电力行业：运营类环保+电力价值凸显

电力行业：运营类环保+电力价值凸显

环保：关注货币财政政策利好落地，聚焦运营和现金流。7 月以来，货币和财政政策边际上出现宽松和积极的态势，在坚定做好结构性去杠杆的前提下，政策更加注重把握好力度和节奏，协调好各项政策出台时机，处理好稳增长与防风险的关系，处理好宏观总量与微观信贷的关系。继国常会提出积极的财政政策要更加积极之后，8 月3 日国务院金融稳定发展委员会指出，发挥好财政政策的积极作用，用好国债、减税等政策工具，用好担保机制，在把握好货币总闸门的前提下，要在信贷考核和内部激励上下更大功夫，增强金融机构服务实体经济的内生动力。政治局会议指出，补短板为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度，要实施好乡村振兴战略。防治污染为三大攻坚战之一，生态环保为补短板重点之一，期待后续更多具体生态环保支持政策出台。当前时间点来看，工程类环保企业的估值仍在历史底部，前期积极财政政策、加快基建补短板的基调部分缓解市场对于工程类环保企业融资和业绩的担忧，后续关注融资的边际宽松由货币层面真正落实到信贷层面，若传导顺畅，有望利好工程类环保企业业绩和估值双升。建议重点关注在手订单充足的【碧水源】、【博世科】、【国祯环保】。全年来看，运营类环保标的兼具防御性和较为确定的业绩增长，预计将持续受到市场青睐，估值将充分反映当前的市场偏好，建议更加关注公司的现金流和业绩增长，继续推荐城乡环卫一体化的【龙马环卫】，环卫装备+服务运营双轮驱动，有望受益于环卫机械化率提升和环卫市场化加速，兼具成长和优秀现金流。

公用：火电避险价值凸显，水电值得关注。大盘持续调整，火电板块逆周期、避险价值凸显。煤炭旺季不旺，预示着火电盈利状况处于改善通道，业