货币供给机制分析

� 注意央行资产业务扩张与经济增长的联系。
CCTV财经频道
29
�央行体制下的货币创造
3. 中央银行与准备存款的补充（续）
� 央行通过资产业务增加银行准备存款的同时， 其负债业务也同时增加，这包括三个方面： � 不断补充、不断提取现金的准备存款余额； � 商业银行的库存现金； � 由现金漏损累积形成的流通中现金。 � 准备存款补充在中央银行资产负债表上的表现
12
�现代信用货币的创造过程
5. 存款货币创造过程举例（续）
� 当乙向B银行的客户丙用支票支付8000元，而丙委托B银行 收款后，则A、B两银行的资产负债表如下：
CCTV财经频道
13
�现代信用货币的创造过程
5. 存款货币创造过程举例（续）
� B银行在央行有了8000元的准备存款，按20%的法定准备 率，则它最高可贷数额为6400元。在向客户丁贷出6400元 后，则B银行的资产负债状况如下：
CCTV财经频道
16
�现代信用货币的创造过程
5. 存款货币创造过程举例（续）
� 当C银行的客户己向D银行的客户庚用支票支付5120元的 应付款，而客户庚委托D银行收款后，C银行的资产负债 状况如下：
CCTV财经频道
17
�现代信用货币的创造过程
5. 存款货币创造过程举例（续）
� 依此类推，则存款的派生过程如下表所示：
① ② ③ 准备存款 商业银行等金融机构的库存现金 流通于银行体系之外的现金（C）
� �
①和②合称存款准备金（R），即：B=C+R 存款准备金R又可以分为法定准备金RR和超额准备金ER两 部分，即：R=RR+ER
CCTV财经频道
14
�现代信用货币的创造过程
5. 存款货币创造过程举例（续）
� 当B银行的客户丁向C银行的客户戊用支票支付6400元的应 付款，而客户戊委托C银行收款后，则B、C两银行的资产 负债表如下：
CCTV财经频道
15
�现代信用货币的创造过程
5. 存款货币创造过程举例（续）
� C银行在中央银行有了6400元的准备存款，按照20%的法 定准备率，则其最高可贷数额为5120元。在向客户贷出 后，则C银行的资产负债表如下：
CCTV财经频道 33
� 各变量之间的关系
�央行体制下的货币创造
6. 基础货币B
“存款准备金”与“流通中现 � 基础货币：就货币创造而言， 基础货币 金”缺一不可，统称为基础货币(base money)，或高能货 币、强力货币(high-power money)，IMF称为储备货币 (reserve money)，它主要受央行控制，包括三部分：
� 但实际上受限于货币需求及经济规律
CCTV财经频道
32
�央行体制下的货币创造
5. 货币创造中的几个重要概念
① ② ③ ④ ⑤ ⑥ ⑦ ⑧ 流通于银行体系之外的现金（C） 存款货币银行的库存现金 中央银行的现金发行 准备存款 存款准备金（R） 法定准备金（RR） 超额准备金（ER） 基础货币（B） ③ =①+② ⑤=②+ ④ =⑥+⑦ B=R+C= ① + ⑤ = ①+②+ ④=③+④
CCTV财经频道
18
�现代信用货币的创造过程
5. 存款货币创造过程举例（续）
� 存款货币银行体系的资产负债状况如下：
CCTV财经频道
19
�现代信用货币的创造过程
6. 如以ΔD表示经过派生后的存款 增加总额，以ΔR 表示原始存款 或准备存款的初始增加额，RRr 表示法定存款准备率，则三者的 关系式如下：
� “原始存款”源于银行在央行准备存款的增加， 准备存款的增加 这需要央行资产或负债的变化相匹配：央行资 产等量增加或另一项负债的等量减少。准备存 款的增加是商业银行扩大资产业务的基础。 款的增加
CCTV财经频道 10
�现代信用货币的创造过程
5. 存款货币创造过程举例
� 假设A银行的客户甲收到一张金额为10000元的央 行支票并委托A银行收款。则A银行的资产负债表 如下：
CCTV财经频道
22
�现代信用货币的创造过程
9. 存款货币创造模型的扩展
� 基本模型没有考虑如下问题：
� 活期和定期存款具有不同的法定存款准备金要求，若用 ∆ Dt 代表定期存款额，t为定期存款占活期存款之比，则有 · ∆D ∆ Dt =t =t· 客户提现会产生流通于银行体系之外的现金，即存在“现金 漏损”。如用∆C代表现金漏损额，用 c 代表现金漏损率， 则有c＝∆C /∆D，∆C＝c·∆D 银行为安全需要，还会保留高于法定要求的准备金，即超 额准备金。以 E 代表超额准备金，以 e代表超额准备率， 额准备金 · ∆D 则有e=E/ ∆D，E=e E=e·
2. 从实物货币到信用货币的发展
� � � 从有内在价值到无内在价值 信心在维系信用货币职能中起着重要作用 中央银行、政府与法币（国家信用担保）
3. 货币是商品交易和债务偿还中被普遍接受的东西
CCTV财经频道 4
货币的概念与统计
�货币的概念 �货币的统计
CCTV财经频道
5
�货币的统计
1. 2. 3. 4. 为何要对货币进行层次划分？ 货币层次划分的标准：流动性 IMF的货币统计口径：通货（currency）、货币 （money）、准货币（quasi money） 现阶段我国货币层次划分
货币供给机制分析 蔡如海
cairuhai@139.com
主要内容
�货币的概念与统计 �现代货币创造机制 �中国货币供给机制分析
CCTV财经频道
2
货币的概念与统计
�货币的概念 �货币的统计
CCTV财经频道
3
�货币的概念
1. 从物物交换到借助媒介的交换
� � 商品交换数量的变化 专业化与分工的发展
=
1
r
24
d
+ t
⋅r
t
+ c + e
�现代信用货币的创造过程 9. 存款货币创造模型的扩展（续）
� 该模型只是就基本可测因素对存款派生倍数影响 所推导出的银行扩大贷款的规模。由于贷款不仅 取决于银行行为，还要看企业是否有要求。在经 济停滞和预期利润率下降的情况下，派生规模会 受到一定限制，而这会在超额准备金比率的变化 上得到体现。 � 派生存款的倍数缩减过程与其倍数创造、扩张过 程是相对称的，其基本原理完全相同。
CCTV财经频道
25
现代货币创造机制
�现代信用货币的创造过程 �央行体制下的货币创造
CCTV财经频道
26
�央行体制下的货币创造
1. 现金如何进入流通？
� 现金漏损指客户从其银行存款账户提取现金。 � 银行在日常经营中，现金会不断流入和流出。如 现金提取小于现金存入，则不必补充现金。如现 金提取大于现金存入，则必须补充现金。 � 补充现金的基本途径是从央银的准备存款账户中 提取；如银行库存现金过多，则将其存入自己在 央行的准备存款账户。 � 为保证银行及时从准备存款账户提现，央行必须 印制足够的钞票并铸造足够的硬币。 � 流通过程中的现金存量，是银行从央行准备存款 账户中不断提现，客户从银行存款账户中不断提 现的结果。
∆D = ∆R RRr ∆D ⋅ RRr = ∆R K = 1 RR r
� K为存款货币创造乘数，也称 派生乘数。它只是原始存款 存款货币创造乘数 派生乘数 ΔR能够扩大的最大倍数，实际过程的扩张倍数会受诸多 因素限制而达不到这个值。
CCTV财经频道
20
�现代信用货币的创造过程
7. 几个问题：
� 如果A银行不是从客户甲那里收到中央银行的支 票，而是通过向中央银行申请再贴现的方式获得 10000元的准备存款。则整个存款货币的创造过程 会发生如何变化？ � 如何理解第一笔存款（甲客户存款10000元）？它 是原始存款还是派生存款？ � 从整个存款货币创造的过程来看，到底是存款引 出贷款呢，还是贷款引出存款？ � 如果银行贷款创造的存款不是全部转到其他银 行，是否会影响存款货币创造的结果？
CCTV财经频道
7
现代货币创造机制
�现代信用货币的创造过程 �央行体制下的货币创造
CCTV财经频道
8
�现代信用货币的创造过程
1. 现代经济中现金是央行垄断发行的银行券。银行 要准备一部分银行券以满足存款人提现之需。 2. 在支票结算中，银行间的应收应付差额无需用银 行券结清，而是通过各银行在央行的存款账户划 转，因此各银行也都需要在央行保有存款以满足 转账支付的需要。 3. 各银行在央行的存款称作准备存款。通常由国家 准备存款 规定银行在央行的准备存款对其吸收存款总额的 最低比率——法定准备率RRr。不规定该比率而 由商业银行按经验保留准备金，效果是一样的。
M1构成现实的购买力，会直接影响当期的物价水平，而 M2中的准 货币（M2-M1）则是潜在的购买力。 货币供给的流动效率，即货币供给的流动性，有一个具体的指标 M1/M2。该数值是趋大还是趋于减小，可间接表明货币流通速度的 增减，可作为判断经济发展态势的指标之一。 我国货币供给的流动性状况（图表）
�
CCTV财经频道 9
�现代信用货币的创造过程
4. 先考察一个无现金流通的支付流转模型。银行 的初始资金“原始存款”可能来源如下：
� 存款货币银行向中央银行申请借款或者再贴现； � 客户收到中央银行的支票（如由国库开出的拨款支票） 并委托其往来银行收款； � 客户向银行出售外汇并形成存款，而银行把外汇售与 央行并形成准备存款，等等。
CCTV财经频道 27
�央行体制下的货币创造
2. 现金增发与准备存款的补充
� 当银行总体向央行提现大于现金存入时，现金发 行量增长，即现金发行；反之则为 现金回笼。现 现金发行 现金回笼 金发行总体上是逐年增长的，其根本原因在于经 济增长。 � 当现金增发为必然趋势时，就意味着银行从准备 存款账户不断提现，准备存款将相应下降；但经 济增长也同时要求存款准备增大以支持存款货币 的增长。那么，准备存款如何随经济增长而不断 补充呢？
CCTV财经频道
21
�现代信用货币的创造过程 8. 存款货币创造的必要前提： 必要前提
� 各银行对吸收的存款只需保留部分准备金； 部分准备金 如保留100%准备金则无法创造存款。 � 银行清算体系的存在。清算体系使得银行通 过贷款创造存款产生应付义务的同时，也会 有应收款项流入银行。这也使得银行不必准 备100%资金以备所创造的存款提取之需要。
M0＝流通中现金，即我们习称的现金 M1＝M0＋活期存款 准货币=定期存款＋储蓄存款＋其他存款（含证券公司的客户保证金） M2＝M1＋准货币
�
其中：M1为狭义货币量，M2为广义货币量；M2-M1是 准货币。
6
CCTV财经频道
�货币的统计
5. 6. 7. 8.
� �
我国现行货币供应量的详细口径 我国的货币概览 存款性公司概览 货币分层的经济意义及货币供给的流动性
CCTV财经频道 28
�央行体制下的货币创造
3. 中央银行与准备存款的补充
� 要使银行整体的准备存款总额增加，必须有央 行资产业务的增加或央行对财政负债（政府存 款）的减少。银行补充准备存款的途径如下：
� � � � 向央行再贴现和直接取得贷款； 向央行出售自己持有的债券； 向央行出售自己持有的外汇或者黄金； 财政拨款导致政府存款减少……
CCTV财经频道 23
�
�
�现代信用货币的创造过程
9. 存款货币创造模型的扩展（续）
� 在考虑存款期限差异，现金漏损以及超额准备 金问题之后，则有如下关系：
∆R = ∆D · rd＋t · rt· ∆D＋c · ∆D＋e · ∆D = ∆D（rd＋t· rt ＋c＋e）
∆ D K = ∆ R
CCTV财经频道
原Fra Baidu bibliotek 存款
CCTV财经频道
11
�现代信用货币的创造过程
5. 存款货币创造过程举例（续）
� A银行吸收了存款，从而有条件贷款。设法定准备率仍为 20%，则A银行针对该笔存款必须保留不低于2000元的法 定准备金。如A银行向客户乙按最高可贷数额8000元提供 贷款，则A银行的资产负债表如下：
CCTV财经频道
CCTV财经频道
30
中央银行的资产负债表 资产
再贴现和再贷款
负债
流通中的现金 商业银行等金融机构的存款准备金
外汇储备 政府债券 黄金储备
准备存款 库存现金
财政存款 债券发行
CCTV财经频道
31
�央行体制下的货币创造
4. 央行能否无限地为银行补充准备存款？
� 在技术层面上是无限的
� � � 资产业务扩张不以负债增加为前提是央行的特有权力： 对央行没有准备存款要求，满足提取要求的通货就是 其印制和铸造的。 央行资产业务扩张，相应地形成银行的准备存款和货 币发行——其资产负债必然平衡。