9章现代货币供给机制

谁来供给货币？ 如何供给货币？ 供给多少货币？
如何才能使货币供给符合经济发展的 客观需要？
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第九章 现代货币供给机制 第一节 货币供给概述
货币供给问题述要
当货币形态发展到信用货币阶段时，流通中的货币都是信 用货币；当国家通过一定的方式和手段有意识地调控货币 流通量时，货币供给问题——
准货币(quasi-money)——广义的货币——潜在的购买力
主要由银行定期存款、储蓄存款以及各种短期信用流通工具等构成，相 当于各国的M2-M1。

准货币(quasi-money):又叫亚货币或近似货币,是一种以货币计 值,虽不能直接用于流通但可以随时转换成通货的资产.准货币虽 不是真正意义上的货币,但可随时转化为现实的货币，是一种潜 在的货币。
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第九章 现代货币供给机制 第一节 货币供给概述
三、货币的流动性结构
货币的流动性：是指货币流通的效率。 衡量指标：
货币流通速度：指单位货币在一定时期内作为购买手段和 支付手段的次数。这是一种理论上的衡量；多采用经验数 据；货币口径一般只限于现金；据以确定的货币供应量不 准确。如我国计划经济时期根据马克思的货币流通规律（ M· Q）确定货币供应量，货币流通速度根据经验值确定 V=P· 为8，即单位货币在一年内充当交易媒介的次数为8次。 货币流动性结构：简称货币结构，指流动性较高的货币余 额与流动性较低的货币余额的比例。
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
M2
M1
M0
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第九章 现代货币供给机制 第一节 货币供给概述
三、货币的流动性结构
2009年1—9月中国各层次货币供给统计
单位:亿元
项 目
2009.01
2009.02 2009.03 2009.04
2009.05 2009.06
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第九章 现代货币供给机制 第一节 货币供给概述
二、货币层次划分

英国货币层次划分
M0:通货+存款准备金 M2：非金融机构中流通的现金+非金融机构的无息即期存款+非金融 机构的小额英镑存款 M4：非金融机构中流通的现金+非金融机构的无息即期存款+私人部 门的有息即期存款+私人部门的定期存款+私人部门的建房互助协会 股份和存款 M4c:M4+私人部门的建房互助协会的外币存款 M5:M4+私人部门持有的金融债券+国库券+地方当局存款等
——货币的重新界定——货币供给层次的划分

问题2：现实经济中的货币是如何被创造出来的？
——单一中央银行体制下（二阶银行体制）的现代货币创造机制
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第九章 现代货币供给机制 第一节 货币供给概述
二、货币层次划分

货币供给层次：指现代信用货币的供给按不同统计口径划分的 若干层次。 为什么要划分货币供给层次?
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第九章 现代货币供给机制 第一节 货币供给概述
三、货币的流动性结构
1994-2002年中国各层次货币供给统计
200000
单位:亿元
180000 1995 160000 1996 140000
1994
1997 120000 1998 100000 1999 80000 2000 60000 2001 40000 2002
20000 0
M2 M1 M0 46923.5 20540.7 7288.6 60750.5 23987.1 7885.3 76094.9 28514.8 8802 90995.3 34826.3 10177.6 104498.5 38953.7 11204.2 119897.9 45837.2 13455.5 134610.3 53147.2 14652.7 158301.9 59871.6 15688.8 185007 70882 17278


谁来供给货币？ ——货币供给主体 如何供给货币？ ——货币供给机制 供给多少货币？ ——货币调控机制
Hale Waihona Puke Baidu
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第九章 现代货币供给机制 第一节 货币供给概述
一、货币供给的定义
货币供给是指货币供给主体向货币需求主体供给货币的
经济行为。
货币供给主体：中央银行和商业银行——处于不同的层次 货币需求主体：居民个人、企业、各类金融机构、政府和国外部门
2009.07
2009.08
2009.09
M2
496135 506708 530626 540481. 548230 568916 573102. 576698 585405 .31 .07 .71 21 .77 .20 85 .95 .34 165214 166149 176541 178213. 182010 193138 195889. 200394 201708 .34 .60 .13 57 .87 .15 27 .83 .14 41082. 37 35141. 64 33746. 42 34257.2 7 33560. 29 33640. 98 34239.3 0 34406. 62 36787. 89
(1)现实经济中存在着形形色色的货币，需要将它们划分为不同的 层次，使货币供给的计量有科学的口径； (2)处于不同层次的货币，货币性不同；划分货币供给层次可以考 察具有不同货币性的货币供应量对经济的影响； (3)由于不同层次的货币供给形成机制、特性不同，调控方式也不 同，划分货币供给层次有利于有效地管理和调控货币供应量。
意义：
流动性较高，形成购买力的能力也较强；流动性较低，形成购买力的能力 也较弱。这个标准对于考察市场均衡、实施宏观调控有重要意义； 按流动性标准划分货币层次便于监测宏观经济运行和货币政策操作。
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第九章 现代货币供给机制 第一节 货币供给概述
二、货币层次划分


目前，国际通用的划分方法是根据流动性标准把货币划分成M1、 M2、M3……，即所谓货币供给的M系列。但统计口径有所不同。 在各国的统计口径中，只有通货和M1两项基本相同。 国际货币基金组织对货币层次的划分 美国货币层次的划分 欧洲央行货币层次的划分 英国货币层次的划分 日本货币层次的划分 中国货币层次的划分
货币供给量：也称货币供应量或货币流通量。是指在某
一时点上留存于居民个人、企业及非银行金融机构中的 货币总量。
货币供给量是存量概念，不是流量概念； 货币供给量是时点变量，不是一定时期的变量。
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第九章 现代货币供给机制 第一节 货币供给概述
一、货币供给的定义

问题1：货币供给量的统计标准是什么？
第一节 货币供给概述
第二节 存款货币创造与派生乘数 第三节 基础货币创造与货币乘数
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第九章 现代货币供给机制 第一节 货币供给概述
货币供给问题述要
货币供给问题古已有之——在金属货币时期


由谁供给货币？ 提供什么货币? 如何稳定币值?
如何解决货币金属供给不足的问题？
当货币形态发展到信用货币阶段时，流通中的货币都是 信用货币；当国家通过一定的方式和手段有意识地调控 货币流通量时，无论在理论上还是在实践中，仍然存在 货币供给的问题。但与金属货币时期的货币供给问题完 全不同。
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第九章 现代货币供给机制 第一节 货币供给概述
(二)货币层次划分

国际货币基金组织（IMF）的划分
通货（currency）——最狭义的货币——最直接最活跃的购买力
流通于银行体系之外的现金，相当于有些国家的M0；
货币(money)——狭义的货币——现实的购买力
现金+可签发支票的活期存款，相当于各国通常的M1；
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第九章 现代货币供给机制 第一节 货币供给概述
二、货币层次划分

美国的货币层次划分
M1=通货+活期存款+其他支票存款 M2=M1+小额定期存款+储蓄存款+货币市场存款账户+货币市场基金份 额（非机构所有）+隔日回购协议+隔日欧洲美元 M3=M2+大面额定期存款+货币市基金份额（机构所有）+定期回购协 议+定期欧洲美元 L=M3+短期财政部证券+商业票据+非银行公众持有的储蓄债券+银行 承兑票据
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二、货币层次划分

欧洲央行货币层次划分
狭义货币：M1=流通中现金+隔夜存款； 中间货币：M2=M1+期限为2年以下的定期存款+通知期限三个月以 内的通知存款； 广义货币：M3= M2+回购协议+货币市场基金（MMF）+货币市场票 据+期限为两年以内的债券。
M0 /M2:现金占广义货币供应量的比重； M1 /M2:狭义货币占广义货币供应量的比重； 16
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三、货币的流动性结构
如何理解货币流动性结构衡量指标的变化？
表象上反映了货币的流动性的高低和货币流通速度的快慢的 变化； 变化的经济含义： M0 /M2和M1 /M2所反映的是交易性货币余 额与非交易性货币余额的比率。交易性货币余额是直接作为 商品和其他资产交易的媒介余额；非交易性货币余额更多是 作为财富贮藏的手段余额。因此， 比值增大——可能表明人们的消费信心、投资信心增强，经 济趋热；也可能是经济正处于高通胀时期，人们愿意更多的 持有现金或活期存款以方便购买； 比值减小——则可能表明人们的消费信心和投资信心减弱， 经济趋冷；也可能是经济正处于通货紧缩时期，人们更愿意 存款。
第九章 现代货币供给机制
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第九章 现代货币供给机制
本章导言
货币供给主要研究由谁来提供货币、提供什么 货币、怎样提供货币和提供多少货币等问题, 从而引出了货币供给的主体、货币统计口径与 货币层次、货币供给机制、货币供给的控制等 诸多理论与实际问题.
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第九章 现代货币供给机制
教学内容
M1
M0
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三、货币的流动性结构
10 中国货币流动性结构 单位：% M0/M2 M1/M2
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第九章 现代货币供给机制 第一节 货币供给概述
二、货币层次划分

日本货币层次划分
狭义货币M1 = 流通中现金+存款货币。其中存款货币等于，活期存 款（包括支票账户存款、储蓄存款、税收财政账户存款）与被统计 的金融机构持有的支票与票据之差。 M2+CDs = M1+准备货币+ CDs。其中准货币包括：定期存款、零存整 取存款、非居民日元存款和居民外币存款等。 M3+CDs=M2+CDs+邮政储蓄存款+金融机构其它储蓄与存款+货币信托 广义流动性 = M3+CDs+信托投资性存款+金融机构签发的商业票据+ 回购协议+本国政府债券+用作证券性贷款的抵押现金+国外政府在日 本发行的债券。
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第九章 现代货币供给机制 第一节 货币供给概述
二、货币层次划分

货币供给层次划分的标准和意义
标准：金融工具的流动性
金融工具的流动性是指一种金融资产具有即时可以变为现金而对持有人不 发生损失的能力。也即作为流通手段和支付手段的方便程度。 在具体划分货币层次时，可考虑如下因素：一是货币周转速度的快慢；二 是存款变现率的高低；三是货币作为购买力的活跃程度。 此外，根据中央银行宏观调控的需要，确定调控重点，划分货币层次。各 国具体货币层次的划分均根据本国的具体情况进行。
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二、货币层次划分

我国货币层次划分
M0=流通中的现金（银行体系之外） M1=M0 +企业活期存款+机关单位活期存款+农村存款+个人支票和信用 卡存款 M2=M1+居民储蓄存款+企业单位定期存款（自筹基建存款）+外币存 款+信托类存款（证券公司客户保证金） M3=M2+金融债券+回购协议+商业票据+大额可转让定期存单 其中， M1为狭义货币量； M2为广义货币量； M2- M1为准货币； M3 为适应金融创新需要而设立的，有关数据尚未公布。