原油与白糖关系

原油与白糖的价格关系

我们检验原油与白糖的因果关系。我们运用GRANGER因果检验法。

1、首先我们对原油和白糖的时间序列做平稳性检验。但显然，直接对指数来说，他们都不是平稳序列。我们做一般得技术处理，找他们的收益率。然后做平稳性检验。检验结果如下

结果表明，他们的收益率序列是平稳的。

2、协整关系表明，他们之间存在协整关系

3、格朗杰因果关系检验

Pairwise Granger Causality Tests

Date: 08/19/11 Time: 15:04

Sample: 1 210 Lags: 5

Null Hypothesis:Obs F-Statistic Prob.

LNBRN does not Granger Cause LNSR200 2.302220.0464

LNSR does not Granger Cause LNBRN0.867530.5040

结果表明，原油是白糖的GRANGER原因，也就是说，原油期货价格对白糖期货价格有引导关系，而白糖的期货价格对原油期货价格没有引导关系。而且原油期货价格对白糖期货价格的引导最佳结果是滞后5阶。

从历史的价格走势来看，原油与白糖有很强的相关关系。

但近一年来走势的相关性有所减弱，下图是从2010年10月19日至今近一年的时间原油和白糖的走势图

从图形我们也可以看出计算表明，最近一年（从2010-10-19到20118-17日）两者的相关系数只有0.0243，最近三个月的相关系数0.1563。

如果历史是正确的，我们认为这样的走势将回归到历史上相关关系比较强的状态。有两种方式可以实现：1、原油的走高；2、白糖价格的下跌。我们认为原油在80-120是一个比较合理的估值，而目前就在相对底部，下跌的空间不大。相对这两种方式的实现，我们认为白糖下跌的可能性比较大。

为了更明确分析他们价格之间的关系，我们用原油*100与白糖的价格做比值分析

我们得到如下的比值图

统计分析表明，他们的比值均值为1.3975，而截至8月17日，比值为1.19。我们认为这样的比值也要回归到1.4左右，跟以上相关性分析类似，我们认为，白糖价格下跌的可能性加大。