金融市场学第三章课件(new)38页PPT

证券交易的买卖价格均 由做市商 (Market Maker)
给出，买卖双方并不直
接成交，而向做市商买 进或卖出证券。
买卖双方直接进行交易 或将委托通过各自的经 纪商送到交易中心，由 交易中心进行撮合成交。
第一节 股票市场
中国的股票交易竞价制度
中国的股票在证券交易所挂牌交易，采取公开的 集中竞价方式。集中竞价包括集合竞价和连续竞 价两种形式。交易日为周一至周五。国家法定假 日和交易所公告的休息日，交易所市场停止交易。 每个交易日9：15－9：25为集合竞价， 9：30－11：30、13：00－15：00为连续竞价时间。
• 证券交易所的会员制度（规定进入证交所交易的资格）
我国证交所只吸收公司或合伙组织成为会员，而大多数国家同 时允许公司、合伙组织和个人成为会员。
第一节 股票市场
• 证券交易所的上市标准
首先要有足够的规模；其次要满足股票的持有分布要求； 再就是要求上市公司经营状况良好。
交易制度的类型：
做市商交易制度和竞价交易制度。
第一节 股票市场
股票的发行程序
选择发行方式
Hale Waihona Puke Baidu公募或者私募
选定作为承销商的投资银行
准备招股说明书
发行定价
首次公开发行通常要 进行三次定价
第一节 股票市场
例如：某个想上市的公司将在投资银行（在中国是证券公 司等机构）的帮助下，履行一些固定的程序，将自己的股 份在一级市场上出售给投资者。
如果投资者对此公司的前景预期非常好，那么将在网 下和网上抽签（针对申购的投资者）决定谁将拥有此股票。 如果大家对此股票没有很好的预期，将产生不能把股份都 销售完的情况。此时，投行和公司双方就要根据当初签定 的协议——包销、代销、备用包销等——做出反映。一级 市场发售完之后，股票落到投资者手中，然后在A，B或H 股等进行二级市场的交易。
第一节 股票市场
股票的发行方式有公募 (Public Placement) 和私募 (Private Placement)
公募是指面向市场上大量的非特定的投资 者公开发行股票。
私募是指只向少数特定的投资者发行股票， 其对象主要有个人投资者和机构投资者两类， 前者如使用发行公司产品的用户或本公司的职 工，后者如大的金融机构或与发行者有密切业 务往来关系的公司。
第一节 股票市场
保证金购买 (Buying on Margin)应用
信用买进交易又称为保证金购买，是指对市场行情看涨 的投资者交付一定比例的初始保证金 (Initial Margin)，由经 纪人垫付其余价款，为他买进指定数量的证券。
上交所和深交所目前采用的维持担保比率的计算公式：
维持担保比率=（现金+信用证券账户内证券市值）/（融资 买入金额+融券卖出证券数量×市价+利息及费用）
第一节 股票市场
股票的种类 • 普通股
普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与 公司利润和资产分配的股票合同，它代表着最 终的剩余索取权。 普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表 决权和选举权、被选举权等。普通股股东还具 有优先认股权 (Preemptive Right)。
第一节 股票市场
第三章
资本市场
学完本章后，你应该能够：
了解股票的概念、种类以及股票市场的运 作
了解债券的概念、种类以及债券市场的运 作
了解投资基金的运作
第一节 股票市场
股票的概念和种类
股票的概念 股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的 所有权凭证。股东的权益在利润和资产分配上表现为 索取公司对债务还本付息后的剩余收益，即剩余索取 权 (Residual Claims) 。公司破产的时候，股东的个人财 产不受追究。 通俗地讲，股票是一种权利的证明，这种权利既 可以使我们分享公司的胜利果实，又让我们承担公司 经营失败的风险。
例3-1：假设A股票每股市价为10元，某投资 者对该股票看涨，于是进行保证金购买。
该股票不支付现金红利。假设初始保证金 比率为50%，维持保证金比率为130%。保 证金贷款的年利率为6%，其自有资金为 10000元。
他就可以借入20 000元共购买3000股股票。
• 假设一年后股价升到14元，如果没有进行保证金购 买，则投资收益率为40%。而保证金购买的投资收 益率为：
第一节 股票市场
股票的一级市场
概念 一级市场 (Primary Market) 也称为发行市场 (Issuance Market)，它是指公司直接或通过中 介机构向投资者出售新发行的股票。
所谓新发行的股票包括初次发行和再发行 的股票，前者是公司第一次向投资者出售的原 始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额
• 优先股
优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票，这种 优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。 优先股股东通常是没有投票权的，只是在某些特殊情况下 才具有临时投票权。
例如，当公司发生财务困难而无法在规定时间内支付优先 股股息时，优先股就具有投票权而且一直延续到支付股息为止。 又如，当公司发生变更支付股息的次数、公司发行新的优先股 等影响优先股东的投资利益时，优先股股东就有权投票表决。 当然，这种投票权是有限的。
第一节 股票市场
证券交易委托类型 市价委托 (Market Order) 限价委托 (Limit Order) 停止损失委托 (Stop Order) 停止损失限价委托 (Stop Limit Order)
第一节 股票市场
信用交易
信用交易又称垫头交易或保证金交易，是指证券 买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证 券经纪人的信用而进行的证券买卖。信用交易可 以分为信用买进交易和信用卖出交易。我国目前 也允许进行信用交易。
第一节 股票市场
股票的二级市场
二级市场 (Secondary Market) 也称交易市场，是投资者之 间买卖已发行股票的场所。 证券交易所 • 组织形式分为：公司制、会员制
公司制证券交易所是由银行、证券公司、投资信托机构及各类 公营、民营公司等共同投资入股建立起来的公司法人。
会员制证券交易所是以会员协会形式成立的不以营利为目的的 组织，主要由券商组成。