投资项目评价成其谦第三版计算题答案
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计算题答案
第2章
5.解:
①P = ―T+T(P/F,i,4)+T(P/F,i,10)―A(P/A,i,6)(P/F,i,4)321
② F = T+ T(F/P,i,6)―T(F/P,i,10)―A(F/A,i,6)123
③ A = [-T(F/P,i,4)+ T + T(P/F,i,6)](A/P,i,6)312
6.解:设n 年还完。1200
0 1 2 n
250
则A=250的个数为:n-2+1= n-1 个。
故:1200 = 250(P/A,6%,n-1)(P/F,6%,1)
(P/A,6%,n-1)=1200÷250÷0.9434=5.088
查表知n—1在6—7年之间,插入:
5.088 —4.917
n—1 = 6+ = 6.257 ≈6.3年 5.582—4.917 ∴n =7.3年
7.解:5000=500(P/F,8%,1)+1000(P/F,8%,2)+1500(P/F,8%,3)
+2000(P/F,8%,4)+X(P/F,8%,5)
X=(5000—500×0.9259—1000×0.8573—1500×0.7938—2000×0.7350)÷0.6806 =(5000—462.95—857.3—1190.7—1470 )÷0.6806
=1019.05÷0.6806=1497.28(元)
8.解:
方式年末1 2 3 4 总金额
100
20 20 20 20 方式1
本金
2 8 4 6 利息112 80 本金方式2
8
8
8
8
利息
方式3:A=80(A/P,10%,4)=80×0.31547 = 25.24
总金额25.24×4=100.96
方式4:F=80(F/P,10%,4)=80×1.464=117.12
总金额即117.12
第3章
30(年15现金流量图仅有美元。A=200;i=0.04需要求出与书上原题一样,解:.7.
期)的区别。
下面我们依题意使用试算内插法计算IRR:
设NPV=0,
即—4750+200(P/A,IRR,30)+5000(P/F,IRR,30)=0
设i=5%,则NPV= —4750+200×15.372+5000×0.2314 1= —
4750+3074.40+1157= —518.6
设i=4%,则NPV= —4750+200×17.292+5000×0.3083 2= —
4750+3458.4+1541.5=249.9
249.9(5%?4%)IRR?4%?9249.518.6?%30.?4%?
%34.?而投资者半年计息一次(15年30期)的机会成本=0.1/2=5%
因为4.3%达不到5%的要求,故该债券现在不能买。
8.解:将残值作为收益
AC= [—3400—2000(P/A,12%,3)+100(P/F,12%,3)](A/P,12%,3)A = [—3400—2000×2.402 + 100×0.7118]×0.41635
= [—3400—4804+71.18]×0.41635
= —8132.82×0.41635= —3386.1≈—3386
或者:AC = —3400(A/P,12%,3)—2000 +100(A/F,12%,3)A= —3400×0.41635—2000+ 100×0.29635
= —1415.42—2000+29.6 = —3385.82≈—3386
AC =[ —6500—1500(P/A,12%,6)+500(P/F,12%,6)](A/P,12%,6)B= [—6500—1500×4.111 + 500×0.5066]×0.24323
=[—6500—6166.5+253.3]×0.24323
= —12413.2×0.24323 = —3019.3≈—3019
或者:AC= —6500(A/P,12%,6)—1500+500(A/F,12%,6)B= —6500×0.24323—1500+500×0.12323
= —1580.99—1500+61.6= -3019.4≈—3019
∵AC<AC ∴B优AB
9.解:
2000
1500
1000 12 0 3
2 1
A
A= [1000(F/P,8%,2)+1500(F/P,8%,1)+2000](A/P,8%,10)
= [1000×1.166+1500×1.08+2000]×0.14903
(万元)=713.2575
。1)通过累计净现金流量,求出Pt10.解:(
7 6 5 4 1 2 3 0
200 200 200 200 NCF ―300 ―400 0 200
300 100 ―500 ―300 ―100 NCF ∑-300 ―700 ―700
―100
Pt = 6 -1+ =5.5(年)<6可行200
ROI= 180/ 700 = 25.7%>25% 可行
NPV = ―300―400(P/F,10%,1)+200(P/A,10%,5)(P/F,10%,2)= -37.32 (万元)<0 不可行
(2)据计算结果来看,发现各指标所得结论不一致。
因为静态指标Pt和ROI各自的缺陷(按教科书详答)和一定的适用范围,以及NPV的优点(请详答),应当以动态指标NPV的结论为准,即项目不可行。
11.解:(1)-8000+1260(P/A,IRR,8)= 0
(P/A,IRR,8)= 8000 / 1260 = 6.3492
当IRR=6%时,(P/A,IRR,8)=6.210
当IRR=5%时,(P/A,IRR,8)=6.463
6.463-6.3492
∴IRR = 5% + (6%-5%)= 5% + 0.45 = 5.45 %
6.463-6.210
解:(2)设使用年限为n,求使NPV=0时,n =?
-8000+1260(P/A,10%,n)= 0
(P/A,10%,n)=8000 / 1260 =6.3492
∵若n =10,则(P/A,10%,10)=6.144;
若n =11,则(P/A,10%,11)=6.495
6.3492-6.144
∴n = 10 + =10 +0.58 =10.58 (年)
6.495-6.144
因为在i=10%的情况下。n越大,(P/A,10%,n)的值越大,故只要n≥10.58年,即可保证NPV ≥0,即使用年限至少为10.58年,该设备才值得买。
12.解:计算各方案的NPV和IRR