （2）股票回购的政策规避效应。
8. （1）发放股票股利可使股东分享公司的盈利而无须分配现金，使公司留存了大量的现金， 便于进行再投资，有利于公司的长期发展。 （2）发放股票股利可以降低每股价格，可以抑制股票价格上涨过快。 （3）发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的 信息，在一定程度上稳定股票价格。 （4）发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。
现象逐渐明显，1999 年一度达到 58.39%的水平； 第三阶段是 2000-2006 年，派现的上市公司比例上升至 50%左右，分配股票股利和转增
股本的上市公司逐渐减少，同时不分配的上市公司比例稳定在较高水平(50%上下)。
5. MM 股利无关理论的主要假设如下：
（1）企业的投资政策是不变的并且被投资者所熟知。 （2）证券交易瞬间完成，不存在交易费用。 （3）不存在税收。 （4）不存在信息不对称。 （5）不存在代理成本。
票分割是一种成长中公司所为，把它作为现金股利与盈利能力增强的先导信号，因而能提高 投资者对公司的信心，在一定程度上稳定甚至提高公司股票的价格。 （3）发放股票股利可使股东分享公司的盈于而无须分配现金，这使公司留存了大量的现金， 便于公司扩大现有规模进行再投资，有利于公司的长期稳定发展。 （4）股票股利与股票分割都能达到降低公司股价的目的。但一般来说，只有公司股价剧涨 且预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价，而在公司股价上涨幅度不大时，往往 通过股票股利将其股价维持在一个理想的范围之内。
第十章股利分配、股票分割与股票回购错题集
（2）对公司而言，股票回购有利于增加公司的价值：
1）向市场传递股价被低估的信号；
2）用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利水平；
优点
（1）具有较大灵活性
（2）使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收人，从而吸引住这部分股东。
缺点
不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。
9.股利政策的影响因素
（1）法律限制
因素
说明
资本保全的限制
公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。
企业积累的限制
按照法律规定，公司税后利润必须先提取法定公积金。此外还鼓励公司提取任意公积金，只有当提取的法定公积金达到注册资本的50%时，才可以不再提取。
（3）股利政策的类型；
（4）股利支付程序。
11.股票股利/转增资本
发放股票股利后的每股收益=
E0——发放股票股利前的每股收益；
DS——股票股利发放率；
发放股票股利后的每股市价=
M——股利分配权转移日的每股市价。
在除息日，上市公司发放现金股利、股票股利以及资本公积转增资本后，
股票的除权参考价=
12.股票回购的意义
4.客户效应理论
客户效应理论是对税差效应理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异，认为公司在制定或调整股利政策时，不应该忽视股东对股利政策的需求。
5.“一鸟在手”理论
股东在对待股利分配政策态度上表现出来的这种宁愿现在取得确定的股利收益，而不愿将同等的资金放在未来价值不确定性投资上的态度偏好，被称为“一鸟在手，强于二鸟在林”。
注册会计师-财务成本管理-股利分配、股票分割与股票回购-第二节股利的种类、支付程序与分配方案
注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第十章股利分配、股票分割与股票回购-第二节股利的种类、支付程序与分配方案[单选题]1.甲公司现金较少，但由于不想向社会大众传递不良信息，财务经理要求发行公（江南博哥）司债券支付股利，也就是现金股利的替代，这种支付方式为（）。
A.现金股利B.股票股利C.负债股利D.财产股利正确答案：C参考解析：负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。
题干所述情形是发行公司债券支付股利，属于负债股利的范畴，选项C正确。
[单选题]2.A公司以持有的B公司有价证券作为股利支付给股东，这种股利属于（）。
A.现金股利B.负债股利C.股票股利D.财产股利正确答案：D参考解析：财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。
题干所述情形，属于财产股利的范畴。
选项D符合题意。
[单选题]3.在我国，与股权登记日的股票价格相比，除息日的股票价格将（）。
A.上升B.下降C.不变D.不一定正确答案：B参考解析：除息日，也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，将股票中含有的股利分配权利予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。
我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日，由于在除息日之前的股票价格中包含了本次派发的股利，而自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利，因此股票价格将下降。
所以选项B正确。
[单选题]4.股利所有权与股票本身分离的日期指的是（）。
A.股利宣告日B.股权登记日C.除息日D.股利支付日正确答案：C参考解析：除息日也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，将股票中含有的股利分配权利予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。
[单选题]5.甲公司是一家上市公司，某年的利润分配方案如下：每10股送2股并派发现金红利10元（含税），资本公积每10股转增3股。
2023年注册会计师《财务成本管理》 第十章 股利分配、股票分割与股票回购
考情分析考情分析 本章为非重点章，主要介绍股利理论、股利政策、股票分割与股票回购等。
本章题型以客观题为主，主观题为辅，剩余股利政策可以与其他章节的知识结合作为主观题考点，平均分值在3分左右。
主要考点主要考点 1.股利理论 2.股利政策的类型 3.股利政策的影响因素 4.股利种类、支付程序与分配方案 5.股票分割与股票回购第一节 股利理论与股利政策 知识点：股利理论知识点：股利理论 （一）股利无关论（无税MM理论、完全市场理论）假设①公司投资政策既定且已为投资者所理解；②不存在股票的发行和交易费用；③不存在个人或公司所得税；④不存在信息不对称；⑤经理与外部投资者之间不存在代理成本主要观点①公司价值完全由其投资政策及其获利能力决定，股利支付率不影响公司价值，只影响股东的收益在股利和资本利得之间的分配；②投资者不关心公司股利分配，对股利和资本利得没有偏好 （二）股利相关论 1.税差理论基本观点资本利得税率＜股利收益税率，且可以延迟（股票出售时）纳税【提示】实现资本利得收益需出售股票，会产生股票交易成本股利政策选择不考虑股票交易成本：应采取低现金股利比率，提高留存收益再投资的比率，使股东在实现未来的资本利得中享有税收节省；考虑股票交易成本：若“资本利得税＋交易成本＞股利收益税”，偏好取得定期现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策 【例题·多项选择题】（2022年）根据税差理论，下列情形会导致股东偏好高现金股利政策的有（ ）。
A.不考虑股票交易成本，资本利得税小于股利收益税 B.考虑股票交易成本，资本利得税大于股利收益税 C.考虑货币时间价值，资本利得税小于股利收益税 D.不考虑货币时间价值，资本利得税大于股利收益税『正确答案』BD『答案解析』资本利得指的是未来的股价与目前股价的差额，如果资本利得税大于股利收益税，则股东不愿意获得资本利得，而偏好高股利现金政策。
2.客户效应理论——税差理论的扩展基本观点投资者依据自身边际税率而显示出对实施相应股利政策股票的选择偏好：高收入投资者因其边际税率较高，偏好低股利支付率的股票；低收入投资者及享受税收优惠的投资者，偏好高股利支付率的股票股利政策选择公司在制定或调整股利政策时，不应该忽视股东对股利政策的需求 3.“一鸟在手”理论基本观点现实的现金股利（手中之鸟）比未来的资本利得（林中之鸟）更为可靠，股东更偏好于现金股利而非资本利得，趋向于选择股利支付率高的股票股利政策选择公司应实行高股利分配率政策：股利支付率越高→股东承担风险越小→权益资本成本越低→权益价值越高 4.代理理论股东与债权人债权人希望企业采取低股利支付率，以保持充裕现金防止发生债务支付困难经理人员与股东高股利支付率可以抑制经理人员随意支配自由现金流量的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望控股股东与中小股东处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企业采用多分配少留存的股利政策，以防控股股东的利益侵害 5.信号理论——在信息不对称的市场环境下，股利可向市场传递信息导致股价上升导致股价下跌股利增长企业未来业绩将大幅增长处于成熟期的企业目前没有新的前景很好的投资项目股利减少处于成熟期的企业需要通过增加留存收益为新增投资项目融资企业未来无法避免衰退 【例题·单项选择题】下列关于股利分配的说法中，错误的是（ ）。
财务成本管理考点习题：股利分配、股票分割与股票回购
2021年注册会计师《财务成本管理》考点习题：股利分配、股票分割与股票回购一、单项选择题【1】股票股利与股票分割都将增加流通在外股数，二者的主要差别在于是否改变公司的( )。
A.资产总额B.股东权益总额C.股东持股比例D.股东权益的内部结构『正确答案』D『答案解析』发放股票股利，未分配利润减少，股本(资本公积)增加，即股东权益的内部结构变化。
股票分割不影响股东权益的内部结构。
【2】当企业有较多自由现金流时，为了抑制经理人员随意支配自由现金流而采取高股利支付率政策，其理论依据是( )。
A.税差理论B.客户效应理论C.“一鸟在手”理论D.代理理论『正确答案』D『答案解析』代理理论认为多分配少留存可以抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，所以选项D是答案。
【3】甲公司2016年初未分配利润-100万元，2016年实现净利润1200万元。
公司计划2017年新增投资资本1000万元，目标资本结构(债务：权益)为3：7。
法律规定，公司须按抵减年初累计亏损后的本年净利润的10%提取公积金。
若该公司采取剩余股利政策，应发放现金股利( )万元。
A.310B.380C.400D.500『正确答案』D『答案解析』目标资本结构中负债与股东权益比例是3：7，因此股东权益占全部资本的70%，应发放现金股利金额=1200-1000×70%=500(万元)。
【4】与发放现金股利相比，属于发放股票股利的优点的是( )。
A.提高每股市价B.改善公司资本结构C.提高每股收益D.避免公司现金流出『正确答案』D『答案解析』发放股票股利，发行在外股数增加，在其他条件不变的情况下，每股收益和每股市价下降，所以选项AC不是答案;发放股票股利只是股东权益内部结构变化，股东权益总额不变，资本结构不变，选项B 不是答案;发放股票股利，节约企业的现金流出，选项D是答案。
【5】以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是( )。
A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策『正确答案』B『答案解析』低正常股利加额外股利政策其实也有利于股价稳定，但是最有利于股价稳定的还应该是固定股利政策。
注册会计师-财务成本管理-突击强化题-第10章-股票股利、股票分割与股票回购
注册会计师-财务成本管理-突击强化题-第10章-股票股利、股票分割与股票回购［单选题］1某公司原发行普通股200000股，拟发放25000股股票股利。
已知原每股盈余为2.46元，则发放股票(江南博哥)股利后的每股盈余将为()元。
A.1.35B.2.19C.3.32D.4.21正确答案：B参考解析：发放股票股利后的每股盈余=原每股盈余/(1+股票股利发放率)=2.46/(1+25000/200000)=2.19(元)［单选题］2.下列关于股票回购的说法中，不正确的是()。
A.股票回购是向股东分配股利的一种替代方式B.股票回购有利于增加公司的价值C.我国《公司法》规定，在企业将股份用于奖励本公司员工时，可以回购本公司股票D.荷兰式回购的优点是赋予所有股东出售股票的机会均等正确答案：D参考解析：固定价格要约回购的优点是赋予所有股东出售股票的机会均等。
［单选题］4.公司采用固定股利支付率政策时，考虑的理由通常是()。
A.稳定股票市场价格B.维持目标资本结构C.保持较低资本成本D.使股利与公司盈余紧密配合正确答案：D参考解析：固定股利支付率政策，是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。
在这一股利政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，获得较多盈余的年份股利较高，获得盈余少的年份股利额就低。
主张实行固定股利支付率的人认为，这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。
［单选题］5.依据股利分配的客户效应理论，高收入阶层希望公司()。
A.保持稳定的股利支付率B.发放稳定的股利C.多发放现金股利D.少发放现金股利正确答案：D参考解析？客户效应理论认为，对于高收入阶层，因其边际税率较高表现出偏好低股利支付率的股票，希望少分现金股利或不分现金股利，以更多的留存收益进行再投资，从而提高所持有的股票价格。
［单选题］6.企业采用剩余股利分配政策的根本理由是()。
A.最大限度地用收益满足筹资的需要B.向市场传递企业不断发展的信息C.使企业保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低D.使企业在资金使用上有较大的灵活性正确答案：C参考解析：企业采用剩余股利分配政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
第10讲_股利分配、股票分割与股票回购
（二）股利相关论【提示】税差理论说明了当股利收益税率与资本利得税率存在差异时，将使股东在继续持有股票以期取得预期资本利得与立即实现股利收益之间进行权衡。
2.客户效应理论【提示】客户效应理论是对税差理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异。
3.“一鸟在手”理论在手之鸟：当期现金股利在林之鸟：未来的资本利得基于代理理论对股利分配政策选择的分析将是多种因素权衡的复杂过程。
解析：投资者在支付税金的时间上也是存在差异，偏好资本利得。
3.根据客户效应理论，边际税率高的投资者会选择实施（低）股利支付率的股票，边际税率低的投资者会选择实施（高）股利支付率的股票。
4.根据代理理论，在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取（低）股利支付率的股利政策。
5.根据“一鸟在手”理论，公司应实行（高）股利分配率的股利政策，股票价格应该是（提高）的。
6.根据信号理论，对于处于成熟期的企业，随着股利支付率提高，股票价格应该是（降低）的。
【解析】根据信号理论，对于处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，因此，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的。
【考点二】股利政策的类型1.剩余股利政策（1）含义是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
（2）特点采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
（3）分析这类问题要注意以下几点：第一、关于法律限制法律的计提法定盈余公积金的规定，实际上只是对本年利润“留存”数额的限制，而不是对股利分配的限制。
第二、关于财务限制资本结构是长期有息负债和所有者权益的比率，不是资产负债率不变。
分配股利的现金问题，是营运资金管理问题，如果现金存量不足，可以通过短期借款解决，与筹集长期资本无直接关系。
会计考试(注册会计师)财务成本管理《第十章 股利分配、股票分割与股票回购》题库试卷带答案及解析
会计考试（注册会计师）财务成本管理《第十章股利分配、股票分割与股票回购》题库试卷带答案及解析姓名:_____________ 年级:____________ 学号:______________l 资本公积B任意盈余公积C法定盈余公积D上年未分配利润答案解析：按照资本保全原则，企业不能用股本和资本公积金发放红利。
综上，本题应选A。
3、下列关于股票回购意义的说法不正确的是（）。
A现金股利的代替B减少了公司自由现金流，降低了管理层的代理成本C降低了每股收益D向市场传递股价被低估的信号答案解析：股票回购是指公司在有多余现金时，向股东回购自己的股票，以此来代替现金股利。
选项C说法错误，股票回购使普通股的股数减少，每股股利增加，从而会使股价上升，所以一般每股收益会提高；选项A说法正确，股东因此获得资本利得，这相当于公司支付给股东现金股利，所以可以将股票回购看作是一种现金股利的替代方式；选项B说法正确，股票回购减少了公司自由现金流，起到了降低管理层代理成本的作用；选项D说法正确，股票发行被认为是公司股票被高估的信号，如果管理层认为公司目前的股价被低估，通过回购股票，向市场传递积极信息。
综上，本题应选C。
4、下列关于股票股利，说法不正确的是（）。
A不会引起所有者权益各项目的结构发生变化B不会导致股东财富的增加C不会引起负债的增加D不会对公司资产产生影响答案解析：公司派发股票股利，不会导致股东财富的增加，也不会导致公司资产的流出和引起负债的增加，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。
综上，本题应选A。
5、企业采用剩余股利分配政策的根本理由是（）。
A使企业保持理想的资本结构B使企业在资金上有较大的灵活性C最大限度地筹集到更多的资金D向市场传递企业发展良好的信息答案解析：剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益性资本，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
31-10.2 股票分割与回购
股利分配政策：涉及会计、法律、《公司法》相关知识，打造深度与广度相结合的知识结构树立利润分配时法治意识
复习作业：学习通上完成 10.2 课前、中、后所有的任务点作业本：课后习题3完成本章笔记
越努力 越幸运
作业在此
原始数据
股票分割
股利分配——股票股利10股配1股，现金股利0.2元/ 股（增发股票，又发钱）
5.2008年，丽珠集团成为了中国市场首个实施B 股回购的公司
2、回购后再增发的第一起案例----陆家嘴案例（1994年）
4.湖北兴化案例：1996年将回购的股票转让获利2000万元，违反了国规，处罚并没收股票所得。
股票回购案例
10.2 课中测-股票回购
【例题·单选题】下列各项中，不属于股票回购方式的是（ ）。 A.用本公司普通股股票换回优先股 B.与少数大股东协商购买本公司普通股股票 C.在市场上直接购买本公司普通股股票 D.向股东标购本公司普通股股票『正确答案』A【例题·单项选择题】下列不属于股票回购的不利影响的是（ ）。 A.资金紧张、资产流动性降低 B.削弱对债权人利益的保护 C.稀释股东的控制权 D.容易导致公司操纵股价『正确答案』C
股票回购的影响
股票回购的动机
动 机
实现机制
1.现金股利的替代 （股东避税）
当公司有富余资金时，从股东手上回购股票相当于把现金分配给了股东，减少了股东应持有股票获得股利收入时要缴纳的个人所得税。
2.改变公司资本结构（发挥财务杠杆作用）
股票回购——减少权益资金——提高债务资金比例——提高财务杠杆水平
01
知识点：股票回购
课堂学习
股票回购，是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库藏股的一种资本运作方式。
2017年第11章教材第十章股利分配、股票分割与股票回购
第十章股利分配、股票分割与股票回购本章考情分析本章是财务成本管理中的一般章节，从考试来看本章的分数不多，题型主要是客观题。
本章教材主要变化本年教材和2016年相比主要是删除了“利润分配的项目和顺序”，删除了股票股利的意义等内容，修改了股利分配程序与方案的例题。
本章基本结构框架第一节股利理论与股利政策一、股利理论（一）股利无关论（完全市场理论）1.税差理论税差：现金股利税和资本利得税有差异【提示】税差理论说明了当股利收益税率与资本利得税率存在差异时，将使股东在继续持有股票以期取得预期资本利得与立即实现股利收益之间进行权衡。
2.客户效应理论【提示】客户效应理论是对税差效应理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异。
3.“一鸟在手”理论 在手之鸟：当期现金股利 在林之鸟：未来的资本利得4.代理理论基于代理理论对股利分配政策选择的分析将是多种因素权衡的复杂过程。
5.信号理论基本观点：在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。
股利政策所产生的信息效应会影响股票的价格。
A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策【答案】B【解析】客户效应理论认为，对于低收入阶层和风险厌恶投资者，由于其税负低，并且偏好现金股利，他们希望公司多发放现金股利，所以公司应该实施高现金分红比例的股利政策。
对于高收入阶层和风险偏好投资者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利，并且通过获得资本利得适当避税，因此，公司应实施低现金分红比例，甚至不分红的股利政策。
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章节练习_第十章股利分配、股票分割与股票回购一、单项选择题（）1、甲公司现金较少，但由于不想向社会大众传递不良信息，财务经理要求发行公司债券支付股利，也就是现金股利的替代，这种支付方式为（）。
A、现金股利B、股票股利C、负债股利D、财产股利2、A公司以持有的B公司有价证券作为股利支付给股东，这种股利属于（）。
A、现金股利B、负债股利C、股票股利D、财产股利3、在我国，与股权登记日的股票价格相比，除息日的股票价格将（）。
A、上升B、下降C、不变D、不一定4、股利所有权与股票本身分离的日期指的是（）。
A、股利宣告日B、股权登记日C、除息日D、股利支付日5、甲公司财务经理认为，投资者不关心股利的分配，公司的价值是由公司投资及获利能力决定的，所以股利分配政策不影响公司的价值。
此观点基于的理论基础为（）。
A、“一鸟在手”理论B、代理理论C、股利有关论D、股利无关论6、对税差理论进一步扩展的理论是（）。
A、“一鸟在手”理论B、代理理论C、信号理论D、客户效应理论7、下列关于股利分配理论的说法中，正确的是（）。
A、根据信号理论，如果企业股利支付率提高，被认为是企业未来预期一定没有投资B、根据税差理论，如果不考虑股票交易成本，股东的股利收益纳税负担会低于资本利得纳税负担，企业应采取高现金股利比率的分配政策C、根据客户效应理论，收入高的投资者因其拥有较高的税率表现出偏好低股利支付率的股票，希望少分现金股利或不分现金股利D、“一鸟在手”理论所强调的为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行低股利分配率的股利政策8、股东要求公司发放稳定的股利，但是经营者想保持一定的灵活性，所以适合的股利政策为（）。
A、固定股利政策B、固定股利支付率政策C、低正常股利加额外股利政策D、剩余股利政策9、经过商讨，丙公司股利政策为保持目标资本结构不变，使得资本成本最低，当利润大于需要增加的股权筹资额时，多余利润盈余发放股利。
该公司采用的股利分配政策为（）。
A、低正常股利政策加额外股利B、固定股利支付率政策C、固定股利政策D、剩余股利政策10、甲公司现需要筹资资金投资新项目，由于公司负债较高，公司需要控制财务风险，同时长期债务合同中有限制公司现金支付和借款限额的条款（已达上限），所以为了使筹资成本降低，公司采取的最佳措施是（）。
A、发放较高股利，向市场传递公司发展较好信息，吸引投资者B、发放较低股利，将利润更多的留存企业使用C、发行普通股股票，筹资大量资金D、发放较高股利，使得股票价格上升11、下列各种情况下，可能会采取高股利政策的是（）。
A、流动性较差的公司B、举债能力强的公司C、有良好投资机会的公司D、资产负债率较高的公司12、某公司现有发行在外的普通股500万股，每股面额1元，资本公积700万元，未分配利润5600万元，每股市价20元；若每10股派送2股股票股利并按市价折算，发放股票股利后，公司未分配利润的报表列示将为（）万元。
A、6300B、5600C、250013、A上市公司2015年利润分配方案如下：每10股送3股并派发现金红利0.6元，资本公积每10股转增5股。
如果股权登记日的股票收盘价是24.45元，那么除权（息）日的参考价为（）元。
A、13.55B、13.81C、13.25D、14.3514、甲公司2015年利润分配方案如下：每10股派发现金红利8元，预计公司股利可以5%的速度稳定增长，股东要求的收益率为10%，那么除权（息）日每股股票的参考价为（）元。
A、14B、14.8C、16D、16.815、下列各项中，会导致发行在外的普通股股数增加，但不改变公司资本结构的是（）。
A、支付现金股利B、增发普通股C、股票分割D、股票回购16、公司将回购的股份奖励给本公司员工，不得超过本公司已发行股份总额的（）。
A、20%B、10%C、5%D、15%17、将股票回购分为固定价格要约回购、荷兰式拍卖回购的分类标准是（）。
A、按照筹资方式不同B、按照股票回购的对象不同C、按照回购价格的确定方式不同D、按照股票回购的地点不同二、多项选择题（）1、下列关于股利支付的方式说法中，正确的是（）。
A、股利支付的方式包含现金股利、股票股利、财产股利、负债股利B、以公司所拥有的其他企业的有价证券作为股利支付给股东的方式属于财产股利C、通常以公司的应付票据支付给股东或者发行公司债券抵付股利的方式属于负D、财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代2、下列表述中正确的有（）。
A、在股利支付日之前购买的股票有权领取本期分配的股利B、股利分配的对象是股权登记日登记在册的全体股东C、除息日之前，股票价格中包含了本次派发的股利D、我国上市公司的除息日一般都是在登记日的下一个交易日3、下列关于股利支付过程中的重要日期的说法中，正确的有（）。
A、在股权登记日及之前购入股票的投资者可以享有本期股利B、在股权登记日之后购入股票法人投资者不可以享有本期股利C、在除息日当天及以后购入股票不再享有本次股利分配的权利D、除息日是指股利所有权与股票本身分离的日期。
4、下列关于股利无关论的表述中，正确的有（）。
A、投资者并不关心公司股利的分配B、股利的支付比率不影响公司的价值C、该理论是建立在完美资本市场之上的D、该理论又被称为完全市场理论5、股利无关论成立的条件包括（）。
A、不存在股票的发行和交易费用B、不存在个人或公司所得税C、不存在信息不对称D、经理与外部投资者不存在代理成本6、下列关于股利分配政策的说法中，正确的有（）。
A、固定股利政策向市场传递公司正常发展的信息B、固定股利支付率政策容易造成股价不稳定C、剩余股利政策能充分利用筹资成本最低的资金源保持理想的资本结构D、低正常股利加额外股利政策有利于公司灵活掌握公司的资金调配7、以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有（）。
A、采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低B、采用剩余股利政策时，公司的资产负债率会保持不变C、采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足D、采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润8、在通货膨胀时期，甲公司处于经营淡季，销售额较低，但有良好的投资机会，由于资金不充足而需要增加资金，公司股东要求不能分散控制权，财务经理对此情况分析，表述正确的有（）。
A、由于处于通货膨胀时期，货币购买力下降，公司股利政策往往偏紧B、公司经营淡季，经营风险高，所以不宜采用负债筹资C、由于股东要求不能分散控制权，所以不能发行普通股股票筹资D、综合考虑，本公司应降低股利支付率，增加利润留存9、确定企业股利分配政策时需要考虑的公司因素包括（）。
A、盈余的稳定性B、公司的流动性C、投资机会D、资本成本10、发放股票股利后，如果盈利总额和市盈率不变，会引起变化的项目有（）。
A、每股市价B、股数C、每股收益D、所有者权益总额11、甲公司盈利稳定，但现金不充足，拟发行股票作为股利，在盈利总额和市盈率不变的情况下，股票股利产生的影响有（）。
A、每股收益降低B、每股市价降低C、股权内部资本结构变化D、资本结构发生变化12、企业进行股票分割后，若盈利总额不变，下列有关表述中，正确的有（）。
A、每股净资产降低B、每股市价下降C、发行在外股数增加D、股东权益总额不变13、在净利润和市盈率不变的情况下，公司实行股票分割导致的结果有（）。
A、每股收益上升B、每股面额下降C、每股市价下降D、每股净资产不变14、下列关于股票回购和现金股利的表述中正确的有（）。
A、都属于股利支付方式B、所有者权益都会减少C、现金都会减少D、普通股股数都会减少三、计算分析题（）1、甲公司今年年底的所有者权益总额为8000万元，普通股5000万股。
目前的资本结构为长期负债占60%，所有者权益占40%，没有需要付息的流动负债。
甲公司使用的所得税税率为25%，预计继续增加长期债务不会改变目前10%的平均利率水平。
董事会在讨论明年资金安排时提出：（1）计划年度分配现金股利0.04元/股；（2）为新的投资项目筹资4000万元的资金；（3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。
要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。
2、某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：公司股票的每股现行市价为30元。
要求：计算回答下述3个互不关联的问题：（1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。
计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。
（2）若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。
（3）假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股25元，计算每股现金股利应是多少？答案解析一、单项选择题（）1、正确答案：C答案解析负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。
2、正确答案：D答案解析以持有的其他公司的有价证券支付的股利，属于财产股利。
3、正确答案：B答案解析我国上市公司的除息日通常是在股权登记日的下一个交易日。
由于在除息日之前的股票价格中包含了本次派发的股利，而自除息日起的股票价格中则不包括本次派发的股利，所以选项B正确。
4、正确答案：C答案解析除息日也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，将股票中含有的股利分配权利予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。
5、正确答案：D答案解析本题的主要考核点是股利无关论的含义。
股利无关论认为投资者并不关心公司股利分配，而且股利的支付比率不影响公司的价值。
6、正确答案：D答案解析客户效应理论是对税差效应理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异。
7、正确答案：C答案解析根据信号理论，如果企业股利支付率提高，被认为是经理人员对企业发展前景作出良好预期的结果，表明企业未来业绩将大幅度增长，通过增加发放股利的方式向股东与投资者传递了这一信息，所以选项A不正确；如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率越高，股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配政策，所以选项B不正确；“一鸟在手”理论所强调的为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行高股利分配率的股利政策，所以选项D不正确。
8、正确答案：C答案解析低正常股利加额外股利政策，是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。
这样经营者可以比较灵活调整资本结构，保证资本成本较低。
所以选项C正确。
9、正确答案：D答案解析剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），推算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。