第三章国际利率风险管理
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❖ 外国金融市场利率是指以某外国金融市场上 该国货币为面值所使用的利率。
❖ 离岸金融市场利率是指以国际金融市场上该 国货币以外的货币为面值所使用的利率。
6
国际银行贷款利率和国际债券利率
❖ 国际银行贷款利率是指某一国际金融中心的 某家银行提供的贷款利率。
❖ 国际债券利率是指发行国际债券时所使用的 利率。
第三章国际利率风险管理
1
学习目的
❖ 了解利率种类 ❖ 掌握远期利率协议 ❖ 掌握利率互换 ❖ 掌握利率上下限
2
第一节 利率与利率风险概述
❖ 利率定义及种类 ❖ 利率风险及衡量
东北财经大学金融学院
3
一、利率定义
❖ 利率是指在一定时期内，货币资本的利息额 与本金额间的比率。
❖ 它表示国际货币资本使用的价格。用外币表 示。
东北财经大学金融学院
4
二、利率的种类
❖ 按依托的国际金融市场，分为外国金融市场 利率和离岸金融市场利率
❖ 按国际货币资本的融通方式，分为国际银行 贷款利率和国际债券利率
❖ 按利率是否变化，分为固定利率和浮动利率 ❖ 按计量时间不同，分为年、月、日利率 ❖ 按是否通货膨胀，分为名义利率和实际利率
5
外国金融市场利率和离岸金融市场利率
3. The price of the T-bill futures is based on a discount yield (DY) method on the IMM index.
19百度文库
Example of TB/Eurodollar futures
Suppose today, the discount yield (DY) (in percentage) of the T-bill futures is 4.25 for the December contract. Then the IMM quoted price is:
15
（一）定义
❖ 利率期货是指以约定的价格和数量对某种特 定的具有利息和期限的金融商品在未来某一 时间进行交割的一种期货合约。
❖ 其交易目的是为了固定资金价格，即得到预 先确定的利率或收益。
❖ 目前，利率期货市场已发展为最大的金融期 货市场。
16
（二）利率期货的种类
❖短期利率期货
❖ 短期国库券期货 ❖ 欧洲美元定期存款单期货 ❖ 港元利率期货 ❖ 商业票据期货
10
三、国际利率构成要素
❖ 基础利率。它由成本补偿和基本风险报酬率 组成。常见的基础利率为LIBOR、HIBOR和 SIBOR，通常为短期利率。 LIBOR最常用。
❖ 附加利率。它是因超出基本风险的风险而获 取的超出基础利率的回报率。
❖ 利率=基础利率+附加利率
11
第二节 利率风险管理
❖ 资产负债管理的重点是对经利息差额进行管 理。
f = US$1,000,000 - DY( US$1,000,000) DTM/360
The 90-day T-bill (Eurodollar) futures, its futures price will be: f = US$1,000,000 - 0.0425(US$1,000,000)90/360
17
❖中长期利率期货
❖ 长期国债期货 ❖ 房屋抵押债券期货 ❖ 市政债券期货
18
A.Interest Rate Futures- TB/Eurodollar futures
1. Treasury bill (Eurodollar) futures, traded at the IMM, allow delivery of a 90-,91- or 92-day T-bills (90-day Eurodollar). The days to maturity (DTM) of the T-bills to be delivered can vary accordingly. The futures price quotation is based on a 90-day bill.
1
1
23 .23 25 1
.7 10 2.21
CPI 14.8 6.5 5.8 0.4 -1.2 -3.2 -2.7 -3.5 0.3 上涨 率
一年 10.98 9.18 7.47 5.67 5.22 4.77 3.78 2.25 1.98
期存 款利 率
实际 -3.82 2.68 1.67 5.27 6. 42 7.97 6.48 5.75 1.68 利率
2. T-bill (Eurodollar) futures contract calls for the delivery (on March, June, September, and December) with a face value of US$1 million. As a result, the pricing of 91- or 92-day T-bill futures needs to be adjusted for the difference in days to maturity.
7
固定利率和浮动利率
❖ 浮动利率是指在利率随市场供求关系定期浮 动。一般以LIBOR为主，每6个月浮动。
8
名义利率和实际利率
❖ 实际利率=名义利率-通货膨胀率
9
物价水平与利率的相关性分析（%）
95.7. 96.5. 96.8. 97.10 98.3. 98.7. 98.12 99.6. 2002.
❖ 有传统方法，如：缺口分析、期限分析、模 拟分析。
❖ 有创新金融工具分析，如：远期利率协议、 利率期货、利率期权、利率互换等。
12
金融创新工具的利率风险管理
13
❖ 利率期货管理 ❖ 远期利率协议 ❖ 利率互换 ❖ 利率上下限
14
一、利率期货
❖ 利率期货定义 ❖ 利率期货种类 ❖ 利用利率期货控制利率风险
100 - DY = 100 - 4.25 or 95.75
The 95.75 price is called the IMM Index which is not the actual price. The actual price, f, is given by the following equation:
❖ 离岸金融市场利率是指以国际金融市场上该 国货币以外的货币为面值所使用的利率。
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国际银行贷款利率和国际债券利率
❖ 国际银行贷款利率是指某一国际金融中心的 某家银行提供的贷款利率。
❖ 国际债券利率是指发行国际债券时所使用的 利率。
第三章国际利率风险管理
1
学习目的
❖ 了解利率种类 ❖ 掌握远期利率协议 ❖ 掌握利率互换 ❖ 掌握利率上下限
2
第一节 利率与利率风险概述
❖ 利率定义及种类 ❖ 利率风险及衡量
东北财经大学金融学院
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一、利率定义
❖ 利率是指在一定时期内，货币资本的利息额 与本金额间的比率。
❖ 它表示国际货币资本使用的价格。用外币表 示。
东北财经大学金融学院
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二、利率的种类
❖ 按依托的国际金融市场，分为外国金融市场 利率和离岸金融市场利率
❖ 按国际货币资本的融通方式，分为国际银行 贷款利率和国际债券利率
❖ 按利率是否变化，分为固定利率和浮动利率 ❖ 按计量时间不同，分为年、月、日利率 ❖ 按是否通货膨胀，分为名义利率和实际利率
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外国金融市场利率和离岸金融市场利率
3. The price of the T-bill futures is based on a discount yield (DY) method on the IMM index.
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Example of TB/Eurodollar futures
Suppose today, the discount yield (DY) (in percentage) of the T-bill futures is 4.25 for the December contract. Then the IMM quoted price is:
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（一）定义
❖ 利率期货是指以约定的价格和数量对某种特 定的具有利息和期限的金融商品在未来某一 时间进行交割的一种期货合约。
❖ 其交易目的是为了固定资金价格，即得到预 先确定的利率或收益。
❖ 目前，利率期货市场已发展为最大的金融期 货市场。
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（二）利率期货的种类
❖短期利率期货
❖ 短期国库券期货 ❖ 欧洲美元定期存款单期货 ❖ 港元利率期货 ❖ 商业票据期货
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三、国际利率构成要素
❖ 基础利率。它由成本补偿和基本风险报酬率 组成。常见的基础利率为LIBOR、HIBOR和 SIBOR，通常为短期利率。 LIBOR最常用。
❖ 附加利率。它是因超出基本风险的风险而获 取的超出基础利率的回报率。
❖ 利率=基础利率+附加利率
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第二节 利率风险管理
❖ 资产负债管理的重点是对经利息差额进行管 理。
f = US$1,000,000 - DY( US$1,000,000) DTM/360
The 90-day T-bill (Eurodollar) futures, its futures price will be: f = US$1,000,000 - 0.0425(US$1,000,000)90/360
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❖中长期利率期货
❖ 长期国债期货 ❖ 房屋抵押债券期货 ❖ 市政债券期货
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A.Interest Rate Futures- TB/Eurodollar futures
1. Treasury bill (Eurodollar) futures, traded at the IMM, allow delivery of a 90-,91- or 92-day T-bills (90-day Eurodollar). The days to maturity (DTM) of the T-bills to be delivered can vary accordingly. The futures price quotation is based on a 90-day bill.
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23 .23 25 1
.7 10 2.21
CPI 14.8 6.5 5.8 0.4 -1.2 -3.2 -2.7 -3.5 0.3 上涨 率
一年 10.98 9.18 7.47 5.67 5.22 4.77 3.78 2.25 1.98
期存 款利 率
实际 -3.82 2.68 1.67 5.27 6. 42 7.97 6.48 5.75 1.68 利率
2. T-bill (Eurodollar) futures contract calls for the delivery (on March, June, September, and December) with a face value of US$1 million. As a result, the pricing of 91- or 92-day T-bill futures needs to be adjusted for the difference in days to maturity.
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固定利率和浮动利率
❖ 浮动利率是指在利率随市场供求关系定期浮 动。一般以LIBOR为主，每6个月浮动。
8
名义利率和实际利率
❖ 实际利率=名义利率-通货膨胀率
9
物价水平与利率的相关性分析（%）
95.7. 96.5. 96.8. 97.10 98.3. 98.7. 98.12 99.6. 2002.
❖ 有传统方法，如：缺口分析、期限分析、模 拟分析。
❖ 有创新金融工具分析，如：远期利率协议、 利率期货、利率期权、利率互换等。
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金融创新工具的利率风险管理
13
❖ 利率期货管理 ❖ 远期利率协议 ❖ 利率互换 ❖ 利率上下限
14
一、利率期货
❖ 利率期货定义 ❖ 利率期货种类 ❖ 利用利率期货控制利率风险
100 - DY = 100 - 4.25 or 95.75
The 95.75 price is called the IMM Index which is not the actual price. The actual price, f, is given by the following equation: