上市公司资本结构对代理成本的影响问题探讨论文

摘要
我国上市公司的代理问题对资本结构的选择密切相关，严重的委托代理问题产生的成本制约了公司的发展。

本文以上市公司为研究对象，在资本结构与代理成本两者的理论研究和国内外文献综述的基础上，分析了我国上市公司资本结构对代理成本的传导过程，发现上市公司的资本结构存在资产负债率偏低和调整缺乏弹性的问题；代理成本存在公司内部制约机制不够成熟，外部监管不到位的问题；资本结构对代理成本的传导过程存在着股权过度集中和债务内部结构不合理的问题。

论文最后，根据上述问题提出针对性的对策，对需要改进的上市公司提供了参考价值。

关键词：资本结构，代理成本，上市公司
Abstract
The agency problem of Listed Companies in China has always been an important area of corporate governance. The cost of serious principal-agent problem restricts the development of companies. Based on the China and other countries’ literature of capital structure and agency cost, this paper analyzes the transmission process of capital structure to agency cost in China's listed companies, and finds that the capital structure of listed companies has the problems of low asset liability ratio and lack of flexibility in adjustment; the agency cost has the problems of immature internal restriction mechanism There are some problems in the transmission process of capital structure to agency cost, such as excessive concentration of equity and unreasonable internal structure of debt. At the end of the article, the paper puts forward countermeasures, which provide reference value for the listed companies that need to be improved.
Key words: Capital structure, Agency cost , Listed company
目录
前言 (1)
1绪论 (2)
1.1研究目的与意义 (2)
1.2国内外研究综述 (2)
1.2.1国外研究综述 (2)
1.2.2国内研究综述 (3)
1.3本文结构安排与研究创新之处 (3)
1.3.1本文结构安排 (3)
1.3.2研究创新之处 (3)
2资本结构与代理成本的理论阐述 (5)
2.1资本结构的相关理论 (5)
2.1.1 MM理论 (5)
2.1.2优序融资理论 (5)
2.1.3权衡理论 (6)
2.1.4动态资本结构理论 (6)
2.2代理成本的相关理论 (6)
2.2.1代理成本理论 (6)
2.2.2激励与约束理论 (6)
3上市公司资本结构与代理成本的框架分析 (8)
3.1资本结构的相关界定 (8)
3.1.1资本结构的规模与比例 (8)
3.1.2资本结构的调整 (8)
3.1.3最优资本结构 (9)
3.2代理成本的相关界定 (9)
3.2.1代理成本的相关财务指标 (9)
3.2.2代理成本的正负效应 (9)
3.3资本结构对代理成本的传导 (10)
3.3.1股权资本对代理成本的传导过程 (10)
3.3.2债务资本对代理成本的传导过程 (11)
4上市公司资本结构与代理成本之间存在的问题 (13)
4.1上市公司资本结构存在的问题 (13)
4.1.1资产负债率偏低 (13)
4.1.2资本结构调整不灵活 (13)
4.2上市公司代理成本存在的问题 (13)
4.2.1内部缺乏约束与激励机制使得营业费用率偏高 (14)
4.2.2外部监督不足使得利息支付率偏高 (14)
4.3资本结构对代理成本的传导过程存在的问题 (14)
4.3.1股权过度集中增加了代理成本 (14)
4.3.2债务期限结构存在缺陷 (15)
5优化资本结构对代理成本影响的对策 (17)
5.1 优化上市公司资本结构的对策 (17)
5.1.1适当调整负债 (17)
5.1.2增加资本结构的调整弹性 (17)
5.2降低上市公司的代理成本的对策 (17)
5.2.1完善内部控制机制以减少代理成本 (17)
5.2.2加强外部监督以减少代理成本 (18)
5.3 优化资本结构对代理成本传导过程的对策 (18)
5.3.1优化股权集中度以控制代理成本的传导途径 (18)
5.3.2合理安排债务期限结构来分散代理成本 (19)
结论 (20)
致谢 (21)
参考文献 (22)
前言
上市公司的实力雄厚，具有很好的发展前景，它的发展与我国的经济发展密不可分，但是近些年来上市公司资本结构存在的问题也来越多的导致代理问题制约了自身的发展。

由于所有权与管理权的相互分离产生委托关系，两者之间的信息不对称和对自身利益的冲突，管理层会做出违背受托人意愿的行为，导致管理层的怠慢、预算软约束和内部人控制等现象，就会产生代理成本，经营费用率偏高，降低了公司价值【1】。

上市公司所形成的资本结构或多或少都会影响到代理成本，对代理成本有正向也有反向的传导，解决好这类的问题对于公司的治理、提升公司价值具有强大的吸引力。

因此，本文的研究可以对上市公司的治理提出合理的建议，从而解决代理成本的问题。

我国对上市公司资本结构对代理成本的影响这方面的研究还不够透彻，而且相比国外发达国家，我国学者对于该课题的研究开始的比较晚。

现有的研究认为我国上市公司的资本结构没有发挥最大的效应，导致代理成本的增加。

比如，我国很多上市公司存在过度依赖外部融资以至于内部融资较小等问题，还有股权高度集中的特点使得代理人维护大股东利益，侵害了中小股东的利益，这会不可避免的产生代理成本。

那么，选择合理的资本结构来控制代理成本显得尤其重要。

本文以上市公司为研究对象，总结了国内外文献对资本结构和代理成本研究成果的基础上，然后解释了对资本结构与代理成本的相关理论研究，有助于更好的理解文章内容，紧接着解释了资本结构与代理成本的相关界定，便于理解下文，同时也分析了股权和债权如何导致代理成本的形成。

其次，揭示了资本结构、代理成本各自存在的问题以及上市公司在传导过程存在的问题。

最后，针对以上提出的问题针对性的提出解决对策。

本文在对上市公司资本结构与代理成本的分析上，提出问题并且总结出对策，通过优化资本结构来降低代理成本，不仅对上市公司的内外部的治理具有很好的借鉴，也促使上市公司不断壮大。