国际金融简答题

这里的简答题是往届整理的，不等同于考试范围，大家可以参考题型和回答要点。

4.22请老师将不属于考试范围的部分剔除，用删除线标出。

(考试范围是第一章第一节，第二章到第四章、第八章第一节，4.21答疑时发给大家的ppt涵盖了全部考试范围)简答题Q：如何测度一国的收支的失衡状况（用局部差额概念分析）(P20)A：在国际收支平衡表中某个位置划出一条水平线，在这水平线以上的交易叫做“线上交易”，在这线以下的交易叫做“线下交易”。

线上交易所形成的差额是否为零，是判断一国国际收支是否平衡的标准。

当线上交易差额为零时，国际收支处于平衡状态；当线上交易差额不为零时，国际收支处于失衡状态。

如果线上交易的贷方总额大于借方总额，称为盈余，反之则为赤字。

Q：简述一国国际收支调节的政策选择(P20-P22) (4.22刚讲，不考，但是理解有助于回答其他问题)A：1) 融资或弥补：包括运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消国际失衡所造成的超额货币供给或超额需求。

运用时应考虑国际货币制度的制约、贬值对国内经济的影响。

2) 财政货币政策：主要是增减财政支出、改变税率、调整再贴现率、存款准备金比率、公开市场操作。

主要考虑：⑴收入效应：影响因素为边际进口倾向；⑵利率效应：影响因素为货币需求的利率弹性和国内外资产的替代性高低；⑶替代效应：影响因素为进出口供给和需求弹性；3) 汇率政策：运用汇率的变动来纠正国际收支失衡，主要有三种做法：⑴汇率制度的变更；⑵外汇市场干预；⑶官方汇率贬值；政策效果主要考虑两个因素（弹性分析法理论的现实应用）⑴名义汇率贬值所带来的实际贬值持续时间越长，对贸易收支的调节作用越明显；⑵进出口弹性是否符合马勒条件或类似条件；4) 直接管制：包括外汇管制和贸易政策，属于选择性控制工具。

优点：特点是比较灵活，可以针对具体不同的进出口项目和资本流动区别的予以实施。

缺点：但往往是变显性赤字为隐性赤字，而且容易引起贸易伙伴国的报复，容易造成本国产品生产的效率低下，“保护落后”。

Q：简述抛补利率平价和非抛补利率平价(P78)A：抛补利率平价假定投资者的投资策略是进行远期交易以规避风险，因此分析的是汇率远期升贴水率的实际值；非抛补利率平价假设交易者根据自己对未来汇率变动的预期而计算预期的收益，在承担一定的风险情况下进行投资活动，因此分析的对象是汇率升贴水率的预期值。

Q：内向实际汇率和外向实际汇率在国际收支调节中的作用（弹性分析法）A：内向实际汇率= 名义汇率×（可贸易品价格/非贸易品价格）= e × P t / P n本币贬值，则e↑，在绝对价格不变的条件下，本国可贸易品相对于非贸易品价格，e × P t↑/ P n上升，刺激可贸易品的生产，对可贸易品的消费需求减少。

出口供给↑= 可出口品国内生产↑—国内需求↓（对本国）进口需求↓= 可进口品国内需求↓—国内生产↑（对外国）结论：所以本币贬值改善贸易收支。

影响的幅度取决于国内生产、需求受汇率的影响程度，即进出口弹性。

外向实际汇率= 名义实际汇率×（外国产品价格/本国产品价格）= e × P f / P d本币贬值（e↑），在绝对价格不变条件下，本国商品劳务的相对价格下降，出口量增加X↑、进口量减少M↓，单位商品劳务的进口支出增加，贸易收支变化不确定。

X表示出口数量，P x表示出口本币价格，M表示进口数量，P m表示进口外币价格，TB为一国的贸易收支：TB=X↑× P x−M↓× (e↑P m) 用本币表示TB=X↑× P x/e −M↓× P m用外币表示结论：在P x，P m不变条件下，本币贬值对贸易收支的影响取决于e、X、M的变动幅度对比。

若X↑+ M↓> e↑，贸易收支改善；若X↑+ M↓< e↑，贸易收支恶化；所以，TB的变化取决于进出口数量对汇率变动的反应，即取决于进出口弹性。

Q：外汇市场稳定的条件（两个）A：⑴马歇尔-勒纳条件，即出口需求弹性与进口需求弹性的绝对值之和大于1。

当不考虑国际资本流动，国际收支等同于贸易收支，此时本币贬值可以改善贸易收支。

相反，如果不满足马歇尔-勒纳条件，本币贬值会使本国的贸易收支恶化，而贸易收支恶化意味着外币的需求大于供给，从而外汇价格上升，本币继续贬值。

这样下去，价格的偏离程度会越来越大，因此市场是不稳定的。

⑵投机机制的存在，即允许外汇市场参与者根据自己对汇率的预测进行外汇投资。

这里讨论的是预期不变，没有外来因素影响的情况。

举个笔记上的例子，假如人们预期的美元汇率是6.8，如果现在美元汇率是7，大家则卖美元，直到汇率恢复到6.8。

如果美元汇率是7的时候大家反而买美元，则是接受了外来信息使得预期发生了变化，这是投机机制本身的问题。

Q：乘数分析法对弹性分析法的修正与发展(P62-64)A：1.乘数分析法基本思想乘数分析法，分析的是在汇率和价格不变的条件下收入变动在国际收支调整中的作用。

它同样不考虑国际资本流动，将国际收支等同于贸易收支。

它的基本精神是，进口支出是国民收入的函数，自主性支出的变动通过乘数效应引起国民收入变动，从而影响进口支出。

由：Y=C+I+G+X-M C=C0+cY M=M0+mY 推出Y=(1/(1-c+m))*( C0+I+G+X- M0 )c: 为边际消费倾向m:边际进口倾向C0 ：自主性消费，M0 ：自主性进口在总需求中，自主性部分的变动构成被乘数，而受收入影响的诱发性部分则影响乘数的大小。

由于进口随着国民收入的增减而增减，贸易差额也就受到国民收入的影响，不考虑国际资本流动，国际收支差额B就等于贸易收支差额，于是，有：B=X-( M0+mY)B= X-M0-(m/(1-c+m))*( C0+I+G+X- M0 )上式表明：一国可以通过需求管理政策来调整国际收支。

一国国际收支出现赤字时，当局可以实施紧缩的财政货币政策，以减少进口支出，改善国际收支。

当一国国际收支出现盈余时，可以实施扩张性财政货币政策，提高国民收入，增加进口支出，减少国际收支盈余。

2.乘数分析法对弹性分析法的修正与发展弹性分析法讨论了进出口需求价格弹性，即汇率变化对进出口数量的影响，并在此基础上进一步阐述了汇率变化对综合进出口收支的变动的影响（课本P60页公式，或：TB=X*Px-M*（ePm）的变化）。

对应而言，弹性分析法讨论的便是Y=C+I+G+X-M其中（X-M）的总变化对Y的影响：即汇率贬值，带来（X-M）的上升，进而带动Y的上升。

这里这阐述的是相对价格效应（即替代效应）。

弹性分析法仅是乘数分析法的第一步。

在乘数分析法中，还讨论了收入效应，即在上述讨论之后，Y 的上升又会带来M的上升。

这部分的收入效应将会冲减（X-M）上升所带来Y的上升效应。

所以，在考虑乘数分析法中的收入效应时，我们便需要将边际进口倾向m考虑进来。

课本表述：P63出口和自主性进口的变化，除了直接带来国际收支的变动外，还会通过国民收入的变化，导致诱发性进口的变动，进而进一步影响国际收支状况。

基于此，哈伯格将贬值由弹性论所说明的需求替代效应与这一收入效应结合起来，修正了贬值能够改善国际收支的条件。

这一条件，便是更严格的哈伯格条件：ηx+ηm>1+mQ：欧洲美元与美国国内美元有何联系(P121-P131)（不考）A：概念：美国国内美元是在货币发行国（美国）境内存放、借贷、流通的美元。

欧洲美元是在货币发行国（美国）境外存放、借贷、流通的美元，其总称为欧洲货币。

联系：本质相同：美国国内美元和欧洲美元从本质上说都是同样的货币，并具有同样的价值，都具有价值标准，支付手段和储藏手段等的职能；发行国相同：两者都是由同一货币发行国发行。

区别：（先放上来）流通域不同：美国国内美元在美国国以内进行交易，欧洲美元在美国以外进行交易；法规约束强度不同：美国国内美元会受所在国金融和外汇法规的约束，（如：各国通常规定了法定准备率、存贷款利率、税收等方面的限制）。

欧洲货币市场上的欧洲美元，其交易活动很少受到当地有关规章的管辖，税收法规也更为宽松。

利率结构不同：欧洲货币市场中，欧洲美元的存款利率略高于美国国内美元，而贷款利率则略低，存贷款利率差额较小。

（这是因为这里基本不受法定准备率的限制，银行可减少准备金的负担；同时，这里税费负担少，可以降低融资者成本。

）调拨自由度不同：欧洲美元的调拨不像美国国内美元受市场所在国外汇管制的约束。

（由于境外货币可迅速调换为其他货币，因而，欧洲美元的资金供应较为充足。

）Q：图示远期汇率的决定A：对于保值者，1+i d=F/S(1+i f)→F=F*当F=F*时，持有两种货币等价当F﹥F*时，持有外币，卖出远期外汇当F﹤F*时，持有本币，买进远期外汇对于投机者，E(s)=F，不操作E(s)＞F，买入远期外汇E(s)＜F，卖出远期外汇①F0为均衡点，其中F0≠F*，F0≠E(S)，F0与E(S)，F*的偏离值取决于交易成本（HH越平坦，成本越低）和人们对风险的厌恶程度（SS越平坦，厌恶程度越低）。

所以，SS、HH斜率越大，偏离越大。

②当F<E(S)时，投机者和保值者都买；达到E(S)后，投机者卖，保值者买；达到F0时（超买=超卖），保值者超买，投机者超卖。

③分析截距，远期汇率均衡点F0由预期未来汇率E(S)、国外利率i f、国内利率i d、即期汇率S决定。

Q：最适货币区理论(P160-P161)（何老师下半学期内容）A：固定汇率制和浮动汇率制的优劣是相对的，有些国家的经济结构适宜于固定汇率制，有些国家则宜用浮动汇率制。

（问题的关键在于，究竟什么准则来确定什么样的国家之间适合共同组成一个货币区。

不同的学者强调的标准存在明显的不同。

）蒙代尔——生产要素流动性准则。

在他看来，生产要素流动性高的国家之间，最适宜于组成货币区；而与国外生产要素市场隔绝越大的国家，则越适宜于组成单独的货币区，实行浮动汇率制。

麦·金农——强调以一国的经济开放程度作为最适货币区的确定标准。

他以贸易品部门相对于非贸易品部门的生产比重作为衡量开放程度的指标，并认为一国的开放程度越高，越应实行固定汇率制，反之则应实行浮动汇率制。

继次之后，还有一些学者提出了不同的最适货币区的确定标准。

比如凯南主张采用出口商品多样化准则，英格拉姆强调国外金融市场一体化标准。

根据有关最适货币区理论，赫勒对汇率制度选择的影响因素进行了总结。