《财务管理学》第二章2

F Vn P V (1 i )n
✓ 时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生 时间价值
✓ 时间价值产生于资金运动之中 ✓ 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢
思考：
1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？ 2、停顿中的资金会产生时间价值吗？ 3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？
2020/4/9
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
1元人民币的终值
2.1.3 复利终值和复利现值
复利终值
终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。
时 间（年）
复利的终值
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2.1.3 复利终值和复利现值
复利终值的计算公式：
FVn PV1 in
F Vn 代 表 复 利 终 值 P V代 表 复 利 现 值 i代表利息率 n代表计息期数
2=80000×1.1025=88200
若该企业仍不提走现金，将88200元再次存入银行， 则第三年本利和为
F=｛[P+P×i] ×(1+i)｝×(1+i) =P ×(1+i）3=80000×（1+5%） 3=80000×1.1576=92608 同理，第n年的本利和为： F=P ×(1+i）n
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财务管理的价值观念
2.1 货币时间价值 2.2 风险与收益 2.3 证券估价
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2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
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2.1.3 复利终值和复利现值
利息的计算 单利——指一定期间内只根据本金计算利息，当期产 生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。 复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息， 即通常所说的“利滚利”。
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。 在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。
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2.1.1 时间价值的概念
货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换 算关系，是财务决策的基本依据。
如果资金所有者把钱埋 入地下保存是否能得到
收益呢？
即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦 大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用 或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或 投资收益，就叫做时间价值。
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2.1.2 现金流量时间线
现金流量时间线——重要的计算货币资金时间价值 的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时 间和方向。(向下的箭头表示现金流入，反之流出)
范例：
1000
t=0
600 t=1
600 t=2
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2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
时 间（年）
复利现值与利率及 202时0/间 4/9之间的关系
2.1.3 复利终值和复利现值
由终值求现值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。
某企业欲投资A项目，预计5年后可获得6000000的收益，假定年 利率（折现率）为10%，则这笔收益的现值为多少？
P=6000000×（P/F，10%，5） =6000000×0.6209=3725400(元)
上述公式中的 (1 i)n 称为复利 终值系数，可以写成 FVIFi,n （Future Value Interest Factor)， 复利终值的计算公式可写成：
FVn PV (1 i)n
PV FVIFi，n
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一元人民币的现值
2.1.3 复利终值和复利现值
复利现值
复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。
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2.1.3 复利终值和复利现值
例3： 某企业将80000元现金存入银行，存款利率为 5%，存款期为1年，按复利计算，则到期末本利和为：
F=P+P×i=P×(1+i)=80000×（1+5%）=84000 若该企业不提走现金，将84000元继续存入银行，则
第二年本利和为 F=[P+P×i] ×(1+i)=P ×(1+i）2=80000×（1+5%）
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2.1.1 时间价值的概念
时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率
时间价值的真正来源：投资后的增值额 时间价值的两种表现形式：
相对数形式——时间价值率 绝对数形式——时间价值额 一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值
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2.1.1 时间价值的概念
源自文库要注意的问题：
2.1.1 时间价值的概念
时间价值的作用：
自2008年12月23日起，五年期以上商业贷 款利率从原来的6.12%降为5.94%，以个人住 房商业贷款50万元（20年）计算，降息后每 月还款额将减少52元。但即便如此，在12月 23日以后贷款50万元（20年）的购房者，在 20年中，累计需要还款85万5千多元，需要多 还银行35万元余元，这就是资金的时间价值 在其中起作用。
第2章：财务管理的价值观念
本章内容:货币时间价值、风险与收益、证券估价 本章重点：货币时间价值
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财务管理的价值观念
学习目标
掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。 掌握风险收益的概念、计算及基本资产定价模型。 理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值
评估方法。
2020/4/9
2020/4/9
2.1.1 时间价值的概念
例1：某企业现用25万购买国库券，年利率4%， 一年后可得本利和26万元，将25万元作资本。 经过一年时间的投资增加了1万元，这就是资 金的时间价值。
例2： 某人拟购一套正在建设中的商品房（建设期为
3年），采用现付方式，其价款为120万，如 果延期至3年后交付使用时付款，价款为136 万。如果3年期银行存款利率为5.4%，不考虑 其他费用，此人应采用哪种付款方式？