投资项目评价成其谦第三版计算题答案

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计算题答案

第2章

5.解:

①P = ―T+T(P/F,i,4)+T(P/F,i,10)―A(P/A,i,6)(P/F,i,4)321

② F = T+ T(F/P,i,6)―T(F/P,i,10)―A(F/A,i,6)123

③ A = [-T(F/P,i,4)+ T + T(P/F,i,6)](A/P,i,6)312

6.解:设n 年还完。1200

0 1 2 n

250

则A=250的个数为:n-2+1= n-1 个。

故:1200 = 250(P/A,6%,n-1)(P/F,6%,1)

(P/A,6%,n-1)=1200÷250÷0.9434=5.088

查表知n—1在6—7年之间,插入:

5.088 —4.917

n—1 = 6+ = 6.257 ≈6.3年 5.582—4.917 ∴n =7.3年

7.解:5000=500(P/F,8%,1)+1000(P/F,8%,2)+1500(P/F,8%,3)

+2000(P/F,8%,4)+X(P/F,8%,5)

X=(5000—500×0.9259—1000×0.8573—1500×0.7938—2000×0.7350)÷0.6806 =(5000—462.95—857.3—1190.7—1470 )÷0.6806

=1019.05÷0.6806=1497.28(元)

8.解:

方式年末1 2 3 4 总金额

100

20 20 20 20 方式1

本金

2 8 4 6 利息112 80 本金方式2

8

8

8

8

利息

方式3:A=80(A/P,10%,4)=80×0.31547 = 25.24

总金额25.24×4=100.96

方式4:F=80(F/P,10%,4)=80×1.464=117.12

总金额即117.12

第3章

30(年15现金流量图仅有美元。A=200;i=0.04需要求出与书上原题一样,解:.7.

期)的区别。

下面我们依题意使用试算内插法计算IRR:

设NPV=0,

即—4750+200(P/A,IRR,30)+5000(P/F,IRR,30)=0

设i=5%,则NPV= —4750+200×15.372+5000×0.2314 1= —

4750+3074.40+1157= —518.6

设i=4%,则NPV= —4750+200×17.292+5000×0.3083 2= —

4750+3458.4+1541.5=249.9

249.9(5%?4%)IRR?4%?9249.518.6?%30.?4%?

%34.?而投资者半年计息一次(15年30期)的机会成本=0.1/2=5%

因为4.3%达不到5%的要求,故该债券现在不能买。

8.解:将残值作为收益

AC= [—3400—2000(P/A,12%,3)+100(P/F,12%,3)](A/P,12%,3)A = [—3400—2000×2.402 + 100×0.7118]×0.41635

= [—3400—4804+71.18]×0.41635

= —8132.82×0.41635= —3386.1≈—3386

或者:AC = —3400(A/P,12%,3)—2000 +100(A/F,12%,3)A= —3400×0.41635—2000+ 100×0.29635

= —1415.42—2000+29.6 = —3385.82≈—3386

AC =[ —6500—1500(P/A,12%,6)+500(P/F,12%,6)](A/P,12%,6)B= [—6500—1500×4.111 + 500×0.5066]×0.24323

=[—6500—6166.5+253.3]×0.24323

= —12413.2×0.24323 = —3019.3≈—3019

或者:AC= —6500(A/P,12%,6)—1500+500(A/F,12%,6)B= —6500×0.24323—1500+500×0.12323

= —1580.99—1500+61.6= -3019.4≈—3019

∵AC<AC ∴B优AB

9.解:

2000

1500

1000 12 0 3

2 1

A

A= [1000(F/P,8%,2)+1500(F/P,8%,1)+2000](A/P,8%,10)

= [1000×1.166+1500×1.08+2000]×0.14903

(万元)=713.2575

。1)通过累计净现金流量,求出Pt10.解:(

7 6 5 4 1 2 3 0

200 200 200 200 NCF ―300 ―400 0 200

300 100 ―500 ―300 ―100 NCF ∑-300 ―700 ―700

―100

Pt = 6 -1+ =5.5(年)<6可行200

ROI= 180/ 700 = 25.7%>25% 可行

NPV = ―300―400(P/F,10%,1)+200(P/A,10%,5)(P/F,10%,2)= -37.32 (万元)<0 不可行

(2)据计算结果来看,发现各指标所得结论不一致。

因为静态指标Pt和ROI各自的缺陷(按教科书详答)和一定的适用范围,以及NPV的优点(请详答),应当以动态指标NPV的结论为准,即项目不可行。

11.解:(1)-8000+1260(P/A,IRR,8)= 0

(P/A,IRR,8)= 8000 / 1260 = 6.3492

当IRR=6%时,(P/A,IRR,8)=6.210

当IRR=5%时,(P/A,IRR,8)=6.463

6.463-6.3492

∴IRR = 5% + (6%-5%)= 5% + 0.45 = 5.45 %

6.463-6.210

解:(2)设使用年限为n,求使NPV=0时,n =?

-8000+1260(P/A,10%,n)= 0

(P/A,10%,n)=8000 / 1260 =6.3492

∵若n =10,则(P/A,10%,10)=6.144;

若n =11,则(P/A,10%,11)=6.495

6.3492-6.144

∴n = 10 + =10 +0.58 =10.58 (年)

6.495-6.144

因为在i=10%的情况下。n越大,(P/A,10%,n)的值越大,故只要n≥10.58年,即可保证NPV ≥0,即使用年限至少为10.58年,该设备才值得买。

12.解:计算各方案的NPV和IRR

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