信用评级标准对照

信用评级(Credit Rating)

什么是信用评级

信用评级又称资信评级是一种社会中介服务，将为社会提供资信信息，或为单位自身提供决策参考。最初产生于20世纪初期的美国。1902年，穆迪公司的创始人约翰·穆迪开始对当时发行的铁路债券进行评级。后来延伸到各种金融产品及各种评估对象。由于信用评级的对象和要求有所不同，因而信用评级的内容和方法也有较大区别。我们研究资信的分类，就是为了对不同的信用评级项目探讨不同的信用评级标准和方法。

资本市场上的信用评估机构，对国家、银行、证券公司、基金、债券及上市公司进行信用评级，着名企业有：穆迪(Moody's)、标准普尔(Standard & Poor's)和惠誉国际(Fitch Rating) 商业市场上的信用评估机构，他们对商业企业进行信用调查和评估，着名企业有邓白氏公司(Dun & Bradstreet)

消费者信用评估机构，他们提供消费者个人信用调查情况

关于信用评级的概念，至目前为止没有统一说法，但内涵大致相同，安博尔·中诚信认为，主要包括三方面：

首先，信用评级的根本目的在于揭示受评对象违约风险的大小，而不是其他类型的投资风险，如利率风险、通货膨胀风险、再投资风险及外汇风险等等。

其次，信用评级所评价的目标是经济主体按合同约定如期履行债务或其他义务的能力和意愿，而不是企业本身的价值或业绩。

第三，信用评级是独立的第三方利用其自身的技术优势和专业经验，就各经济主体和金融工具的信用风险大小所发表的一种专家意见，它不能代替资本市场投资者本身做出投资选择。

需要指出的是：信用评级不同于股票推荐。前者是基于资本市场中债务人违约风险作出的，评价债务人能否及时偿付利息和本金，但不对股价本身作出评论；后者是根据每股盈利（EPS）及市盈率（PE）作出的，往往对股价本身的走向作出判断。前者针对债权人，后者针对股份持有人。

信用评级的分类

一、信用评级按照评估对象来分，可以分为企业信用评级、证券信用评级、项目信用评级和国家

主权信用评级等四类

1、企业信用评级。包括工业、商业、外贸、交通、建筑、房地产、旅游等公司企业和企业集团

的信用评级以及商业银行、保险公司、信托投资公司、证券公司等各类金融组织的信用评级。

金融组织与公司企业的信用评级要求不同，一般公司企业生产经营比较正常，虽有风险，容易识别，企业的偿债能力和盈利能力也易测算；而金融组织就不一样，容易受经营环境影响，是经营货币借贷和证券买卖的企业，涉及面广，风险大，在资金运用上要求盈利性、流动性和安全性的协调统一，要实行资产负债比例管理，要受政府有关部门监管，特别是保险公司是经营风险业务的单位，风险更大。因此，金融组织信用评级的风险性要比一般公司企业来得大，评估工作也更复杂。

2、证券信用评级。包括长期债券、短期融资券、优先股、基金、各种商业票据等的信用评级。

目前主要是债券信用评级，在我国已经形成制度，国家已有明文规定，企业发行债券要向认可的债券评信机构申请信用等级。关于股票评级，除优先股外，国内外都不主张对普通股票发行前进行评级，但对普通股票发行后上市公司的业绩评级，即对上市公司经营业绩综合排序，大家都持肯定态度，而且有些评估公司已经编印成册，公开出版。

3、国家主权信用评级(Sovereign Rating)。国际上流行国家主权评级，体现一国偿债意愿和能

力，主权评级内容很广，除了要对一个国家国内生产总值增长趋势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素进行分析外，还要对金融体制改革、国企改革、社会保障体制改革所造成的财政负担进行分析，最后进行评级。根据国际惯例，国家主权等级列为该国境内单位发行外币债券的评级上限，不得超过国家主权等级。

4、其他信用评级如项目信用评级，即对其一特定项目进行的信用评级。

二、信用评级按照评估方式来分，可以分为公开评估和内部评估两种

1、公开评估。一般指独立的信用评级公司进行的评估，评估结果要向社会公布，向社会提供资

信信息。评估公司要对评估结果负责，评估结果具有社会公证性质。这就要求信用评级公司必须具有超脱地位，不带行政色彩，不受任何单位干预，评估依据要符合国家有关法规政策，具有客观公正性，在社会上具有相当的权威性。

2、内部评估。评估结果不向社会公布，内部掌握。例如，银行对借款人的信用等级评估，就属

于这一种，由银行信贷部门独立进行，作为审核贷款的内部参考，不向外提供资信信息。三、信用评级按照评估收费与否来分，可以分为有偿评级和无偿评级两种：

1、有偿评级。由独立的信用评级公可接受客户委托进行的信用评级，一般都要收费，属于有偿

评级。有偿评级特别要讲究客观公正性，不能因为收费而失去实事求是的作风，忽视投资者

的利益。如果违背了这一点，信用评级公司就会丧失社会的信任。

2、无偿评级。信用评级机构有时为了向社会提供资信信息，有时为了内部掌握，评估一般不收

费用。无偿评级通常只能按照有关单位的公开财务报表和资料进行，不能进行深入现场调查。

因而资信信息比较单一，评估程序和方法也较简单。

四、信用评级按照评估内容来分，可以分为综合评估和单项评估两种：

1、综合评估。是对评估客户的各种债务信用状况进行评级，提出一个综合性的资信等级，它代

表了对企业客户各种债务的综合判断。

2、单项评估。即对某一具体债务进行的有针对性的评估，例如对长期债券、短期债券、长期存

款、特定建设项目等信用评级。债券评估属于单项评估的典型例子，通常采用“一债一评”

的方式。

信用评级指标

评级机构一般均以“现金流量对债务的保障程度”作为分析和预测的核心，信用评级机构采用多变量指标，运用二维判断方法对相关风险进行定量分析和定性判断，并注重不同地区、不同行业或同行业内评级对象信用风险的相互比较。评级指标根据被评对象及经济主体所处行业不同而不同。

一、定量指标

定量指标主要对被评估人运营的财务风险进行评估，考察会计质量，主要包括：

1、资产负债结构

分析受评企业负债水平与债务结构，了解管理层理财观念和对财务杠杆的运用策略，如：债务到期安排是否合理，企业偿付能力如何等。如果到期债务过于集中，到期不能偿付的风

险会明显加大，而过分依赖短期借款，有可能加剧再筹资风险。此外，企业的融资租赁、未

决诉讼中如果有负债项目也会加大受评对象的债务负担，从而增加对企业现金流量的需要

量，影响评级结果。

2、盈利能力

较强的盈利能力及其稳定性是企业获得足够现金以偿还到期债务的关键因素。盈利能力