短期筹资与决策

＝名义利率／（1－名义利率）
例如：向银行贷款10万元，贷款利率为6％，期限1年
2020/5/实14 际利率＝6％／（1－6％）＝6.38％
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第九章 短期筹资与决策
b.若借款期限小于1年，则应换算实际利率
实际利率 =（1+
） －1 名义利率/借款次数 每年借款次数 1-名义利率/借款次数
承上例：
例如：采用贴现贷款方式，借款10万元，借90天，年
C = 1－现金折扣率
360 ×
信用天数－折扣期
例如：（2／10，n／30）的商业信用成本
2％
C = 1－2％
×
360 30－10
= 36.73％
注意：以上仅从单利角度考虑，如果从复利角度考虑，应 进行调整
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第九章 短期筹资与决策
复利下：
360
C
=（1+
） 现金折扣率 信用天数－折扣期
一次性贷款，每次贷款前均应 评定企业资信状况
（3）票据贴现 ——抵押商业票据，取得金额小于票面到期值的款项
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第九章 短期筹资与决策
3.短期银行贷款成本
（1）信用贷款成本——利息费用 ①单利下： 实际利率=利息／实得资金 例如：借款10000元，一年期，利率为10％ 一般情况：实际利率= 10000*10%／10000=10％ 存在补偿性余额：如10％
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第九章 短期筹资与决策
③贴现利率贷款
——预先从贷款额中扣除利息的贷款形式
实际得到的贷款额<借款额
实际利率>名义利率
贴现利率贷款形式下，企业需要资金10000元，时间1 年，利率为10％，应向银行借多少？
A(1－10％）＝10000
A＝1.1万元
——类似于补偿性余额
a.实际利率＝利息／（借款金额－利息）
1－现金折扣率
－1
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承上例：复利下（2／10，n／30）的商业信用成本
360
C =（1+ 1－22％％）30－10－1
= 43.8％
——商业信用成本往往很高，复利下比单利的成本高， 不要轻易放弃
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第九章 短期筹资与决策
展期带来的影响：
例如，商业信用条件为（2／10，n／30），但企业 因为资金周转原因延迟至第50日付款，强行展期后 的商业信用成本（单利）为：
则实际利率=10000*10%／［10000×（1-10％）］
=11.11％
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第九章 短期筹资与决策
②复利下：
实际利率 =（1+
－1 ） 名义利率 每年借款次数
每年借款次数
承上例：
例如：借款10000元，90天，利率为10％
实际利率 =（1+
10％ ）4 －1
4
= 10.4％
复利下实际利率高于名义利率
利率为6％
实际利率
=（1+
6％/4 ）4 －1
1-6％/4
= 6.23％
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第九章 短期筹资与决策
c.实际借款额 实际借款额＝所需资金／（1-名义利率/每年借款次数） 例如： 企业需要资金10000元，时间1年，利率为10％，应向
银行借多少？ A＝10000/(1－10％/1）＝1.1万元
2％
C = 1－2％
360
× 50－10
= 18.37％
因此：展期可以使商业信用成本下降，但是展期同样带 来信用等级的下降，故不宜采用
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第九章 短期筹资与决策
3.评价
（1）优点： ——简便、及时、灵活 ——也可能无资金成本（无现金折扣条件时） ——限制条款少 （2）缺点 ——期限短 ——受企业信誉的影响
②延期付款无现金折扣：
n／45，n／60等等——45日内付款；60日内付款等 一般信用期限为30－60天
③展期信用
超过信用期推迟付款，强行获取信用，会影响企业声誉
④预收货款
预先收取定金，一般只在卖方市场下可行
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第九章 短期筹资与决策
（2）商业信用成本的计算(有折扣而不享受时)
现金折扣率
商业承兑汇票——付款人开出的自身承诺到期付款的票据， 风险相对高，收款人有可能到期收不到款项
银行承兑汇票——付款人开出的银行承诺付款的票据，风 险较低，到期直接兑现
商业汇票期限：1－6个月，最长不超过9个月，总体风险 较低，一般用于买方信用不明或不佳时
2.商业信用成本
（1）商业信用条件
——卖方对付款期限和现金折扣的具体规定
①延期付款＋现金折扣
表现形式：
（2／10，n／30）——10天内付款有2％的折扣，约定
2020/5/14 在30日内付款
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第九章 短期筹资与决策
或者：（2／10，1／20，n／30）——10日内付款可 享受2％折扣，20日内付款可享受1％的折扣，约定 在30日内付款
注意：现金折扣率一般为金额的1％－5％
第九章 短期筹资与决策
一、商业信用
1.概念
（1）定义：商品交易中以延期付款或者延期交易方式 进行购销活动而形成的借贷关系 延期付款赊购 延期交易预收
（2）商业信用的形式
赊购商品
应付账款／应收账款
商业信用
商业汇票
应付票据／应收票据
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预付定金
预付账款／预收账款
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第九章 短期筹资与决策
其中商业汇票分为：
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第九章 短期筹资与决策
二、短期银行贷款
1.短期银行贷款的特征
（1）应履行借款手续
（2）规定贷款期限
（3）规定补偿性余额
补偿性余额——银行要求借款人存入银行的贷款限额 的最低百分比（通常10％－20％）
使企业实际可用资金减少
借款的实际成本上升
例如：一年期借款100万元，利率为5％，同时由于是 新客户，银行规定了10％的补偿性余额
如果只打算借180天，则 A＝10000/(1－10％/2）＝1.05万元
浮动存货留置权
全部存货抵押，一般 贷款价值的50％
存货抵押 信托收据贷款
以将出售存货为抵押， 以存货售出所得还贷 如汽车销售
仓单贷款
使用专用存货仓库抵押
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第九章 短期筹资与决策
信用额度贷款
（2） 信用贷款
周转信贷协定
交易贷款
有效期1年，额度内可自由贷 款，无法律约束，费用较少
有效期1年以上至无限，有法律 约束，费用较高，协议费一般为 未使用部分的0.125％－0.5％
则实际利率＝（100×5％）／（100－100×10％）
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＝5.56％
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第九章 短期筹资与决策
2.短期银行贷款的种类
应收账款 担保
应收账款抵押 应收账款出售
非通知制，企业承担到期 不能收款风险，一般可贷款 应收款面额的50％－80％
通知制，金融企业承担 到期不能收款风险
（1） 担保贷款