上港集团

证券投资学报告

投资分析对象：上港集团(600018) 学院：专业：指导老师：学号：姓名：

公司宏观环境分析：

一、公司基本概况

二、国际形势分析

2011年，国际政治经济局势在“三大危机”阴影的笼罩下跌宕起伏、步履维艰。从利比亚动荡到叙利亚危机，从伦敦骚乱到“占领华尔街”运动，从美国“重返亚太”到俄罗斯“欧亚联盟”，各类事件导致世界政治环境不断恶化。而欧债危机的加速蔓延、美国经济的持续疲软、日本经济的复苏乏力、新兴市场的通货膨胀更是让原本低迷的全球经济雪上加霜。展望2012 年，世界格局将更趋复杂化。欧元区面临巨大偿债压力，主权国家风险不断升级；美国失业率居高不下，政府换届前途未卜；新兴市场虽已提前复苏，但是依旧面临需求不足、出口萎缩、产能过剩等深层次问题。而在中国周边，朝鲜领导人的更迭使东北亚局势平添变数，南海危机也上升为多个国家之间的政治博弈。外部环境的扑朔迷离、变幻莫测，也对中国的经济发展提出了更高的挑战。

三、国内经济形势

（一）2011年中国经济总体良好，宏观政策趋于理性。

2011年，中国经济在紧缩的货币政策和低迷的外部市场环境中依然取得了可喜的成绩。国内生产总值（GDP）增速达9%，固定资产投资增速达24%，房地产投资增速更是高达28%。与此同时，中央宏观调控政策也更趋理性、务实。在经历了连续六次上调准备金率、三次加息之后，政府审时度势，从11月份开始对货币政策进行微调，允许部分地方银行增加信贷投放，并于12月份下调存款准备金率0.5个百分点。总体而言，中国经济在“保增长、控通胀”的政策指导下运行平稳。

（二）2012年中国经济面临考验，政策思路有保有压。

2012年，中国经济将面临两大风险。一是欧洲经济衰退导致我国出口增速放缓；二是内需不足导致投资乏力、产能过剩、失业率加大。因此，政府必须通过引导消费、加大投资来实现“稳增长”的战略目标。2011年12月份的中央经济工作会议明确了2012年的政策指导方向，总的思路是有保有压：一是政策基调从“保增长”变为“稳增长”；二是通货膨胀从“控制”变为“防止”；三是施行积极的财政政策和稳健的货币政策，控制信贷规模和货币发行量；四是继续坚定不移实行房地产宏观调控，促使房价合理回归；五是加快经济结构转型，推进产业结构优化升级。

行业面的分析：

(1)整体上市：为了加快上海国际航运中心的建设，实现上海国际港务(集团)股份有限公司整体上市，上港集团将按1:4.5换股吸收合并上港集箱，实现其股份上市流通。上港集团为合并完成后的存续上市公司，集箱在合并后终止上市并注销。上港集团于05年7月8日改制成为中外合资股份有限公司，掌握着包括大小洋山在内的目前上海所有的码头项目，注册资本185.69亿元。

(2)强有力的政策支持：上海港的目标是发展成为国际航运中心，建成国际集装箱枢纽港是其中一个重要指标。目前，上海国际航运中心的建设作为国家战略已得到中央政府的大力支持，航运中心的建设也已列入上海市四大首要发展目标之一，良好的政策环境为上港集团的发展提供了有力的保障。

(3)推进集团三大战略：公司进一步推进了与武汉、九江、南京、江阴、太仓等港口的战略合资合作，投资参与了九江港务集团的整体改制。洋山深水港区作为公司推进东北亚战略的基地，已取得初步成效，该港区已成为国际一流的现代化集装箱港区，规模效应进一步发挥。

(4)行业地位：公司货物吞吐量已跃居世界第一。集团已开辟遍布全球、国际直达班轮航线200多条，目前，集装箱月航班密度已达到了2183班，成为中国大陆集装箱航线最多、航班密度最高、覆盖面最广的港口。07年公司完成集装箱吞吐量2,615.2 万标准箱，同比增长20.4％，集装箱吞吐量跃居世界第二。公司货物吞吐量完成3.53 亿吨，同比增长16.5％；其中散杂货吞吐量完成1.21 亿吨，同比增长9.2%。

(5)产业结构调整：罗泾二期矿石码头、钢杂码头、煤炭码头、外六期307 米码头和汽车滚装码头相继建成并投入试运营。国际客运中心项目建设进展顺利。黄浦区两桥之间的老港区顺利转移，罗泾、军工路、煤炭和新华分公司按期实现了生产无间隙衔接的目标。大宗散粮、化肥装卸退出了主业生产。罗泾等新码头的建成，使公司的散杂货装卸生产布局更为合理，散杂货、港口服务和物流板块得到了协调发展。公司基本面分析

主要财务指标

由图可知，在2012年6月上港集团的净利润同比增长率为-9.52%，股东权益比率为61.8%，资产负债比率为38.20%，每股公积金为0.33元，每股未分配利润为0.54元。

资产负债率是指公司负债总额占其全部资产总额的比率，他是衡量公司利用债权人提供资金进行经营活动的能力和反映债券安全程度的一个指标。资产负债率=负债总额÷资产总额×100％，国际上通常认为，企业将资产负债率控制在30%左右比较稳妥。由以上表可以知道该公司的资产负债率一直在30%左右。

1、从债权人的角度看，资产负债率越低越好。资产负债率低，债权人提供的资金与企业资本总额相比，所占比例低，企业不能偿债的可能性小，企业的风险主要由股东承担，对债权人来讲，是十分有利的。

2、从股东的角度看，他们希望保持较高的资产负债率水平。站在股东的立场上，可以得出结论：在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越高越好。

3、从经营者的角度看，他们最关心的是在充分利用借入资本给企业带来好处的同时，尽可能降低财务风险。

资产负债表

由图可知，上港集团的资产负债表构成中，流动资产为1648411.61，占总资产的19%，长期投资614983.43，占总资产的7%，固定资产为3718414.17，占总资产的50%，资产合计为8255680.67。

技术面的分析

一．.K线走势分析：

K线图是进行各种技术分析最基础的图表，K线是一条柱状的线条，有影线和实体组成。将每天的K 线按时间顺序排列在一起，反映该股票上市以来每天价格变动情况。为了满足不同的需要，K线图又可以细分为：5分钟K线图，15分钟K线图，30分钟K线图，60分钟K线图，日K线图，周K线图，月K 线图，甚至45天K线图。K线图和K线形态图是不同的，前者是指单根K线的形状和意义，而后者则是指由两根以上的K线组合形成的某种形态，而该形态通过K线之间的对比。

由此图知，在近期，K线图会有小幅度的回升，但是幅度很小，主要趋势是下降的。

二．10月24分时图分析：

分时走势图也叫即时走势图,它是把股票市场的交易信息实时地用曲线在坐标图上加以显示的技术图形。坐标的横轴是开市的时间,纵轴的上半部分是股价或指数,下半部分显示的是成交量分时走势图是股市现场交易的即时资料。分时走势图分为指数分时走势图和个股分时走势图

在分时图中，有两条线，一条叫平均线，一条叫股价线。

如上图，白线在黄线上，我说是强势，即单天强势；反止，就是弱势。太惊人了上港今天2.47 2.48 2.49 成交量全是23000手！上港集团放量上涨，估计后面还要涨。

三．MACD指标分析：

MACD指数平滑异同移动平均线称为，是从双移动平均线发展而来的，由快的移动平均线减去慢的移动平均线，MACD的意义和双移动平均线基本相同，但阅读起来更方便。当MACD从负数转向正数，是买的信号。当MACD从正数转向负数，是卖的信号。当MACD以大角度变化，表示快的移动平均线和慢的移动平均线的差距非常迅速的拉开，代表了一个市场大趋势的转变。